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滨州市(邹平市、滨城区、惠民县、阳信县、博兴县、无棣县、沾化区)

吉林市(龙潭区、磐石市、昌邑区、永吉县、蛟河市、桦甸市、丰满区、船营区、舒兰市)

鸡西市(城子河区、虎林市、密山市、滴道区、恒山区、梨树区、鸡冠区、麻山区、鸡东县)

合肥市(庐阳区、巢湖市、包河区、瑶海区、肥西县、长丰县、肥东县、庐江县、蜀山区)  宿州市(灵璧县、埇桥区、砀山县、泗县、萧县)

南京市(浦口区、江宁区、雨花台区、溧水区、栖霞区、鼓楼区、秦淮区、高淳区、建邺区、六合区、玄武区)

台州市(温岭市、玉环市、临海市、三门县、路桥区、天台县、黄岩区、仙居县、椒江区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

遵义市(红花岗区、凤冈县、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、汇川区、仁怀市、正安县、桐梓县、习水县、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、播州区、赤水市)  郴州市(汝城县、临武县、苏仙区、桂阳县、桂东县、永兴县、安仁县、宜章县、北湖区、嘉禾县、资兴市)

肇庆市(广宁县、高要区、德庆县、端州区、四会市、封开县、鼎湖区、怀集县)

阳江市(江城区、阳西县、阳春市、阳东区)

威海市(环翠区、荣成市、乳山市、文登区)

广安市(岳池县、前锋区、武胜县、广安区、华蓥市、邻水县)

绥化市(安达市、青冈县、望奎县、兰西县、庆安县、明水县、海伦市、绥棱县、肇东市、北林区)

重庆市(开州区、渝北区、江北区、永川区、垫江县、渝中区、武隆区、荣昌区、巫溪县、南岸区、綦江区、秀山土家族苗族自治县、九龙坡区、奉节县、云阳县、巫山县、梁平区、长寿区、大渡口区、忠县、涪陵区、北碚区、巴南区、沙坪坝区、南川区、城口县、大足区、黔江区、石柱土家族自治县、万州区、江津区、酉阳土家族苗族自治县、璧山区、彭水苗族土家族自治县、铜梁区、潼南区、合川区、丰都县)

巴彦淖尔市(临河区、五原县、杭锦后旗、磴口县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗)

烟台市(招远市、莱阳市、莱州市、龙口市、莱山区、蓬莱区、海阳市、芝罘区、福山区、牟平区、栖霞市)

日喀则市(定结县、亚东县、江孜县、拉孜县、仁布县、萨迦县、康马县、昂仁县、岗巴县、聂拉木县、桑珠孜区、萨嘎县、仲巴县、谢通门县、南木林县、吉隆县、定日县、白朗县)

宿迁市(沭阳县、泗洪县、宿城区、宿豫区、泗阳县)

沧州市(南皮县、献县、新华区、河间市、任丘市、泊头市、运河区、青县、吴桥县、盐山县、黄骅市、沧县、肃宁县、孟村回族自治县、东光县、海兴县)

毕节市(织金县、金沙县、黔西市、七星关区、大方县、纳雍县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县)

洛阳市(栾川县、涧西区、西工区、洛宁县、嵩县、偃师区、伊川县、孟津区、宜阳县、老城区、新安县、洛龙区、瀍河回族区、汝阳县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、汪清县、珲春市、安图县、和龙市、龙井市、图们市、敦化市)

塔城地区(塔城市、沙湾市、裕民县、乌苏市、额敏县、托里县、和布克赛尔蒙古自治县)

温州市(瑞安市、文成县、瓯海区、洞头区、龙湾区、龙港市、永嘉县、平阳县、苍南县、鹿城区、泰顺县、乐清市)

邢台市(南宫市、南和区、信都区、威县、任泽区、宁晋县、内丘县、广宗县、柏乡县、临西县、临城县、隆尧县、平乡县、巨鹿县、清河县、襄都区、新河县、沙河市)

巴中市(南江县、巴州区、恩阳区、平昌县、通江县)

铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)

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铜仁市(江口县、石阡县、思南县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区、碧江区、印江土家族苗族自治县、德江县、玉屏侗族自治县)

吉安市(青原区、永新县、遂川县、泰和县、吉水县、新干县、吉州区、安福县、永丰县、吉安县、井冈山市、峡江县、万安县)

金昌市(永昌县、金川区)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、兴义市、册亨县、安龙县、普安县、望谟县、晴隆县、兴仁市)  宜宾市(珙县、屏山县、翠屏区、叙州区、南溪区、高县、长宁县、筠连县、江安县、兴文县)

咸宁市(通城县、崇阳县、赤壁市、通山县、嘉鱼县、咸安区)

昌都市(洛隆县、贡觉县、察雅县、左贡县、芒康县、八宿县、类乌齐县、江达县、卡若区、丁青县、边坝县)

九江市(永修县、都昌县、德安县、共青城市、浔阳区、庐山市、武宁县、湖口县、瑞昌市、濂溪区、修水县、彭泽县、柴桑区)舟山市(定海区、普陀区、嵊泗县、岱山县)

防城港市(港口区、东兴市、上思县、防城区)  乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

汉中市(镇巴县、勉县、南郑区、留坝县、宁强县、城固县、西乡县、洋县、汉台区、佛坪县、略阳县)

上海市(青浦区、普陀区、黄浦区、长宁区、宝山区、杨浦区、闵行区、浦东新区、徐汇区、奉贤区、静安区、虹口区、嘉定区、崇明区、松江区、金山区)

鞍山市(岫岩满族自治县、海城市、千山区、铁东区、铁西区、台安县、立山区)连云港市(连云区、灌南县、东海县、赣榆区、灌云县、海州区)

葫芦岛市(兴城市、南票区、建昌县、龙港区、连山区、绥中县)

雅安市(芦山县、天全县、名山区、荥经县、雨城区、宝兴县、石棉县、汉源县)

乐山市(井研县、马边彝族自治县、沐川县、犍为县、市中区、金口河区、夹江县、沙湾区、峨边彝族自治县、峨眉山市、五通桥区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

果洛藏族自治州(玛多县、甘德县、班玛县、玛沁县、久治县、达日县)

滁州市(凤阳县、来安县、明光市、南谯区、定远县、全椒县、天长市、琅琊区)

黑河市(爱辉区、孙吴县、嫩江市、五大连池市、逊克县、北安市)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

辽阳市(太子河区、白塔区、灯塔市、文圣区、辽阳县、宏伟区、弓长岭区)

西安市(长安区、未央区、灞桥区、碑林区、鄠邑区、新城区、高陵区、阎良区、雁塔区、周至县、莲湖区、蓝田县、临潼区)

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抚州市(资溪县、金溪县、南城县、临川区、黎川县、东乡区、宜黄县、崇仁县、广昌县、南丰县、乐安县)

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鄂尔多斯市(准格尔旗、杭锦旗、康巴什区、乌审旗、达拉特旗、鄂托克前旗、东胜区、鄂托克旗、伊金霍洛旗)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。