李莲英传奇|从叛逆到成熟，如何在社会中保持独立思考？

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铁岭市(开原市、清河区、铁岭县、西丰县、银州区、调兵山市、昌图县)

莆田市(秀屿区、涵江区、城厢区、仙游县、荔城区)

喀什地区(泽普县、疏勒县、岳普湖县、麦盖提县、喀什市、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、叶城县、英吉沙县、疏附县、伽师县)

鹤壁市(淇县、鹤山区、淇滨区、浚县、山城区)  厦门市(翔安区、湖里区、海沧区、同安区、集美区、思明区)

玉林市(兴业县、陆川县、容县、福绵区、玉州区、北流市、博白县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

黄石市(阳新县、西塞山区、下陆区、黄石港区、大冶市、铁山区)

中山市  宣城市(绩溪县、泾县、宁国市、旌德县、广德市、宣州区、郎溪县)

武汉市(洪山区、江岸区、黄陂区、硚口区、汉阳区、江汉区、新洲区、青山区、东西湖区、江夏区、蔡甸区、汉南区、武昌区)

澳门特别行政区

抚州市(东乡区、崇仁县、金溪县、南城县、乐安县、广昌县、宜黄县、资溪县、临川区、南丰县、黎川县)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

赤峰市(元宝山区、松山区、红山区、巴林左旗、喀喇沁旗、宁城县、翁牛特旗、克什克腾旗、林西县、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗)

玉树藏族自治州(治多县、玉树市、称多县、曲麻莱县、杂多县、囊谦县)

白银市(会宁县、靖远县、平川区、景泰县、白银区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)

湘潭市(韶山市、湘乡市、岳塘区、雨湖区、湘潭县)

驻马店市(驿城区、泌阳县、上蔡县、正阳县、遂平县、平舆县、汝南县、西平县、确山县、新蔡县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、泸溪县、凤凰县、永顺县、古丈县、龙山县、吉首市、保靖县)

黄冈市(黄梅县、麻城市、武穴市、团风县、红安县、黄州区、蕲春县、英山县、浠水县、罗田县)

深圳市(宝安区、坪山区、龙华区、罗湖区、福田区、盐田区、光明区、南山区、龙岗区)

西宁市(城中区、城东区、城北区、大通回族土族自治县、湟源县、城西区、湟中区)

东营市(广饶县、河口区、东营区、利津县、垦利区)

丹东市(凤城市、宽甸满族自治县、振安区、元宝区、东港市、振兴区)

临沂市(莒南县、兰山区、费县、罗庄区、沂水县、兰陵县、河东区、平邑县、临沭县、蒙阴县、沂南县、郯城县)

聊城市(莘县、高唐县、临清市、茌平区、东昌府区、冠县、阳谷县、东阿县)

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新乡市(封丘县、辉县市、卫辉市、原阳县、凤泉区、新乡县、牧野区、红旗区、长垣市、获嘉县、卫滨区、延津县)

梧州市(龙圩区、岑溪市、万秀区、蒙山县、藤县、长洲区、苍梧县)

襄阳市(枣阳市、保康县、南漳县、樊城区、老河口市、襄城区、襄州区、宜城市、谷城县)

保山市(施甸县、龙陵县、隆阳区、腾冲市、昌宁县)  拉萨市(达孜区、堆龙德庆区、城关区、当雄县、林周县、尼木县、墨竹工卡县、曲水县)

宜宾市(长宁县、叙州区、屏山县、兴文县、江安县、翠屏区、高县、珙县、南溪区、筠连县)

辽源市(龙山区、东丰县、西安区、东辽县)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)大同市(云州区、云冈区、浑源县、新荣区、阳高县、天镇县、左云县、平城区、灵丘县、广灵县)

辽阳市(文圣区、灯塔市、宏伟区、白塔区、弓长岭区、辽阳县、太子河区)  文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、西畴县、马关县、丘北县、广南县、文山市、富宁县、砚山县)

安阳市(汤阴县、内黄县、殷都区、林州市、文峰区、龙安区、滑县、安阳县、北关区)

贵港市(平南县、港南区、覃塘区、港北区、桂平市)

池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)那曲市(索县、比如县、色尼区、嘉黎县、双湖县、巴青县、申扎县、安多县、尼玛县、聂荣县、班戈县)

宿迁市(宿豫区、宿城区、沭阳县、泗阳县、泗洪县)

阿勒泰地区(布尔津县、富蕴县、吉木乃县、哈巴河县、阿勒泰市、青河县、福海县)

南京市(六合区、江宁区、浦口区、栖霞区、高淳区、秦淮区、玄武区、建邺区、鼓楼区、雨花台区、溧水区)

三门峡市(义马市、渑池县、灵宝市、湖滨区、陕州区、卢氏县)

宜春市(铜鼓县、袁州区、丰城市、樟树市、上高县、靖安县、奉新县、高安市、万载县、宜丰县)

云浮市(郁南县、新兴县、罗定市、云城区、云安区)

贺州市(富川瑶族自治县、八步区、平桂区、昭平县、钟山县)

六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)

自贡市(荣县、自流井区、富顺县、大安区、沿滩区、贡井区)

芜湖市(无为市、湾沚区、弋江区、南陵县、繁昌区、鸠江区、镜湖区)

白山市(靖宇县、长白朝鲜族自治县、江源区、临江市、浑江区、抚松县)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

鸡西市(恒山区、虎林市、梨树区、麻山区、鸡冠区、滴道区、密山市、城子河区、鸡东县)

汕头市(金平区、濠江区、潮南区、潮阳区、澄海区、龙湖区、南澳县)

楚雄彝族自治州(楚雄市、元谋县、牟定县、双柏县、禄丰市、南华县、永仁县、姚安县、武定县、大姚县)

阿克苏地区(温宿县、阿克苏市、拜城县、柯坪县、库车市、阿瓦提县、乌什县、沙雅县、新和县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。