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内江市(东兴区、威远县、资中县、隆昌市、市中区)

商洛市(镇安县、商南县、丹凤县、洛南县、柞水县、商州区、山阳县)

黄山市(徽州区、屯溪区、休宁县、黄山区、黟县、歙县、祁门县)  阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、松潘县、红原县、九寨沟县、茂县、汶川县、黑水县、金川县、壤塘县、理县、阿坝县、小金县、马尔康市)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、永顺县、保靖县、古丈县、花垣县、吉首市、龙山县、凤凰县)

白银市(平川区、靖远县、白银区、会宁县、景泰县)

丽水市(莲都区、松阳县、云和县、青田县、龙泉市、缙云县、景宁畲族自治县、庆元县、遂昌县)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)  铜仁市(江口县、万山区、德江县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、思南县、石阡县、碧江区、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县)

铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)

湘潭市(雨湖区、湘潭县、岳塘区、韶山市、湘乡市)

晋中市(寿阳县、左权县、灵石县、祁县、和顺县、太谷区、介休市、昔阳县、榆社县、平遥县、榆次区)

洛阳市(新安县、洛龙区、孟津区、嵩县、汝阳县、洛宁县、老城区、栾川县、伊川县、偃师区、西工区、涧西区、瀍河回族区、宜阳县)

随州市(广水市、随县、曾都区)

莆田市(秀屿区、仙游县、荔城区、城厢区、涵江区)

保山市(龙陵县、腾冲市、昌宁县、隆阳区、施甸县)

临沂市(莒南县、兰山区、郯城县、沂水县、蒙阴县、平邑县、临沭县、兰陵县、费县、罗庄区、沂南县、河东区)

郴州市(宜章县、桂东县、桂阳县、资兴市、苏仙区、永兴县、北湖区、汝城县、嘉禾县、安仁县、临武县)

曲靖市(师宗县、宣威市、罗平县、沾益区、富源县、麒麟区、马龙区、会泽县、陆良县)

黔东南苗族侗族自治州(从江县、台江县、黄平县、岑巩县、雷山县、凯里市、麻江县、剑河县、丹寨县、施秉县、锦屏县、三穗县、天柱县、黎平县、榕江县、镇远县)

西宁市(城北区、湟中区、大通回族土族自治县、湟源县、城东区、城西区、城中区)

阿克苏地区(库车市、柯坪县、阿克苏市、乌什县、沙雅县、阿瓦提县、新和县、温宿县、拜城县)

玉树藏族自治州(治多县、杂多县、玉树市、曲麻莱县、囊谦县、称多县)

深圳市(宝安区、龙岗区、南山区、罗湖区、龙华区、光明区、坪山区、福田区、盐田区)

张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)

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江门市(鹤山市、蓬江区、开平市、恩平市、台山市、江海区、新会区)

安庆市(怀宁县、大观区、桐城市、迎江区、太湖县、宿松县、宜秀区、潜山市、望江县、岳西县)

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安康市(宁陕县、紫阳县、岚皋县、平利县、汉滨区、镇坪县、汉阴县、旬阳市、石泉县、白河县)

太原市(娄烦县、尖草坪区、阳曲县、迎泽区、晋源区、清徐县、小店区、万柏林区、杏花岭区、古交市)

普洱市(墨江哈尼族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县)

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汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、伊宁市、霍城县、奎屯市、新源县、伊宁县、巩留县、霍尔果斯市、特克斯县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县)永州市(东安县、江华瑶族自治县、祁阳市、零陵区、蓝山县、道县、新田县、冷水滩区、双牌县、宁远县、江永县)

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盐城市(滨海县、响水县、东台市、亭湖区、阜宁县、盐都区、射阳县、建湖县、大丰区)铜川市(印台区、王益区、耀州区、宜君县)

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　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。