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全国服务区域:
江门市(开平市、新会区、蓬江区、台山市、恩平市、江海区、鹤山市)
黑河市(爱辉区、嫩江市、孙吴县、五大连池市、逊克县、北安市)
玉林市(兴业县、玉州区、容县、陆川县、福绵区、博白县、北流市)
玉溪市(澄江市、易门县、华宁县、新平彝族傣族自治县、通海县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、红塔区)
威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)
洛阳市(伊川县、老城区、孟津区、宜阳县、西工区、洛龙区、涧西区、汝阳县、栾川县、洛宁县、偃师区、新安县、瀍河回族区、嵩县)
铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)
邯郸市(邱县、临漳县、广平县、涉县、磁县、丛台区、复兴区、武安市、大名县、曲周县、成安县、馆陶县、肥乡区、邯山区、永年区、峰峰矿区、鸡泽县、魏县)
湘潭市(雨湖区、湘潭县、韶山市、岳塘区、湘乡市)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)
衢州市(开化县、常山县、衢江区、柯城区、龙游县、江山市)
天津市(北辰区、宁河区、武清区、宝坻区、河北区、和平区、静海区、西青区、河西区、津南区、蓟州区、南开区、红桥区、东丽区、河东区、滨海新区)
长治市(襄垣县、平顺县、沁源县、壶关县、沁县、屯留区、武乡县、潞城区、潞州区、黎城县、长子县、上党区)
北海市(海城区、铁山港区、银海区、合浦县)
通化市(辉南县、东昌区、梅河口市、集安市、柳河县、通化县、二道江区)
亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)
邵阳市(邵东市、隆回县、武冈市、邵阳县、绥宁县、大祥区、新宁县、双清区、新邵县、城步苗族自治县、洞口县、北塔区)
日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)
延安市(宝塔区、富县、吴起县、子长市、黄龙县、甘泉县、安塞区、黄陵县、宜川县、延长县、洛川县、延川县、志丹县)
鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)
阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)
成都市(青羊区、金牛区、新津区、崇州市、双流区、大邑县、邛崃市、彭州市、成华区、郫都区、都江堰市、简阳市、新都区、武侯区、龙泉驿区、温江区、青白江区、锦江区、金堂县、蒲江县)
咸宁市(赤壁市、通山县、嘉鱼县、通城县、崇阳县、咸安区)
乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)
巴中市(南江县、平昌县、恩阳区、通江县、巴州区)
朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、龙城区、建平县、朝阳县、凌源市、双塔区)
嘉峪关市
晋中市(昔阳县、榆次区、寿阳县、和顺县、榆社县、介休市、祁县、灵石县、平遥县、太谷区、左权县)
合肥市(巢湖市、瑶海区、肥东县、肥西县、庐江县、庐阳区、长丰县、包河区、蜀山区)
七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)
吉安市(泰和县、青原区、新干县、井冈山市、峡江县、永丰县、吉水县、永新县、吉安县、遂川县、万安县、吉州区、安福县)
荆州市(石首市、洪湖市、监利市、公安县、松滋市、荆州区、江陵县、沙市区)
武汉市(江岸区、江夏区、东西湖区、新洲区、蔡甸区、武昌区、汉南区、黄陂区、洪山区、汉阳区、江汉区、青山区、硚口区)
晋城市(阳城县、泽州县、沁水县、陵川县、城区、高平市)
随州市(随县、广水市、曾都区)
贵港市(桂平市、港南区、港北区、平南县、覃塘区)
新乡市(辉县市、延津县、新乡县、原阳县、凤泉区、卫辉市、获嘉县、长垣市、红旗区、牧野区、卫滨区、封丘县)
大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)
潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)
自贡市(自流井区、富顺县、沿滩区、大安区、贡井区、荣县)
蚌埠市(蚌山区、淮上区、固镇县、怀远县、五河县、禹会区、龙子湖区)
衡阳市(南岳区、衡阳县、蒸湘区、耒阳市、衡山县、衡南县、祁东县、常宁市、衡东县、石鼓区、珠晖区、雁峰区)
株洲市(醴陵市、天元区、荷塘区、炎陵县、攸县、石峰区、芦淞区、渌口区、茶陵县)
定西市(临洮县、安定区、陇西县、通渭县、漳县、岷县、渭源县)
平顶山市(卫东区、新华区、汝州市、叶县、湛河区、石龙区、宝丰县、舞钢市、郏县、鲁山县)
苏州市(太仓市、姑苏区、相城区、虎丘区、吴中区、昆山市、吴江区、常熟市、张家港市)
咸阳市(礼泉县、彬州市、旬邑县、杨陵区、兴平市、三原县、乾县、渭城区、泾阳县、永寿县、淳化县、秦都区、武功县、长武县)
曲靖市(沾益区、师宗县、马龙区、会泽县、陆良县、宣威市、罗平县、麒麟区、富源县)
来宾市(象州县、合山市、兴宾区、武宣县、忻城县、金秀瑶族自治县)
盐城市(亭湖区、射阳县、阜宁县、响水县、东台市、盐都区、建湖县、大丰区、滨海县)
牡丹江市(东安区、绥芬河市、穆棱市、东宁市、林口县、西安区、宁安市、爱民区、海林市、阳明区)
武威市(古浪县、凉州区、天祝藏族自治县、民勤县)
嘉兴市(桐乡市、嘉善县、海盐县、平湖市、海宁市、秀洲区、南湖区)
黔西南布依族苗族自治州(望谟县、安龙县、贞丰县、兴义市、兴仁市、晴隆县、册亨县、普安县)
滨州市(阳信县、博兴县、滨城区、惠民县、无棣县、沾化区、邹平市)
呼和浩特市(清水河县、玉泉区、和林格尔县、新城区、回民区、赛罕区、武川县、托克托县、土默特左旗)
商洛市(镇安县、洛南县、商州区、商南县、丹凤县、柞水县、山阳县)
阳泉市(盂县、郊区、矿区、城区、平定县)
大理白族自治州(宾川县、鹤庆县、祥云县、剑川县、漾濞彝族自治县、弥渡县、南涧彝族自治县、云龙县、洱源县、大理市、巍山彝族回族自治县、永平县)
乌鲁木齐市(达坂城区、米东区、沙依巴克区、天山区、水磨沟区、乌鲁木齐县、头屯河区、新市区)
漯河市(舞阳县、源汇区、郾城区、召陵区、临颍县)
广州市(天河区、黄埔区、从化区、白云区、越秀区、南沙区、荔湾区、花都区、增城区、海珠区、番禺区)
宁德市(屏南县、福鼎市、蕉城区、寿宁县、霞浦县、柘荣县、周宁县、古田县、福安市)
鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)
九江市(德安县、湖口县、濂溪区、武宁县、永修县、共青城市、浔阳区、彭泽县、都昌县、瑞昌市、庐山市、柴桑区、修水县)
太原市(晋源区、阳曲县、迎泽区、万柏林区、清徐县、小店区、娄烦县、古交市、尖草坪区、杏花岭区)
荆门市(东宝区、京山市、沙洋县、掇刀区、钟祥市)
白城市(通榆县、洮北区、镇赉县、大安市、洮南市)
廊坊市(香河县、广阳区、永清县、安次区、大城县、霸州市、固安县、大厂回族自治县、文安县、三河市)
石家庄市(新乐市、新华区、井陉矿区、灵寿县、长安区、栾城区、深泽县、辛集市、鹿泉区、赵县、平山县、元氏县、桥西区、井陉县、正定县、行唐县、高邑县、藁城区、晋州市、赞皇县、无极县、裕华区)
内江市(东兴区、隆昌市、资中县、威远县、市中区)
河源市(紫金县、连平县、和平县、龙川县、东源县、源城区)
济源市
南宁市(青秀区、江南区、良庆区、宾阳县、隆安县、横州市、上林县、邕宁区、马山县、西乡塘区、兴宁区、武鸣区)
三门峡市(湖滨区、义马市、渑池县、灵宝市、陕州区、卢氏县)
阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、红原县、理县、茂县、松潘县、马尔康市、壤塘县、黑水县、小金县、若尔盖县、金川县、九寨沟县、汶川县)
韶关市(乳源瑶族自治县、翁源县、曲江区、南雄市、浈江区、新丰县、仁化县、始兴县、乐昌市、武江区)
黄冈市(麻城市、浠水县、罗田县、黄梅县、武穴市、黄州区、英山县、蕲春县、团风县、红安县)
沈阳市(浑南区、新民市、辽中区、大东区、于洪区、皇姑区、沈北新区、苏家屯区、铁西区、沈河区、和平区、法库县、康平县)
泸州市(叙永县、江阳区、泸县、龙马潭区、古蔺县、纳溪区、合江县)
上饶市(弋阳县、横峰县、信州区、广丰区、余干县、万年县、鄱阳县、玉山县、广信区、德兴市、铅山县、婺源县)
雅安市(石棉县、雨城区、汉源县、荥经县、天全县、芦山县、宝兴县、名山区)
林芝市(波密县、巴宜区、米林市、朗县、墨脱县、工布江达县、察隅县)
南京市(建邺区、雨花台区、秦淮区、江宁区、六合区、栖霞区、玄武区、鼓楼区、浦口区、高淳区、溧水区)
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开封市(禹王台区、兰考县、顺河回族区、鼓楼区、通许县、杞县、祥符区、龙亭区、尉氏县)
阿勒泰地区(哈巴河县、布尔津县、吉木乃县、青河县、阿勒泰市、福海县、富蕴县)
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商丘市(虞城县、梁园区、宁陵县、睢阳区、睢县、夏邑县、柘城县、永城市、民权县)
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儋州市
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北京时间4月24日凌晨,美股周三午盘维持涨势,科技股涨幅领先。美国总统特朗普称无意撤换美联储主席鲍威尔,并暗示可能下调对外关税。美财长贝森特称签署“重大贸易协议”机遇已至。
道指涨565.63点,涨幅为1.44%,报39752.61点;纳指涨457.48点,涨幅为2.81%,报16757.90点;标普500指数涨100.39点,涨幅为1.90%,报5388.15点。
美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔以及对关税的立场发生软化,美国财政部长贝森特称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇,这些因素均提振了市场情绪。
分析人士认为,这标志着持续已久的经济对抗可能迎来转折点。
受特朗普立场软化迹象推动,科技股应声走高,苹果、英伟达等普遍上涨。
特朗普关税立场软化
美国总统特朗普周二晚间表示无意解除美联储主席鲍威尔的职位,并暗示可能会降低对外关税,其立场软化的迹象提振了市场情绪。
特朗普关于无意撤换鲍威尔的表态,标志着他一直以来抨击美联储和鲍威尔的立场有所改变。
就在上周末和本周一,他还在TruthSocial连续发贴称“迫不及待想开除鲍威尔”,直呼这位美联储主席为“大输家”,并要求他立即降息。
但鲍威尔表示,他的美联储主席职位依法享有任期保护至2026年5月,且不能被解雇,因此他打算留任直至任期结束。
特朗普还发出了关税松绑信号。他在周三晚间表示愿意在对外贸易谈判中采取不那么对抗的方式,并指出目前对一些国家征收的关税“非常高,未来将大幅下调但不会归零。”
美国财政部长贝森特周三抛出重磅表态,称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇。贝森特引用桥水基金创始人达利欧的概念,提议协同实现经济再平衡。达利欧曾4月13日警告特朗普关税政策或引发“比衰退更严重的后果”。
贝森特还表示:“若外方希望重新平衡经济,我们愿共同推进。”
企业财报预警经济前景
美银研报指出,自金融危机以来,美国企业界在财报电话会议上对经济状况的看法从未如此悲观,对于试图判断特朗普贸易战将对股票市场造成多少冲击的投资者而言,这是一个不祥的信号。
根据美国银行对本轮财报季前期电话会议的分析,本季度财报季中对宏观经济状况的正面与负面评论之比已远低于平均水平,并势将创下2009年以来的最差水平。
围绕美国资产的不安情绪持续攀升,促使投资者抛售美国长期政府债券,进而推动收益率走高。这种市场忧虑在期权市场中有所映射,目前用于防范更大损失的期权溢价已达到自2021年“闪电崩盘”以来的峰值水平。
所谓的美国国债期权偏差显著扩大,投资者大量购入旨在对冲收益率飙升风险的看跌期权,推高其价格;而在收益率下行时获利的看涨期权,价格则未现同等涨幅。
经济数据
美国3月份新建住宅折合年率销量上升7.4%至72.4万套。美国3月份新建住宅折合年率销量预估为68.5万套。43位经济学家的预估区间为65.0万套-70.9万套;统计局公布,新建住宅销量3月份上升5万套;前三个月的新建住宅销量数据被下修0.5万套;新建住宅价格中值较上年同期下跌7.5%至403,600美元;3月份房屋库存可供销售8.3个月,2月份为8.9个月。
焦点个股
特斯拉股价大涨。该公司第一财季盈利锐减40%远逊预期,仍计划上半年开始生产低价车等新车。此外,关税压力减轻以及该公司CEO马斯克表态将减少政务活动,也使该股得到提振。
美银针对对英伟达和AMD现状及未来前景进行了详细分析,称英伟达长期价值仍被看好,重申对英伟达的“买入”评级。其认为当前股价波动为更好的买入机会,将目标价从160美元下调至150美元。
美银下调AMD的销售和每股收益预期,予该股“中性”评级,目标价从110美元下调至105美元。
据知情人士透露,过去一年间,MetaPlatforms曾向微软、亚马逊等科技巨头协调,希望共同分担其Llama大语言模型的训练成本,其中包括服务器相关的成本。此举表明,即便是资金雄厚的Meta,也对其人工智能开发费用激增感到压力山大。
知情人士透露,除了与亚马逊、微软接洽外,Meta还曾与Databricks、IBM、甲骨文及至少一家中东投资机构展开过类似接触。截至2025年初,相关讨论仍在持续。
欧盟依据数字市场法开出首笔罚单,对苹果和Meta罚款总计7亿欧元。
富国银行将苹果目标价格从275美元下调至245美元。
美东时间周二,OpenAI的高管在华盛顿的谷歌反垄断审判中作证称,如果反垄断执法机构成功迫使谷歌出售Chrome,OpenAI将有兴趣收购Chrome。如果法院下令谷歌出售其Chrome浏览器,这将是自上世纪80年代AT&T分拆以来,法院首次下令拆分一家美国大公司。
英特尔计划裁员逾20%。
波音第一财季营收、自由现金流超市场预期。
新东方称截至2月底季度营收11.8亿美元,同比增2%,经调净利同比降14.3%。
台积电表示,其下一代A14制程旨在通过提供更快的计算和更高的能效来推动人工智能(AI)转型。
该公司周三表示,该制程技术计划于2028年开始生产。
该新制程技术还有望通过提高智能手机的板载AI能力来增强智能手机功能,并有助于高性能计算解决方案和新汽车功能的开发。
该公司表示,与将于今年晚些时候量产的N2制程相比,A14将在相同功耗下提升高达15%的速度,或在相同速度下降低达30%的功率,同时逻辑密度提高20%以上。
该技术将提升这家芯片制造商的能力,因其目标是保持在行业的最前沿。
截至发稿,台积电上涨4.1%,至157.56美元。
在金融市场剧烈波动时,美国国债历来被投资者视为天然“避风港”。在全球金融危机、9·11恐怖袭击,甚至美国自身信用评级遭下调的时刻,美债曾迎来汹涌买盘潮。
但今年4月初,当特朗普的“对等”关税政策引发市场动荡时,国债市场却罕见地与股票、加密货币等高风险资产同步下挫。国债收益率创下二十多年来最大单周涨幅。
国债市场的避风港地位使美国这个世界头号强国获得了得天独厚的优势,过去几十年美国借款成本低廉正是受益于此。然而近期,国债表现的越来越像是一种风险资产。前财政部长萨默斯甚至认为,美国国债的表现开始“像新兴市场国家债券”。
这一现象对全球金融体系具有深远影响。作为世界“无风险资产”的代表,美国国债不仅是股票、主权债、抵押贷款等各类金融资产定价的基准工具,也是全球每天数万亿美元交易所需的主要抵押品。
以下是一些投资者和市场分析人士对4月国债市场异常波动的解释——以及他们眼中可能的替代性“避险资产”。
通胀与关税齐飞
尽管特朗普宣布将大部分“对等”关税暂停90天,此外,美国对来自加拿大和墨西哥的汽车、钢铁、铝及多类商品的行业关税继续生效,特朗普还威胁称未来可能进一步加征进口税。
外界担心,企业可能会通过涨价将这些关税成本转嫁给消费者,进而推高通胀水平。而一旦通胀冲击加剧,将削弱投资者对国债的需求,因为投资者从国债获得的固定收益将被通胀侵蚀。
如果物价大涨与经济增长放缓甚至停滞同时发生,即所谓“滞胀”,那么货币政策将进入新一轮的不确定期——美联储可能被迫在“稳增长”与“控通胀”之间作出艰难抉择。
现金为王
部分投资者可能在抛售美债和其他美国资产的同时,选择了最保守的避风港:现金。随着美联储推迟降息决定,被视为“类现金”工具的美国货币市场基金的资产规模持续上升。这类产品不仅流动性强,还能随着时间积累收益。截至4月2日当周,货币市场基金的资产规模创下纪录新高。
政策不确定性
投资者在将资金投向政治动荡和经济不稳定历史较长的国家时,往往会要求更高的风险溢价。以阿根廷为例,其国债在4月中旬的收益率高达13%,正是风险溢价的体现。
特朗普不按常理出牌的政治操作和激进关税政策,让人们连一年后美国的投资环境是否依然友好都很难判断。
吸引资本流入美国的另一个关键因素在于外界普遍相信,美国司法体系及其他机构部门能够对政府行为形成有效制衡,从而保证政策的连续性。但特朗普对挑战其政策的律师强硬反击、对美联储等部门的独立性视若无睹正在削弱人们对美国权力制衡机制的信心,而美国之所以长期能成为全球最大的外资投资目的地正是有赖于这种信心支撑。
财政紧张
在20世纪70年代中期美元取代黄金成为全球储备资产之后,各国央行开始大量购买美国国债,以配置其美元储备。美债被视为“稳如磐石”的投资工具,因为美国联邦政府从未违约。
目前,美国联邦债务总额相当于国内生产总值(GDP)的121%。特朗普在上任初期曾押注通过减税提振经济增长来缩小预算赤字,近期他又表示,关税收入也将有助于减轻债务负担。
但外界担忧,特朗普的政策只会进一步推高国债规模。他正在推动将其第一任期内实施的减税政策永久化,并计划追加新一轮减税措施。如果关税导致经济陷入衰退,政府或将面临增加支出的压力。
富达国际固定收益投资组合经理MikeRiddell表示,考虑到这些因素,美国国债收益率的螺旋式上升或许反映了“传统意义上的资本外逃”,即外国投资者对为美国赤字融资的意愿减弱。他说,“全球的‘债券卫士’(bondvigilantes)显然依然活跃。”
外国债权人抛售
虽然没有实时证据来证明,但每当美债下跌,市场往往会猜测是否有外国投资者在抛售美债。这一次的说法是美债下挫可能与特朗普的关税政策有关。
对冲基金交易
“基差交易”是一种对冲基金常用策略,即利用现货美债与美债期货之间的价格差进行套利。该策略可能是4月初美债收益率大幅上行的部分原因。
由于现货与期货之间的价差通常极小,投资者往往使用高杠杆来放大收益。但当市场出现剧烈波动时,这种高杠杆结构容易出问题,投资者可能被迫迅速平仓以偿还借款,从而引发连锁反应,带动收益率螺旋式上升,甚至在极端情况下导致市场流动性枯竭——类似2020年基差交易大规模平仓时发生的状况。
另一些分析指出,导致美债收益率飙升的原因还包括一项流行交易的突然反转:投资者原本押注美债将跑赢利率互换,但结果却是互换合约表现更佳。导致这个结果的原因是一些银行为满足客户流动性需求而抛售美债,同时又通过买入互换合约来保留对债券的多头敞口。
除了美债,还能买什么?
欧洲和日本的资产管理机构如今已发现,相较于美债,他们现在有一些更具说服力的替代选项,这可能促使他们转而将资金配置到政策前景看起来更加稳定的市场。德国国债成为主要受益资产之一。
作为另一种传统避险资产,黄金在4月创下历史新高,跑赢几乎所有主要资产类别。多国央行早已开始加仓黄金,意在降低对美元资产的依赖。不过,与债券不同,投资黄金并不带来稳定收益,其回报只能依赖于未来出售时的价格上涨。
归根结底,至今还没有任何一种替代资产在流动性与市场深度方面可与美国国债相提并论,若真要大规模撤出该市场,将是一个以年为单位的过程,而非短短数周即可完成。不过,一些市场观察人士认为,4月的市场走势可能是全球资本配置转向的早期信号,美债这种对美国经济地位起着举足轻重作用的资产正重新面临全球市场的审视。
新闻结尾
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