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松原市(宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县)

岳阳市(平江县、岳阳县、临湘市、岳阳楼区、汨罗市、湘阴县、云溪区、华容县、君山区)

通辽市(开鲁县、库伦旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)  汕头市(潮阳区、金平区、濠江区、南澳县、澄海区、龙湖区、潮南区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

承德市(隆化县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、双滦区、平泉市、承德县、兴隆县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、双桥区)

荆州市(沙市区、石首市、洪湖市、松滋市、公安县、监利市、江陵县、荆州区)临沂市(蒙阴县、临沭县、沂水县、河东区、平邑县、罗庄区、兰山区、莒南县、郯城县、沂南县、费县、兰陵县)

合肥市(肥西县、长丰县、巢湖市、蜀山区、庐阳区、肥东县、庐江县、瑶海区、包河区)  贵阳市(花溪区、修文县、息烽县、观山湖区、乌当区、南明区、云岩区、开阳县、白云区、清镇市)

宝鸡市(扶风县、凤县、太白县、陇县、眉县、麟游县、渭滨区、凤翔区、岐山县、金台区、陈仓区、千阳县)

福州市(仓山区、福清市、平潭县、永泰县、长乐区、连江县、闽侯县、闽清县、台江区、晋安区、鼓楼区、罗源县、马尾区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

长春市(南关区、德惠市、双阳区、二道区、朝阳区、榆树市、宽城区、绿园区、公主岭市、九台区、农安县)

长治市(潞州区、襄垣县、平顺县、上党区、黎城县、沁源县、壶关县、潞城区、武乡县、长子县、屯留区、沁县)

兰州市(红古区、永登县、西固区、七里河区、城关区、榆中县、安宁区、皋兰县)

平凉市(灵台县、泾川县、庄浪县、崆峒区、静宁县、华亭市、崇信县)

上海市(普陀区、嘉定区、奉贤区、松江区、静安区、青浦区、闵行区、虹口区、杨浦区、金山区、崇明区、徐汇区、宝山区、黄浦区、浦东新区、长宁区)

眉山市(丹棱县、东坡区、彭山区、洪雅县、青神县、仁寿县)

普洱市(西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、尼勒克县、特克斯县、伊宁市、伊宁县、新源县、奎屯市、霍尔果斯市、巩留县、察布查尔锡伯自治县、霍城县)

四平市(梨树县、双辽市、铁西区、伊通满族自治县、铁东区)

漳州市(云霄县、漳浦县、诏安县、东山县、芗城区、长泰区、龙海区、南靖县、华安县、平和县、龙文区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、都兰县、天峻县、格尔木市、德令哈市、茫崖市)

中山市

盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)

雅安市(名山区、芦山县、荥经县、天全县、石棉县、雨城区、汉源县、宝兴县)

金华市(东阳市、武义县、金东区、浦江县、义乌市、兰溪市、婺城区、永康市、磐安县)

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抚顺市(顺城区、新宾满族自治县、清原满族自治县、望花区、抚顺县、新抚区、东洲区)

滨州市(滨城区、沾化区、邹平市、阳信县、博兴县、无棣县、惠民县)

宁波市(宁海县、江北区、象山县、北仑区、镇海区、鄞州区、余姚市、慈溪市、奉化区、海曙区)

香港特别行政区  芜湖市(弋江区、湾沚区、镜湖区、无为市、繁昌区、鸠江区、南陵县)

南充市(仪陇县、嘉陵区、南部县、高坪区、西充县、蓬安县、营山县、阆中市、顺庆区)

廊坊市(安次区、永清县、固安县、三河市、文安县、大城县、香河县、霸州市、广阳区、大厂回族自治县)

重庆市(潼南区、南川区、大足区、巫山县、巴南区、黔江区、荣昌区、永川区、石柱土家族自治县、长寿区、万州区、铜梁区、北碚区、璧山区、彭水苗族土家族自治县、綦江区、垫江县、城口县、酉阳土家族苗族自治县、沙坪坝区、云阳县、巫溪县、梁平区、武隆区、丰都县、忠县、江津区、江北区、秀山土家族苗族自治县、奉节县、涪陵区、九龙坡区、开州区、合川区、渝中区、大渡口区、渝北区、南岸区)克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区)

安庆市(宿松县、宜秀区、潜山市、望江县、大观区、迎江区、岳西县、怀宁县、太湖县、桐城市)  宜春市(樟树市、铜鼓县、万载县、高安市、靖安县、奉新县、宜丰县、丰城市、袁州区、上高县)

漯河市(舞阳县、临颍县、源汇区、召陵区、郾城区)

天津市(西青区、北辰区、河北区、河西区、河东区、东丽区、滨海新区、蓟州区、和平区、红桥区、宝坻区、津南区、宁河区、静海区、武清区、南开区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)沈阳市(新民市、浑南区、康平县、铁西区、皇姑区、苏家屯区、于洪区、和平区、大东区、沈河区、法库县、辽中区、沈北新区)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、施秉县、岑巩县、锦屏县、台江县、天柱县、凯里市、剑河县、镇远县、雷山县、黄平县、三穗县、从江县、黎平县、榕江县、麻江县)

温州市(平阳县、文成县、永嘉县、苍南县、泰顺县、洞头区、鹿城区、瓯海区、瑞安市、乐清市、龙港市、龙湾区)

河源市(源城区、紫金县、连平县、东源县、和平县、龙川县)

亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)

朝阳市(凌源市、北票市、龙城区、建平县、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区)

海南藏族自治州(共和县、同德县、贵南县、兴海县、贵德县)

吴忠市(红寺堡区、利通区、青铜峡市、同心县、盐池县)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、正蓝旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、镶黄旗、二连浩特市、多伦县)

巴中市(恩阳区、南江县、巴州区、通江县、平昌县)

台州市(仙居县、椒江区、路桥区、天台县、黄岩区、温岭市、临海市、玉环市、三门县)

洛阳市(孟津区、伊川县、洛龙区、涧西区、洛宁县、汝阳县、老城区、新安县、偃师区、宜阳县、西工区、栾川县、瀍河回族区、嵩县)

昆明市(东川区、呈贡区、盘龙区、富民县、寻甸回族彝族自治县、安宁市、宜良县、五华区、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、石林彝族自治县、官渡区、西山区)

湖州市(长兴县、南浔区、吴兴区、德清县、安吉县)

秦皇岛市(昌黎县、北戴河区、海港区、抚宁区、卢龙县、山海关区、青龙满族自治县)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、瓮安县、惠水县、独山县、贵定县、平塘县、荔波县、都匀市、长顺县、罗甸县、三都水族自治县、福泉市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿图什市、阿克陶县)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

本文所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者不应该将本文的内容作为投资决策的参考因素。对于本文可能涉及的观点、报告、解读、推测、市场资讯等内容，仅代表作者个人观点，不代表我公司观点，请务必审慎对待。市场有风险，投资需谨慎，请您结合自身资产状况、风险承受能力，审慎做出投资决策，独立承担投资风险。