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临沂市(河东区、沂水县、蒙阴县、兰陵县、费县、兰山区、郯城县、沂南县、罗庄区、平邑县、临沭县、莒南县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、木垒哈萨克自治县、奇台县、昌吉市、阜康市、玛纳斯县、吉木萨尔县)

太原市(晋源区、阳曲县、万柏林区、古交市、娄烦县、杏花岭区、尖草坪区、小店区、迎泽区、清徐县)

咸阳市(渭城区、武功县、淳化县、礼泉县、秦都区、泾阳县、杨陵区、三原县、旬邑县、彬州市、永寿县、乾县、长武县、兴平市)  南宁市(宾阳县、邕宁区、马山县、隆安县、青秀区、上林县、江南区、良庆区、武鸣区、横州市、兴宁区、西乡塘区)

衡阳市(耒阳市、衡山县、祁东县、雁峰区、珠晖区、衡南县、石鼓区、常宁市、衡东县、蒸湘区、衡阳县、南岳区)

澳门特别行政区

玉树藏族自治州(曲麻莱县、称多县、囊谦县、玉树市、治多县、杂多县)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区)  海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、茫崖市、天峻县、都兰县、乌兰县、德令哈市)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

双鸭山市(岭东区、友谊县、尖山区、集贤县、四方台区、饶河县、宝山区、宝清县)

石家庄市(灵寿县、井陉矿区、平山县、藁城区、长安区、赵县、晋州市、高邑县、新华区、裕华区、行唐县、新乐市、井陉县、辛集市、元氏县、无极县、鹿泉区、深泽县、栾城区、正定县、桥西区、赞皇县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

铁岭市(西丰县、昌图县、调兵山市、开原市、铁岭县、清河区、银州区)

南通市(如皋市、如东县、海安市、海门区、崇川区、通州区、启东市)

昌都市(贡觉县、芒康县、类乌齐县、八宿县、丁青县、察雅县、卡若区、左贡县、江达县、边坝县、洛隆县)

辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)

呼和浩特市(新城区、清水河县、托克托县、土默特左旗、武川县、回民区、赛罕区、玉泉区、和林格尔县)

潍坊市(坊子区、寒亭区、诸城市、青州市、高密市、昌乐县、临朐县、奎文区、潍城区、安丘市、寿光市、昌邑市)

蚌埠市(龙子湖区、蚌山区、怀远县、五河县、淮上区、禹会区、固镇县)

临夏回族自治州(临夏县、永靖县、广河县、临夏市、和政县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县)

铜陵市(枞阳县、义安区、铜官区、郊区)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、岑巩县、天柱县、雷山县、丹寨县、台江县、从江县、榕江县、锦屏县、黄平县、剑河县、三穗县、黎平县、镇远县、麻江县、凯里市)

宜昌市(远安县、宜都市、西陵区、长阳土家族自治县、秭归县、兴山县、点军区、当阳市、五峰土家族自治县、伍家岗区、枝江市、猇亭区、夷陵区)

固原市(彭阳县、隆德县、西吉县、泾源县、原州区)

秦皇岛市(昌黎县、海港区、青龙满族自治县、北戴河区、抚宁区、卢龙县、山海关区)

嘉兴市(平湖市、桐乡市、嘉善县、海宁市、秀洲区、海盐县、南湖区)

新余市(渝水区、分宜县)

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山南市(贡嘎县、措美县、加查县、乃东区、扎囊县、浪卡子县、琼结县、错那市、桑日县、洛扎县、曲松县、隆子县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、思南县、石阡县、德江县、万山区、江口县、碧江区、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县)

铜川市(印台区、宜君县、耀州区、王益区)

黑河市(爱辉区、五大连池市、孙吴县、嫩江市、逊克县、北安市)  十堰市(郧西县、郧阳区、竹山县、张湾区、茅箭区、丹江口市、房县、竹溪县)

玉溪市(通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、峨山彝族自治县、易门县、新平彝族傣族自治县、红塔区、江川区、华宁县)

株洲市(茶陵县、天元区、石峰区、芦淞区、醴陵市、荷塘区、渌口区、攸县、炎陵县)

泰安市(宁阳县、新泰市、泰山区、东平县、肥城市、岱岳区)潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)  大庆市(让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、肇州县、肇源县、红岗区、林甸县、大同区、萨尔图区)

营口市(鲅鱼圈区、西市区、老边区、盖州市、站前区、大石桥市)

武汉市(东西湖区、新洲区、蔡甸区、硚口区、汉南区、江岸区、江夏区、武昌区、江汉区、青山区、汉阳区、洪山区、黄陂区)

合肥市(长丰县、瑶海区、肥东县、庐江县、肥西县、巢湖市、包河区、庐阳区、蜀山区)塔城地区(额敏县、乌苏市、塔城市、托里县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县)

广安市(岳池县、华蓥市、前锋区、武胜县、广安区、邻水县)

衢州市(龙游县、柯城区、衢江区、开化县、常山县、江山市)

温州市(鹿城区、苍南县、洞头区、永嘉县、泰顺县、龙港市、文成县、乐清市、龙湾区、瑞安市、瓯海区、平阳县)

邢台市(南和区、平乡县、任泽区、内丘县、清河县、信都区、宁晋县、广宗县、临城县、威县、新河县、南宫市、隆尧县、沙河市、临西县、巨鹿县、襄都区、柏乡县)

抚顺市(新宾满族自治县、顺城区、清原满族自治县、望花区、东洲区、新抚区、抚顺县)

丹东市(振安区、宽甸满族自治县、凤城市、东港市、元宝区、振兴区)

常德市(临澧县、武陵区、津市市、汉寿县、澧县、石门县、鼎城区、安乡县、桃源县)

成都市(新都区、双流区、温江区、崇州市、金牛区、郫都区、新津区、简阳市、金堂县、邛崃市、彭州市、青羊区、锦江区、成华区、青白江区、都江堰市、大邑县、武侯区、龙泉驿区、蒲江县)

龙岩市(武平县、上杭县、连城县、长汀县、漳平市、永定区、新罗区)

平凉市(华亭市、崆峒区、泾川县、静宁县、灵台县、庄浪县、崇信县)

鸡西市(鸡冠区、虎林市、麻山区、鸡东县、恒山区、滴道区、梨树区、密山市、城子河区)

泰州市(泰兴市、靖江市、兴化市、海陵区、姜堰区、高港区)

北海市(海城区、铁山港区、银海区、合浦县)

兰州市(红古区、西固区、榆中县、安宁区、永登县、七里河区、城关区、皋兰县)

内蒙古自治区

长沙市(宁乡市、长沙县、芙蓉区、浏阳市、开福区、天心区、望城区、岳麓区、雨花区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。