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葫芦岛市(连山区、兴城市、建昌县、南票区、龙港区、绥中县)

延边朝鲜族自治州(图们市、延吉市、汪清县、安图县、龙井市、和龙市、珲春市、敦化市)

朝阳市(龙城区、凌源市、建平县、北票市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区)

武威市(古浪县、凉州区、天祝藏族自治县、民勤县)  遂宁市(大英县、射洪市、安居区、蓬溪县、船山区)

来宾市(合山市、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县、武宣县、象州县)

芜湖市(南陵县、湾沚区、镜湖区、弋江区、无为市、繁昌区、鸠江区)

曲靖市(师宗县、沾益区、马龙区、宣威市、罗平县、会泽县、麒麟区、陆良县、富源县)

香港特别行政区  汕尾市(陆河县、海丰县、城区、陆丰市)

安康市(石泉县、汉阴县、平利县、宁陕县、旬阳市、岚皋县、镇坪县、紫阳县、汉滨区、白河县)

济南市(槐荫区、历下区、莱芜区、历城区、平阴县、市中区、长清区、商河县、济阳区、章丘区、钢城区、天桥区)

忻州市(偏关县、五台县、岢岚县、繁峙县、河曲县、静乐县、五寨县、宁武县、代县、保德县、原平市、定襄县、忻府区、神池县)

岳阳市(君山区、华容县、临湘市、云溪区、湘阴县、岳阳楼区、平江县、汨罗市、岳阳县)

惠州市(龙门县、惠阳区、惠城区、惠东县、博罗县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

四平市(铁西区、铁东区、伊通满族自治县、梨树县、双辽市)

随州市(随县、曾都区、广水市)

荆州市(荆州区、沙市区、监利市、松滋市、洪湖市、公安县、江陵县、石首市)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、天峻县、格尔木市、德令哈市、乌兰县、茫崖市)

衡水市(故城县、枣强县、饶阳县、安平县、武邑县、深州市、武强县、景县、阜城县、桃城区、冀州区)

海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

许昌市(建安区、襄城县、禹州市、魏都区、鄢陵县、长葛市)

邢台市(宁晋县、临城县、广宗县、南宫市、新河县、内丘县、任泽区、临西县、威县、巨鹿县、隆尧县、柏乡县、信都区、平乡县、南和区、沙河市、清河县、襄都区)

邵阳市(武冈市、北塔区、隆回县、城步苗族自治县、大祥区、绥宁县、洞口县、双清区、新邵县、新宁县、邵东市、邵阳县)

嘉兴市(嘉善县、海盐县、平湖市、南湖区、海宁市、秀洲区、桐乡市)

抚州市(宜黄县、黎川县、南丰县、乐安县、临川区、东乡区、广昌县、金溪县、资溪县、南城县、崇仁县)

襄阳市(南漳县、宜城市、襄城区、襄州区、老河口市、樊城区、枣阳市、谷城县、保康县)

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海南藏族自治州(贵德县、同德县、贵南县、兴海县、共和县)

十堰市(丹江口市、张湾区、房县、郧西县、郧阳区、竹山县、茅箭区、竹溪县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

玉林市(玉州区、陆川县、兴业县、博白县、北流市、福绵区、容县)  林芝市(朗县、墨脱县、工布江达县、米林市、巴宜区、波密县、察隅县)

三沙市(西沙区、南沙区)

杭州市(钱塘区、拱墅区、建德市、临平区、西湖区、余杭区、淳安县、滨江区、萧山区、临安区、桐庐县、上城区、富阳区)

湛江市(赤坎区、雷州市、廉江市、徐闻县、霞山区、吴川市、坡头区、遂溪县、麻章区)玉溪市(易门县、峨山彝族自治县、江川区、通海县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、新平彝族傣族自治县、红塔区)

黑河市(孙吴县、逊克县、爱辉区、五大连池市、嫩江市、北安市)  白城市(洮南市、大安市、通榆县、镇赉县、洮北区)

石河子市(可克达拉市、双河市、五家渠市、新星市、昆玉市、北屯市、胡杨河市、图木舒克市、阿拉尔市、白杨市、铁门关市)

舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)

佛山市(禅城区、三水区、顺德区、南海区、高明区)徐州市(泉山区、邳州市、鼓楼区、丰县、贾汪区、睢宁县、铜山区、沛县、新沂市、云龙区)

宣城市(宁国市、绩溪县、郎溪县、广德市、泾县、宣州区、旌德县)

张家口市(下花园区、蔚县、赤城县、阳原县、桥西区、涿鹿县、沽源县、尚义县、桥东区、崇礼区、宣化区、张北县、万全区、康保县、怀来县、怀安县)

清远市(连州市、清新区、连南瑶族自治县、阳山县、佛冈县、清城区、连山壮族瑶族自治县、英德市)

南平市(邵武市、建瓯市、建阳区、光泽县、浦城县、武夷山市、政和县、延平区、顺昌县、松溪县)

开封市(鼓楼区、杞县、通许县、祥符区、龙亭区、顺河回族区、兰考县、禹王台区、尉氏县)

日喀则市(聂拉木县、桑珠孜区、南木林县、吉隆县、仲巴县、昂仁县、拉孜县、定日县、亚东县、仁布县、白朗县、岗巴县、萨迦县、江孜县、萨嘎县、康马县、谢通门县、定结县)

泰安市(东平县、岱岳区、泰山区、肥城市、宁阳县、新泰市)

酒泉市(金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、敦煌市、肃北蒙古族自治县、玉门市、瓜州县)

铁岭市(西丰县、银州区、开原市、铁岭县、昌图县、清河区、调兵山市)

滁州市(定远县、凤阳县、天长市、琅琊区、南谯区、来安县、全椒县、明光市)

沈阳市(康平县、铁西区、沈北新区、沈河区、辽中区、和平区、新民市、法库县、苏家屯区、于洪区、浑南区、大东区、皇姑区)

永州市(双牌县、祁阳市、新田县、江永县、宁远县、零陵区、东安县、江华瑶族自治县、冷水滩区、蓝山县、道县)

邯郸市(鸡泽县、峰峰矿区、永年区、馆陶县、邱县、涉县、复兴区、大名县、武安市、磁县、临漳县、广平县、肥乡区、丛台区、曲周县、魏县、成安县、邯山区)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

铜仁市(沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、碧江区、德江县、江口县、石阡县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、万山区、思南县)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。