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全国服务区域:
文山壮族苗族自治州(文山市、广南县、马关县、砚山县、富宁县、麻栗坡县、西畴县、丘北县)
锡林郭勒盟(多伦县、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、正蓝旗)
西宁市(湟源县、大通回族土族自治县、城东区、城中区、城北区、湟中区、城西区)
保山市(昌宁县、腾冲市、隆阳区、龙陵县、施甸县)
广安市(岳池县、广安区、华蓥市、武胜县、前锋区、邻水县)
鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)
拉萨市(林周县、达孜区、堆龙德庆区、当雄县、墨竹工卡县、尼木县、曲水县、城关区)
许昌市(长葛市、鄢陵县、禹州市、建安区、魏都区、襄城县)
贺州市(八步区、富川瑶族自治县、钟山县、昭平县、平桂区)
黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)
楚雄彝族自治州(大姚县、永仁县、牟定县、武定县、姚安县、禄丰市、双柏县、南华县、元谋县、楚雄市)
广元市(朝天区、昭化区、利州区、苍溪县、青川县、旺苍县、剑阁县)
阜阳市(颍东区、阜南县、颍上县、临泉县、颍州区、颍泉区、界首市、太和县)
榆林市(绥德县、靖边县、佳县、清涧县、榆阳区、定边县、吴堡县、横山区、米脂县、府谷县、神木市、子洲县)
新乡市(牧野区、辉县市、红旗区、原阳县、凤泉区、卫滨区、延津县、长垣市、获嘉县、新乡县、封丘县、卫辉市)
岳阳市(云溪区、岳阳县、临湘市、平江县、汨罗市、君山区、华容县、岳阳楼区、湘阴县)
湘潭市(韶山市、岳塘区、湘潭县、湘乡市、雨湖区)
萍乡市(安源区、芦溪县、上栗县、莲花县、湘东区)
韶关市(乐昌市、武江区、始兴县、新丰县、浈江区、曲江区、翁源县、乳源瑶族自治县、仁化县、南雄市)
吴忠市(同心县、红寺堡区、利通区、青铜峡市、盐池县)
福州市(连江县、闽侯县、平潭县、台江区、福清市、罗源县、闽清县、永泰县、晋安区、长乐区、仓山区、鼓楼区、马尾区)
滁州市(凤阳县、来安县、琅琊区、天长市、南谯区、全椒县、明光市、定远县)
泉州市(永春县、鲤城区、惠安县、南安市、石狮市、晋江市、安溪县、泉港区、丰泽区、金门县、德化县、洛江区)
宿迁市(宿城区、宿豫区、泗阳县、泗洪县、沭阳县)
大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)
石家庄市(长安区、新乐市、鹿泉区、栾城区、井陉县、高邑县、裕华区、平山县、灵寿县、晋州市、新华区、深泽县、藁城区、井陉矿区、元氏县、赞皇县、赵县、行唐县、桥西区、正定县、辛集市、无极县)
三明市(三元区、将乐县、宁化县、泰宁县、明溪县、建宁县、大田县、沙县区、尤溪县、清流县、永安市)
阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)
曲靖市(沾益区、会泽县、马龙区、罗平县、宣威市、陆良县、师宗县、麒麟区、富源县)
商丘市(民权县、柘城县、梁园区、睢阳区、睢县、永城市、宁陵县、夏邑县、虞城县)
德州市(齐河县、夏津县、平原县、禹城市、陵城区、德城区、庆云县、临邑县、宁津县、乐陵市、武城县)
临汾市(霍州市、蒲县、洪洞县、翼城县、永和县、安泽县、乡宁县、汾西县、浮山县、大宁县、古县、隰县、侯马市、襄汾县、吉县、尧都区、曲沃县)
嘉峪关市
伊春市(乌翠区、伊美区、金林区、汤旺县、嘉荫县、南岔县、友好区、大箐山县、铁力市、丰林县)
邢台市(隆尧县、信都区、广宗县、襄都区、威县、清河县、柏乡县、平乡县、巨鹿县、南和区、新河县、任泽区、沙河市、临城县、临西县、宁晋县、内丘县、南宫市)
宿州市(泗县、砀山县、埇桥区、萧县、灵璧县)
南宁市(邕宁区、青秀区、武鸣区、隆安县、马山县、横州市、良庆区、上林县、西乡塘区、兴宁区、江南区、宾阳县)
东营市(东营区、利津县、河口区、垦利区、广饶县)
澳门特别行政区
怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县)
乌兰察布市(卓资县、丰镇市、兴和县、集宁区、凉城县、察哈尔右翼前旗、化德县、商都县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、四子王旗)
温州市(龙湾区、泰顺县、乐清市、瓯海区、苍南县、文成县、龙港市、瑞安市、洞头区、永嘉县、平阳县、鹿城区)
济源市
河池市(都安瑶族自治县、南丹县、宜州区、凤山县、环江毛南族自治县、金城江区、天峨县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县)
海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)
那曲市(嘉黎县、尼玛县、色尼区、班戈县、聂荣县、比如县、安多县、双湖县、巴青县、申扎县、索县)
焦作市(温县、马村区、博爱县、沁阳市、中站区、孟州市、修武县、山阳区、武陟县、解放区)
阿坝藏族羌族自治州(小金县、金川县、壤塘县、阿坝县、松潘县、红原县、汶川县、茂县、若尔盖县、马尔康市、黑水县、理县、九寨沟县)
长春市(二道区、榆树市、南关区、德惠市、绿园区、公主岭市、宽城区、双阳区、九台区、农安县、朝阳区)
忻州市(河曲县、代县、神池县、忻府区、五台县、岢岚县、定襄县、保德县、偏关县、宁武县、原平市、繁峙县、五寨县、静乐县)
淮南市(谢家集区、大通区、潘集区、寿县、田家庵区、凤台县、八公山区)
平顶山市(石龙区、叶县、湛河区、鲁山县、舞钢市、宝丰县、新华区、卫东区、郏县、汝州市)
阳泉市(城区、平定县、郊区、矿区、盂县)
安庆市(桐城市、大观区、怀宁县、宿松县、太湖县、迎江区、宜秀区、望江县、岳西县、潜山市)
济南市(莱芜区、槐荫区、平阴县、章丘区、天桥区、钢城区、历下区、历城区、济阳区、市中区、长清区、商河县)
六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)
杭州市(钱塘区、滨江区、余杭区、桐庐县、上城区、萧山区、临平区、临安区、西湖区、富阳区、拱墅区、建德市、淳安县)
广州市(天河区、海珠区、从化区、白云区、番禺区、南沙区、花都区、越秀区、荔湾区、黄埔区、增城区)
六安市(金安区、叶集区、舒城县、金寨县、裕安区、霍山县、霍邱县)
和田地区(洛浦县、皮山县、和田县、于田县、和田市、墨玉县、民丰县、策勒县)
巴中市(平昌县、南江县、恩阳区、巴州区、通江县)
锦州市(太和区、义县、北镇市、凌海市、黑山县、凌河区、古塔区)
仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)
内蒙古自治区
衢州市(衢江区、柯城区、常山县、龙游县、开化县、江山市)
淄博市(博山区、张店区、桓台县、高青县、淄川区、沂源县、临淄区、周村区)
江门市(恩平市、新会区、蓬江区、江海区、开平市、台山市、鹤山市)
嘉兴市(平湖市、桐乡市、海盐县、嘉善县、秀洲区、南湖区、海宁市)
湛江市(霞山区、遂溪县、坡头区、麻章区、吴川市、雷州市、廉江市、赤坎区、徐闻县)
沈阳市(于洪区、沈北新区、铁西区、沈河区、大东区、康平县、辽中区、新民市、和平区、苏家屯区、皇姑区、法库县、浑南区)
西安市(阎良区、未央区、临潼区、周至县、新城区、蓝田县、长安区、莲湖区、鄠邑区、灞桥区、高陵区、碑林区、雁塔区)
大同市(灵丘县、云州区、平城区、云冈区、广灵县、新荣区、阳高县、左云县、浑源县、天镇县)
延边朝鲜族自治州(安图县、图们市、敦化市、龙井市、汪清县、珲春市、和龙市、延吉市)
海南藏族自治州(同德县、兴海县、贵南县、贵德县、共和县)
乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)
吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)
果洛藏族自治州(班玛县、玛沁县、甘德县、久治县、达日县、玛多县)
河源市(连平县、和平县、紫金县、龙川县、源城区、东源县)
黔西南布依族苗族自治州(普安县、晴隆县、册亨县、望谟县、贞丰县、安龙县、兴义市、兴仁市)
宜昌市(猇亭区、秭归县、远安县、枝江市、点军区、西陵区、当阳市、五峰土家族自治县、夷陵区、兴山县、长阳土家族自治县、宜都市、伍家岗区)
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本溪市(桓仁满族自治县、本溪满族自治县、明山区、南芬区、溪湖区、平山区)
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百色市(凌云县、西林县、德保县、那坡县、右江区、平果市、田林县、乐业县、田东县、隆林各族自治县、靖西市、田阳区)
柳州市(鹿寨县、鱼峰区、柳城县、城中区、柳北区、三江侗族自治县、柳江区、融安县、柳南区、融水苗族自治县)
铜仁市(玉屏侗族自治县、石阡县、万山区、思南县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、江口县、德江县、碧江区)
绍兴市(嵊州市、越城区、柯桥区、上虞区、诸暨市、新昌县)
中山市
张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)
攀枝花市(盐边县、米易县、东区、西区、仁和区)
蚌埠市(禹会区、淮上区、固镇县、蚌山区、五河县、怀远县、龙子湖区)
上饶市(弋阳县、鄱阳县、横峰县、玉山县、广丰区、广信区、信州区、铅山县、万年县、余干县、婺源县、德兴市)
绵阳市(平武县、盐亭县、江油市、梓潼县、游仙区、三台县、安州区、北川羌族自治县、涪城区)
庆阳市(镇原县、西峰区、正宁县、合水县、宁县、环县、华池县、庆城县)
晋中市(介休市、平遥县、榆社县、寿阳县、太谷区、榆次区、祁县、和顺县、左权县、昔阳县、灵石县)
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佳木斯市(抚远市、郊区、桦川县、同江市、向阳区、前进区、东风区、桦南县、汤原县、富锦市)
儋州市
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连云港市(海州区、灌南县、连云区、灌云县、东海县、赣榆区)
鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)
黑河市(北安市、孙吴县、五大连池市、嫩江市、爱辉区、逊克县)
长沙市(望城区、宁乡市、浏阳市、芙蓉区、岳麓区、开福区、天心区、雨花区、长沙县)
咸宁市(咸安区、赤壁市、通城县、嘉鱼县、通山县、崇阳县)
沧州市(青县、孟村回族自治县、河间市、南皮县、运河区、任丘市、盐山县、吴桥县、泊头市、海兴县、黄骅市、东光县、献县、新华区、沧县、肃宁县)
贵港市(港南区、桂平市、平南县、覃塘区、港北区)
甘孜藏族自治州(丹巴县、新龙县、泸定县、道孚县、白玉县、巴塘县、乡城县、石渠县、九龙县、炉霍县、稻城县、德格县、雅江县、得荣县、康定市、理塘县、甘孜县、色达县)
渭南市(韩城市、潼关县、华阴市、临渭区、合阳县、华州区、澄城县、白水县、蒲城县、大荔县、富平县)
鞍山市(海城市、台安县、立山区、铁东区、铁西区、岫岩满族自治县、千山区)
合肥市(庐阳区、巢湖市、肥西县、包河区、蜀山区、庐江县、肥东县、长丰县、瑶海区)
湘西土家族苗族自治州(永顺县、花垣县、保靖县、泸溪县、龙山县、古丈县、凤凰县、吉首市)
赣州市(会昌县、瑞金市、寻乌县、赣县区、上犹县、大余县、章贡区、于都县、兴国县、宁都县、安远县、龙南市、全南县、崇义县、石城县、定南县、南康区、信丰县)
镇江市(扬中市、京口区、丹阳市、句容市、润州区、丹徒区)
汉中市(勉县、南郑区、宁强县、留坝县、汉台区、佛坪县、洋县、城固县、西乡县、略阳县、镇巴县)
南京市(秦淮区、建邺区、栖霞区、鼓楼区、雨花台区、高淳区、玄武区、六合区、江宁区、溧水区、浦口区)
呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、牙克石市、扎赉诺尔区、额尔古纳市、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、扎兰屯市、阿荣旗、满洲里市、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗)
三亚市(天涯区、吉阳区、海棠区、崖州区)
肇庆市(封开县、怀集县、四会市、德庆县、鼎湖区、广宁县、高要区、端州区)
鸡西市(麻山区、密山市、滴道区、恒山区、梨树区、鸡东县、城子河区、虎林市、鸡冠区)
盐城市(射阳县、亭湖区、盐都区、阜宁县、建湖县、东台市、滨海县、响水县、大丰区)
阿里地区(普兰县、日土县、措勤县、札达县、噶尔县、革吉县、改则县)
昌都市(边坝县、卡若区、江达县、芒康县、贡觉县、类乌齐县、丁青县、洛隆县、八宿县、左贡县、察雅县)
香港特别行政区
牡丹江市(林口县、东安区、海林市、西安区、爱民区、阳明区、绥芬河市、东宁市、穆棱市、宁安市)
东莞市
益阳市(赫山区、沅江市、资阳区、南县、桃江县、安化县)
盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)
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湖州市(德清县、安吉县、吴兴区、长兴县、南浔区)
三门峡市(渑池县、湖滨区、义马市、卢氏县、灵宝市、陕州区)
“整体来看,我们对后续A股市场持相对偏乐观的态度。过往经验表明,许多优质公司在经历关税考验后,反而进一步提升了其本身的竞争力。”近日,摩根士丹利基金权益投资部总监、大摩景气智选混合拟任基金经理雷志勇在接受澎湃新闻记者采访时表示。
雷志勇认为,2025年以来,一批中国科技企业在不同领域实现了创新突破,引发全球资本对中国科技实力的重估,科技创新引领的投资机遇值得重点关注。在泛科技板块中,今年TMT中的人工智能产业链、高端制造中的国防军工和风电等板块的景气度较优。他认为,AI带来的产业演进仍在继续,贸易争端会对产业的进展带来扰动,但不会改变发展趋势。
2024年,由雷志勇管理的大摩数字经济A年收益达69.23%,在全市场主动权益类基金中排名第一,这也是外资独资公募基金公司首次斩获年度冠军。
看好三大景气领域
近期A股市场呈现显著震荡态势,主要指数波动加剧。雷志勇表示,市场在政策“组合拳”的呵护下逐步消化外部冲击,情绪也逐步修复,整体来看,对后续A股市场持相对乐观的态度。
雷志勇进一步解释称,其一,自去年9月起,国家政策大力扶持资本市场,释放出积极信号;其二,市场流动性保持宽松,为资本市场注入活力;其三,产业的催化和进展令人期待,像AI算力基础设施和应用等领域都蕴含着巨大的发展潜力。
雷志勇强调,海外关税政策带来的扰动可能是阶段性的,“随着外部事件冲击逐步缓解,绩优股和符合新兴产业趋势的优质公司,在股价跌至估值低位后,往往会迎来修复。”
“从产业和市场层面来看,若中国能保持工程师红利、维持产品创新与产业链完整,贸易关税不会影响整体产品的竞争力;在未来一段时间,如果国内不断补足技术短板(比如半导体先进制程),资本市场中长期估值反而将随之提升。”雷志勇说。
他介绍,摩根士丹利基金权益投研团队采用“投研一体化”的融合研究模式,注重高频跟踪、对比成长板块内各行业趋势与景气度变化,为基金经理筛选出边际变化更大、即将迎来产业拐点的行业提供了重要的参考。
“从我们的跟踪来看,今年人工智能产业链仍将维持高景气,国内互联网厂商资本开支加速,高速率光模块迭代加快,大模型演进下推理侧计算需求上行。AI应用也将迎来从0到1的突破。此外,风电领域招标量和装机量快速增长,有望迎来景气反转。国防军工板块处于订单和收入确认拐点,随着‘十四五’收官,积压订单将落地,业绩有望快速增长。”雷志勇表示。
谈及港股市场,雷志勇认为,外资对中国资产的低配状态有望扭转,随着国内经济复苏,港股资产吸引力增强,海外资金有望重新流入,港股估值或将迎来修复;部分港股科技股龙头目前估值具备吸引力,在市场企稳之后,基本面优质的个股发展空间和潜力将得到展现。
“在人工智能领域,港股市场有许多优质的应用型公司,此外,不少传统制造业公司的估值和股息率都具有较高吸引力。”他指出。
AI投资今年需更注重基本面
展望2025年,雷志勇认为AI产业链仍将维持高景气,不过,相较去年,今年需调整选股思路。
在他看来,国产算力链的景气度及确定性都可能优于海外算力链。国家“东数西算”工程已规划10个国家级算力枢纽、12个数据中心集群,总投资超4000亿元,加上国内互联网巨头和运营商的资本开支支持,国产算力供应链上下游各个环节都将充分受益于国产AI基建周期。
具体到AI应用方面,雷志勇表示,国内AI应用正加速从技术突破转向场景落地,在政策支持、算力基建和行业需求的三重驱动下,形成“大模型+垂直场景”的融合创新格局。
展望未来三年,他预计AI应用将呈现三大趋势:一是行业大模型加速落地,如智谱GLM-4在教育、金融的定制化方案;二是AI智能体从工具向自主决策演进,Manus的任务分解能力将重构企业服务流程;三是合规技术与AI深度融合,隐私计算、数据标签化等技术成为刚需。将重点关注政务智能化、医疗精准诊断、生成式营销、国产算力生态等赛道,这些领域已形成“政策-技术-场景”的闭环,具备规模化落地条件。
谈及选股思路,雷志勇强调,无论是算力板块、应用板块、机器人板块,今年选股都要以基本面为支撑。他主要关注三点:其一,今年的业绩是否维持增长;其二,有没有AI产品或订单落地;其三,公司战略层面是否积极拥抱AI,积极提升自身运营能力和产品吸引力。
科技投资的波动性是资本市场无法绕开的话题。雷志勇认为,波动是资本市场的固有现象,没有股票或指数能持续单边上涨而不回调,应对波动的关键在于聚焦股票基本面和行业景气度,“我们要规避的是股价回撤后一蹶不振的情况。只有所选产业趋势和个股基本面经得住考验,股价在受到系统性风险冲击回撤后才有可能重新上涨,甚至再创佳绩。”
澎湃新闻记者孙铭蔚
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新闻结尾
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