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更新时间：2025-04-26 02:42:11　浏览次数： 226

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清远市(连南瑶族自治县、连州市、连山壮族瑶族自治县、阳山县、英德市、佛冈县、清新区、清城区)

朝阳市(龙城区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、建平县、北票市、双塔区)

乌鲁木齐市(头屯河区、沙依巴克区、水磨沟区、乌鲁木齐县、达坂城区、天山区、新市区、米东区)

辽阳市(白塔区、灯塔市、宏伟区、弓长岭区、文圣区、太子河区、辽阳县) 眉山市(彭山区、洪雅县、丹棱县、青神县、仁寿县、东坡区)

新余市(渝水区、分宜县)

唐山市(路北区、丰润区、古冶区、遵化市、丰南区、迁安市、开平区、乐亭县、迁西县、路南区、曹妃甸区、滦南县、玉田县、滦州市)

南平市(延平区、武夷山市、建瓯市、顺昌县、光泽县、松溪县、政和县、邵武市、建阳区、浦城县)

承德市(双滦区、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、隆化县、平泉市、承德县、宽城满族自治县、滦平县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、双桥区) 苏州市(吴江区、姑苏区、吴中区、虎丘区、太仓市、常熟市、昆山市、相城区、张家港市)

亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、乌审旗、康巴什区、达拉特旗、伊金霍洛旗、东胜区、杭锦旗、准格尔旗、鄂托克前旗)

保山市(腾冲市、隆阳区、昌宁县、龙陵县、施甸县)

永州市(江华瑶族自治县、宁远县、零陵区、冷水滩区、道县、江永县、东安县、双牌县、蓝山县、新田县、祁阳市)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

乐山市(沐川县、夹江县、井研县、峨眉山市、马边彝族自治县、市中区、金口河区、五通桥区、沙湾区、犍为县、峨边彝族自治县)

汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)

张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)

吕梁市(方山县、文水县、交城县、中阳县、汾阳市、离石区、柳林县、石楼县、交口县、临县、孝义市、兴县、岚县)

信阳市(潢川县、浉河区、光山县、商城县、平桥区、淮滨县、息县、罗山县、固始县、新县)

七台河市(勃利县、新兴区、桃山区、茄子河区)

绥化市(安达市、庆安县、肇东市、兰西县、望奎县、绥棱县、明水县、海伦市、北林区、青冈县)

鹤岗市(南山区、兴山区、东山区、兴安区、向阳区、萝北县、工农区、绥滨县)

和田地区(墨玉县、民丰县、和田市、皮山县、和田县、策勒县、于田县、洛浦县)

昆明市(西山区、寻甸回族彝族自治县、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、晋宁区、嵩明县、富民县、五华区、呈贡区、官渡区、盘龙区、东川区、石林彝族自治县)

济南市(历下区、商河县、平阴县、济阳区、长清区、历城区、钢城区、莱芜区、槐荫区、天桥区、章丘区、市中区)

银川市(贺兰县、永宁县、兴庆区、金凤区、灵武市、西夏区)

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铜川市(宜君县、印台区、王益区、耀州区)

延边朝鲜族自治州(龙井市、敦化市、汪清县、延吉市、图们市、珲春市、和龙市、安图县)

通化市(辉南县、二道江区、梅河口市、柳河县、集安市、东昌区、通化县)

南通市(如皋市、启东市、如东县、崇川区、海安市、通州区、海门区) 毕节市(金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、织金县、黔西市、七星关区、赫章县、纳雍县)

南京市(溧水区、建邺区、六合区、秦淮区、江宁区、鼓楼区、浦口区、玄武区、高淳区、栖霞区、雨花台区)

常德市(澧县、安乡县、津市市、鼎城区、石门县、桃源县、汉寿县、武陵区、临澧县)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、壤塘县、黑水县、汶川县、红原县、松潘县、金川县、小金县、理县、若尔盖县、阿坝县、茂县、九寨沟县)黄冈市(团风县、黄州区、麻城市、浠水县、英山县、罗田县、红安县、武穴市、黄梅县、蕲春县)

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儋州市镇江市(润州区、丹徒区、丹阳市、京口区、句容市、扬中市)

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河池市(东兰县、天峨县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、南丹县、都安瑶族自治县、金城江区、宜州区、凤山县、罗城仫佬族自治县)

洛阳市(洛宁县、偃师区、洛龙区、汝阳县、伊川县、涧西区、栾川县、宜阳县、新安县、西工区、孟津区、嵩县、老城区、瀍河回族区)

长治市(黎城县、屯留区、沁源县、上党区、武乡县、壶关县、长子县、平顺县、潞州区、沁县、潞城区、襄垣县)

滁州市(凤阳县、定远县、天长市、明光市、琅琊区、来安县、全椒县、南谯区)

漳州市(华安县、云霄县、龙文区、芗城区、漳浦县、龙海区、平和县、南靖县、长泰区、诏安县、东山县)

阿勒泰地区(哈巴河县、青河县、吉木乃县、福海县、布尔津县、富蕴县、阿勒泰市)

钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)

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通辽市(开鲁县、奈曼旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区)

上饶市(铅山县、鄱阳县、横峰县、婺源县、余干县、弋阳县、万年县、德兴市、广信区、玉山县、广丰区、信州区)

为何会是选择在此时？

2025年4月23日，A股储能龙头南都电源的一纸公告搅动资本市场——公司宣布筹划H股上市，拟登陆香港联交所。

这一看似常规的资本动作背后，却隐藏着令人咋舌的财务数据：2024年扣非净利润亏损预计超14亿元，创下历史新高；资产负债率攀升至73.26%，远超行业平均水平。

在储能行业价格战愈演愈烈、企业普遍收缩战线的背景下，南都电源为何选择此时“逆势突围”？这是破釜沉舟的“背水一战”？

亏损与负债的双重压力

根据2024年业绩预告，南都电源全年归母净利润亏损12亿至15.6亿元，扣非后亏损更达14亿至17.6亿元。

从经营情况来看，其核心业务“全线溃退”。

具体来看，受电池寿命延长导致废旧电池供给锐减、回收产能过剩影响，铅回收业务毛利率断崖式下跌。叠加地方奖补政策不确定性，第四季度被迫减产，营收同比腰斩。

碳酸锂价格暴跌引发锂电产品售价跳水，叠加海外订单延迟交付、产能利用率不足，下半年新型电力储能出货量骤降。为保毛利放弃低利润订单的策略，反而加剧了营收下滑。

此外，与新日电动车合同纠纷案导致计提预计负债及存货跌价准备，进一步侵蚀利润。南都电源指出，报告期内，因公司处置部分长期股权投资等因素，影响非经常性损益约为2亿元。

值得关注的是，根据2024年三季度的财报显示，去年前三季度南都电源的净利仍有2.47亿元，以业绩预告的数值计算，南都电源四季度净利亏损至少有14.47亿元。

糟糕的财务表现，也让其股价处于近10年低位。

除了亏损外，高负债风险也是压低股价的“稻草”。

截至2024年9月末，南都电源总负债高达145.16亿元，资产负债率73.26%，流动比率仅1.08，速动比率低至0.63。

根据其债务结构来看，风险凸显。110.14亿元流动负债中，应付账款及短期借款占比超70%，而账面货币资金仅能勉强覆盖利息支出。

财务费用方面，2023年财务费用达2.72亿元，2024年Q3利息支出同比激增40%，债务滚雪球效应持续放大。

存货方面，其存货规模高达51亿元，应收账款39.37亿元，高企的“两金”占用进一步加剧现金流紧张。

港股IPO能否成救命稻草？

南都电源的困境，根源可追溯至其战略摇摆。

早在1999年，南都电源即布局磷酸铁锂技术，并储备多项锂电技术。在2010年10月，南都电源就宣布拟投资13亿元兴建新型动力及储能电池生产线，规划年产动力及储能用锂离子电池1.2GWh，年产动力及储能用新型高能阀控蓄电池3GWh。

然而，却因2011年转投民用铅酸电池而错失动力电池黄金十年。

2013-2019年，业内人士透露，南都电源斥资约30亿元建设用户侧铅炭储能电站，但因消纳不足、政策变动，项目普遍亏损，最终以1.23亿元“骨折价”甩卖给子公司。

好不容易处理完铅炭储能电站，转战锂电储能市场却又陷入价格战泥潭。

2024年锂电储能系统价格跌破0.5元/Wh，较年初下降40%，行业陷入“成本倒挂”。南都电源为保市场份额被迫参战，但0.915元/Wh的均价远低于行业水平，毛利率仅18.43%。国内市场的“流血竞争”使其陷入“越卖越亏”的恶性循环。

南都电源将H股上市定位为“全球化战略的关键一步”，计划募资用于海外市场拓展、国际并购及补充流动性。

一方面，借助香港资本平台，南都电源重点开拓欧洲、北美等高价市场，摆脱价格战泥潭。另一方面，入选BNEF全球一级储能厂商榜单后，南都电源亟需通过港股上市强化国际投资者认可。

有头部券商新能源分析师指出，“2025年或是储能行业最艰难一年。国内市场量价齐跌，海外市场门槛高企，企业要么靠技术壁垒突围，要么靠资本耐力‘熬死对手’。”

后记

南都电源的港股IPO，既是企业自救的背水一战，也是中国储能产业转型期的缩影。当技术迭代加速、政策红利消退，企业的生存法则已从“规模扩张”转向“精益运营”。

对于投资者而言，这次“带病上市”，既需警惕财务风险，亦应关注其能否借力国际资本重塑竞争力。毕竟在碳中和的马拉松赛道上，暂时的亏损或许可以容忍，但战略定力的缺失，才是真正的致命伤。

南都电源的境遇折射出中国储能行业当下的集体阵痛，这也引出了两个“灵魂拷问”的话题：

在技术路线上，押注单一技术路径的风险（如铅炭储能）与多元化布局的成本压力如何平衡？

海外市场对产品性能、质保、本地化服务的要求远超国内，“全球布局”是否具备可持续性？

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