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克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区)

贵阳市(花溪区、修文县、南明区、息烽县、清镇市、白云区、乌当区、云岩区、观山湖区、开阳县)

金华市(东阳市、义乌市、浦江县、武义县、婺城区、兰溪市、金东区、永康市、磐安县)

唐山市(古冶区、丰南区、开平区、滦南县、迁安市、迁西县、遵化市、曹妃甸区、路北区、丰润区、玉田县、乐亭县、路南区、滦州市)  宿迁市(宿豫区、沭阳县、泗阳县、宿城区、泗洪县)

舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)

海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)

濮阳市(范县、清丰县、华龙区、台前县、濮阳县、南乐县)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)  泰州市(海陵区、泰兴市、姜堰区、高港区、靖江市、兴化市)

佳木斯市(向阳区、东风区、郊区、抚远市、同江市、汤原县、桦川县、前进区、富锦市、桦南县)

雅安市(石棉县、汉源县、荥经县、名山区、雨城区、宝兴县、芦山县、天全县)

保山市(施甸县、腾冲市、隆阳区、龙陵县、昌宁县)

黄山市(休宁县、屯溪区、歙县、祁门县、黟县、黄山区、徽州区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、陇川县、盈江县、瑞丽市)

哈尔滨市(延寿县、道里区、香坊区、松北区、木兰县、阿城区、平房区、方正县、道外区、巴彦县、宾县、尚志市、通河县、依兰县、五常市、呼兰区、双城区、南岗区)

抚州市(崇仁县、金溪县、乐安县、资溪县、临川区、南城县、东乡区、黎川县、广昌县、宜黄县、南丰县)

抚顺市(望花区、抚顺县、清原满族自治县、东洲区、新抚区、新宾满族自治县、顺城区)

遵义市(桐梓县、播州区、湄潭县、绥阳县、汇川区、正安县、红花岗区、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、习水县、凤冈县、赤水市、余庆县)

菏泽市(郓城县、成武县、定陶区、单县、东明县、牡丹区、巨野县、鄄城县、曹县)

益阳市(南县、安化县、资阳区、沅江市、赫山区、桃江县)

张掖市(高台县、山丹县、民乐县、肃南裕固族自治县、甘州区、临泽县)

西安市(鄠邑区、蓝田县、高陵区、周至县、临潼区、新城区、碑林区、未央区、莲湖区、雁塔区、阎良区、灞桥区、长安区)

揭阳市(惠来县、揭东区、普宁市、榕城区、揭西县)

沈阳市(苏家屯区、大东区、铁西区、新民市、浑南区、沈河区、辽中区、法库县、皇姑区、于洪区、和平区、沈北新区、康平县)

鹤壁市(山城区、浚县、鹤山区、淇县、淇滨区)

渭南市(华阴市、蒲城县、大荔县、白水县、潼关县、韩城市、澄城县、华州区、合阳县、富平县、临渭区)

绥化市(安达市、青冈县、肇东市、庆安县、海伦市、望奎县、明水县、兰西县、北林区、绥棱县)

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鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

茂名市(电白区、信宜市、化州市、茂南区、高州市)

阜新市(太平区、清河门区、新邱区、彰武县、阜新蒙古族自治县、海州区、细河区)

肇庆市(德庆县、四会市、高要区、广宁县、怀集县、封开县、端州区、鼎湖区)  绵阳市(平武县、游仙区、梓潼县、江油市、涪城区、盐亭县、北川羌族自治县、三台县、安州区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市)

忻州市(原平市、偏关县、定襄县、繁峙县、五台县、保德县、神池县、宁武县、代县、静乐县、五寨县、岢岚县、忻府区、河曲县)

上海市(奉贤区、长宁区、静安区、宝山区、闵行区、浦东新区、虹口区、松江区、杨浦区、黄浦区、徐汇区、金山区、嘉定区、普陀区、崇明区、青浦区)洛阳市(孟津区、西工区、新安县、嵩县、偃师区、汝阳县、涧西区、老城区、宜阳县、洛龙区、洛宁县、瀍河回族区、伊川县、栾川县)

桂林市(平乐县、秀峰区、阳朔县、恭城瑶族自治县、灌阳县、象山区、兴安县、七星区、雁山区、临桂区、龙胜各族自治县、叠彩区、资源县、全州县、荔浦市、永福县、灵川县)  保定市(曲阳县、顺平县、定兴县、清苑区、唐县、望都县、高碑店市、易县、阜平县、涿州市、容城县、安国市、定州市、蠡县、涞水县、雄县、涞源县、安新县、莲池区、满城区、竞秀区、博野县、高阳县、徐水区)

上饶市(横峰县、德兴市、婺源县、余干县、万年县、广丰区、铅山县、信州区、广信区、弋阳县、鄱阳县、玉山县)

广元市(苍溪县、昭化区、利州区、朝天区、青川县、旺苍县、剑阁县)

承德市(隆化县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、双滦区、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、兴隆县、双桥区、鹰手营子矿区、承德县、滦平县)营口市(老边区、盖州市、大石桥市、西市区、站前区、鲅鱼圈区)

铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

天津市(宝坻区、静海区、武清区、河北区、滨海新区、东丽区、和平区、红桥区、北辰区、蓟州区、河西区、津南区、宁河区、河东区、南开区、西青区)

惠州市(龙门县、博罗县、惠东县、惠城区、惠阳区)

滁州市(全椒县、明光市、凤阳县、南谯区、来安县、琅琊区、定远县、天长市)

长沙市(宁乡市、浏阳市、望城区、雨花区、岳麓区、长沙县、天心区、芙蓉区、开福区)

贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、钟山县、八步区、平桂区)

临汾市(大宁县、洪洞县、安泽县、吉县、蒲县、古县、永和县、侯马市、浮山县、隰县、翼城县、乡宁县、曲沃县、襄汾县、汾西县、尧都区、霍州市)

五指山市(白沙黎族自治县、定安县、文昌市、万宁市、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、琼海市、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、屯昌县、澄迈县、昌江黎族自治县、临高县)

广西壮族自治区

铁岭市(清河区、银州区、调兵山市、开原市、昌图县、铁岭县、西丰县)

泉州市(安溪县、丰泽区、金门县、南安市、泉港区、晋江市、德化县、石狮市、惠安县、永春县、洛江区、鲤城区)

运城市(闻喜县、夏县、平陆县、盐湖区、河津市、垣曲县、稷山县、万荣县、芮城县、永济市、临猗县、新绛县、绛县)

阿坝藏族羌族自治州(小金县、理县、红原县、若尔盖县、汶川县、金川县、壤塘县、松潘县、九寨沟县、茂县、黑水县、阿坝县、马尔康市)

南宁市(上林县、青秀区、邕宁区、武鸣区、江南区、良庆区、横州市、西乡塘区、宾阳县、兴宁区、隆安县、马山县)

　　业绩指引不佳，英特尔重挫超6%。

　　*三大股指周线收涨；

　　*中长期美债收益率走低，10年期美债失守4.30%；

　　*密歇根大学消费者长期通胀预期升至4.4%。

　　周五美股全线周涨，投资者消化一系列企业财报，并寻找缓解贸易争端紧张局势的迹象。截至收盘，道指涨20.10点，涨幅0.05%，报40113.50点，纳指涨1.26%，报17382.94点，标普500指数涨0.74%，报5525.21点。本周道指周涨2.5%，纳指周涨6.7%，标普500指数周涨4.6%。

　　市场概述

　　密歇根大学当天公布的数据显示，4月消费者信心指数终值降至52.2，低于3月的57，仍为1970年代末以来的第四低水平。调查显示，消费者预计未来5到10年年均通胀率将升至4.4%，为1991年以来最高。对未来一年的通胀预期为6.5%，略低于初值6.7%，但仍为1981年以来的最高水平。

　　据报道，美国总统特朗普称，接近与日本达成贸易协议。“贸易协议进展顺利。”

　　最近几周，围绕贸易谈判的复杂信息增加了市场波动性。据新华社报道称，外交部发言人郭嘉昆周五在例行记者会上再次对美方声称“中美正就关税问题进行谈判”的言论作出严正回应，称中美目前并未就关税议题进行任何形式的磋商或谈判，敦促美方不要混淆视听。

　　资管PrimeCapitalFinancial投资组合经理阿里森（ClaytonAllison）表示：“市场更多的是在等待，看看事情的实际进展。每个人都在试图弄清楚什么是真的。”

　　机构AXSInvestments首席执行官巴苏克（GregBassuk）表示：“本周市场表现相当强劲，我们看到了一个很好的结局。本周以强劲的抛售情绪开始，但随后出现了真正的强劲反弹。这是一个相当强劲的一周，主要是由于贸易战形势有所缓和。”

　　第一季度财报季已经全面展开，标普500指数中有179家公司发布了财报。根据伦交所LSEG的数据，其中73%的企业超出了预期。分析师现在预计，标普500指数1月至3月期间的总收益同比增长9.7%，比4月1日的8.0%的预期更为乐观。

　　中长期美债收益率回落，10年期美债跌5.1个基点至4.3%，而2年期美债跌3.2个基点至3.8%。

　　个股方面，特斯拉涨超8%，报道称该公司印度办事处正在向2016年预订Model3的客户退还预订费。

　　谷歌母公司Alphabet涨1.5%，最新财报缓解了投资者对以人工智能为重点的巨额投资回报的担忧。

　　明星科技股表现不俗，英伟达涨4.3%，Meta涨2.7%，亚马逊涨1.3%，微软涨1.2%。

　　英特尔跌6.7%，公司第一财季营收126.7亿美元，预估123.1亿美元，不过第二财季业绩指引低于预期。

　　纳斯达克中国金龙指数跌0.4%，阿里巴巴涨0.8%，百度涨1.4%，京东涨0.2%。

　　国际油价小幅反弹。WTI原油近月合约涨0.37%，报63.02美元/桶，布伦特原油近月合约涨0.48%，报66.87美元/桶。

　　国际金价在3300美元展开激烈争夺，纽约商品交易所4月交割的COMEX黄金期货下跌1.49%，报3282.40美元/盎司。

消费端裂痕或逐渐体现。

本周美股全线走高，标普500指数比4月8日的收盘低点上涨了近11%，脱离回调区间。

市场氛围的转变主要是基于美国总统特朗普否认将试图解雇美联储主席鲍威尔，以及美国政府表示贸易协议方面取得的进展有关。

然而，近期公布的商业调查显示，企业和消费者依然对经济和物价前景忧心忡忡，在贸易形势和实际影响明朗前，一些华尔街投行也对美股短期空间持谨慎态度。

美国消费者压力依然巨大

由于对关税经济影响的担忧，密歇根大学消费者调查周五表示，本月消费者信心指数终值为52.2。虽然好于两周前的初值50.8，但依然从3月份的57.0大幅下降，处于近三年低位。

值得注意的是，美国消费者12个月通胀预期为6.5%，远高于3月份的5.0%，处于1981年以来的最高水平区间，4月份也是连续第四个月出现0.5个百分点或以上的异常大幅上涨。长期通胀预期上升至4.4%，也高于3月份的4.1%。

密歇根大学消费者调查局主管徐（JoanneHsu）表示：“消费者认为经济的多个方面存在风险，这在很大程度上是由于贸易政策的持续不确定性以及通胀可能再次抬头。劳动力市场的预期仍然黯淡。更令人担忧的是，消费者预计未来一年自己的收入增长将放缓。”

无独有偶，本周早些时候公布的标普4月美国综合采购经理人指数（PMI）降至16个月低位51.2，逼近荣枯线。其中，服务业指数从上个月的54.4跌至4月份的51.4。标普全球首席商业经济学家威廉姆森（ChrisWilliamson）表示：“人们对未来一年商业状况的信心急剧恶化。关税被认为是价格上涨的主要原因。”他说，这将不可避免地引发更高的消费者通胀。

经济的不确定性也引起了美联储官员的关注。美联储理事沃勒（ChristopherWaller）周四表示，新的贸易壁垒在实施过程中可能会提高成本。“问题是，在最初的关税上调中，哪些因素会导致通货膨胀持续下去？我很难确切地看到这会是什么。”

另一方面，沃勒表示，美联储可能不得不降息以应对劳动力市场放缓，但美联储可能还需要几个月的时间才能对经济的反应有足够的了解，从而决定如何行动。他说：“在7月份之前，我认为在未来几个月里，你不会看到真实数据发生足够多的变化。到今年下半年，我认为我们将开始更好地了解政府正在考虑的关税世界会发生什么。”

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（NeelKashkari）当天也表示，美国贸易政策的极端不确定性让他对大规模裁员感到“紧张”，尽管到目前为止，他只听说企业开始为不确定性持续的可能性做计划。他认为，今年美国经济可能发生的最乐观的事情是与主要贸易伙伴解决贸易争端，这将缓解……大大小小的企业和全国各地的人们现在正在经历的巨大不确定性。“关于信心的问题是，如果我们都同时感到紧张……它真的会让经济下降，真的会减缓经济。”

华尔街：抄底尚需等待

受贸易形势缓和预期等因素影响，本周美国三大股指反弹近5%。然而，华尔街对后市前景预期并未完全转向。

由布亚斯（DubravkoLakos-Bujas）领导的摩根大通全球股票策略师团队表示：“在很短的时间内，随着市场对关税降级的预先准备，股票交易可能仍会上涨。”

不过小摩建议投资者不要过于冲动。该机构在周五发布的报告中补充说，如果要避免对商业周期的进一步损害，就需要对关税进行更明确和更严格的规定。“随着夏季的临近，由于与关税相关的积极前期投入、其他政策的滞后效应以及商业投资活动的减少，我们可能会开始看到经济活动出现一些疲软。”

此外，正在进行中的财报季将继续看到公司提供相对不乐观的指引，这将导致分析师下调第二季度的盈利预期。据媒体不完全统计，过去两周，美股近20家公司撤回或下修盈利展望，包括宝洁、可口可乐、美国航空、斯凯奇等。

摩根大通表示，受到特朗普贸易政策和美元下跌的惊吓，外国投资者的资金外流在不久的将来不太可能有意义地逆转。这意味着标普500指数将难以恢复近几个季度约22至24倍的市盈率。“考虑到美国公司仍然是世界上质量最高的公司之一，并得到可持续增长、高定价能力和利润率的支持，以及将现金流循环用于未来增长项目（即人工智能继续取得进展）和资本回报的能力，我们认为上限倍数接近20倍左右是合理的。”摩根大通预测，短期内标普500指数可能会重新测试5200点。

受今年美股波动影响，美国家庭资产财富估计下降了6万亿美元。美国银行认为，疲软的消费者，包括那些今年因股市波动而家庭财富缩水的人，是投资者现在不应该逢低买入的一个原因。

美银首席策略师哈特内特（MichaelHartnett）建议，在满足市场敏感条件之前，“抛售”立场仍然有效。首先，希望看到有弹性的消费支出的迹象，这可能是由移民管制背后的劳动力市场紧张所驱动的。其次，有迹象表明美联储准备加大降息力度。芝加哥商品交易所FedWatch工具将6月份的降息预期定为近65%，7月份略高于90%，达到充分定价，全年有望降息四次。

目前美银的策略依然是逢低买入债券、国际股票和黄金，同时逢高减持标普500指数和美元指数。

　　2025年4月24日-25日，国际货币基金组织（以下简称基金组织）在美国华盛顿特区召开第51届国际货币与金融委员会（IMFC）会议，会议讨论了全球经济金融形势、基金组织工作等议题。中国人民银行行长潘功胜出席会议并发言。中国人民银行副行长宣昌能参加会议。

　　会议认为，世界经济正处于关键转折点。近期贸易紧张局势加剧，导致不确定性和市场波动，给经济增长和金融稳定带来风险。会议重申支持强劲的、以份额为基础的、资源充足的基金组织作为全球金融安全网的核心，期待各国尽快完成第十六次份额总检查下份额增资的国内批准程序。会议认为，基金组织份额占比调整应旨在更好反映成员在全球经济中的相对比重，同时保护最贫困国家发言权。

　　潘功胜指出，当前全球经济增长动能偏弱，下行风险突出。近期美国滥施关税，严重侵犯各国正当权益，严重损害以规则为基础的多边治理体制，严重冲击全球经济秩序，破坏全球经济长期稳定增长；同时也引发全球金融市场剧烈波动，发达经济体尤为严重。这对全球金融稳定造成威胁，对新兴市场经济体和发展中国家构成严峻挑战。

　　潘功胜强调，各国亟须加强宏观经济政策协调，支持多边贸易体系，推动经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、均衡的方向发展，共同促进全球经济金融稳定。中国坚持真正的多边主义，是经济全球化和贸易自由化的倡导者、世贸组织的坚定维护者和支持者，积极参与全球经济治理，致力于建设开放型世界经济。中国愿进一步深化与基金组织的合作，支持基金组织在维护全球经济金融稳定方面发挥更大的作用。

　　潘功胜指出，基金组织作为全球金融安全网的核心，继续推动份额改革对提高基金组织的合法性、有效性和代表性至关重要。基金组织是以份额为基础的机构，份额占比调整是治理改革最重要的组成部分，应尽快实现份额占比调整，使其反映成员国在全球经济中的相对地位，增加新兴市场和发展中国家的代表性。中国呼吁各方尽快完成内部程序，早日推动第十六次总检查承诺的份额增资生效，并加快第十七次份额总检查的准备工作，包括对新份额公式的讨论，维护基金组织信誉，早日实现有意义的份额调整。