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辽源市(西安区、东辽县、东丰县、龙山区)

阳泉市(盂县、郊区、城区、矿区、平定县)

清远市(英德市、清城区、连州市、连山壮族瑶族自治县、清新区、佛冈县、连南瑶族自治县、阳山县)

安顺市(普定县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、镇宁布依族苗族自治县)  大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

香港特别行政区

温州市(乐清市、永嘉县、龙港市、鹿城区、龙湾区、泰顺县、瑞安市、洞头区、文成县、苍南县、平阳县、瓯海区)

赣州市(上犹县、宁都县、于都县、龙南市、崇义县、安远县、石城县、寻乌县、章贡区、南康区、会昌县、赣县区、大余县、信丰县、定南县、兴国县、全南县、瑞金市)阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、古丈县、保靖县、吉首市、凤凰县、龙山县、花垣县、泸溪县)  铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

长治市(黎城县、潞州区、沁县、沁源县、平顺县、屯留区、上党区、潞城区、襄垣县、壶关县、长子县、武乡县)

喀什地区(伽师县、喀什市、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、疏勒县、巴楚县、泽普县、麦盖提县、疏附县、叶城县、莎车县)

湛江市(麻章区、廉江市、徐闻县、遂溪县、雷州市、吴川市、坡头区、霞山区、赤坎区)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

萍乡市(上栗县、芦溪县、莲花县、安源区、湘东区)

丽水市(遂昌县、庆元县、缙云县、景宁畲族自治县、松阳县、青田县、云和县、莲都区、龙泉市)

辽阳市(文圣区、灯塔市、辽阳县、太子河区、宏伟区、白塔区、弓长岭区)

聊城市(临清市、东昌府区、冠县、阳谷县、莘县、东阿县、高唐县、茌平区)

运城市(芮城县、平陆县、河津市、稷山县、盐湖区、临猗县、永济市、垣曲县、万荣县、闻喜县、新绛县、夏县、绛县)

邯郸市(邯山区、曲周县、魏县、馆陶县、鸡泽县、临漳县、丛台区、永年区、邱县、广平县、磁县、成安县、武安市、肥乡区、大名县、复兴区、涉县、峰峰矿区)

荆州市(石首市、洪湖市、公安县、松滋市、江陵县、监利市、沙市区、荆州区)

韶关市(乐昌市、武江区、浈江区、乳源瑶族自治县、始兴县、翁源县、新丰县、南雄市、仁化县、曲江区)

衢州市(常山县、柯城区、开化县、龙游县、江山市、衢江区)

楚雄彝族自治州(双柏县、楚雄市、元谋县、大姚县、武定县、牟定县、南华县、禄丰市、永仁县、姚安县)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、开远市、元阳县、弥勒市、石屏县、个旧市、建水县、红河县、河口瑶族自治县、泸西县、蒙自市、绿春县)

岳阳市(岳阳县、岳阳楼区、华容县、湘阴县、云溪区、平江县、君山区、汨罗市、临湘市)

咸阳市(渭城区、杨陵区、长武县、武功县、三原县、礼泉县、秦都区、彬州市、乾县、泾阳县、旬邑县、兴平市、永寿县、淳化县)

湘潭市(雨湖区、岳塘区、湘乡市、湘潭县、韶山市)

河池市(大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县、凤山县、东兰县、宜州区、南丹县、天峨县)

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厦门市(集美区、思明区、海沧区、翔安区、同安区、湖里区)

张掖市(肃南裕固族自治县、临泽县、高台县、甘州区、山丹县、民乐县)

澳门特别行政区

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、正镶白旗、正蓝旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、镶黄旗、太仆寺旗、多伦县)  荆门市(京山市、东宝区、掇刀区、沙洋县、钟祥市)

常州市(新北区、钟楼区、天宁区、武进区、金坛区、溧阳市)

六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)

泰安市(东平县、泰山区、肥城市、新泰市、岱岳区、宁阳县)焦作市(中站区、马村区、修武县、孟州市、博爱县、温县、沁阳市、解放区、山阳区、武陟县)

甘南藏族自治州(卓尼县、舟曲县、碌曲县、迭部县、临潭县、合作市、夏河县、玛曲县)  佛山市(顺德区、禅城区、南海区、三水区、高明区)

酒泉市(玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃州区、瓜州县、肃北蒙古族自治县、敦煌市)

巴中市(平昌县、恩阳区、巴州区、南江县、通江县)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)淮安市(淮阴区、金湖县、清江浦区、盱眙县、淮安区、洪泽区、涟水县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

宁波市(余姚市、海曙区、江北区、宁海县、镇海区、象山县、慈溪市、北仑区、奉化区、鄞州区)

宁德市(屏南县、周宁县、福安市、柘荣县、古田县、霞浦县、福鼎市、蕉城区、寿宁县)

沧州市(新华区、任丘市、肃宁县、黄骅市、海兴县、泊头市、孟村回族自治县、运河区、东光县、河间市、沧县、青县、南皮县、盐山县、献县、吴桥县)

三明市(三元区、明溪县、建宁县、清流县、尤溪县、宁化县、沙县区、泰宁县、将乐县、永安市、大田县)

南阳市(卧龙区、邓州市、社旗县、淅川县、南召县、桐柏县、新野县、方城县、镇平县、内乡县、西峡县、唐河县、宛城区)

定西市(安定区、临洮县、通渭县、漳县、渭源县、岷县、陇西县)

毕节市(黔西市、纳雍县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、七星关区、赫章县、金沙县)

双鸭山市(四方台区、饶河县、友谊县、宝清县、集贤县、岭东区、宝山区、尖山区)

大同市(浑源县、广灵县、阳高县、天镇县、灵丘县、平城区、左云县、云州区、云冈区、新荣区)

鞍山市(岫岩满族自治县、立山区、台安县、海城市、铁东区、千山区、铁西区)

大理白族自治州(洱源县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、祥云县、宾川县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、云龙县、永平县、弥渡县、剑川县、大理市)

三门峡市(义马市、渑池县、陕州区、湖滨区、灵宝市、卢氏县)

汕尾市(城区、陆丰市、海丰县、陆河县)

本溪市(明山区、平山区、桓仁满族自治县、溪湖区、本溪满族自治县、南芬区)

揭阳市(揭西县、普宁市、榕城区、惠来县、揭东区)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。