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五指山市(定安县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、文昌市、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、临高县、万宁市、澄迈县、东方市、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县)

张家口市(阳原县、怀安县、康保县、桥东区、涿鹿县、下花园区、万全区、崇礼区、桥西区、尚义县、怀来县、张北县、蔚县、赤城县、宣化区、沽源县)

嘉兴市(南湖区、海宁市、桐乡市、海盐县、平湖市、秀洲区、嘉善县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、温泉县、阿拉山口市)  景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

汕尾市(陆河县、城区、陆丰市、海丰县)

乐山市(沐川县、犍为县、五通桥区、市中区、峨边彝族自治县、井研县、马边彝族自治县、夹江县、峨眉山市、金口河区、沙湾区)

昌都市(察雅县、八宿县、江达县、贡觉县、丁青县、边坝县、卡若区、左贡县、芒康县、洛隆县、类乌齐县)阜阳市(界首市、颍东区、颍州区、太和县、颍上县、阜南县、临泉县、颍泉区)

成都市(锦江区、崇州市、青白江区、成华区、邛崃市、郫都区、金牛区、温江区、龙泉驿区、武侯区、简阳市、蒲江县、彭州市、金堂县、大邑县、都江堰市、新都区、新津区、双流区、青羊区)  绥化市(绥棱县、肇东市、望奎县、海伦市、安达市、庆安县、兰西县、明水县、青冈县、北林区)

梧州市(长洲区、龙圩区、苍梧县、岑溪市、万秀区、藤县、蒙山县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、天峻县、德令哈市、乌兰县、格尔木市、都兰县)

邯郸市(涉县、鸡泽县、馆陶县、成安县、复兴区、曲周县、武安市、广平县、邱县、肥乡区、永年区、磁县、临漳县、峰峰矿区、魏县、大名县、邯山区、丛台区)

定西市(陇西县、漳县、岷县、渭源县、通渭县、安定区、临洮县)

咸宁市(嘉鱼县、崇阳县、通城县、通山县、赤壁市、咸安区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县)

鸡西市(恒山区、鸡东县、鸡冠区、城子河区、虎林市、梨树区、密山市、麻山区、滴道区)

石河子市(可克达拉市、新星市、铁门关市、胡杨河市、北屯市、五家渠市、图木舒克市、阿拉尔市、双河市、昆玉市、白杨市)

内江市(威远县、资中县、市中区、隆昌市、东兴区)

牡丹江市(东宁市、宁安市、海林市、阳明区、爱民区、穆棱市、绥芬河市、东安区、西安区、林口县)

辽阳市(灯塔市、宏伟区、白塔区、弓长岭区、辽阳县、太子河区、文圣区)

十堰市(郧阳区、郧西县、竹山县、茅箭区、张湾区、竹溪县、房县、丹江口市)

北海市(海城区、银海区、铁山港区、合浦县)

本溪市(平山区、本溪满族自治县、南芬区、溪湖区、明山区、桓仁满族自治县)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、石屏县、红河县、个旧市、绿春县、元阳县、开远市、蒙自市、泸西县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、弥勒市)

吉安市(井冈山市、吉水县、吉州区、永新县、泰和县、万安县、永丰县、青原区、新干县、遂川县、峡江县、安福县、吉安县)

拉萨市(达孜区、当雄县、尼木县、曲水县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、林周县、城关区)

南京市(江宁区、建邺区、雨花台区、秦淮区、高淳区、浦口区、六合区、栖霞区、鼓楼区、玄武区、溧水区)

玉溪市(江川区、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、通海县、华宁县、红塔区、澄江市、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

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周口市(川汇区、淮阳区、西华县、鹿邑县、扶沟县、沈丘县、商水县、郸城县、项城市、太康县)

文山壮族苗族自治州(丘北县、西畴县、富宁县、文山市、麻栗坡县、砚山县、广南县、马关县)

白城市(镇赉县、通榆县、洮北区、洮南市、大安市)

西宁市(湟源县、城西区、大通回族土族自治县、城东区、城北区、城中区、湟中区)  东营市(东营区、广饶县、垦利区、河口区、利津县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、晴隆县、兴义市、贞丰县、望谟县、安龙县、册亨县、普安县)

衡阳市(珠晖区、衡东县、耒阳市、衡山县、祁东县、衡南县、雁峰区、蒸湘区、衡阳县、常宁市、石鼓区、南岳区)

清远市(阳山县、英德市、清新区、连州市、连南瑶族自治县、清城区、连山壮族瑶族自治县、佛冈县)济南市(长清区、历城区、莱芜区、市中区、济阳区、平阴县、章丘区、天桥区、商河县、历下区、钢城区、槐荫区)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)  安顺市(平坝区、普定县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

宜昌市(五峰土家族自治县、远安县、长阳土家族自治县、猇亭区、宜都市、点军区、夷陵区、秭归县、当阳市、兴山县、枝江市、西陵区、伍家岗区)

四平市(铁西区、铁东区、伊通满族自治县、梨树县、双辽市)泰州市(兴化市、姜堰区、靖江市、泰兴市、高港区、海陵区)

金昌市(永昌县、金川区)

德阳市(中江县、罗江区、什邡市、绵竹市、广汉市、旌阳区)

临汾市(曲沃县、尧都区、霍州市、乡宁县、古县、大宁县、翼城县、吉县、安泽县、襄汾县、蒲县、浮山县、隰县、洪洞县、汾西县、永和县、侯马市)

三亚市(崖州区、吉阳区、天涯区、海棠区)

长沙市(望城区、天心区、长沙县、芙蓉区、雨花区、岳麓区、浏阳市、开福区、宁乡市)

淄博市(博山区、淄川区、临淄区、桓台县、沂源县、周村区、高青县、张店区)

绵阳市(涪城区、三台县、安州区、盐亭县、北川羌族自治县、梓潼县、平武县、江油市、游仙区)

赤峰市(敖汉旗、巴林右旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、巴林左旗、克什克腾旗、红山区、林西县、阿鲁科尔沁旗、松山区、宁城县、元宝山区)

怀化市(辰溪县、新晃侗族自治县、洪江市、通道侗族自治县、鹤城区、会同县、中方县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县)

呼和浩特市(新城区、和林格尔县、玉泉区、武川县、托克托县、清水河县、赛罕区、回民区、土默特左旗)

洛阳市(汝阳县、伊川县、孟津区、栾川县、涧西区、瀍河回族区、洛宁县、宜阳县、偃师区、西工区、嵩县、老城区、新安县、洛龙区)

贵阳市(息烽县、白云区、南明区、开阳县、花溪区、观山湖区、修文县、清镇市、乌当区、云岩区)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、杂多县、治多县、玉树市、囊谦县、称多县)

崇左市(凭祥市、大新县、天等县、龙州县、宁明县、扶绥县、江州区)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

许昌市(襄城县、魏都区、鄢陵县、禹州市、长葛市、建安区)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。