兄妹生死恋|掌握多种姿势,感受极致快感与无限可能!

400电话：123456（点击咨询）

兄妹生死恋|掌握多种姿势,感受极致快感与无限可能!各观看免费《今日汇总》

兄妹生死恋|掌握多种姿势,感受极致快感与无限可能!各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

兄妹生死恋|掌握多种姿势,感受极致快感与无限可能!观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

兄妹生死恋|掌握多种姿势,感受极致快感与无限可能!观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

兄妹生死恋|掌握多种姿势,感受极致快感与无限可能!各区点热线观看免费《今日发布》

兄妹生死恋|掌握多种姿势,感受极致快感与无限可能!电话

7天观看免费人工电话为您、兄妹生死恋|掌握多种姿势,感受极致快感与无限可能!团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

兄妹生死恋|掌握多种姿势,感受极致快感与无限可能!各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

兄妹生死恋|掌握多种姿势,感受极致快感与无限可能!电话区域：

桂林市(阳朔县、临桂区、兴安县、龙胜各族自治县、荔浦市、象山区、资源县、平乐县、灌阳县、全州县、永福县、叠彩区、灵川县、恭城瑶族自治县、秀峰区、七星区、雁山区)

荆州市(监利市、沙市区、石首市、荆州区、江陵县、洪湖市、松滋市、公安县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)  新余市(渝水区、分宜县)

宝鸡市(眉县、金台区、渭滨区、陇县、千阳县、凤县、陈仓区、太白县、岐山县、扶风县、凤翔区、麟游县)

三沙市(南沙区、西沙区)

惠州市(惠城区、龙门县、惠阳区、博罗县、惠东县)

湛江市(廉江市、坡头区、赤坎区、雷州市、遂溪县、吴川市、霞山区、麻章区、徐闻县)  乌兰察布市(商都县、卓资县、凉城县、兴和县、化德县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、四子王旗、察哈尔右翼后旗、丰镇市、集宁区)

山南市(隆子县、曲松县、措美县、洛扎县、加查县、琼结县、贡嘎县、扎囊县、桑日县、错那市、乃东区、浪卡子县)

酒泉市(金塔县、瓜州县、敦煌市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃北蒙古族自治县)

枣庄市(薛城区、峄城区、台儿庄区、滕州市、市中区、山亭区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

舟山市(普陀区、定海区、嵊泗县、岱山县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

温州市(永嘉县、泰顺县、龙港市、瑞安市、苍南县、鹿城区、乐清市、洞头区、文成县、平阳县、瓯海区、龙湾区)

玉溪市(红塔区、峨山彝族自治县、华宁县、通海县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、新平彝族傣族自治县、澄江市)

大庆市(让胡路区、林甸县、大同区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、肇源县、萨尔图区、肇州县)

抚顺市(顺城区、抚顺县、新抚区、望花区、东洲区、新宾满族自治县、清原满族自治县)

宣城市(泾县、宁国市、旌德县、宣州区、绩溪县、郎溪县、广德市)

石家庄市(鹿泉区、晋州市、元氏县、新华区、栾城区、无极县、赵县、藁城区、长安区、深泽县、正定县、桥西区、裕华区、赞皇县、高邑县、灵寿县、辛集市、平山县、井陉矿区、新乐市、井陉县、行唐县)

黄石市(铁山区、黄石港区、大冶市、阳新县、下陆区、西塞山区)

宁夏回族自治区

台州市(三门县、路桥区、临海市、温岭市、椒江区、黄岩区、玉环市、天台县、仙居县)

双鸭山市(饶河县、宝清县、尖山区、集贤县、岭东区、四方台区、友谊县、宝山区)

吉林市(桦甸市、永吉县、蛟河市、龙潭区、船营区、舒兰市、昌邑区、丰满区、磐石市)

驻马店市(西平县、正阳县、平舆县、遂平县、新蔡县、上蔡县、驿城区、泌阳县、汝南县、确山县)

盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)

400电话：123456（点击咨询）

兄妹生死恋|掌握多种姿势,感受极致快感与无限可能!各观看免费《今日汇总》《今日发布》

兄妹生死恋|掌握多种姿势,感受极致快感与无限可能!各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

兄妹生死恋|掌握多种姿势,感受极致快感与无限可能!观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

兄妹生死恋|掌握多种姿势,感受极致快感与无限可能!观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

兄妹生死恋|掌握多种姿势,感受极致快感与无限可能!各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

兄妹生死恋|掌握多种姿势,感受极致快感与无限可能!电话

7天观看免费人工电话为您、兄妹生死恋|掌握多种姿势,感受极致快感与无限可能!团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

兄妹生死恋|掌握多种姿势,感受极致快感与无限可能!中心2025已更新(今日/推荐)

兄妹生死恋|掌握多种姿势,感受极致快感与无限可能!电话区域：

秦皇岛市(山海关区、卢龙县、昌黎县、北戴河区、青龙满族自治县、抚宁区、海港区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、小金县、黑水县、九寨沟县、红原县、松潘县、若尔盖县、金川县、马尔康市、壤塘县、理县、汶川县、阿坝县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、乌鲁木齐县、达坂城区、米东区、头屯河区、新市区、水磨沟区、天山区)  果洛藏族自治州(玛多县、久治县、班玛县、甘德县、玛沁县、达日县)

赣州市(南康区、定南县、信丰县、章贡区、瑞金市、石城县、会昌县、全南县、上犹县、寻乌县、于都县、兴国县、大余县、宁都县、安远县、赣县区、龙南市、崇义县)

荆门市(京山市、钟祥市、掇刀区、沙洋县、东宝区)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、且末县、和静县、库尔勒市、和硕县、博湖县、焉耆回族自治县、轮台县、若羌县)本溪市(桓仁满族自治县、南芬区、本溪满族自治县、明山区、溪湖区、平山区)

乐山市(市中区、犍为县、井研县、沙湾区、五通桥区、金口河区、峨边彝族自治县、夹江县、马边彝族自治县、沐川县、峨眉山市)  济宁市(兖州区、鱼台县、微山县、任城区、邹城市、曲阜市、汶上县、梁山县、泗水县、金乡县、嘉祥县)

营口市(站前区、老边区、鲅鱼圈区、西市区、盖州市、大石桥市)

太原市(杏花岭区、阳曲县、晋源区、小店区、古交市、清徐县、尖草坪区、娄烦县、万柏林区、迎泽区)

齐齐哈尔市(建华区、甘南县、克东县、龙江县、碾子山区、讷河市、依安县、富裕县、克山县、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、富拉尔基区、泰来县、铁锋区、龙沙区、拜泉县)葫芦岛市(龙港区、绥中县、南票区、建昌县、连山区、兴城市)

呼和浩特市(托克托县、清水河县、新城区、玉泉区、回民区、土默特左旗、和林格尔县、武川县、赛罕区)

楚雄彝族自治州(南华县、禄丰市、双柏县、牟定县、永仁县、大姚县、元谋县、武定县、楚雄市、姚安县)

嘉兴市(海盐县、平湖市、秀洲区、桐乡市、嘉善县、南湖区、海宁市)

通化市(二道江区、梅河口市、集安市、东昌区、辉南县、柳河县、通化县)

六安市(霍山县、舒城县、叶集区、金寨县、金安区、霍邱县、裕安区)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)

安阳市(内黄县、北关区、殷都区、滑县、汤阴县、安阳县、文峰区、林州市、龙安区)

郴州市(资兴市、临武县、苏仙区、桂阳县、北湖区、宜章县、汝城县、永兴县、嘉禾县、安仁县、桂东县)

梧州市(龙圩区、蒙山县、苍梧县、岑溪市、万秀区、长洲区、藤县)

晋中市(和顺县、太谷区、寿阳县、灵石县、榆社县、祁县、左权县、介休市、平遥县、榆次区、昔阳县)

铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)

临夏回族自治州(广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、和政县、永靖县、临夏县、东乡族自治县、临夏市)

衡阳市(衡山县、雁峰区、衡东县、石鼓区、珠晖区、衡南县、祁东县、衡阳县、南岳区、耒阳市、蒸湘区、常宁市)

遵义市(红花岗区、汇川区、赤水市、正安县、桐梓县、绥阳县、湄潭县、凤冈县、习水县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、播州区、余庆县、务川仡佬族苗族自治县)

昭通市(巧家县、绥江县、大关县、昭阳区、水富市、彝良县、镇雄县、威信县、永善县、鲁甸县、盐津县)

文丨张桔

编辑丨谢长艳

每到公募基金季报发布季，易方达明星基金经理张坤的成绩单“零点发布”成为一大特色。

2025年4月22日零点，张坤所管理的四只基金全部披露了今年一季报，他在季报中明确表示，站在当前时点，市场对2025年的经济仍有较大分歧，他也难以做出高确信度的判断。但张坤认为，地产下行对经济的影响正在逐步进入尾声，一系列提振消费的政策也有托底作用，在这种情况下，投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。

天天基金网显示，截至2025年3月31日，或许是受益于在管基金均跑赢业绩比较基准，张坤在管基金重新突破600亿元大关，达到了608.22亿元。从最新截至4月21日的业绩来看，其中暂时表现最好的是易方达优质企业三年持有期混合的5.37%。就以该基金的最新十大重仓股为例，具体包括招商银行、阿里巴巴、贵州茅台等9只上一季度重仓股仍然在列，仅有的一张新面孔是山西汾酒。

不过该股长期在易方达蓝筹精选的组合重仓名单之中。相对而言，真正意义上首季的新面孔就是顺丰控股，其新进易方达优质精选的前十位中。在季报中，张坤旗帜鲜明亮出观点：“投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。毕竟，股票的收益率是由企业的收益率决定的，拉长来看应该大致相当于企业的ROE水平。过去几年发生的股票收益率连续低于企业ROE水平的现象，我们认为不会长期持续下去。”

两只偏股混基一季报剖析

张坤基本维持了上一季度重仓原貌

从目前张坤管理的四只基金情况看，其中两只为偏股混合型基金，另外的两只则为QDII基金。先看前者，张坤管理时间更长且知名度更高的是易方达蓝筹精选混合，最新他在这只基金上的任职回报已经超过了80%。

从最新规模来看，在暂停大额申购的情况下，该基金的规模出现了小幅回撤，从大约215.17亿份下降到大约205.57亿份。不过一贯对股市信心满满的张坤，最新的股票仓位依然达到了94.14%，相比去年四季报的94.07%又有小幅提升。

而更受关注的还是十大重仓股的变化，发现该基金的十大重仓股与上一个季度完全一致，其中腾讯、阿里巴巴、贵州茅台均凭借超过9%的占比排在前三位。但值得注意的是，虽然前两大重仓未变，不过张坤的持股相较上一季度出现大幅度下降。

张坤在季报中强调：“本基金在四季度股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，调整了科技和周期等行业的结构。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

附表1：易方达蓝筹精选第一季度十大重仓股一览

对比来看张坤管理的易方达优质企业三年持有期混合，该基金目前在同类基金中排名位列前五分之一。在锁定期暂停申购的背景下，基金一季报显示产品的份额从大约48.74亿份下降到大约45.92亿份。同时该基金最新的股票仓位约为93.86%，这一数值较上一季度末的94.08%出现了小幅下降。

再看3月31日时点上的基金十大重仓股，仅有的一处变化是山西汾酒挤入到前十重仓股中的第七位。而对照易方达蓝筹精选来看，该基金组合中最新的前五大重仓股，它们的占比都超过了9%，它们分别是腾讯、五粮液、阿里巴巴、贵州茅台、招商银行。整体来看，白酒和互联网大厂是张坤在该基金配置中最青睐的两条赛道。

不过需要注意的是，从任职回报这一指标来看，该基金也是张坤所管产品中仅有的最新收益为负的产品，最新这一数值为-8.69%。

在一季报总结中，张坤特别强调，对于很多优质公司，目前市场共识是感知到有不少风险的状态。但在资本市场中，投资者“感知的风险”和“实际的风险”通常会出现偏差。正所谓，市场先生不是指导投资者的，而是服务投资者的。我们认为，目前市场先生对不少优质公司提出的报价很有吸引力。

附表2易方达优质企业三年持有期混合第一季度十大重仓股一览 

两只QDII基金一季报剖析

张坤加仓美国减持韩国用顺丰控股替换分众传媒

再看张坤所管理的两只QDII基金，其中管理时间相对较短的是易方达亚洲精选股票，张坤在该基金管理时间超过了11年，在该产品上所录得的最新回报约为27.25%。从最新发布的一季报来看，在暂停大额申购的情况下，该基金的最新规模约为33.78亿元。

从3月31日时的股票仓位来看，该基金在季末的仓位约为93.90%，同时从张坤投资的国家和地区来看，排在第一位的是中国香港的46.48%，排在第二位的是美国的34.07%，排在第三位的是韩国的12.43%，紧随其后的是中国台湾的1.42%。

对比该基金本季的重仓股和上季的重仓股，能够清晰地发现张坤的选择依然未变，比如前三位仍然是腾讯、阿里、台积电，只是后两者的重仓位次发生了变化。不过从上述的国家和地区来看，除去对美国有所加仓外，他对于中国香港和韩国的股票都选择了减仓。

在季报中，张坤做出了明确表示：“我们将专注于寻找具备优秀商业模式、竞争力和定价能力突出、行业空间广阔且资本分配对股东友好的公司。这些公司能在加深护城河的同时，远期能为股东创造出显著更多的自由现金流。我们希望在自己的能力圈内，发现并持有少数这样的公司，来分享这些公司的经营收益。无论何时，我们持有的公司都在不断创造自由现金流，这些不断积累的自由现金流将积累到企业的内在价值上，而企业内在价值的不断提升最终将会投射为企业长期的市值增长。“

附表3：易方达亚洲精选股票第一季度十大重仓股一览

最后来看张坤管理时间相对更长的易方达优质精选混合QDII，他管理该基金的时间已经超过了12年半，张坤在该基金上所取得的任职回报超过了400%。从最新发布的一季报来看，

在暂停大额申购的情况下，该基金的最新规模约为141.69亿元。

同时从报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布来看，其在中国内地和中国香港的配比上接近于50%对50%，其中在前者的配比约为48.95%，在后者的配比约为45.49%。

再进一步看当季的十大流通股，发现基本集合了上述A股基金和QDII基金的思路，比如包括了阿里巴巴、腾讯、贵州茅台、五粮液、普拉达等，相对较有新意的是携程和顺丰，特别是张坤新进重仓顺丰控股替换了上一季的分众传媒。

张坤在季报中强调：“如果自下而上观察，我们看到部分行业的竞争格局正在改善，企业家的预期也更加理性，企业的经营质量不断改善，利润率、周转率、自由现金流等指标不断变好，部分企业家的资本配置能力也有所提升，能够更加审慎地评估投资新业务和帮股东加码老业务之间的优劣，回报股东的决心也不断增强。”

附表4易方达优质精选混合第一季度十大重仓股一览

2025年张坤唯一调研标的亦曝光

在海康威视熟悉的地方看风景？

虽然没有在上述四只基金的重仓股名单之中，但作为张坤投资的老面孔，海康威视成为年内迄今这位明星基金经理所唯一调研的公司。

Wind资讯显示，4月19日，通过视频会议的形式，张坤与公司同事田仁秀再次调研了海康威视，这也是继去年10月底后，张坤再次调研该公司。

而这家公司与张坤颇有渊源，2021年三季报时，易方达蓝筹精选曾经买入3400万股海康威视，而彼时公司的业绩并没能显现出足够的实力来。不过从后视镜的角度来看，该公司在当年全年还是实现了大约9%的股价上涨。复盘历史，易方达蓝筹精选首次上榜还是在2020年的年报之中，此后它曾经连续五个季度榜上有名。

不过从2024年易方达蓝筹精选完整版的持仓中，却没能发现海康威视的名字上榜。从最新披露的调研记录来看，张坤基本还是围绕着年报和公司基本面进行了深入细致的提问并与公司进行了探讨。例如在回答“在2024年的年报中，公司对云眸业务的描述比往年有所增加。考虑到AI技术的发展趋势,公司是否观察到用户和整个行业对云端算力的重视程度有所提升?另外,公司在云眸业务上的布局主要集中在公有云部署,私有云部署相对较少。请分享一下公司在这方面的战略思考和未来规划。”

海康威视方面表示：“海康威视深耕安防市场，对于云的业务非常谨慎，ToC和对小微企的业务主要是萤石在做，萤石提供云服务，主要是公有云的部署。公司云眸业务主要基于公有云平台，在萤石云上构建云眸PAAS平台，最初主要服务于大型连锁企业，帮助其管理分布在全国各地的分支机构和营业点。经过约8年的发展，客户对云眸的接受度逐渐提高。随着公司场景数字化战略的推进，云眸不仅继续支持大型连锁企业的业务需求，还将拓展到更多领域，如设备设施的监测、管理及维护等。未来，公司将把云眸平台打造成一个生态系统，为更多用户和服务商提供更全面的服务。”

（文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议）