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齐齐哈尔市(依安县、龙沙区、富裕县、碾子山区、甘南县、克山县、讷河市、克东县、富拉尔基区、龙江县、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、昂昂溪区、泰来县、铁锋区、建华区)

中山市

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、普定县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)  昭通市(巧家县、昭阳区、彝良县、永善县、鲁甸县、水富市、盐津县、镇雄县、大关县、威信县、绥江县)

开封市(尉氏县、顺河回族区、祥符区、龙亭区、杞县、鼓楼区、禹王台区、兰考县、通许县)

商丘市(柘城县、夏邑县、虞城县、睢阳区、宁陵县、梁园区、民权县、睢县、永城市)

张家口市(尚义县、赤城县、沽源县、蔚县、下花园区、崇礼区、张北县、万全区、桥东区、怀安县、阳原县、桥西区、康保县、宣化区、怀来县、涿鹿县)本溪市(本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区、溪湖区、明山区、南芬区)

咸宁市(通山县、嘉鱼县、通城县、赤壁市、崇阳县、咸安区)  泸州市(泸县、江阳区、龙马潭区、纳溪区、古蔺县、叙永县、合江县)

凉山彝族自治州(布拖县、会理市、木里藏族自治县、普格县、盐源县、越西县、会东县、冕宁县、甘洛县、宁南县、西昌市、美姑县、喜德县、雷波县、德昌县、昭觉县、金阳县)

芜湖市(镜湖区、湾沚区、无为市、弋江区、南陵县、鸠江区、繁昌区)

安庆市(潜山市、桐城市、望江县、宜秀区、大观区、岳西县、太湖县、宿松县、迎江区、怀宁县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

锡林郭勒盟(多伦县、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、二连浩特市、镶黄旗)

扬州市(仪征市、高邮市、江都区、邗江区、广陵区、宝应县)

莆田市(仙游县、城厢区、秀屿区、荔城区、涵江区)

呼伦贝尔市(牙克石市、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、根河市、满洲里市、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、海拉尔区、阿荣旗、扎兰屯市)

乐山市(夹江县、马边彝族自治县、沐川县、峨边彝族自治县、金口河区、犍为县、市中区、峨眉山市、五通桥区、沙湾区、井研县)

鹤岗市(兴安区、南山区、兴山区、东山区、萝北县、向阳区、绥滨县、工农区)

定西市(漳县、陇西县、岷县、安定区、临洮县、通渭县、渭源县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、格尔木市、德令哈市、都兰县、乌兰县、茫崖市)

邵阳市(大祥区、新宁县、邵东市、城步苗族自治县、洞口县、绥宁县、邵阳县、隆回县、双清区、新邵县、武冈市、北塔区)

河源市(连平县、龙川县、和平县、源城区、紫金县、东源县)

东营市(垦利区、利津县、东营区、广饶县、河口区)

榆林市(榆阳区、定边县、绥德县、神木市、佳县、府谷县、横山区、吴堡县、清涧县、子洲县、米脂县、靖边县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

玉树藏族自治州(杂多县、曲麻莱县、玉树市、治多县、称多县、囊谦县)

和田地区(和田市、墨玉县、和田县、洛浦县、民丰县、于田县、策勒县、皮山县)

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绥化市(庆安县、兰西县、绥棱县、安达市、明水县、北林区、望奎县、肇东市、青冈县、海伦市)

眉山市(彭山区、洪雅县、仁寿县、丹棱县、东坡区、青神县)

池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)

贵阳市(修文县、清镇市、息烽县、乌当区、开阳县、南明区、观山湖区、白云区、花溪区、云岩区)  三亚市(天涯区、崖州区、吉阳区、海棠区)

通化市(通化县、集安市、二道江区、梅河口市、辉南县、东昌区、柳河县)

辽阳市(弓长岭区、辽阳县、太子河区、文圣区、灯塔市、白塔区、宏伟区)

大连市(普兰店区、金州区、庄河市、中山区、旅顺口区、瓦房店市、西岗区、沙河口区、甘井子区、长海县)濮阳市(清丰县、濮阳县、南乐县、范县、华龙区、台前县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)  随州市(随县、广水市、曾都区)

铁岭市(开原市、清河区、西丰县、昌图县、银州区、铁岭县、调兵山市)

巴中市(巴州区、通江县、平昌县、南江县、恩阳区)

聊城市(东昌府区、阳谷县、莘县、临清市、冠县、东阿县、茌平区、高唐县)惠州市(惠城区、惠东县、惠阳区、龙门县、博罗县)

泉州市(丰泽区、鲤城区、晋江市、泉港区、石狮市、安溪县、德化县、永春县、惠安县、南安市、金门县、洛江区)

临沂市(蒙阴县、罗庄区、兰山区、沂南县、河东区、临沭县、沂水县、郯城县、莒南县、费县、兰陵县、平邑县)

云浮市(郁南县、新兴县、罗定市、云安区、云城区)

六盘水市(盘州市、钟山区、水城区、六枝特区)

宁夏回族自治区

许昌市(长葛市、魏都区、禹州市、鄢陵县、建安区、襄城县)

拉萨市(曲水县、当雄县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、林周县、达孜区、城关区、尼木县)

泰安市(东平县、宁阳县、肥城市、泰山区、新泰市、岱岳区)

西宁市(城东区、城北区、湟中区、大通回族土族自治县、城中区、城西区、湟源县)

那曲市(班戈县、双湖县、聂荣县、安多县、申扎县、嘉黎县、比如县、色尼区、尼玛县、巴青县、索县)

北京市(大兴区、丰台区、西城区、延庆区、通州区、房山区、怀柔区、密云区、石景山区、朝阳区、顺义区、昌平区、海淀区、门头沟区、平谷区、东城区)

德阳市(什邡市、广汉市、罗江区、绵竹市、旌阳区、中江县)

七台河市(勃利县、新兴区、桃山区、茄子河区)

自贡市(贡井区、自流井区、荣县、富顺县、大安区、沿滩区)

赣州市(安远县、定南县、兴国县、寻乌县、石城县、南康区、龙南市、全南县、赣县区、大余县、上犹县、会昌县、于都县、瑞金市、宁都县、崇义县、章贡区、信丰县)

陇南市(两当县、礼县、武都区、康县、西和县、徽县、文县、成县、宕昌县)

　　来源：阿尔法工场研究院

　　导语：智能手机市场逐渐趋于饱和，竞争加剧，公司需要不断推出创新产品和解决方案来维持增长。

　　据蓝思科技在港交所递交的招股书内容，此次公司拟在香港联合交易所主板上市，独家保荐人为中信证券。此次发行股份的具体数量、融资规模等细节暂未完全确定，不过从招股书透露的信息来看，此次上市意义重大，有望为公司的发展注入新的活力。

　　蓝思科技的主营业务是提供智能终端全产业链一站式精密制造解决方案，涵盖消费电子、智能汽车以及新兴智能终端等领域。

　　在消费电子板块，公司为智能手机、电脑、智能穿戴设备等提供防护玻璃、金属中框、触控显示模组等产品，是全球首款智能手机防护玻璃核心供应商，在全球消费电子精密结构件及模组综合解决方案行业中排名领先。

　　在智能汽车领域，围绕智能驾驶舱研发及生产多样化产品，如中控屏、仪表盘等车载电子玻璃及组件，还是全球首款高端智能汽车中控屏交互系统及智能B柱供应商，在全球智能汽车交互系统综合解决方案行业排名靠前。

　　同时，公司积极布局新兴领域，涉足人形机器人、AI眼镜/XR头显及智慧零售等，与头部企业合作提供核心零部件量产及整机组装等服务。

　　其商业模式基于强大的平台化能力和垂直整合能力。在平台化方面，拥有人才、技术、供应和智造四大平台。

　　人才平台培养了众多专业研发技术专家，能快速组建跨领域团队；技术平台具备跨领域技术迁移能力；供应平台可自产原材料，高效满足客户需求；智造平台基于设备开发经验，能快速开发新业务生产线。

　　垂直整合能力体现在公司业务覆盖从原材料及功能结构件生产，到功能模组贴合，再到整机组装的全产业链，实现全材料覆盖，为客户提供一站式垂直整合服务。凭借这些优势，蓝思科技在行业中占据领先地位，成为全球精密制造行业的重要参与者。

　　从财务状况来看，公司在业绩记录期内表现亮眼。2022年、2023年及2024年，公司分别录得收入人民币466.99亿元、人民币544.91亿元及人民币698.97亿元，2023年及2024年分别同比增长16.7%及28.3%。

　　2022年、2023年及2024年的年度利润分别为人民币25.20 亿元、人民币30.42亿元及人民币36.77亿元，2023年及2024年分别同比增长20.7%及20.9%。同时，公司在2022-2024年持续进行现金分红，累计分红可观，显示出良好的盈利能力和对股东的回报能力。

　　综合来看，蓝思科技此次赴港上市具有较高的投资价值。公司在行业内处于领先地位，拥有强大的技术实力、广泛的客户群体和良好的财务表现。

　　其在消费电子和智能汽车领域的深厚积累，以及在新兴领域的积极布局，为未来的增长提供了广阔空间。随着全球智能终端市场的持续发展，蓝思科技有望凭借自身优势进一步扩大市场份额，提升盈利能力。

　　然而，投资蓝思科技也存在一些潜在风险。

　　公司大部分收入来自少数关键客户，在2022-2024年，来自前五大客户的收入占比分别为83.3%、83.1%和81.1%，对大客户的依赖度较高。若与这些关键客户的合作出现问题，如订单减少、延迟或取消，可能导致公司销售出现显著波动或下降。

　　此外，公司所处行业竞争激烈，全球精密制造行业参与者众多，部分竞争对手可能拥有更强大的资源和经验，若公司不能持续创新和提升竞争力，可能面临市场份额被挤压的风险。

　　宏观经济状况和消费者支出水平也对公司业务产生影响，经济不确定性可能导致消费者推迟或避免购买消费电子产品或智能汽车，从而影响公司产品的需求。

　　从营收增长来看，公司在2023-2024年实现了较高的营收增长，主要得益于智能手机与电脑类相关收入增加，以及在智能汽车和新兴领域业务的拓展。但这种增长也面临挑战，如智能手机市场逐渐趋于饱和，竞争加剧，公司需要不断推出创新产品和解决方案来维持增长。

　　在市场竞争力方面，蓝思科技凭借全产业链一站式精密制造能力、持续的研发投入以及与世界一流客户的长期合作，在行业内具有较强的竞争力。但行业技术更新换代快，公司需要不断投入研发以保持领先地位，若研发进度滞后，可能影响其市场竞争力。

　　管理团队方面，公司创始人周群飞具有战略远见和丰富的行业经验，带领公司取得了显著成就。在她的领导下，组建了一支业务精通、经验丰富的管理团队，平均在公司从业年限超15年，拥有相关行业工作经验超20年。

　　这些管理人员在制定业务策略、实现战略目标等方面发挥着重要作用，为公司的稳定发展提供了有力保障。

　　未来战略上，公司计划通过战略性扩张和优化产能、丰富产品和服务组合、持续改进智能智造系统、增加研发投入以及进行产业链整合及战略并购等方式促进增长。

　　例如，公司计划在靠近主要客户的战略位置设立新的工业园区，以扩大全球业务布局，满足市场对精密制造解决方案日益增长的需求。但这些战略的实施也面临一些不确定性，如产能扩张可能面临资金、土地、人才等方面的挑战，战略并购可能存在整合风险等。

　　蓝思科技在港交所上市是其发展历程中的重要里程碑，虽然面临一些风险，但凭借其在行业内的领先地位、强大的技术实力和优秀的管理团队，在港股市场仍具有较大的发展潜力，值得投资者密切关注。