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邵阳市(北塔区、双清区、绥宁县、洞口县、大祥区、新邵县、邵阳县、邵东市、新宁县、城步苗族自治县、隆回县、武冈市)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

厦门市(湖里区、集美区、翔安区、思明区、同安区、海沧区)

大同市(左云县、广灵县、新荣区、云冈区、浑源县、阳高县、灵丘县、平城区、天镇县、云州区)  陇南市(康县、两当县、文县、武都区、成县、徽县、西和县、宕昌县、礼县)

阜新市(清河门区、海州区、彰武县、细河区、太平区、阜新蒙古族自治县、新邱区)

龙岩市(新罗区、永定区、连城县、漳平市、武平县、上杭县、长汀县)

商洛市(丹凤县、山阳县、镇安县、柞水县、商州区、洛南县、商南县)

怀化市(通道侗族自治县、中方县、新晃侗族自治县、鹤城区、洪江市、溆浦县、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、会同县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县)  大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

西安市(新城区、周至县、长安区、未央区、鄠邑区、高陵区、碑林区、蓝田县、灞桥区、雁塔区、阎良区、临潼区、莲湖区)

曲靖市(马龙区、沾益区、陆良县、会泽县、罗平县、富源县、师宗县、宣威市、麒麟区)

安阳市(内黄县、殷都区、安阳县、文峰区、汤阴县、北关区、滑县、龙安区、林州市)

舟山市(嵊泗县、普陀区、定海区、岱山县)

连云港市(灌云县、连云区、东海县、灌南县、海州区、赣榆区)

景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)

江门市(江海区、恩平市、台山市、蓬江区、开平市、新会区、鹤山市)

金昌市(金川区、永昌县)

绵阳市(盐亭县、江油市、北川羌族自治县、梓潼县、平武县、游仙区、安州区、涪城区、三台县)

商丘市(虞城县、民权县、宁陵县、柘城县、永城市、梁园区、睢阳区、睢县、夏邑县)

昭通市(永善县、鲁甸县、巧家县、威信县、大关县、盐津县、水富市、彝良县、昭阳区、绥江县、镇雄县)

黄石市(下陆区、黄石港区、大冶市、铁山区、阳新县、西塞山区)

内江市(东兴区、市中区、资中县、隆昌市、威远县)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、蒙自市、屏边苗族自治县、绿春县、建水县、开远市、红河县、个旧市、弥勒市、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、泸西县)

抚州市(广昌县、金溪县、崇仁县、南城县、南丰县、临川区、宜黄县、资溪县、黎川县、东乡区、乐安县)

阿克苏地区(拜城县、沙雅县、柯坪县、阿克苏市、新和县、温宿县、库车市、乌什县、阿瓦提县)

海南藏族自治州(共和县、贵德县、兴海县、同德县、贵南县)

常德市(临澧县、安乡县、澧县、武陵区、桃源县、石门县、津市市、鼎城区、汉寿县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

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林芝市(米林市、墨脱县、波密县、巴宜区、工布江达县、朗县、察隅县)

双鸭山市(宝清县、宝山区、四方台区、集贤县、岭东区、尖山区、饶河县、友谊县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)

洛阳市(嵩县、栾川县、西工区、瀍河回族区、宜阳县、孟津区、洛龙区、伊川县、汝阳县、偃师区、新安县、老城区、洛宁县、涧西区)  德州市(宁津县、临邑县、陵城区、乐陵市、夏津县、齐河县、德城区、庆云县、武城县、平原县、禹城市)

淄博市(博山区、张店区、高青县、淄川区、桓台县、周村区、临淄区、沂源县)

抚顺市(东洲区、新抚区、望花区、清原满族自治县、抚顺县、顺城区、新宾满族自治县)

南宁市(良庆区、武鸣区、宾阳县、邕宁区、兴宁区、江南区、西乡塘区、青秀区、马山县、横州市、上林县、隆安县)贵阳市(开阳县、乌当区、云岩区、息烽县、花溪区、观山湖区、修文县、南明区、清镇市、白云区)

澳门特别行政区  牡丹江市(阳明区、西安区、林口县、穆棱市、爱民区、绥芬河市、海林市、东安区、东宁市、宁安市)

齐齐哈尔市(建华区、甘南县、昂昂溪区、泰来县、富拉尔基区、龙沙区、依安县、富裕县、克东县、克山县、铁锋区、拜泉县、碾子山区、龙江县、讷河市、梅里斯达斡尔族区)

德阳市(绵竹市、罗江区、什邡市、广汉市、中江县、旌阳区)

临沂市(罗庄区、沂南县、平邑县、兰陵县、蒙阴县、河东区、费县、临沭县、沂水县、兰山区、莒南县、郯城县)来宾市(武宣县、忻城县、象州县、合山市、兴宾区、金秀瑶族自治县)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、琼海市、文昌市、万宁市、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、屯昌县、澄迈县、白沙黎族自治县、定安县、临高县、东方市、琼中黎族苗族自治县)

永州市(新田县、双牌县、祁阳市、江华瑶族自治县、冷水滩区、零陵区、道县、蓝山县、东安县、江永县、宁远县)

漳州市(东山县、华安县、漳浦县、南靖县、平和县、长泰区、龙文区、芗城区、云霄县、龙海区、诏安县)

包头市(九原区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、东河区、土默特右旗、白云鄂博矿区、固阳县、青山区、昆都仑区)

呼和浩特市(赛罕区、清水河县、回民区、土默特左旗、托克托县、和林格尔县、玉泉区、新城区、武川县)

郴州市(嘉禾县、北湖区、临武县、宜章县、汝城县、桂东县、永兴县、安仁县、苏仙区、资兴市、桂阳县)

遂宁市(射洪市、船山区、蓬溪县、大英县、安居区)

广州市(南沙区、白云区、从化区、越秀区、黄埔区、海珠区、番禺区、天河区、增城区、荔湾区、花都区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)

辽阳市(太子河区、白塔区、文圣区、辽阳县、灯塔市、弓长岭区、宏伟区)

辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)

拉萨市(当雄县、城关区、墨竹工卡县、达孜区、堆龙德庆区、曲水县、尼木县、林周县)

深圳市(宝安区、坪山区、龙华区、南山区、罗湖区、光明区、龙岗区、盐田区、福田区)

广西壮族自治区

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。