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潍坊市(高密市、寿光市、昌邑市、诸城市、奎文区、安丘市、青州市、潍城区、坊子区、寒亭区、昌乐县、临朐县)

娄底市(新化县、双峰县、涟源市、冷水江市、娄星区)

阿克苏地区(阿瓦提县、乌什县、拜城县、阿克苏市、温宿县、新和县、沙雅县、柯坪县、库车市)

塔城地区(沙湾市、裕民县、乌苏市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、额敏县)  德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、芒市、瑞丽市、盈江县)

上饶市(信州区、余干县、广丰区、铅山县、万年县、广信区、婺源县、弋阳县、鄱阳县、德兴市、横峰县、玉山县)

青岛市(崂山区、胶州市、市北区、黄岛区、城阳区、莱西市、李沧区、市南区、平度市、即墨区)

五指山市(陵水黎族自治县、定安县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、东方市、临高县、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、文昌市、万宁市、澄迈县、琼海市)

阿坝藏族羌族自治州(小金县、红原县、若尔盖县、汶川县、金川县、理县、九寨沟县、壤塘县、黑水县、茂县、马尔康市、松潘县、阿坝县)  三明市(宁化县、将乐县、明溪县、尤溪县、永安市、清流县、泰宁县、沙县区、大田县、三元区、建宁县)

洛阳市(老城区、西工区、孟津区、伊川县、涧西区、新安县、偃师区、洛宁县、洛龙区、瀍河回族区、栾川县、嵩县、汝阳县、宜阳县)

楚雄彝族自治州(姚安县、双柏县、牟定县、大姚县、永仁县、禄丰市、南华县、元谋县、楚雄市、武定县)

沧州市(青县、泊头市、肃宁县、吴桥县、新华区、孟村回族自治县、献县、盐山县、运河区、沧县、河间市、海兴县、东光县、黄骅市、南皮县、任丘市)

德州市(乐陵市、夏津县、陵城区、庆云县、禹城市、齐河县、平原县、武城县、德城区、宁津县、临邑县)

漯河市(临颍县、郾城区、召陵区、源汇区、舞阳县)

扬州市(仪征市、江都区、邗江区、高邮市、宝应县、广陵区)

眉山市(青神县、仁寿县、洪雅县、东坡区、彭山区、丹棱县)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

滁州市(来安县、南谯区、定远县、凤阳县、明光市、全椒县、琅琊区、天长市)

保山市(龙陵县、隆阳区、腾冲市、施甸县、昌宁县)

江门市(台山市、开平市、蓬江区、恩平市、鹤山市、新会区、江海区)

淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)

海口市(琼山区、秀英区、龙华区、美兰区)

包头市(昆都仑区、东河区、青山区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、土默特右旗、白云鄂博矿区、九原区)

荆门市(钟祥市、东宝区、京山市、沙洋县、掇刀区)

三门峡市(陕州区、湖滨区、卢氏县、渑池县、灵宝市、义马市)

恩施土家族苗族自治州(利川市、巴东县、来凤县、咸丰县、恩施市、鹤峰县、宣恩县、建始县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

上海市(奉贤区、虹口区、松江区、崇明区、徐汇区、普陀区、静安区、宝山区、黄浦区、杨浦区、金山区、嘉定区、青浦区、闵行区、浦东新区、长宁区)

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克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)

辽源市(西安区、龙山区、东丰县、东辽县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

湛江市(赤坎区、廉江市、麻章区、徐闻县、雷州市、吴川市、坡头区、遂溪县、霞山区)  佳木斯市(桦川县、向阳区、郊区、汤原县、桦南县、抚远市、东风区、前进区、同江市、富锦市)

延安市(黄龙县、甘泉县、宝塔区、延长县、黄陵县、子长市、吴起县、延川县、富县、宜川县、洛川县、安塞区、志丹县)

安庆市(太湖县、迎江区、岳西县、怀宁县、大观区、望江县、宿松县、潜山市、宜秀区、桐城市)

西藏自治区长沙市(望城区、天心区、岳麓区、芙蓉区、宁乡市、长沙县、浏阳市、开福区、雨花区)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、龙里县、独山县、三都水族自治县、都匀市、瓮安县、长顺县、罗甸县、平塘县、荔波县、惠水县、贵定县)  漳州市(漳浦县、南靖县、东山县、龙海区、芗城区、长泰区、龙文区、平和县、诏安县、云霄县、华安县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

银川市(西夏区、贺兰县、金凤区、灵武市、兴庆区、永宁县)

防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)邢台市(柏乡县、南宫市、临西县、宁晋县、新河县、沙河市、内丘县、威县、巨鹿县、任泽区、信都区、临城县、广宗县、襄都区、隆尧县、南和区、平乡县、清河县)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、伊宁市、昭苏县、巩留县、尼勒克县、新源县、伊宁县、霍尔果斯市、奎屯市、特克斯县、察布查尔锡伯自治县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、砚山县、麻栗坡县、富宁县、广南县、马关县、文山市、丘北县)

淮南市(潘集区、寿县、八公山区、谢家集区、凤台县、大通区、田家庵区)

拉萨市(林周县、曲水县、当雄县、尼木县、达孜区、城关区、墨竹工卡县、堆龙德庆区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)

辽阳市(文圣区、辽阳县、太子河区、灯塔市、宏伟区、白塔区、弓长岭区)

郑州市(荥阳市、上街区、新郑市、惠济区、新密市、巩义市、中牟县、二七区、中原区、管城回族区、登封市、金水区)

晋中市(祁县、昔阳县、榆次区、寿阳县、榆社县、和顺县、介休市、灵石县、平遥县、太谷区、左权县)

龙岩市(长汀县、漳平市、新罗区、武平县、上杭县、永定区、连城县)

宣城市(郎溪县、旌德县、绩溪县、广德市、宁国市、宣州区、泾县)

大庆市(让胡路区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、大同区、肇州县、肇源县、红岗区、萨尔图区)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、建平县、北票市、凌源市、龙城区、双塔区)

赤峰市(林西县、翁牛特旗、敖汉旗、喀喇沁旗、克什克腾旗、元宝山区、松山区、红山区、阿鲁科尔沁旗、宁城县、巴林右旗、巴林左旗)

淮安市(涟水县、盱眙县、淮安区、清江浦区、金湖县、洪泽区、淮阴区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、茫崖市、德令哈市、格尔木市、乌兰县、天峻县)

湖州市(南浔区、长兴县、德清县、安吉县、吴兴区)

　　业绩指引不佳，英特尔重挫超6%。

　　*三大股指周线收涨；

　　*中长期美债收益率走低，10年期美债失守4.30%；

　　*密歇根大学消费者长期通胀预期升至4.4%。

　　周五美股全线周涨，投资者消化一系列企业财报，并寻找缓解贸易争端紧张局势的迹象。截至收盘，道指涨20.10点，涨幅0.05%，报40113.50点，纳指涨1.26%，报17382.94点，标普500指数涨0.74%，报5525.21点。本周道指周涨2.5%，纳指周涨6.7%，标普500指数周涨4.6%。

　　市场概述

　　密歇根大学当天公布的数据显示，4月消费者信心指数终值降至52.2，低于3月的57，仍为1970年代末以来的第四低水平。调查显示，消费者预计未来5到10年年均通胀率将升至4.4%，为1991年以来最高。对未来一年的通胀预期为6.5%，略低于初值6.7%，但仍为1981年以来的最高水平。

　　据报道，美国总统特朗普称，接近与日本达成贸易协议。“贸易协议进展顺利。”

　　最近几周，围绕贸易谈判的复杂信息增加了市场波动性。据新华社报道称，外交部发言人郭嘉昆周五在例行记者会上再次对美方声称“中美正就关税问题进行谈判”的言论作出严正回应，称中美目前并未就关税议题进行任何形式的磋商或谈判，敦促美方不要混淆视听。

　　资管PrimeCapitalFinancial投资组合经理阿里森（ClaytonAllison）表示：“市场更多的是在等待，看看事情的实际进展。每个人都在试图弄清楚什么是真的。”

　　机构AXSInvestments首席执行官巴苏克（GregBassuk）表示：“本周市场表现相当强劲，我们看到了一个很好的结局。本周以强劲的抛售情绪开始，但随后出现了真正的强劲反弹。这是一个相当强劲的一周，主要是由于贸易战形势有所缓和。”

　　第一季度财报季已经全面展开，标普500指数中有179家公司发布了财报。根据伦交所LSEG的数据，其中73%的企业超出了预期。分析师现在预计，标普500指数1月至3月期间的总收益同比增长9.7%，比4月1日的8.0%的预期更为乐观。

　　中长期美债收益率回落，10年期美债跌5.1个基点至4.3%，而2年期美债跌3.2个基点至3.8%。

　　个股方面，特斯拉涨超8%，报道称该公司印度办事处正在向2016年预订Model3的客户退还预订费。

　　谷歌母公司Alphabet涨1.5%，最新财报缓解了投资者对以人工智能为重点的巨额投资回报的担忧。

　　明星科技股表现不俗，英伟达涨4.3%，Meta涨2.7%，亚马逊涨1.3%，微软涨1.2%。

　　英特尔跌6.7%，公司第一财季营收126.7亿美元，预估123.1亿美元，不过第二财季业绩指引低于预期。

　　纳斯达克中国金龙指数跌0.4%，阿里巴巴涨0.8%，百度涨1.4%，京东涨0.2%。

　　国际油价小幅反弹。WTI原油近月合约涨0.37%，报63.02美元/桶，布伦特原油近月合约涨0.48%，报66.87美元/桶。

　　国际金价在3300美元展开激烈争夺，纽约商品交易所4月交割的COMEX黄金期货下跌1.49%，报3282.40美元/盎司。

消费端裂痕或逐渐体现。

本周美股全线走高，标普500指数比4月8日的收盘低点上涨了近11%，脱离回调区间。

市场氛围的转变主要是基于美国总统特朗普否认将试图解雇美联储主席鲍威尔，以及美国政府表示贸易协议方面取得的进展有关。

然而，近期公布的商业调查显示，企业和消费者依然对经济和物价前景忧心忡忡，在贸易形势和实际影响明朗前，一些华尔街投行也对美股短期空间持谨慎态度。

美国消费者压力依然巨大

由于对关税经济影响的担忧，密歇根大学消费者调查周五表示，本月消费者信心指数终值为52.2。虽然好于两周前的初值50.8，但依然从3月份的57.0大幅下降，处于近三年低位。

值得注意的是，美国消费者12个月通胀预期为6.5%，远高于3月份的5.0%，处于1981年以来的最高水平区间，4月份也是连续第四个月出现0.5个百分点或以上的异常大幅上涨。长期通胀预期上升至4.4%，也高于3月份的4.1%。

密歇根大学消费者调查局主管徐（JoanneHsu）表示：“消费者认为经济的多个方面存在风险，这在很大程度上是由于贸易政策的持续不确定性以及通胀可能再次抬头。劳动力市场的预期仍然黯淡。更令人担忧的是，消费者预计未来一年自己的收入增长将放缓。”

无独有偶，本周早些时候公布的标普4月美国综合采购经理人指数（PMI）降至16个月低位51.2，逼近荣枯线。其中，服务业指数从上个月的54.4跌至4月份的51.4。标普全球首席商业经济学家威廉姆森（ChrisWilliamson）表示：“人们对未来一年商业状况的信心急剧恶化。关税被认为是价格上涨的主要原因。”他说，这将不可避免地引发更高的消费者通胀。

经济的不确定性也引起了美联储官员的关注。美联储理事沃勒（ChristopherWaller）周四表示，新的贸易壁垒在实施过程中可能会提高成本。“问题是，在最初的关税上调中，哪些因素会导致通货膨胀持续下去？我很难确切地看到这会是什么。”

另一方面，沃勒表示，美联储可能不得不降息以应对劳动力市场放缓，但美联储可能还需要几个月的时间才能对经济的反应有足够的了解，从而决定如何行动。他说：“在7月份之前，我认为在未来几个月里，你不会看到真实数据发生足够多的变化。到今年下半年，我认为我们将开始更好地了解政府正在考虑的关税世界会发生什么。”

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（NeelKashkari）当天也表示，美国贸易政策的极端不确定性让他对大规模裁员感到“紧张”，尽管到目前为止，他只听说企业开始为不确定性持续的可能性做计划。他认为，今年美国经济可能发生的最乐观的事情是与主要贸易伙伴解决贸易争端，这将缓解……大大小小的企业和全国各地的人们现在正在经历的巨大不确定性。“关于信心的问题是，如果我们都同时感到紧张……它真的会让经济下降，真的会减缓经济。”

华尔街：抄底尚需等待

受贸易形势缓和预期等因素影响，本周美国三大股指反弹近5%。然而，华尔街对后市前景预期并未完全转向。

由布亚斯（DubravkoLakos-Bujas）领导的摩根大通全球股票策略师团队表示：“在很短的时间内，随着市场对关税降级的预先准备，股票交易可能仍会上涨。”

不过小摩建议投资者不要过于冲动。该机构在周五发布的报告中补充说，如果要避免对商业周期的进一步损害，就需要对关税进行更明确和更严格的规定。“随着夏季的临近，由于与关税相关的积极前期投入、其他政策的滞后效应以及商业投资活动的减少，我们可能会开始看到经济活动出现一些疲软。”

此外，正在进行中的财报季将继续看到公司提供相对不乐观的指引，这将导致分析师下调第二季度的盈利预期。据媒体不完全统计，过去两周，美股近20家公司撤回或下修盈利展望，包括宝洁、可口可乐、美国航空、斯凯奇等。

摩根大通表示，受到特朗普贸易政策和美元下跌的惊吓，外国投资者的资金外流在不久的将来不太可能有意义地逆转。这意味着标普500指数将难以恢复近几个季度约22至24倍的市盈率。“考虑到美国公司仍然是世界上质量最高的公司之一，并得到可持续增长、高定价能力和利润率的支持，以及将现金流循环用于未来增长项目（即人工智能继续取得进展）和资本回报的能力，我们认为上限倍数接近20倍左右是合理的。”摩根大通预测，短期内标普500指数可能会重新测试5200点。

受今年美股波动影响，美国家庭资产财富估计下降了6万亿美元。美国银行认为，疲软的消费者，包括那些今年因股市波动而家庭财富缩水的人，是投资者现在不应该逢低买入的一个原因。

美银首席策略师哈特内特（MichaelHartnett）建议，在满足市场敏感条件之前，“抛售”立场仍然有效。首先，希望看到有弹性的消费支出的迹象，这可能是由移民管制背后的劳动力市场紧张所驱动的。其次，有迹象表明美联储准备加大降息力度。芝加哥商品交易所FedWatch工具将6月份的降息预期定为近65%，7月份略高于90%，达到充分定价，全年有望降息四次。

目前美银的策略依然是逢低买入债券、国际股票和黄金，同时逢高减持标普500指数和美元指数。

　　2025年4月24日-25日，国际货币基金组织（以下简称基金组织）在美国华盛顿特区召开第51届国际货币与金融委员会（IMFC）会议，会议讨论了全球经济金融形势、基金组织工作等议题。中国人民银行行长潘功胜出席会议并发言。中国人民银行副行长宣昌能参加会议。

　　会议认为，世界经济正处于关键转折点。近期贸易紧张局势加剧，导致不确定性和市场波动，给经济增长和金融稳定带来风险。会议重申支持强劲的、以份额为基础的、资源充足的基金组织作为全球金融安全网的核心，期待各国尽快完成第十六次份额总检查下份额增资的国内批准程序。会议认为，基金组织份额占比调整应旨在更好反映成员在全球经济中的相对比重，同时保护最贫困国家发言权。

　　潘功胜指出，当前全球经济增长动能偏弱，下行风险突出。近期美国滥施关税，严重侵犯各国正当权益，严重损害以规则为基础的多边治理体制，严重冲击全球经济秩序，破坏全球经济长期稳定增长；同时也引发全球金融市场剧烈波动，发达经济体尤为严重。这对全球金融稳定造成威胁，对新兴市场经济体和发展中国家构成严峻挑战。

　　潘功胜强调，各国亟须加强宏观经济政策协调，支持多边贸易体系，推动经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、均衡的方向发展，共同促进全球经济金融稳定。中国坚持真正的多边主义，是经济全球化和贸易自由化的倡导者、世贸组织的坚定维护者和支持者，积极参与全球经济治理，致力于建设开放型世界经济。中国愿进一步深化与基金组织的合作，支持基金组织在维护全球经济金融稳定方面发挥更大的作用。

　　潘功胜指出，基金组织作为全球金融安全网的核心，继续推动份额改革对提高基金组织的合法性、有效性和代表性至关重要。基金组织是以份额为基础的机构，份额占比调整是治理改革最重要的组成部分，应尽快实现份额占比调整，使其反映成员国在全球经济中的相对地位，增加新兴市场和发展中国家的代表性。中国呼吁各方尽快完成内部程序，早日推动第十六次总检查承诺的份额增资生效，并加快第十七次份额总检查的准备工作，包括对新份额公式的讨论，维护基金组织信誉，早日实现有意义的份额调整。