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鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)

青岛市(平度市、城阳区、市南区、莱西市、胶州市、即墨区、崂山区、黄岛区、李沧区、市北区)

绍兴市(柯桥区、上虞区、诸暨市、新昌县、嵊州市、越城区)  遂宁市(船山区、大英县、射洪市、蓬溪县、安居区)

开封市(龙亭区、杞县、禹王台区、祥符区、兰考县、顺河回族区、通许县、尉氏县、鼓楼区)

营口市(大石桥市、鲅鱼圈区、站前区、西市区、老边区、盖州市)

河池市(天峨县、东兰县、凤山县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、宜州区、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、金城江区、南丹县)

日喀则市(昂仁县、白朗县、仁布县、康马县、岗巴县、亚东县、吉隆县、仲巴县、拉孜县、聂拉木县、萨嘎县、谢通门县、定日县、萨迦县、江孜县、定结县、南木林县、桑珠孜区)  舟山市(普陀区、定海区、嵊泗县、岱山县)

汕头市(潮南区、潮阳区、澄海区、濠江区、南澳县、龙湖区、金平区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县)

蚌埠市(蚌山区、怀远县、淮上区、禹会区、龙子湖区、五河县、固镇县)

丽水市(缙云县、松阳县、景宁畲族自治县、云和县、庆元县、遂昌县、龙泉市、青田县、莲都区)

长春市(榆树市、南关区、宽城区、九台区、德惠市、公主岭市、二道区、绿园区、农安县、朝阳区、双阳区)

临沂市(罗庄区、平邑县、沂南县、兰山区、郯城县、沂水县、费县、临沭县、莒南县、河东区、兰陵县、蒙阴县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

白山市(长白朝鲜族自治县、江源区、靖宇县、临江市、抚松县、浑江区)

郑州市(惠济区、二七区、中原区、荥阳市、新郑市、管城回族区、巩义市、上街区、中牟县、新密市、登封市、金水区)

天水市(清水县、秦安县、张家川回族自治县、武山县、麦积区、秦州区、甘谷县)

三门峡市(渑池县、湖滨区、灵宝市、卢氏县、陕州区、义马市)

楚雄彝族自治州(楚雄市、姚安县、武定县、永仁县、大姚县、双柏县、元谋县、禄丰市、牟定县、南华县)

金华市(武义县、永康市、磐安县、金东区、婺城区、义乌市、东阳市、浦江县、兰溪市)

扬州市(广陵区、高邮市、仪征市、邗江区、江都区、宝应县)

甘孜藏族自治州(雅江县、丹巴县、色达县、德格县、新龙县、巴塘县、甘孜县、炉霍县、稻城县、泸定县、石渠县、乡城县、理塘县、得荣县、九龙县、白玉县、康定市、道孚县)

烟台市(福山区、蓬莱区、牟平区、芝罘区、栖霞市、莱阳市、莱山区、莱州市、海阳市、龙口市、招远市)

柳州市(柳南区、融安县、柳北区、柳城县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、城中区、柳江区、鱼峰区、鹿寨县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、福海县、富蕴县、哈巴河县、吉木乃县、布尔津县、青河县)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、惠水县、福泉市、都匀市、龙里县、三都水族自治县、瓮安县、长顺县、贵定县、平塘县、独山县、荔波县)

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韶关市(乐昌市、浈江区、乳源瑶族自治县、新丰县、曲江区、始兴县、南雄市、翁源县、武江区、仁化县)

宁德市(寿宁县、霞浦县、柘荣县、福鼎市、福安市、蕉城区、屏南县、周宁县、古田县)

玉溪市(峨山彝族自治县、华宁县、澄江市、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、通海县、易门县、江川区)

汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)  绵阳市(三台县、北川羌族自治县、平武县、梓潼县、盐亭县、游仙区、江油市、安州区、涪城区)

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泸州市(合江县、江阳区、叙永县、泸县、纳溪区、古蔺县、龙马潭区)  山南市(扎囊县、措美县、浪卡子县、琼结县、曲松县、贡嘎县、乃东区、桑日县、错那市、洛扎县、加查县、隆子县)

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辽阳市(文圣区、辽阳县、宏伟区、弓长岭区、太子河区、灯塔市、白塔区)临沧市(永德县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、云县、临翔区、镇康县、耿马傣族佤族自治县)

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湘西土家族苗族自治州(吉首市、泸溪县、花垣县、永顺县、龙山县、古丈县、保靖县、凤凰县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、马关县、广南县、西畴县、富宁县、丘北县、文山市、麻栗坡县)

雅安市(宝兴县、天全县、荥经县、名山区、雨城区、汉源县、芦山县、石棉县)

黔东南苗族侗族自治州(三穗县、从江县、岑巩县、施秉县、黄平县、天柱县、麻江县、榕江县、锦屏县、凯里市、镇远县、雷山县、台江县、丹寨县、黎平县、剑河县)

揭阳市(揭东区、榕城区、普宁市、惠来县、揭西县)

西安市(蓝田县、鄠邑区、碑林区、雁塔区、新城区、临潼区、阎良区、高陵区、莲湖区、灞桥区、长安区、周至县、未央区)

吉安市(永丰县、吉州区、遂川县、青原区、新干县、井冈山市、万安县、泰和县、安福县、吉水县、峡江县、吉安县、永新县)

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聊城市(莘县、临清市、高唐县、东阿县、东昌府区、冠县、阳谷县、茌平区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

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兴安盟(阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、突泉县)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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