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全国服务区域:
山南市(扎囊县、曲松县、加查县、琼结县、贡嘎县、浪卡子县、洛扎县、错那市、隆子县、措美县、乃东区、桑日县)
天津市(武清区、宁河区、静海区、南开区、北辰区、河北区、宝坻区、津南区、和平区、蓟州区、东丽区、红桥区、河西区、河东区、滨海新区、西青区)
安庆市(怀宁县、潜山市、太湖县、岳西县、宿松县、大观区、迎江区、桐城市、望江县、宜秀区)
韶关市(仁化县、曲江区、乐昌市、始兴县、武江区、浈江区、乳源瑶族自治县、新丰县、翁源县、南雄市)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)
漯河市(源汇区、临颍县、召陵区、舞阳县、郾城区)
乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)
朝阳市(凌源市、龙城区、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、朝阳县、建平县)
鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)
东莞市
本溪市(溪湖区、明山区、平山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、南芬区)
河池市(罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、凤山县、大化瑶族自治县、金城江区、天峨县、东兰县、南丹县、环江毛南族自治县、宜州区、巴马瑶族自治县)
厦门市(海沧区、翔安区、同安区、湖里区、集美区、思明区)
信阳市(新县、平桥区、固始县、潢川县、淮滨县、息县、光山县、罗山县、商城县、浉河区)
常德市(澧县、武陵区、临澧县、桃源县、汉寿县、石门县、津市市、安乡县、鼎城区)
六安市(裕安区、叶集区、舒城县、金寨县、霍邱县、金安区、霍山县)
岳阳市(华容县、平江县、临湘市、云溪区、岳阳楼区、汨罗市、湘阴县、岳阳县、君山区)
自贡市(富顺县、大安区、贡井区、荣县、自流井区、沿滩区)
绍兴市(越城区、嵊州市、诸暨市、新昌县、上虞区、柯桥区)
丽江市(华坪县、永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区)
阿坝藏族羌族自治州(松潘县、九寨沟县、红原县、金川县、若尔盖县、黑水县、小金县、理县、茂县、汶川县、壤塘县、马尔康市、阿坝县)
遂宁市(大英县、射洪市、船山区、蓬溪县、安居区)
商洛市(山阳县、丹凤县、洛南县、商南县、柞水县、镇安县、商州区)
黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)
湛江市(霞山区、坡头区、廉江市、遂溪县、徐闻县、雷州市、赤坎区、麻章区、吴川市)
宿州市(砀山县、埇桥区、灵璧县、泗县、萧县)
葫芦岛市(南票区、建昌县、兴城市、连山区、龙港区、绥中县)
鄂尔多斯市(准格尔旗、东胜区、达拉特旗、杭锦旗、鄂托克前旗、康巴什区、伊金霍洛旗、鄂托克旗、乌审旗)
宝鸡市(凤翔区、千阳县、岐山县、眉县、陈仓区、金台区、渭滨区、麟游县、太白县、凤县、扶风县、陇县)
资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)
鸡西市(麻山区、滴道区、恒山区、虎林市、鸡东县、城子河区、鸡冠区、梨树区、密山市)
怀化市(靖州苗族侗族自治县、中方县、洪江市、溆浦县、辰溪县、鹤城区、通道侗族自治县、沅陵县、会同县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县)
甘孜藏族自治州(甘孜县、得荣县、德格县、巴塘县、道孚县、稻城县、新龙县、丹巴县、理塘县、色达县、白玉县、石渠县、乡城县、炉霍县、泸定县、九龙县、雅江县、康定市)
南京市(浦口区、玄武区、六合区、鼓楼区、溧水区、高淳区、建邺区、雨花台区、秦淮区、江宁区、栖霞区)
阿里地区(普兰县、噶尔县、革吉县、措勤县、札达县、日土县、改则县)
怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)
汕头市(潮阳区、澄海区、南澳县、金平区、龙湖区、濠江区、潮南区)
海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)
潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)
松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市、乾安县、长岭县)
保定市(高碑店市、定州市、安新县、竞秀区、阜平县、满城区、博野县、蠡县、易县、顺平县、唐县、莲池区、定兴县、容城县、涞源县、涿州市、清苑区、徐水区、涞水县、曲阳县、望都县、安国市、雄县、高阳县)
丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、凤城市、振兴区、振安区、东港市)
日喀则市(昂仁县、仲巴县、康马县、拉孜县、岗巴县、仁布县、谢通门县、江孜县、吉隆县、聂拉木县、萨迦县、萨嘎县、白朗县、桑珠孜区、亚东县、南木林县、定日县、定结县)
那曲市(尼玛县、巴青县、安多县、双湖县、班戈县、嘉黎县、聂荣县、比如县、色尼区、申扎县、索县)
徐州市(丰县、新沂市、沛县、鼓楼区、睢宁县、云龙区、泉山区、邳州市、贾汪区、铜山区)
衡水市(桃城区、景县、深州市、冀州区、阜城县、武邑县、故城县、武强县、饶阳县、安平县、枣强县)
七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)
喀什地区(泽普县、莎车县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、叶城县、麦盖提县、疏勒县、喀什市、巴楚县、疏附县、伽师县)
恩施土家族苗族自治州(宣恩县、利川市、建始县、来凤县、恩施市、咸丰县、巴东县、鹤峰县)
长沙市(望城区、芙蓉区、长沙县、雨花区、开福区、浏阳市、宁乡市、岳麓区、天心区)
永州市(江华瑶族自治县、新田县、零陵区、宁远县、江永县、东安县、冷水滩区、道县、双牌县、蓝山县、祁阳市)
郑州市(荥阳市、上街区、中牟县、登封市、巩义市、管城回族区、中原区、金水区、新郑市、新密市、二七区、惠济区)
鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)
延边朝鲜族自治州(珲春市、敦化市、汪清县、安图县、和龙市、延吉市、龙井市、图们市)
济南市(天桥区、商河县、莱芜区、历下区、市中区、济阳区、槐荫区、平阴县、历城区、长清区、钢城区、章丘区)
抚顺市(新抚区、东洲区、新宾满族自治县、抚顺县、清原满族自治县、望花区、顺城区)
晋中市(祁县、榆社县、左权县、寿阳县、灵石县、介休市、平遥县、榆次区、太谷区、和顺县、昔阳县)
呼和浩特市(清水河县、新城区、托克托县、赛罕区、玉泉区、土默特左旗、和林格尔县、武川县、回民区)
沧州市(献县、孟村回族自治县、东光县、泊头市、河间市、运河区、南皮县、青县、黄骅市、任丘市、海兴县、新华区、肃宁县、盐山县、沧县、吴桥县)
鞍山市(立山区、海城市、铁东区、铁西区、千山区、台安县、岫岩满族自治县)
襄阳市(襄州区、保康县、襄城区、南漳县、枣阳市、老河口市、谷城县、樊城区、宜城市)
香港特别行政区
黄冈市(蕲春县、团风县、麻城市、武穴市、浠水县、黄梅县、红安县、英山县、罗田县、黄州区)
南昌市(安义县、西湖区、南昌县、进贤县、东湖区、青云谱区、新建区、红谷滩区、青山湖区)
大同市(左云县、新荣区、阳高县、云州区、浑源县、天镇县、灵丘县、广灵县、云冈区、平城区)
张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)
泸州市(古蔺县、泸县、江阳区、合江县、龙马潭区、纳溪区、叙永县)
鹤岗市(东山区、兴山区、兴安区、南山区、萝北县、向阳区、绥滨县、工农区)
佳木斯市(富锦市、抚远市、前进区、汤原县、郊区、桦川县、桦南县、向阳区、同江市、东风区)
邵阳市(新邵县、洞口县、大祥区、城步苗族自治县、北塔区、邵东市、绥宁县、双清区、新宁县、邵阳县、武冈市、隆回县)
深圳市(坪山区、福田区、龙岗区、光明区、宝安区、罗湖区、盐田区、龙华区、南山区)
淮安市(清江浦区、淮阴区、洪泽区、涟水县、淮安区、金湖县、盱眙县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)
德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、梁河县、盈江县、芒市)
北海市(铁山港区、合浦县、海城区、银海区)
邯郸市(邱县、永年区、大名县、武安市、临漳县、肥乡区、丛台区、复兴区、磁县、鸡泽县、馆陶县、曲周县、峰峰矿区、魏县、成安县、涉县、邯山区、广平县)
泉州市(泉港区、金门县、安溪县、南安市、鲤城区、丰泽区、晋江市、惠安县、洛江区、德化县、石狮市、永春县)
乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、凉城县、卓资县、商都县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、集宁区、四子王旗、丰镇市、化德县、兴和县)
广西壮族自治区
益阳市(资阳区、桃江县、南县、赫山区、安化县、沅江市)
西宁市(湟中区、大通回族土族自治县、城北区、湟源县、城西区、城中区、城东区)
榆林市(绥德县、靖边县、榆阳区、米脂县、横山区、定边县、清涧县、府谷县、佳县、吴堡县、子洲县、神木市)
石家庄市(行唐县、新乐市、灵寿县、藁城区、井陉矿区、长安区、栾城区、裕华区、桥西区、新华区、高邑县、晋州市、正定县、辛集市、赞皇县、无极县、鹿泉区、平山县、元氏县、井陉县、赵县、深泽县)
潍坊市(青州市、诸城市、寒亭区、昌邑市、坊子区、寿光市、潍城区、奎文区、安丘市、临朐县、昌乐县、高密市)
温州市(瑞安市、泰顺县、苍南县、龙湾区、文成县、平阳县、乐清市、洞头区、龙港市、瓯海区、永嘉县、鹿城区)
兰州市(榆中县、城关区、西固区、皋兰县、七里河区、红古区、永登县、安宁区)
海口市(龙华区、美兰区、琼山区、秀英区)
黄山市(祁门县、歙县、黄山区、黟县、休宁县、屯溪区、徽州区)
安康市(石泉县、紫阳县、汉阴县、平利县、岚皋县、汉滨区、旬阳市、镇坪县、白河县、宁陕县)
巴中市(巴州区、平昌县、南江县、通江县、恩阳区)
唐山市(滦州市、玉田县、遵化市、路北区、迁安市、曹妃甸区、乐亭县、古冶区、滦南县、开平区、丰南区、迁西县、路南区、丰润区)
牡丹江市(林口县、海林市、东安区、西安区、爱民区、绥芬河市、阳明区、穆棱市、宁安市、东宁市)
哈尔滨市(呼兰区、巴彦县、双城区、宾县、通河县、南岗区、依兰县、方正县、延寿县、香坊区、木兰县、阿城区、道里区、五常市、尚志市、松北区、道外区、平房区)
通辽市(霍林郭勒市、奈曼旗、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗)
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淄博市(高青县、桓台县、周村区、沂源县、临淄区、张店区、博山区、淄川区)
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楚雄彝族自治州(双柏县、南华县、牟定县、武定县、姚安县、大姚县、永仁县、禄丰市、元谋县、楚雄市)
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锡林郭勒盟(苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、苏尼特左旗、正镶白旗、太仆寺旗、锡林浩特市、镶黄旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、多伦县)
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广州市(荔湾区、越秀区、番禺区、从化区、海珠区、增城区、黄埔区、花都区、白云区、天河区、南沙区)
开封市(通许县、龙亭区、尉氏县、顺河回族区、兰考县、祥符区、杞县、禹王台区、鼓楼区)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)
湘西土家族苗族自治州(凤凰县、龙山县、吉首市、花垣县、泸溪县、保靖县、古丈县、永顺县)
来宾市(兴宾区、象州县、武宣县、忻城县、合山市、金秀瑶族自治县)
青岛市(崂山区、平度市、市南区、莱西市、黄岛区、城阳区、胶州市、市北区、李沧区、即墨区)
巴彦淖尔市(五原县、乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特后旗、临河区、磴口县)
南阳市(宛城区、西峡县、淅川县、卧龙区、内乡县、桐柏县、方城县、社旗县、邓州市、南召县、新野县、唐河县、镇平县)
转自:金融界
近5年来,医药相关指数走出“A”字型净值曲线,而自2021年7月1日至今,与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来,恒生生物科技指数表现强劲,区间涨幅最高超40%,显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。
创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么?广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。
首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地,近10年PE分位数较低,多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强,但从中信一级行业来看,医疗板块的反弹幅度不高,“9.24行情”以来整体涨幅不到20%,是成长行业中涨幅第二小的板块(仅次于新能源)。
数据来源:wind、广发基金;数据截至:2025.04.16
当市场热点已经在别的行业(比如TMT)呆了比较久时,会有一定的止盈切换动力,此时的逻辑以“高低切”为主;而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一,很可能成为“高低切”的买入标的,获得资金的流入。
其次是市场热,风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业,能在基本面不强势的情况下吸引资金流入,背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话,很难在没有业绩验证时,吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来,市场成交量一直维持在万亿水平以上,小盘成长风格明显跑赢大盘价值,偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。
相应地,如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降,那么基本面不够硬的成长类行业和公司,也可能面临较明显的回撤,收益和风险是一体两面的。
第三,基本面有希望,创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块,创新药能接住近期“困境反转”的资金量,还是因为行业基本面有支撑。
从产业发展前景来看,创新药主要是和仿制药进行区别,强调的是化学结构新颖(创新)或新的治疗用途(创造),创新药企近似技术创新型企业,属于医药界的“新质生产力”。
来源:广发基金
创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点,有较高的门槛,且风险较大,但只要一旦研发成功、打开市场,又有巨大的马太效应,市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情,海外某知名药企,凭借GLP-1类减肥药上的研究,成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例,尽管创新药风险巨大,但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。
从政策支撑来看,3月27日,《进一步优化药品集采政策的方案(征求意见稿)》传出,对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化,当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台,持续推动创新药行业发展,助力产业升级,市场对行业发展的预期也越来越乐观。
来源:广发基金整理自公开资讯
从业绩来看,截至4月16日,已有50家创新药公司披露2024年年报,有一半以上的药企实现净利润正增;在2023年亏损的19家公司中,有12家亏损收窄,另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下,创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。
此外,创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息,可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说,或许存在优势。美国对药品领域征收关税,实际上对于创新药实质影响微乎其微,因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海,这种模式属于服务贸易领域,不属于关税的范畴。(BD:licenseout(许可输出)交易,创新药企进行药物早期研发,然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售,以此获得首付款、里程碑付款和销售分成)。国内市场方面,在进口创新药可能涨价的背景下,进一步加速国产替代,利于国产创新药放量,国产创新药市占率也会稳步提升。
总的来说,广发基金投顾团队表示,创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻,但其潜在风险也值得注意,例如公司研发失败的基本面风险,药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险,以及市场风险偏好下降,资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度,可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系,包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标,追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金,并在必要时及时调整,致力于提供“从投到顾”的全方位服务。
风险提示:广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务,但并不保证各投顾组合一定盈利,也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务,存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩,不预示未来的业绩表现,为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段,存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件,充分了解投顾业务详情及风险特征,选择适合自身的组合策略,投资须谨慎
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特斯拉已将自动驾驶网约车测试扩大到位于德州奥斯汀的员工,为6月份推出无人驾驶出租车(Robotaxi)服务做准备。
这家美国电动汽车巨头在社交媒体网站X上分享了一段视频,展示了一名用户通过手机召唤特斯拉汽车的情景。视频中,一名司机坐在前排,多名乘客坐在后排。
特斯拉表示,现已面向奥斯汀和旧金山湾区的部分员工测试全自动驾驶(FSD)网约车服务,并称“已完成超过1500次行程和1.5万英里的驾驶里程。这帮助我们开发和验证FSD网络、手机应用、车辆调度等各个环节”。
特斯拉首席执行官马斯克回应该视频评论称:“为实现无人监督的自动驾驶做好准备。”
该网约车服务搭载了特斯拉称之为“全自动驾驶”的功能套件。尽管名称如此,该系统仍需驾驶员持续监控,并不能实现完全无人驾驶。根据特斯拉视频中的免责声明,每辆车仍配备安全驾驶员以便随时介入。
特斯拉计划今年夏季推出远程监控下的无人驾驶出租车(Robotaxi)服务。特斯拉高管周二在财报电话会议上表示,初期将在奥斯汀使用10至20辆ModelY进行试运行,随后逐步扩大规模,并将业务拓展到其他城市和车型。
新闻结尾
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