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定西市(临洮县、通渭县、渭源县、岷县、漳县、陇西县、安定区)

石家庄市(赞皇县、新华区、晋州市、平山县、辛集市、井陉县、无极县、井陉矿区、正定县、深泽县、新乐市、长安区、元氏县、鹿泉区、行唐县、藁城区、赵县、栾城区、桥西区、裕华区、高邑县、灵寿县)

岳阳市(湘阴县、平江县、云溪区、华容县、临湘市、君山区、汨罗市、岳阳楼区、岳阳县)

六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)  许昌市(魏都区、禹州市、长葛市、襄城县、鄢陵县、建安区)

银川市(西夏区、贺兰县、灵武市、金凤区、兴庆区、永宁县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)龙岩市(永定区、上杭县、新罗区、漳平市、长汀县、武平县、连城县)

宿迁市(宿豫区、沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿城区)  天津市(武清区、滨海新区、河西区、红桥区、东丽区、宁河区、津南区、北辰区、和平区、河北区、南开区、宝坻区、西青区、河东区、静海区、蓟州区)

通化市(通化县、辉南县、柳河县、二道江区、东昌区、梅河口市、集安市)

承德市(滦平县、承德县、鹰手营子矿区、双桥区、双滦区、隆化县、宽城满族自治县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、丰宁满族自治县)

台州市(黄岩区、仙居县、天台县、临海市、玉环市、三门县、温岭市、椒江区、路桥区)

德阳市(中江县、罗江区、旌阳区、广汉市、什邡市、绵竹市)

南阳市(社旗县、桐柏县、镇平县、邓州市、淅川县、宛城区、内乡县、南召县、方城县、卧龙区、新野县、西峡县、唐河县)

佛山市(禅城区、高明区、三水区、南海区、顺德区)

泰州市(泰兴市、海陵区、靖江市、姜堰区、高港区、兴化市)

佳木斯市(桦川县、同江市、郊区、向阳区、桦南县、抚远市、东风区、前进区、富锦市、汤原县)

黄石市(阳新县、西塞山区、黄石港区、下陆区、大冶市、铁山区)

三明市(三元区、将乐县、宁化县、清流县、永安市、建宁县、大田县、明溪县、尤溪县、泰宁县、沙县区)

宜宾市(长宁县、南溪区、叙州区、高县、屏山县、珙县、兴文县、翠屏区、江安县、筠连县)

鹤壁市(淇县、鹤山区、浚县、山城区、淇滨区)

西安市(高陵区、未央区、新城区、临潼区、雁塔区、蓝田县、莲湖区、阎良区、鄠邑区、灞桥区、碑林区、周至县、长安区)

来宾市(象州县、合山市、武宣县、金秀瑶族自治县、兴宾区、忻城县)

铜川市(宜君县、王益区、印台区、耀州区)

锦州市(义县、凌河区、凌海市、北镇市、黑山县、古塔区、太和区)

衢州市(开化县、衢江区、江山市、柯城区、龙游县、常山县)

黑河市(五大连池市、嫩江市、爱辉区、孙吴县、逊克县、北安市)

昭通市(彝良县、昭阳区、巧家县、绥江县、盐津县、永善县、大关县、镇雄县、威信县、水富市、鲁甸县)

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成都市(大邑县、金牛区、温江区、锦江区、彭州市、青白江区、新都区、新津区、龙泉驿区、崇州市、邛崃市、青羊区、金堂县、双流区、郫都区、简阳市、都江堰市、武侯区、成华区、蒲江县)

昌都市(江达县、边坝县、八宿县、左贡县、芒康县、察雅县、类乌齐县、卡若区、贡觉县、洛隆县、丁青县)

日喀则市(江孜县、岗巴县、仲巴县、吉隆县、萨嘎县、谢通门县、仁布县、康马县、桑珠孜区、亚东县、聂拉木县、定日县、昂仁县、萨迦县、白朗县、南木林县、定结县、拉孜县)

榆林市(吴堡县、榆阳区、绥德县、靖边县、神木市、米脂县、横山区、清涧县、佳县、府谷县、子洲县、定边县)  铜仁市(碧江区、沿河土家族自治县、思南县、江口县、万山区、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、石阡县、德江县)

那曲市(索县、嘉黎县、色尼区、班戈县、双湖县、比如县、聂荣县、尼玛县、巴青县、安多县、申扎县)

鹤岗市(绥滨县、南山区、东山区、萝北县、向阳区、工农区、兴山区、兴安区)

乌兰察布市(兴和县、察哈尔右翼中旗、化德县、集宁区、凉城县、丰镇市、商都县、察哈尔右翼前旗、卓资县、四子王旗、察哈尔右翼后旗)北京市(海淀区、密云区、东城区、石景山区、大兴区、门头沟区、怀柔区、延庆区、顺义区、西城区、丰台区、朝阳区、房山区、通州区、昌平区、平谷区)

盐城市(亭湖区、阜宁县、建湖县、东台市、盐都区、滨海县、大丰区、响水县、射阳县)  玉树藏族自治州(囊谦县、治多县、称多县、杂多县、曲麻莱县、玉树市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

厦门市(海沧区、思明区、集美区、同安区、翔安区、湖里区)

北海市(银海区、合浦县、海城区、铁山港区)哈尔滨市(五常市、通河县、平房区、南岗区、松北区、木兰县、尚志市、香坊区、阿城区、方正县、呼兰区、延寿县、依兰县、道里区、道外区、宾县、巴彦县、双城区)

泰安市(肥城市、岱岳区、新泰市、宁阳县、东平县、泰山区)

本溪市(南芬区、桓仁满族自治县、平山区、溪湖区、明山区、本溪满族自治县)

临汾市(曲沃县、尧都区、大宁县、安泽县、浮山县、古县、霍州市、襄汾县、乡宁县、蒲县、隰县、洪洞县、侯马市、翼城县、永和县、汾西县、吉县)

天水市(秦州区、武山县、甘谷县、清水县、麦积区、秦安县、张家川回族自治县)

梧州市(苍梧县、蒙山县、龙圩区、藤县、岑溪市、万秀区、长洲区)

宁德市(古田县、蕉城区、周宁县、福安市、寿宁县、屏南县、福鼎市、柘荣县、霞浦县)

长沙市(芙蓉区、长沙县、宁乡市、岳麓区、望城区、开福区、天心区、浏阳市、雨花区)

云浮市(云安区、罗定市、郁南县、云城区、新兴县)

汕头市(金平区、龙湖区、澄海区、潮南区、潮阳区、濠江区、南澳县)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

襄阳市(南漳县、襄州区、襄城区、枣阳市、樊城区、谷城县、保康县、宜城市、老河口市)

海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)

晋中市(榆社县、灵石县、榆次区、左权县、祁县、和顺县、平遥县、太谷区、寿阳县、昔阳县、介休市)

玉林市(福绵区、陆川县、容县、北流市、玉州区、兴业县、博白县)

荆州市(监利市、石首市、沙市区、松滋市、洪湖市、江陵县、荆州区、公安县)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、都匀市、贵定县、龙里县、平塘县、罗甸县、瓮安县、惠水县、福泉市、荔波县、独山县、长顺县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。