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昌吉回族自治州(阜康市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、吉木萨尔县、玛纳斯县、昌吉市、奇台县)

铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

南京市(鼓楼区、六合区、高淳区、溧水区、秦淮区、雨花台区、栖霞区、玄武区、浦口区、江宁区、建邺区)

澳门特别行政区  徐州市(邳州市、泉山区、云龙区、铜山区、丰县、鼓楼区、贾汪区、睢宁县、沛县、新沂市)

无锡市(宜兴市、江阴市、锡山区、惠山区、新吴区、滨湖区、梁溪区)

景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)

宁德市(蕉城区、寿宁县、霞浦县、屏南县、古田县、福安市、福鼎市、周宁县、柘荣县)

乌兰察布市(商都县、集宁区、兴和县、四子王旗、丰镇市、卓资县、察哈尔右翼中旗、凉城县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、化德县)  济南市(济阳区、槐荫区、章丘区、长清区、天桥区、钢城区、市中区、历城区、莱芜区、历下区、商河县、平阴县)

松原市(扶余市、长岭县、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

淄博市(桓台县、沂源县、临淄区、张店区、高青县、淄川区、周村区、博山区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、德令哈市、都兰县、茫崖市、天峻县、乌兰县)

黑河市(北安市、孙吴县、逊克县、爱辉区、嫩江市、五大连池市)

南平市(建阳区、建瓯市、松溪县、光泽县、政和县、浦城县、延平区、顺昌县、武夷山市、邵武市)

长治市(长子县、黎城县、沁县、潞城区、襄垣县、壶关县、平顺县、上党区、武乡县、沁源县、屯留区、潞州区)

邢台市(清河县、隆尧县、威县、任泽区、襄都区、内丘县、南和区、临西县、柏乡县、平乡县、广宗县、临城县、沙河市、宁晋县、信都区、南宫市、新河县、巨鹿县)

池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)

锦州市(黑山县、凌河区、义县、古塔区、太和区、凌海市、北镇市)

德阳市(罗江区、绵竹市、旌阳区、广汉市、什邡市、中江县)

韶关市(乐昌市、始兴县、仁化县、南雄市、浈江区、新丰县、翁源县、乳源瑶族自治县、曲江区、武江区)

广安市(前锋区、武胜县、华蓥市、岳池县、邻水县、广安区)

阜新市(细河区、阜新蒙古族自治县、清河门区、彰武县、太平区、新邱区、海州区)

北京市(海淀区、西城区、房山区、大兴区、门头沟区、平谷区、石景山区、怀柔区、顺义区、延庆区、丰台区、东城区、通州区、昌平区、朝阳区、密云区)

湛江市(遂溪县、徐闻县、麻章区、雷州市、吴川市、坡头区、霞山区、赤坎区、廉江市)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、金川县、若尔盖县、红原县、黑水县、小金县、九寨沟县、松潘县、茂县、马尔康市、壤塘县、理县、阿坝县)

南阳市(新野县、邓州市、内乡县、社旗县、宛城区、桐柏县、方城县、镇平县、淅川县、卧龙区、西峡县、南召县、唐河县)

青岛市(莱西市、李沧区、即墨区、城阳区、胶州市、市南区、市北区、平度市、崂山区、黄岛区)

延边朝鲜族自治州(龙井市、敦化市、珲春市、安图县、汪清县、延吉市、图们市、和龙市)

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衢州市(常山县、江山市、衢江区、柯城区、开化县、龙游县)

汕头市(金平区、澄海区、潮南区、南澳县、濠江区、潮阳区、龙湖区)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

黄冈市(武穴市、英山县、红安县、浠水县、蕲春县、黄州区、团风县、黄梅县、麻城市、罗田县)  咸阳市(渭城区、长武县、三原县、彬州市、秦都区、旬邑县、武功县、礼泉县、杨陵区、乾县、兴平市、泾阳县、永寿县、淳化县)

张掖市(山丹县、民乐县、甘州区、高台县、肃南裕固族自治县、临泽县)

儋州市

贺州市(钟山县、平桂区、富川瑶族自治县、八步区、昭平县)鸡西市(麻山区、鸡东县、密山市、滴道区、梨树区、虎林市、鸡冠区、恒山区、城子河区)

河池市(环江毛南族自治县、东兰县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、南丹县、天峨县、金城江区、罗城仫佬族自治县、宜州区、凤山县)  乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

鞍山市(立山区、岫岩满族自治县、海城市、铁东区、台安县、铁西区、千山区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

芜湖市(湾沚区、弋江区、镜湖区、无为市、繁昌区、南陵县、鸠江区)巴彦淖尔市(乌拉特后旗、五原县、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特前旗、杭锦后旗、临河区)

包头市(九原区、青山区、东河区、石拐区、固阳县、土默特右旗、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区)

四平市(铁西区、伊通满族自治县、铁东区、梨树县、双辽市)

西宁市(城北区、湟源县、城东区、湟中区、城中区、大通回族土族自治县、城西区)

张家界市(慈利县、武陵源区、永定区、桑植县)

太原市(晋源区、阳曲县、娄烦县、清徐县、杏花岭区、小店区、万柏林区、迎泽区、古交市、尖草坪区)

萍乡市(上栗县、安源区、芦溪县、湘东区、莲花县)

天水市(武山县、张家川回族自治县、秦州区、甘谷县、麦积区、清水县、秦安县)

周口市(项城市、扶沟县、西华县、鹿邑县、沈丘县、淮阳区、太康县、郸城县、商水县、川汇区)

新乡市(原阳县、获嘉县、卫滨区、卫辉市、辉县市、红旗区、长垣市、封丘县、凤泉区、牧野区、延津县、新乡县)

曲靖市(陆良县、宣威市、罗平县、沾益区、富源县、师宗县、会泽县、麒麟区、马龙区)

昌都市(八宿县、左贡县、洛隆县、察雅县、江达县、丁青县、芒康县、贡觉县、边坝县、类乌齐县、卡若区)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

扬州市(高邮市、江都区、仪征市、邗江区、宝应县、广陵区)

凉山彝族自治州(会东县、普格县、金阳县、西昌市、美姑县、昭觉县、德昌县、盐源县、会理市、甘洛县、木里藏族自治县、布拖县、冕宁县、宁南县、越西县、雷波县、喜德县)

滨州市(沾化区、惠民县、无棣县、滨城区、邹平市、博兴县、阳信县)

固原市(西吉县、泾源县、彭阳县、原州区、隆德县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。