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克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)

徐州市(铜山区、新沂市、丰县、邳州市、鼓楼区、云龙区、沛县、贾汪区、泉山区、睢宁县)

澳门特别行政区  阿勒泰地区(阿勒泰市、吉木乃县、福海县、哈巴河县、富蕴县、青河县、布尔津县)

淮安市(金湖县、淮阴区、清江浦区、涟水县、淮安区、洪泽区、盱眙县)

宝鸡市(千阳县、凤翔区、岐山县、眉县、陇县、太白县、陈仓区、凤县、麟游县、金台区、渭滨区、扶风县)

山南市(桑日县、贡嘎县、乃东区、洛扎县、浪卡子县、扎囊县、隆子县、曲松县、琼结县、措美县、错那市、加查县)

濮阳市(台前县、清丰县、南乐县、范县、华龙区、濮阳县)  娄底市(双峰县、娄星区、冷水江市、涟源市、新化县)

南通市(海门区、如东县、通州区、崇川区、启东市、海安市、如皋市)

榆林市(吴堡县、子洲县、定边县、府谷县、神木市、榆阳区、横山区、清涧县、米脂县、靖边县、佳县、绥德县)

抚州市(乐安县、金溪县、南城县、崇仁县、临川区、宜黄县、资溪县、黎川县、东乡区、南丰县、广昌县)

廊坊市(香河县、广阳区、大城县、安次区、文安县、霸州市、固安县、大厂回族自治县、永清县、三河市)

滁州市(凤阳县、琅琊区、全椒县、南谯区、明光市、天长市、来安县、定远县)

锦州市(北镇市、凌河区、古塔区、义县、凌海市、太和区、黑山县)

伊春市(嘉荫县、铁力市、友好区、丰林县、金林区、乌翠区、南岔县、汤旺县、大箐山县、伊美区)

新乡市(牧野区、新乡县、原阳县、封丘县、凤泉区、卫辉市、长垣市、卫滨区、获嘉县、辉县市、延津县、红旗区)

吴忠市(盐池县、利通区、青铜峡市、红寺堡区、同心县)

来宾市(武宣县、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、象州县、忻城县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、达拉特旗、准格尔旗、乌审旗、东胜区、康巴什区、伊金霍洛旗)

镇江市(京口区、句容市、丹徒区、润州区、丹阳市、扬中市)

大理白族自治州(祥云县、永平县、大理市、鹤庆县、云龙县、洱源县、宾川县、弥渡县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、剑川县)

鞍山市(立山区、岫岩满族自治县、千山区、铁西区、台安县、铁东区、海城市)

常德市(石门县、汉寿县、安乡县、武陵区、澧县、鼎城区、津市市、桃源县、临澧县)

平凉市(灵台县、华亭市、庄浪县、静宁县、崇信县、崆峒区、泾川县)

宿州市(泗县、灵璧县、砀山县、萧县、埇桥区)

太原市(娄烦县、万柏林区、清徐县、晋源区、迎泽区、古交市、杏花岭区、小店区、尖草坪区、阳曲县)

郑州市(二七区、金水区、中牟县、新郑市、巩义市、登封市、荥阳市、新密市、管城回族区、惠济区、中原区、上街区)

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黄冈市(浠水县、罗田县、团风县、黄州区、蕲春县、红安县、黄梅县、英山县、麻城市、武穴市)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、若羌县、焉耆回族自治县、轮台县、且末县、和硕县、尉犁县、和静县、库尔勒市)

伊犁哈萨克自治州(新源县、特克斯县、巩留县、伊宁县、霍尔果斯市、昭苏县、奎屯市、尼勒克县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、霍城县)

三亚市(吉阳区、崖州区、天涯区、海棠区)  开封市(尉氏县、禹王台区、顺河回族区、通许县、杞县、祥符区、鼓楼区、龙亭区、兰考县)

大同市(平城区、天镇县、阳高县、云冈区、左云县、云州区、浑源县、广灵县、新荣区、灵丘县)

玉林市(玉州区、兴业县、陆川县、容县、北流市、福绵区、博白县)

扬州市(高邮市、仪征市、江都区、广陵区、邗江区、宝应县)博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

淄博市(张店区、周村区、高青县、桓台县、沂源县、淄川区、临淄区、博山区)  济南市(平阴县、市中区、钢城区、长清区、济阳区、历下区、槐荫区、章丘区、天桥区、商河县、历城区、莱芜区)

嘉兴市(嘉善县、平湖市、海宁市、南湖区、桐乡市、秀洲区、海盐县)

孝感市(孝昌县、安陆市、大悟县、孝南区、应城市、云梦县、汉川市)

陇南市(西和县、康县、文县、武都区、徽县、宕昌县、两当县、礼县、成县)阳泉市(矿区、平定县、郊区、盂县、城区)

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黄山市(祁门县、歙县、休宁县、黟县、徽州区、黄山区、屯溪区)

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龙岩市(长汀县、武平县、连城县、漳平市、上杭县、新罗区、永定区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。