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渭南市(白水县、潼关县、蒲城县、华州区、韩城市、临渭区、合阳县、富平县、澄城县、华阴市、大荔县)

济源市

延边朝鲜族自治州(珲春市、龙井市、和龙市、敦化市、汪清县、安图县、图们市、延吉市)

绥化市(庆安县、兰西县、青冈县、明水县、北林区、海伦市、安达市、肇东市、望奎县、绥棱县)  漯河市(临颍县、郾城区、舞阳县、源汇区、召陵区)

湛江市(赤坎区、吴川市、麻章区、廉江市、坡头区、徐闻县、遂溪县、雷州市、霞山区)

阜新市(海州区、太平区、新邱区、阜新蒙古族自治县、清河门区、彰武县、细河区)

鞍山市(海城市、铁西区、铁东区、台安县、立山区、千山区、岫岩满族自治县)

酒泉市(瓜州县、金塔县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、玉门市、肃北蒙古族自治县)  邢台市(沙河市、柏乡县、隆尧县、巨鹿县、临城县、南和区、广宗县、临西县、清河县、内丘县、任泽区、平乡县、宁晋县、南宫市、威县、襄都区、新河县、信都区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、博乐市、阿拉山口市)

大同市(平城区、新荣区、云州区、灵丘县、广灵县、左云县、云冈区、阳高县、天镇县、浑源县)

朝阳市(凌源市、北票市、双塔区、朝阳县、建平县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

曲靖市(宣威市、会泽县、师宗县、富源县、麒麟区、沾益区、马龙区、罗平县、陆良县)

平顶山市(舞钢市、宝丰县、郏县、叶县、卫东区、石龙区、鲁山县、新华区、汝州市、湛河区)

潍坊市(青州市、诸城市、坊子区、临朐县、潍城区、奎文区、寿光市、寒亭区、昌邑市、安丘市、昌乐县、高密市)

鹤壁市(山城区、鹤山区、浚县、淇滨区、淇县)

七台河市(桃山区、新兴区、勃利县、茄子河区)

内江市(威远县、隆昌市、资中县、市中区、东兴区)

吉安市(万安县、永丰县、泰和县、新干县、吉水县、安福县、峡江县、遂川县、井冈山市、青原区、永新县、吉州区、吉安县)

扬州市(宝应县、仪征市、江都区、高邮市、邗江区、广陵区)

广西壮族自治区

许昌市(襄城县、禹州市、鄢陵县、魏都区、建安区、长葛市)

东营市(利津县、垦利区、广饶县、河口区、东营区)

南通市(如东县、如皋市、通州区、海安市、启东市、崇川区、海门区)

秦皇岛市(海港区、青龙满族自治县、卢龙县、北戴河区、昌黎县、抚宁区、山海关区)

文山壮族苗族自治州(马关县、文山市、富宁县、广南县、丘北县、西畴县、麻栗坡县、砚山县)

日喀则市(定结县、萨嘎县、谢通门县、岗巴县、桑珠孜区、昂仁县、萨迦县、定日县、亚东县、仲巴县、拉孜县、南木林县、吉隆县、康马县、聂拉木县、江孜县、白朗县、仁布县)

呼和浩特市(新城区、玉泉区、清水河县、赛罕区、托克托县、土默特左旗、武川县、回民区、和林格尔县)

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百色市(右江区、田林县、田阳区、乐业县、靖西市、隆林各族自治县、那坡县、田东县、平果市、凌云县、德保县、西林县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)

双鸭山市(岭东区、宝山区、四方台区、友谊县、集贤县、尖山区、饶河县、宝清县)

玉溪市(江川区、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、新平彝族傣族自治县、通海县、华宁县、红塔区、易门县)  葫芦岛市(绥中县、连山区、兴城市、建昌县、南票区、龙港区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

龙岩市(上杭县、新罗区、永定区、连城县、武平县、长汀县、漳平市)

滁州市(全椒县、定远县、琅琊区、凤阳县、南谯区、明光市、天长市、来安县)亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)

江门市(蓬江区、新会区、江海区、恩平市、台山市、开平市、鹤山市)  通化市(二道江区、东昌区、通化县、柳河县、辉南县、梅河口市、集安市)

阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)

白山市(江源区、浑江区、抚松县、临江市、靖宇县、长白朝鲜族自治县)

北海市(海城区、银海区、合浦县、铁山港区)宜春市(靖安县、袁州区、高安市、樟树市、奉新县、铜鼓县、宜丰县、上高县、万载县、丰城市)

金华市(东阳市、武义县、兰溪市、金东区、永康市、磐安县、义乌市、浦江县、婺城区)

岳阳市(云溪区、汨罗市、平江县、岳阳县、临湘市、华容县、君山区、湘阴县、岳阳楼区)

菏泽市(定陶区、东明县、巨野县、单县、郓城县、牡丹区、成武县、鄄城县、曹县)

盐城市(盐都区、亭湖区、大丰区、阜宁县、东台市、响水县、滨海县、射阳县、建湖县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

黄山市(祁门县、徽州区、屯溪区、歙县、休宁县、黄山区、黟县)

舟山市(普陀区、岱山县、嵊泗县、定海区)

固原市(隆德县、西吉县、泾源县、彭阳县、原州区)

阜阳市(太和县、颍州区、界首市、临泉县、颍东区、阜南县、颍泉区、颍上县)

哈尔滨市(通河县、松北区、平房区、方正县、延寿县、尚志市、依兰县、呼兰区、木兰县、南岗区、巴彦县、五常市、双城区、阿城区、宾县、道里区、香坊区、道外区)

苏州市(吴中区、太仓市、虎丘区、常熟市、姑苏区、吴江区、相城区、张家港市、昆山市)

嘉峪关市

攀枝花市(盐边县、米易县、仁和区、西区、东区)

松原市(扶余市、宁江区、长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

杭州市(西湖区、富阳区、钱塘区、余杭区、临平区、临安区、滨江区、萧山区、建德市、拱墅区、淳安县、上城区、桐庐县)

儋州市

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。