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淮南市(八公山区、潘集区、田家庵区、寿县、谢家集区、凤台县、大通区)

阳泉市(盂县、郊区、矿区、城区、平定县)

阜阳市(颍东区、颍州区、阜南县、颍上县、太和县、临泉县、颍泉区、界首市)

佳木斯市(桦南县、富锦市、桦川县、汤原县、前进区、向阳区、东风区、抚远市、郊区、同江市)  哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

株洲市(石峰区、攸县、渌口区、荷塘区、炎陵县、醴陵市、芦淞区、天元区、茶陵县)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、花垣县、凤凰县、泸溪县、保靖县、吉首市、龙山县、古丈县)

毕节市(七星关区、大方县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、金沙县、黔西市、织金县)营口市(老边区、西市区、站前区、盖州市、大石桥市、鲅鱼圈区)

广安市(武胜县、华蓥市、广安区、岳池县、前锋区、邻水县)  扬州市(广陵区、江都区、高邮市、仪征市、邗江区、宝应县)

永州市(新田县、零陵区、双牌县、祁阳市、道县、江永县、冷水滩区、宁远县、东安县、江华瑶族自治县、蓝山县)

百色市(凌云县、乐业县、右江区、靖西市、田阳区、隆林各族自治县、田林县、西林县、田东县、德保县、平果市、那坡县)

威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)

开封市(杞县、顺河回族区、龙亭区、尉氏县、鼓楼区、禹王台区、兰考县、通许县、祥符区)

驻马店市(西平县、遂平县、新蔡县、确山县、泌阳县、汝南县、正阳县、上蔡县、平舆县、驿城区)

兰州市(红古区、榆中县、西固区、皋兰县、城关区、永登县、七里河区、安宁区)

鹤壁市(淇滨区、浚县、淇县、山城区、鹤山区)

随州市(广水市、随县、曾都区)

湛江市(吴川市、霞山区、廉江市、赤坎区、雷州市、麻章区、徐闻县、遂溪县、坡头区)

广元市(朝天区、青川县、昭化区、旺苍县、剑阁县、利州区、苍溪县)

忻州市(保德县、忻府区、偏关县、代县、定襄县、五寨县、五台县、繁峙县、宁武县、静乐县、岢岚县、神池县、河曲县、原平市)

莆田市(仙游县、涵江区、荔城区、城厢区、秀屿区)

保山市(腾冲市、龙陵县、昌宁县、施甸县、隆阳区)

泸州市(纳溪区、合江县、龙马潭区、叙永县、古蔺县、江阳区、泸县)

咸阳市(兴平市、礼泉县、三原县、秦都区、永寿县、乾县、泾阳县、淳化县、武功县、旬邑县、长武县、杨陵区、彬州市、渭城区)

六盘水市(六枝特区、盘州市、钟山区、水城区)

通化市(辉南县、集安市、二道江区、通化县、东昌区、柳河县、梅河口市)

阜新市(新邱区、彰武县、海州区、清河门区、太平区、细河区、阜新蒙古族自治县)

鞍山市(立山区、岫岩满族自治县、铁西区、铁东区、台安县、海城市、千山区)

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梧州市(苍梧县、万秀区、藤县、龙圩区、蒙山县、长洲区、岑溪市)

儋州市

济宁市(兖州区、邹城市、任城区、嘉祥县、曲阜市、鱼台县、梁山县、汶上县、微山县、泗水县、金乡县)

双鸭山市(饶河县、集贤县、宝山区、友谊县、岭东区、四方台区、尖山区、宝清县)  新疆维吾尔自治区

无锡市(宜兴市、梁溪区、滨湖区、惠山区、江阴市、锡山区、新吴区)

桂林市(灵川县、资源县、秀峰区、阳朔县、临桂区、叠彩区、灌阳县、兴安县、象山区、龙胜各族自治县、永福县、荔浦市、平乐县、雁山区、恭城瑶族自治县、全州县、七星区)

张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、民乐县、山丹县、甘州区、高台县)武汉市(东西湖区、硚口区、汉南区、江夏区、黄陂区、新洲区、青山区、江岸区、蔡甸区、洪山区、江汉区、武昌区、汉阳区)

池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)  晋中市(榆社县、介休市、寿阳县、昔阳县、平遥县、太谷区、灵石县、左权县、祁县、和顺县、榆次区)

济南市(市中区、莱芜区、章丘区、平阴县、济阳区、历下区、钢城区、天桥区、长清区、商河县、槐荫区、历城区)

六安市(叶集区、金安区、金寨县、霍山县、霍邱县、舒城县、裕安区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)吴忠市(同心县、红寺堡区、青铜峡市、利通区、盐池县)

雅安市(芦山县、荥经县、天全县、名山区、汉源县、雨城区、宝兴县、石棉县)

崇左市(天等县、扶绥县、宁明县、江州区、大新县、龙州县、凭祥市)

凉山彝族自治州(雷波县、宁南县、昭觉县、会理市、西昌市、冕宁县、盐源县、德昌县、喜德县、会东县、木里藏族自治县、美姑县、金阳县、普格县、甘洛县、越西县、布拖县)

呼和浩特市(托克托县、武川县、土默特左旗、和林格尔县、清水河县、回民区、赛罕区、新城区、玉泉区)

汕头市(濠江区、潮阳区、潮南区、金平区、南澳县、龙湖区、澄海区)

乐山市(井研县、峨眉山市、夹江县、金口河区、马边彝族自治县、犍为县、沙湾区、市中区、五通桥区、沐川县、峨边彝族自治县)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、特克斯县、新源县、奎屯市、伊宁县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、尼勒克县、昭苏县、伊宁市)

海南藏族自治州(兴海县、贵南县、贵德县、同德县、共和县)

十堰市(竹溪县、郧阳区、丹江口市、竹山县、茅箭区、张湾区、郧西县、房县)

南平市(建阳区、邵武市、顺昌县、延平区、建瓯市、政和县、松溪县、光泽县、武夷山市、浦城县)

广州市(黄埔区、海珠区、荔湾区、南沙区、从化区、天河区、番禺区、越秀区、白云区、增城区、花都区)

周口市(商水县、西华县、郸城县、扶沟县、川汇区、淮阳区、沈丘县、太康县、项城市、鹿邑县)

黄冈市(黄州区、红安县、麻城市、英山县、罗田县、浠水县、团风县、黄梅县、蕲春县、武穴市)

赣州市(宁都县、安远县、会昌县、石城县、龙南市、兴国县、上犹县、南康区、赣县区、信丰县、崇义县、定南县、于都县、全南县、瑞金市、章贡区、寻乌县、大余县)

信阳市(商城县、潢川县、淮滨县、息县、浉河区、光山县、平桥区、新县、固始县、罗山县)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、兴仁市、兴义市、册亨县、普安县、晴隆县、安龙县、望谟县)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？