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九江市(濂溪区、德安县、修水县、永修县、浔阳区、湖口县、彭泽县、瑞昌市、共青城市、武宁县、都昌县、庐山市、柴桑区)

济源市

沈阳市(法库县、新民市、和平区、皇姑区、浑南区、沈北新区、辽中区、于洪区、铁西区、苏家屯区、康平县、沈河区、大东区)

衡阳市(衡南县、祁东县、南岳区、蒸湘区、珠晖区、衡东县、石鼓区、常宁市、衡阳县、耒阳市、雁峰区、衡山县)  来宾市(象州县、合山市、金秀瑶族自治县、忻城县、兴宾区、武宣县)

七台河市(茄子河区、勃利县、新兴区、桃山区)

吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、利通区、盐池县、同心县)

益阳市(桃江县、安化县、南县、沅江市、资阳区、赫山区)

平顶山市(舞钢市、郏县、宝丰县、新华区、卫东区、石龙区、湛河区、汝州市、鲁山县、叶县)  怀化市(新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、会同县、鹤城区、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、辰溪县、通道侗族自治县、溆浦县、沅陵县、洪江市、中方县)

庆阳市(庆城县、华池县、环县、西峰区、宁县、镇原县、正宁县、合水县)

烟台市(莱州市、栖霞市、牟平区、蓬莱区、芝罘区、莱山区、龙口市、招远市、海阳市、福山区、莱阳市)

重庆市(巫溪县、巫山县、石柱土家族自治县、江北区、璧山区、沙坪坝区、渝北区、武隆区、合川区、彭水苗族土家族自治县、南川区、北碚区、丰都县、垫江县、綦江区、开州区、万州区、城口县、巴南区、大足区、渝中区、梁平区、大渡口区、荣昌区、江津区、酉阳土家族苗族自治县、涪陵区、黔江区、铜梁区、忠县、南岸区、潼南区、云阳县、奉节县、九龙坡区、永川区、长寿区、秀山土家族苗族自治县)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、剑河县、施秉县、岑巩县、雷山县、镇远县、台江县、天柱县、黄平县、黎平县、三穗县、凯里市、锦屏县、从江县、麻江县、榕江县)

松原市(宁江区、长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)

宿州市(灵璧县、埇桥区、泗县、砀山县、萧县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

郑州市(荥阳市、新郑市、巩义市、中原区、二七区、中牟县、新密市、惠济区、登封市、管城回族区、金水区、上街区)

防城港市(东兴市、防城区、上思县、港口区)

芜湖市(繁昌区、南陵县、无为市、镜湖区、鸠江区、弋江区、湾沚区)

湘潭市(韶山市、湘乡市、雨湖区、岳塘区、湘潭县)

吉林市(桦甸市、船营区、丰满区、昌邑区、永吉县、龙潭区、蛟河市、磐石市、舒兰市)

衡水市(枣强县、武强县、饶阳县、景县、阜城县、安平县、武邑县、冀州区、桃城区、故城县、深州市)

黑河市(北安市、五大连池市、爱辉区、嫩江市、逊克县、孙吴县)

赣州市(寻乌县、瑞金市、于都县、赣县区、定南县、会昌县、上犹县、崇义县、章贡区、大余县、兴国县、信丰县、安远县、龙南市、全南县、石城县、宁都县、南康区)

渭南市(临渭区、大荔县、合阳县、蒲城县、富平县、澄城县、白水县、华阴市、华州区、潼关县、韩城市)

呼和浩特市(和林格尔县、回民区、清水河县、新城区、托克托县、赛罕区、武川县、土默特左旗、玉泉区)

南昌市(青山湖区、红谷滩区、安义县、新建区、东湖区、西湖区、青云谱区、进贤县、南昌县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

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南阳市(唐河县、卧龙区、社旗县、镇平县、西峡县、南召县、宛城区、邓州市、新野县、内乡县、桐柏县、方城县、淅川县)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

金昌市(金川区、永昌县)

唐山市(乐亭县、迁安市、丰南区、滦南县、丰润区、玉田县、路北区、遵化市、滦州市、迁西县、古冶区、路南区、开平区、曹妃甸区)  云浮市(云城区、新兴县、云安区、罗定市、郁南县)

合肥市(蜀山区、长丰县、庐江县、庐阳区、瑶海区、包河区、肥东县、巢湖市、肥西县)

包头市(九原区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、石拐区、东河区、土默特右旗、青山区、白云鄂博矿区)

玉溪市(红塔区、易门县、通海县、华宁县、澄江市、峨山彝族自治县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县)连云港市(灌南县、东海县、灌云县、连云区、赣榆区、海州区)

盘锦市(双台子区、盘山县、大洼区、兴隆台区)  临沧市(沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、永德县、镇康县、凤庆县、临翔区、云县)

咸宁市(通城县、嘉鱼县、通山县、赤壁市、崇阳县、咸安区)

宿迁市(宿豫区、泗洪县、宿城区、沭阳县、泗阳县)

乐山市(井研县、金口河区、沙湾区、沐川县、市中区、夹江县、峨眉山市、犍为县、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、五通桥区)青岛市(平度市、崂山区、城阳区、莱西市、李沧区、胶州市、即墨区、市南区、市北区、黄岛区)

鞍山市(立山区、铁东区、台安县、铁西区、岫岩满族自治县、海城市、千山区)

新疆维吾尔自治区

绥化市(肇东市、明水县、庆安县、绥棱县、青冈县、望奎县、海伦市、兰西县、安达市、北林区)

张家口市(崇礼区、康保县、万全区、桥西区、怀安县、尚义县、赤城县、涿鹿县、沽源县、怀来县、阳原县、张北县、下花园区、蔚县、桥东区、宣化区)

海东市(互助土族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、平安区、循化撒拉族自治县)

喀什地区(岳普湖县、泽普县、麦盖提县、莎车县、巴楚县、伽师县、英吉沙县、叶城县、喀什市、疏附县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县)

娄底市(涟源市、娄星区、新化县、双峰县、冷水江市)

韶关市(乳源瑶族自治县、武江区、乐昌市、始兴县、南雄市、仁化县、浈江区、翁源县、新丰县、曲江区)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、澄迈县、东方市、屯昌县、乐东黎族自治县、临高县、文昌市、定安县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、万宁市、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县)

河池市(南丹县、环江毛南族自治县、天峨县、凤山县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、宜州区、大化瑶族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县、东兰县)

邢台市(巨鹿县、襄都区、任泽区、广宗县、威县、隆尧县、清河县、新河县、平乡县、沙河市、宁晋县、南和区、信都区、临城县、临西县、柏乡县、内丘县、南宫市)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

济南市(市中区、天桥区、济阳区、莱芜区、长清区、槐荫区、商河县、钢城区、平阴县、章丘区、历城区、历下区)

南通市(启东市、通州区、崇川区、海门区、海安市、如东县、如皋市)

达州市(开江县、通川区、渠县、达川区、宣汉县、大竹县、万源市)

承德市(双桥区、承德县、平泉市、双滦区、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、隆化县、宽城满族自治县、滦平县)

每经编辑叶峰    

随着金价不断走高，黄金股ETF今日上午也再度迎来大涨，黄金股ETF（159562）半日涨幅达到6.49%，而黄金股ETF（517520）半日成交金额也达1.89亿元，交投活跃。

ETF份额变化方面，今年以来，黄金股ETF规模整体出现增长，其中，黄金股ETF（517520）年内份额增加了12.23亿份，份额增加幅度达到78.91%，而黄金股ETF（159562）、黄金股票ETF（517400）年内份额增加则少于1亿份。

投资逻辑来看，央行购金和ETF资金流入或将持续推升黄金价格。在美元信用重构阶段，美债本身作为美元资产反而可能会成为美元信用体系重构的“牺牲品”。出于通胀和风险对冲原因，黄金对各国央行作为储备资产的吸引力持续增强，全球央行连续三年购金超过1000吨，成为2022年以来实物金的主要增量需求。同时ETF购金也逐渐“发力”。

点评：黄金股ETF（159562）今日上午涨幅为6.49%，其规模为3.76亿份，半日成交金额为7170万元，该ETF追踪的是中证沪深港黄金产业股票指数，追踪该指数的ETF还包括黄金股票ETF基金（159322）、黄金股ETF基金（159315）、黄金股ETF（517520）等。其中，黄金股ETF（517520）规模较大，达到27.73亿份，该ETF半日涨幅为4.12%，成交金额为1.89亿元。

中证沪深港黄金产业股票指数发布于2017年10月17日，指数以2014年12月31日为基日，指数从A股和港股市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映A股和港股市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。

该指数的权重集中于前十大成分股，占比合计超60%；指数主要投资于黄金产业下的龙头个股，成分股票代表性较强；从行业分布上来看，中证沪深港黄金产业股票指数以有色金属为主，覆盖了黄金的生产、制作、销售等全流程，在行业集中的同时，不失产业链上中下游的完整性；中证沪深港黄金产业股票指数的净利润增速更为稳健。

封面图片来源：每日经济新闻刘国梅摄

　　4月21日，新一期贷款市场报价利率（LPR）公布，1年期和5年期以上LPR分别维持3.1%、3.6%，连续6个月“按兵不动”。

　　综合市场分析来看，4月政策利率保持不变、银行净息差处于历史低位等原因导致报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。一季度经济走势偏强，在当前复杂的经济形势下，总量降息仍未落地，市场进入政策博弈期，各方对后续货币政策走向高度关注。

　　LPR持续不变

　　政策利率不变，是4月LPR报价保持不动的主要原因。

　　4月17日，央行开展2455亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%，与此前持平。作为主要政策利率，7天期逆回购操作利率未变，意味着本月LPR大概率不变。

　　“尽管月初关税冲击落地，但总量降息工具仍未发力。”中信证券首席经济学家明明分析，在去年10月1年期、5年期LPR分别下调25bps后，报价利率连续6个月持平，逆回购利率也并未降息。

　　此外，在市场分析看来，一季度经济数据超预期，总量宽货币工具快速落地稳定市场预期的必要性并不高。

　　近期公布的一季度经济以及金融数据显示，一季度国内生产总值（GDP）同比增长5.4%，环比增长1.2%，经济加快恢复回升；金融数据方面，无论是社会融资规模还是人民币贷款新增，都超预期，金融对实体经济的支持力度稳固。

　　招联首席研究员董希淼认为，目前无论是新发放的企业贷款还是住房贷款，利率均较上年明显下降，处于历史低位。因此，短期内LPR下行的可能性降低，而降准的必要性更大。明明也指出，4月流动性缺口较小，资金面相较于3月更为宽松，商业银行负债端压力相对可控，逆回购降息的紧迫性不大。此外，一季度经济数据超预期，总量宽货币工具快速落地稳定市场预期的必要性并不高。

　　降准降息仍可期

　　尽管短期内LPR下行可能性降低，但从长期来看，降准降息仍在市场预期之中。

　　从金融数据看，一季度住户贷款增加1.04万亿元，仅占人民币贷款增量的10.6%，居民部门有效融资需求虽然有所恢复但仍然偏弱。

　　董希淼建议，下一阶段，应加大力度稳定居民就业，提高居民收入，完善收入分配制度和社会保障体系，从根本上提振消费、扩大内需。当下重中之重是继续采取措施，巩固并提振房地产市场企稳回升态势。

　　东方金诚首席宏观分析师王青预计，二季度政策降息将带动LPR报价下调。综合当前外部经贸环境变化，国内房地产市场和物价走势，二季度“择机降准降息”时机已经成熟，不排除提前到4月的可能，降幅与去年全年相当，进而引导企业和居民贷款利率下调，较大幅度降低实体经济融资成本。

　　董希淼建议，二季度可实施全面降准，进一步传递出提振投资者信心、维护资本市场稳定的明确信号。降准可释放长期稳定的低成本资金，有助于进一步降低银行资金成本，推动银行更好地服务实体经济，促进经济高质量发展，为应对外部冲击、稳定资产价格等奠定更加坚实的基础。此外，在前期消费贷款提高额度、延长期限等措施基础上，金融管理部门可创设支持消费信贷的结构性货币政策工具，为金融机构加大消费信贷投放提供有力支持；财政部门可继续加大对“以旧换新”等活动的补贴范围和补贴力度。

　　从外部条件来看，关税冲击的长期影响下，汇率压力或进一步加大，4月初离岸人民币汇率一度抬升至7.4以上，虽然目前回归7.3附近，但未来不确定性仍高，总量降息操作或等待更好的时机。

　　明明认为，预计短期货币端或以预期管理为主，保留政策余量应对关税等未来潜在的冲击；预计政策优先级上，降准或高于降息，而操作时点上或需观察美联储后续FOMC会议的议息决议，若美联储恢复降息操作，不排除我国央行跟进动用宽货币工具的可能性。

　　来源：国际金融报

　　在经济环境复杂多变、资本市场波动加剧的背景下，居民金融素养的重要性更加凸显。这既关系到个人家庭的财富安全和生活质量，也关系到国家金融体系的稳健运行与高质量发展目标的实现。

　　近期，上海交通大学上海高级金融学院与金融服务机构嘉信理财（CharlesSchwab）联合发布的《中国居民金融素养报告》（下称《报告》）显示，中国居民金融素养整体继续提升，居民金融素养的地区差异逐渐缩小，上海连续三年蝉联第一。

　　中国居民金融素养水平持续提升

　　此项研究已进行三年，持续研究发现中国居民整体的金融素养水平持续提升，金融素养平均得分从2022年的64.4分上升至今年的71.8分。

　　报告主要发现显示，中国居民金融素养的地区差异逐渐缩小。各省级行政区平均得分的差异持续减小，连续三年排名第一的上海与全国平均分之间的差距也逐年降低。究其原因，数字化水平的提升和金融服务的普及可能是弥合由城市经济发展水平不同所带来的地区间居民金融素养差异的重要因素。

　　投资类行为对金融素养的推动作用尤为突出，具有金融投资经验的居民在各维度的金融素养指标均高于全国平均水平。今年的研究还新增对证券投资者的金融素养研究。研究发现证券投资者的金融素养全面领先全国居民平均水平，金融实践能力尤其突出。

　　总体性别研究来看，男性和女性在金融素养上各有擅长。虽然男性的金融素养得分总体高于女性，但女性在安全与保障维度连续三年领跑，且今年在财务规划维度的得分首次超过男性。

　　各年龄段居民的金融素养整体呈“倒U型”分布，18岁以下和65岁以上群体的差距尤其明显。

　　嘉信理财（上海）总经理托马斯·皮克斯利（ThomasPixley）认为，26—45岁群体在特定领域的金融素养提升不容忽视。这一群体通常面临更多元和复杂的财务需求、处在养老准备黄金期，但他们拥有长期财务规划的比例也仅为55%。“夯实重点群体在财务规划方面的金融素养对于面临老龄化挑战的中国社会具有重要的现实意义，在推广财务规划理念和知识时，可以从80后、90后这两个核心群体出发，然后慢慢扩展到一老一少这两个短板群体”。

　　AI辅助决策尚不成熟

　　人工智能（AI）技术的迅猛发展，正在深刻改变金融服务的提供方式，也对居民的金融素养提出了新的挑战与更高的要求。

　　对此，托马斯·皮克斯利认为，总体而言，包括AI在内的数字科技的发展让更多人都能以更便捷的方式获取到优质的财富管理服务，同时提高金融服务机构的生产效率，对投资者教育和投顾服务都有深远意义。从投资者的角度来说，他们获取金融信息的渠道也更加多元、快捷，这对于鼓励普通居民参与金融投资具有积极作用。“但同时，人工智能并不能完全取代投资顾问，人工顾问在建立和引导客户关系方面所能发挥的作用仍然不可取代。投资顾问是一项专业服务，要为客户提供可能产生重大后果的建议，需要一定的专业资质和背书”。

　　上海高级金融学院教授吴飞则认为，AI目前很多只是信息的聚合，未经验证，且它的提炼过程是个黑盒，从合规角度也可能存在风险。由此引发的虚假信息、非理性决策和潜在的消费者权益保护风险也需要引起高度重视。

　　吴飞表示，AI辅助决策还不成熟，如果作为信息参考目前可以，不过作为决策依据存在比较大的风险。目前，金融机构接入像DeepSeek这样的大模型，大多会根据自己的业务特点、合规要求来搭建自己的agent（智能体），投资方面直接对客应用还有待探讨和验证。学术研究也开始关注，由不同大模型AI基于同样信息流形成的信息是否会具有同质化特点，会否引发风险，如果基础信息被污染，是否会导致操纵信息的风险等问题。

　　中国投资者风险认知改变

　　在地缘政治紧张和外部不确定性加剧的背景下，资本市场的波动性明显上升，这对中国投资者的行为模式带来了新的影响和挑战。中国投资者的风险认知和应对策略正在发生变化。

　　托马斯·皮克斯利表示，近几年，总体观察到中国投资者总体趋于保守。去年发布的《中国新富人群财富健康指数报告》也发现，现金和定存在受访者投资组合中的平均占比超过一半（57.3%），且有66.8%的受访者表示这是他们最青睐的资产类别，创2017年调研开始以来的新高。这个行为背后的原因可能主要是在不确定性面前，无论是个人和组织都会降低风险偏好，采取更为保守的决策态势。

　　托马斯·皮克斯利称，市场波动是投资过程中难以完全规避的局面，而投资者在这样的情境下如何作出回应将很大程度上决定他们的长期投资表现。一般来说，建议采取确保投资组合多元化、制定长期财务规划并坚持执行这两个必要的举措。

　　吴飞认为，中国投资者对风险的认知处在进步的过程中。数据显示，居民对于不同投资产品的风险水平的认知有所提升。随着认知提升、金融素养改善，行为也会有些变化。虽然金融素养的教育可以改善行为，但周期比较长，过程比较缓慢；而市场的教育可能更深刻一些，效果也明显一些。金融机构也可以提供更加有效合理的服务来帮助投资者获得更好的投资体验，例如买方投顾服务。但首先还是认知的问题，需要投资者认识到这些服务的重要性。