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来宾市(兴宾区、忻城县、金秀瑶族自治县、合山市、象州县、武宣县)

肇庆市(封开县、鼎湖区、四会市、德庆县、怀集县、广宁县、端州区、高要区)

西宁市(城东区、城西区、大通回族土族自治县、湟源县、城北区、城中区、湟中区)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、保靖县、凤凰县、吉首市、泸溪县、永顺县、花垣县、古丈县)  宿州市(萧县、埇桥区、砀山县、灵璧县、泗县)

烟台市(招远市、牟平区、莱阳市、栖霞市、芝罘区、海阳市、福山区、龙口市、莱州市、蓬莱区、莱山区)

临沧市(云县、沧源佤族自治县、凤庆县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

三明市(将乐县、尤溪县、大田县、明溪县、泰宁县、清流县、永安市、建宁县、沙县区、三元区、宁化县)

南平市(建阳区、光泽县、邵武市、武夷山市、延平区、浦城县、顺昌县、建瓯市、松溪县、政和县)  佳木斯市(向阳区、同江市、前进区、郊区、汤原县、抚远市、东风区、桦川县、富锦市、桦南县)

铁岭市(清河区、调兵山市、铁岭县、西丰县、开原市、银州区、昌图县)

甘孜藏族自治州(甘孜县、理塘县、九龙县、新龙县、丹巴县、乡城县、泸定县、白玉县、德格县、稻城县、色达县、石渠县、得荣县、雅江县、巴塘县、康定市、炉霍县、道孚县)

孝感市(应城市、孝昌县、安陆市、大悟县、云梦县、孝南区、汉川市)

黄石市(阳新县、黄石港区、西塞山区、下陆区、铁山区、大冶市)

楚雄彝族自治州(楚雄市、永仁县、双柏县、姚安县、元谋县、武定县、牟定县、禄丰市、大姚县、南华县)

临夏回族自治州(广河县、永靖县、和政县、临夏市、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、东乡族自治县)

曲靖市(宣威市、马龙区、罗平县、师宗县、富源县、麒麟区、沾益区、陆良县、会泽县)

抚顺市(东洲区、顺城区、新抚区、望花区、新宾满族自治县、抚顺县、清原满族自治县)

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、同德县、共和县、贵德县)

益阳市(安化县、资阳区、沅江市、南县、赫山区、桃江县)

上海市(嘉定区、宝山区、闵行区、静安区、长宁区、金山区、杨浦区、崇明区、徐汇区、浦东新区、青浦区、松江区、黄浦区、虹口区、奉贤区、普陀区)

聊城市(阳谷县、东昌府区、茌平区、莘县、临清市、冠县、高唐县、东阿县)

滨州市(惠民县、博兴县、无棣县、滨城区、阳信县、沾化区、邹平市)

拉萨市(墨竹工卡县、城关区、尼木县、林周县、当雄县、堆龙德庆区、曲水县、达孜区)

营口市(老边区、大石桥市、站前区、西市区、鲅鱼圈区、盖州市)

梅州市(蕉岭县、梅县区、兴宁市、梅江区、平远县、丰顺县、五华县、大埔县)

天津市(和平区、河北区、滨海新区、津南区、宝坻区、武清区、静海区、东丽区、红桥区、蓟州区、西青区、宁河区、南开区、河西区、北辰区、河东区)

马鞍山市(博望区、和县、当涂县、花山区、含山县、雨山区)

防城港市(上思县、防城区、东兴市、港口区)

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长沙市(宁乡市、长沙县、芙蓉区、岳麓区、开福区、雨花区、望城区、浏阳市、天心区)

温州市(鹿城区、文成县、龙港市、瓯海区、泰顺县、平阳县、洞头区、苍南县、永嘉县、瑞安市、龙湾区、乐清市)

辽源市(龙山区、东辽县、东丰县、西安区)

汉中市(略阳县、南郑区、洋县、汉台区、城固县、西乡县、勉县、佛坪县、留坝县、镇巴县、宁强县)  张家口市(桥东区、怀安县、赤城县、康保县、涿鹿县、桥西区、怀来县、宣化区、张北县、万全区、尚义县、沽源县、阳原县、崇礼区、蔚县、下花园区)

喀什地区(麦盖提县、喀什市、英吉沙县、莎车县、岳普湖县、疏附县、巴楚县、疏勒县、伽师县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县)

巴彦淖尔市(五原县、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗、临河区、磴口县、乌拉特前旗)

绥化市(青冈县、肇东市、北林区、海伦市、兰西县、绥棱县、明水县、安达市、望奎县、庆安县)淮南市(潘集区、田家庵区、寿县、凤台县、八公山区、谢家集区、大通区)

清远市(清新区、连州市、英德市、佛冈县、清城区、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、阳山县)  松原市(宁江区、扶余市、乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

吉林市(磐石市、龙潭区、船营区、蛟河市、永吉县、舒兰市、丰满区、桦甸市、昌邑区)

衢州市(柯城区、衢江区、龙游县、开化县、常山县、江山市)

汕尾市(陆河县、城区、陆丰市、海丰县)崇左市(天等县、宁明县、凭祥市、扶绥县、大新县、江州区、龙州县)

巴中市(南江县、平昌县、巴州区、通江县、恩阳区)

玉林市(兴业县、陆川县、容县、博白县、北流市、玉州区、福绵区)

宜昌市(点军区、西陵区、兴山县、枝江市、夷陵区、远安县、猇亭区、伍家岗区、当阳市、宜都市、秭归县、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县)

朝阳市(建平县、龙城区、朝阳县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、北票市)

玉树藏族自治州(杂多县、治多县、称多县、玉树市、囊谦县、曲麻莱县)

菏泽市(曹县、单县、鄄城县、郓城县、东明县、牡丹区、定陶区、成武县、巨野县)

金华市(婺城区、东阳市、武义县、兰溪市、浦江县、磐安县、义乌市、金东区、永康市)

白银市(会宁县、靖远县、白银区、平川区、景泰县)

黑河市(孙吴县、北安市、爱辉区、逊克县、五大连池市、嫩江市)

固原市(泾源县、西吉县、彭阳县、隆德县、原州区)

塔城地区(沙湾市、额敏县、托里县、乌苏市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县)

衡阳市(衡山县、祁东县、常宁市、南岳区、蒸湘区、雁峰区、衡东县、耒阳市、石鼓区、衡南县、衡阳县、珠晖区)

淮北市(相山区、烈山区、杜集区、濉溪县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

周口市(沈丘县、淮阳区、商水县、扶沟县、郸城县、川汇区、太康县、西华县、项城市、鹿邑县)

丽江市(永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。