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宿州市(灵璧县、埇桥区、砀山县、泗县、萧县)

武汉市(江夏区、东西湖区、青山区、武昌区、黄陂区、汉南区、汉阳区、新洲区、江岸区、硚口区、洪山区、江汉区、蔡甸区)

七台河市(桃山区、茄子河区、勃利县、新兴区)

防城港市(东兴市、上思县、港口区、防城区)  那曲市(聂荣县、色尼区、申扎县、安多县、比如县、班戈县、索县、巴青县、尼玛县、嘉黎县、双湖县)

锦州市(义县、黑山县、北镇市、凌河区、凌海市、太和区、古塔区)

厦门市(同安区、湖里区、集美区、翔安区、思明区、海沧区)

湛江市(廉江市、遂溪县、麻章区、赤坎区、吴川市、霞山区、雷州市、坡头区、徐闻县)

商丘市(梁园区、民权县、永城市、睢县、睢阳区、宁陵县、虞城县、柘城县、夏邑县)  揭阳市(榕城区、普宁市、揭东区、揭西县、惠来县)

南充市(阆中市、顺庆区、南部县、营山县、高坪区、嘉陵区、仪陇县、西充县、蓬安县)

德州市(庆云县、德城区、武城县、宁津县、禹城市、临邑县、齐河县、陵城区、平原县、夏津县、乐陵市)

安康市(汉阴县、宁陕县、镇坪县、岚皋县、旬阳市、紫阳县、石泉县、汉滨区、白河县、平利县)

新余市(渝水区、分宜县)

十堰市(竹山县、张湾区、郧阳区、茅箭区、丹江口市、房县、竹溪县、郧西县)

铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)

邵阳市(双清区、武冈市、大祥区、邵东市、北塔区、洞口县、新邵县、隆回县、新宁县、绥宁县、城步苗族自治县、邵阳县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、宣恩县、咸丰县、利川市、巴东县、恩施市、建始县、来凤县)

安庆市(大观区、太湖县、宿松县、宜秀区、潜山市、迎江区、望江县、怀宁县、桐城市、岳西县)

阳泉市(平定县、城区、盂县、矿区、郊区)

南昌市(青云谱区、东湖区、西湖区、进贤县、红谷滩区、安义县、南昌县、新建区、青山湖区)

杭州市(钱塘区、上城区、临安区、富阳区、西湖区、桐庐县、滨江区、建德市、淳安县、拱墅区、萧山区、余杭区、临平区)

烟台市(招远市、福山区、牟平区、莱州市、芝罘区、莱山区、龙口市、莱阳市、海阳市、蓬莱区、栖霞市)

娄底市(娄星区、双峰县、新化县、涟源市、冷水江市)

常州市(金坛区、天宁区、新北区、钟楼区、溧阳市、武进区)

沈阳市(新民市、大东区、沈北新区、康平县、辽中区、沈河区、苏家屯区、法库县、浑南区、和平区、铁西区、于洪区、皇姑区)

漯河市(舞阳县、召陵区、郾城区、临颍县、源汇区)

大连市(西岗区、庄河市、沙河口区、普兰店区、瓦房店市、长海县、甘井子区、旅顺口区、中山区、金州区)

运城市(夏县、永济市、盐湖区、河津市、垣曲县、闻喜县、万荣县、临猗县、稷山县、绛县、芮城县、新绛县、平陆县)

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泉州市(洛江区、安溪县、晋江市、德化县、惠安县、南安市、石狮市、泉港区、鲤城区、丰泽区、永春县、金门县)

盘锦市(大洼区、双台子区、盘山县、兴隆台区)

绍兴市(诸暨市、越城区、上虞区、柯桥区、嵊州市、新昌县)

合肥市(瑶海区、长丰县、巢湖市、庐阳区、肥西县、蜀山区、包河区、庐江县、肥东县)  双鸭山市(饶河县、岭东区、集贤县、宝山区、四方台区、宝清县、友谊县、尖山区)

凉山彝族自治州(布拖县、西昌市、雷波县、冕宁县、宁南县、甘洛县、普格县、会理市、德昌县、会东县、昭觉县、金阳县、美姑县、喜德县、盐源县、木里藏族自治县、越西县)

阿克苏地区(柯坪县、新和县、库车市、阿克苏市、温宿县、乌什县、拜城县、阿瓦提县、沙雅县)

怀化市(溆浦县、芷江侗族自治县、会同县、新晃侗族自治县、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、中方县、沅陵县、通道侗族自治县、洪江市、鹤城区、麻阳苗族自治县)通辽市(霍林郭勒市、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁区、奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗)

鸡西市(滴道区、虎林市、鸡东县、城子河区、密山市、恒山区、鸡冠区、麻山区、梨树区)  香港特别行政区

南宁市(马山县、西乡塘区、良庆区、横州市、宾阳县、邕宁区、青秀区、上林县、武鸣区、江南区、兴宁区、隆安县)

潍坊市(诸城市、坊子区、青州市、昌邑市、潍城区、寒亭区、临朐县、高密市、奎文区、寿光市、昌乐县、安丘市)

绵阳市(三台县、江油市、涪城区、梓潼县、安州区、盐亭县、北川羌族自治县、平武县、游仙区)宝鸡市(渭滨区、麟游县、凤县、岐山县、眉县、陈仓区、金台区、凤翔区、太白县、扶风县、千阳县、陇县)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、凉州区、古浪县)

连云港市(灌南县、赣榆区、灌云县、东海县、连云区、海州区)

龙岩市(永定区、上杭县、长汀县、新罗区、漳平市、武平县、连城县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

巴中市(通江县、南江县、巴州区、恩阳区、平昌县)

抚顺市(新抚区、东洲区、抚顺县、清原满族自治县、新宾满族自治县、顺城区、望花区)

南平市(顺昌县、武夷山市、浦城县、光泽县、建瓯市、政和县、邵武市、延平区、建阳区、松溪县)

渭南市(蒲城县、大荔县、华阴市、潼关县、临渭区、澄城县、白水县、富平县、华州区、韩城市、合阳县)

孝感市(安陆市、孝昌县、汉川市、大悟县、应城市、孝南区、云梦县)

金昌市(永昌县、金川区)

和田地区(和田市、墨玉县、洛浦县、于田县、和田县、皮山县、民丰县、策勒县)

澳门特别行政区

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

深圳市(龙岗区、坪山区、罗湖区、宝安区、盐田区、福田区、龙华区、光明区、南山区)

白城市(镇赉县、通榆县、洮北区、洮南市、大安市)

绥化市(望奎县、青冈县、肇东市、绥棱县、庆安县、安达市、兰西县、海伦市、明水县、北林区)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。