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佳木斯市(抚远市、桦川县、富锦市、向阳区、东风区、郊区、汤原县、前进区、桦南县、同江市)
河源市(和平县、连平县、龙川县、源城区、紫金县、东源县)
柳州市(融安县、柳南区、三江侗族自治县、鱼峰区、柳江区、柳城县、城中区、融水苗族自治县、鹿寨县、柳北区) 镇江市(扬中市、丹阳市、润州区、句容市、丹徒区、京口区)
延边朝鲜族自治州(图们市、敦化市、和龙市、珲春市、汪清县、延吉市、龙井市、安图县)
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鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)
佛山市(高明区、南海区、三水区、禅城区、顺德区)
张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)
吴忠市(青铜峡市、盐池县、红寺堡区、利通区、同心县)
邵阳市(新宁县、新邵县、邵东市、武冈市、大祥区、城步苗族自治县、绥宁县、洞口县、邵阳县、北塔区、双清区、隆回县)
阜阳市(颍泉区、颍上县、临泉县、界首市、阜南县、颍州区、颍东区、太和县)
兰州市(皋兰县、西固区、安宁区、七里河区、城关区、红古区、永登县、榆中县)
常州市(金坛区、天宁区、钟楼区、新北区、溧阳市、武进区)
果洛藏族自治州(玛沁县、久治县、玛多县、甘德县、班玛县、达日县)
新疆维吾尔自治区
五指山市(定安县、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、万宁市、临高县、文昌市、陵水黎族自治县、琼海市、澄迈县、东方市、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县)
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武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)
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恩施土家族苗族自治州(来凤县、宣恩县、恩施市、利川市、建始县、咸丰县、鹤峰县、巴东县)
北海市(铁山港区、合浦县、银海区、海城区)
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铁岭市(开原市、调兵山市、铁岭县、清河区、西丰县、银州区、昌图县)
亳州市(蒙城县、谯城区、涡阳县、利辛县)香港特别行政区
扬州市(宝应县、高邮市、广陵区、邗江区、江都区、仪征市) 湖州市(德清县、吴兴区、南浔区、安吉县、长兴县)
梧州市(蒙山县、长洲区、藤县、岑溪市、苍梧县、万秀区、龙圩区)
丹东市(凤城市、宽甸满族自治县、东港市、元宝区、振兴区、振安区)
毕节市(黔西市、金沙县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、大方县、纳雍县、织金县)黄石市(下陆区、铁山区、西塞山区、大冶市、黄石港区、阳新县)
曲靖市(师宗县、麒麟区、会泽县、宣威市、马龙区、富源县、罗平县、陆良县、沾益区)
乐山市(沙湾区、峨眉山市、沐川县、金口河区、市中区、夹江县、五通桥区、井研县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、犍为县)
韶关市(浈江区、翁源县、新丰县、始兴县、南雄市、乳源瑶族自治县、武江区、乐昌市、曲江区、仁化县)
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大理白族自治州(祥云县、宾川县、鹤庆县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、云龙县、弥渡县、剑川县、大理市、永平县、洱源县、漾濞彝族自治县)
百色市(西林县、田林县、那坡县、靖西市、凌云县、乐业县、平果市、田东县、田阳区、右江区、隆林各族自治县、德保县)
玉溪市(江川区、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、华宁县、峨山彝族自治县、澄江市、红塔区、新平彝族傣族自治县)
来宾市(象州县、金秀瑶族自治县、忻城县、兴宾区、合山市、武宣县)
唐山市(开平区、玉田县、滦州市、路南区、曹妃甸区、丰润区、遵化市、路北区、乐亭县、迁安市、古冶区、丰南区、滦南县、迁西县)
阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)
永州市(新田县、江永县、东安县、祁阳市、道县、蓝山县、零陵区、江华瑶族自治县、宁远县、双牌县、冷水滩区)
连云港市(灌云县、灌南县、东海县、海州区、赣榆区、连云区)
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民生证券认为，接下来的稳经济很可能遵循一个“两步走”的思路：第一步是拓外贸、财政发债前置以及货币协同配合，在关税豁免/暂缓窗口期内，非美贸易市场有望缓解出口压力，适时迎来政府债发行“高峰期”和货币政策降准降息；第二步是增量政策的再加码，可能包括追加超长期特别国债、育儿补贴、推进货币化安置等。
一季度的“开门红”虽然已经翻篇，但在关税冲突升级的逆风局下，为中美两国的博弈提供了相对有利的两大立足点。一是中国经济结构的转型降低了内在脆弱性，前期的金融风险及房地产风险基本出清。截至2024年末，房地产投资占比由2020年高点的19.5%降至11.8%，制造业占比则由2020年的29.5%升至36.2%（其中高技术产业占全部制造业比重已升至27.7%）；金融部门杠杆率（资产方）也由2016年末高点的76.4%降至51.2%。
二是市场预期的演绎表明本轮中美摩擦升级以来，我国基本面更具韧性。根据开年以来中美经济意外指数的走势来看，中国处于正区间的上行通道中，反观美国却处于负区间的下行通道中，这一局面远远好于2018年。
第一步，拓外贸、财政发债前置以及货币协同配合。拓外贸上，从近期国家领导人出访越南、马来西亚、柬埔寨等足迹可见，“稳外贸”的战略方向在于非美贸易的拓展。在美国最新的关税豁免、暂缓90天关税的窗口期内，非美贸易市场存在较大迂回空间，这对于缓解出口压力有非常直接的作用。
财政发债前置上，今年一季度经济的“开门红”，实则离不开去年下半年财政加力带来的滞后效应，政策的“接续”重要性凸显。回顾2018年，7月中美贸易摩擦升级，8月财政部便要求专项债在10月之前基本发行完毕，因此今年二季度可能会迎来政府债发行的“高峰期”。同时这也需要货币政策适时降准降息的协同配合，预计这些都将构成4月政治局会议的主线。
第二步，增量政策的再加码。顺着总理所提出的“加快释放服务消费潜力”这一政策逻辑，我们认为年中择机加码的增量政策可能包括：着力应对外部冲击下的就业风险，年中追加超长期特别国债以进一步支持“两新”，已在部分地方陆续落地的育儿补贴，加力实施城中村改造、推进货币化安置等。7月政治局会议将成为年中增量政策出台的重要窗口。
工业：“含科量”不浅。3月工业增加值同比增速为7.7%，相较于1-2月的5.9%进一步提升，说明今年开年工业生产进度偏快。其中，3月高技术产业工增同比的持续上行说明工业生产整体的加快更多是源于高科技产业拉动。
不过，工业端“供大于需”的结构性矛盾还在继续。2025年一季度工业产能利用率从前值76.2%下降至74.1%，降幅略超季节性。分不同行业来看，产能利用率有所上升的主要是小部分上游行业（如黑色冶炼、化纤、石油开采），而中下游的电气机械、电子设备、汽车制造等行业产能利用率跌势明显。
制造业：“开门红”的重要支柱。3月制造业投资同比增速录得9.2%（1-2月为9.0%），继续高位上行，成为一季度经济数据中的“亮眼项”。相较于1-2月，对制造业投资增速拉动最大的行业为电子设备、电气机械、金属制品；相较于去年3月，对制造业投资增速拉动最大的行业为汽车制造、交通设备、纺织业。
基建：拐点的明确显现仍待时机。3月广义与狭义基建同比增速双双回升，前者同比增速为12.6%（1-2月为10.0%），后者为5.9%（1-2月为5.6%）。广义基建投资同比增幅依旧大于狭义基建，虽然广义基建三大板块增速均在上升，但公用事业领域的支撑还是“更胜一筹”。
往后看，基建运行还是存在一些压力。从融资端来看，虽然剔除化债部分的新增专项债发行进度偏快，但是财政支出对基建的支持出现弱化。从项目招标来看，大型建筑企业的新签合同额、以及建筑业PMI的新订单指数都显示当前建筑业招标项目工程量并未出现明显改善。从项目开工来看，沥青开工率这一高频指标仍在历史同期低位徘徊。
消费：社零超预期是对政策成效和预期改善的“正反馈”。3月社零同比增长5.9%、大幅高于市场预期的4.4%。一方面，“以旧换新”加力扩围对家电、通讯器材、家具等消费的带动作用集中体现。另一方面，“稳市场”尤其是股市回暖带动预期改善，以餐饮收入为代表的服务消费同比增长6.8%、较上月大幅抬升3.6个百分点，这都反映了政策的积极成效。
地产：“小阳春”和节后复工带动下，地产实物工作量加快。伴随“春节错位”效应消退，地产成交的“小阳春”在3月数据中得以充分体现，当月新房销售同比降幅显著收窄至-1.9%；此外，3月一线城市二手房价环比再度转正。相应地，房地产新开工、竣工面积等“实物工作量”指标呈现边际改善。
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