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驻马店市(汝南县、新蔡县、正阳县、上蔡县、平舆县、泌阳县、驿城区、西平县、遂平县、确山县)

秦皇岛市(山海关区、抚宁区、昌黎县、青龙满族自治县、海港区、卢龙县、北戴河区)

铜川市(印台区、王益区、耀州区、宜君县)

延边朝鲜族自治州(汪清县、安图县、敦化市、和龙市、图们市、延吉市、龙井市、珲春市)  宁夏回族自治区

曲靖市(沾益区、罗平县、富源县、宣威市、马龙区、师宗县、麒麟区、陆良县、会泽县)

承德市(隆化县、承德县、滦平县、鹰手营子矿区、双滦区、围场满族蒙古族自治县、平泉市、双桥区、兴隆县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)天水市(武山县、秦安县、秦州区、甘谷县、张家川回族自治县、清水县、麦积区)

厦门市(思明区、翔安区、集美区、湖里区、同安区、海沧区)  酒泉市(金塔县、敦煌市、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、肃北蒙古族自治县、瓜州县)

大连市(旅顺口区、长海县、西岗区、瓦房店市、普兰店区、沙河口区、庄河市、金州区、中山区、甘井子区)

保定市(博野县、曲阳县、容城县、唐县、蠡县、清苑区、定兴县、安国市、雄县、阜平县、莲池区、定州市、高阳县、望都县、满城区、涿州市、高碑店市、徐水区、竞秀区、涞水县、顺平县、易县、涞源县、安新县)

漯河市(舞阳县、临颍县、召陵区、郾城区、源汇区)

宜宾市(珙县、南溪区、翠屏区、叙州区、兴文县、筠连县、屏山县、长宁县、高县、江安县)

兰州市(西固区、永登县、城关区、皋兰县、安宁区、榆中县、红古区、七里河区)

阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)

锦州市(古塔区、北镇市、凌河区、太和区、凌海市、义县、黑山县)

开封市(祥符区、禹王台区、顺河回族区、通许县、兰考县、鼓楼区、龙亭区、杞县、尉氏县)

信阳市(光山县、淮滨县、固始县、息县、潢川县、新县、平桥区、商城县、罗山县、浉河区)

亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)

泉州市(永春县、德化县、鲤城区、洛江区、南安市、丰泽区、金门县、泉港区、石狮市、晋江市、惠安县、安溪县)

宜春市(奉新县、上高县、宜丰县、铜鼓县、高安市、丰城市、万载县、靖安县、袁州区、樟树市)

河池市(天峨县、环江毛南族自治县、金城江区、宜州区、南丹县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、东兰县、大化瑶族自治县、凤山县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、达拉特旗、杭锦旗、准格尔旗、东胜区、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、康巴什区、乌审旗)

濮阳市(南乐县、范县、台前县、华龙区、濮阳县、清丰县)

威海市(环翠区、乳山市、荣成市、文登区)

乌鲁木齐市(头屯河区、乌鲁木齐县、水磨沟区、达坂城区、沙依巴克区、新市区、天山区、米东区)

阿勒泰地区(富蕴县、哈巴河县、福海县、布尔津县、阿勒泰市、青河县、吉木乃县)

香港特别行政区

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东莞市

甘孜藏族自治州(雅江县、丹巴县、九龙县、巴塘县、炉霍县、得荣县、石渠县、康定市、理塘县、新龙县、泸定县、甘孜县、道孚县、白玉县、德格县、色达县、乡城县、稻城县)

汕尾市(陆河县、城区、陆丰市、海丰县)

德阳市(罗江区、广汉市、绵竹市、旌阳区、中江县、什邡市)  蚌埠市(固镇县、淮上区、禹会区、怀远县、龙子湖区、蚌山区、五河县)

眉山市(仁寿县、洪雅县、彭山区、青神县、东坡区、丹棱县)

忻州市(定襄县、宁武县、保德县、代县、繁峙县、五台县、神池县、忻府区、河曲县、原平市、偏关县、静乐县、岢岚县、五寨县)

漳州市(漳浦县、云霄县、华安县、长泰区、龙文区、平和县、诏安县、东山县、南靖县、芗城区、龙海区)海东市(化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县)

宁德市(屏南县、柘荣县、周宁县、蕉城区、寿宁县、福安市、霞浦县、古田县、福鼎市)  武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)

四平市(铁东区、双辽市、梨树县、伊通满族自治县、铁西区)

张家口市(万全区、桥西区、阳原县、涿鹿县、下花园区、桥东区、张北县、宣化区、崇礼区、尚义县、赤城县、沽源县、怀来县、怀安县、康保县、蔚县)

五指山市(屯昌县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、澄迈县、定安县、陵水黎族自治县、东方市、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、琼海市、文昌市、万宁市、临高县)达州市(达川区、万源市、开江县、通川区、大竹县、宣汉县、渠县)

赣州市(信丰县、兴国县、会昌县、龙南市、于都县、崇义县、全南县、赣县区、安远县、上犹县、定南县、石城县、瑞金市、寻乌县、大余县、章贡区、宁都县、南康区)

焦作市(孟州市、解放区、修武县、武陟县、马村区、山阳区、博爱县、沁阳市、中站区、温县)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、蒙自市、石屏县、绿春县、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、个旧市、屏边苗族自治县、弥勒市、建水县、泸西县、红河县)

伊春市(乌翠区、金林区、大箐山县、汤旺县、嘉荫县、友好区、南岔县、伊美区、丰林县、铁力市)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、永顺县、凤凰县、龙山县、吉首市、古丈县、花垣县、泸溪县)

大理白族自治州(洱源县、巍山彝族回族自治县、云龙县、宾川县、鹤庆县、祥云县、剑川县、弥渡县、大理市、南涧彝族自治县、永平县、漾濞彝族自治县)

广州市(南沙区、番禺区、花都区、海珠区、黄埔区、天河区、从化区、荔湾区、白云区、越秀区、增城区)

来宾市(金秀瑶族自治县、忻城县、武宣县、合山市、兴宾区、象州县)

常州市(金坛区、新北区、钟楼区、武进区、溧阳市、天宁区)

普洱市(思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

宝鸡市(眉县、麟游县、金台区、千阳县、陈仓区、岐山县、凤县、扶风县、陇县、太白县、凤翔区、渭滨区)

昭通市(彝良县、鲁甸县、威信县、盐津县、绥江县、巧家县、永善县、水富市、大关县、镇雄县、昭阳区)

梅州市(平远县、大埔县、兴宁市、五华县、梅江区、丰顺县、蕉岭县、梅县区)

北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)

贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、钟山县、昭平县、八步区)

赤峰市(红山区、林西县、翁牛特旗、喀喇沁旗、克什克腾旗、敖汉旗、巴林右旗、松山区、宁城县、元宝山区、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？

　　据了解特朗普政府一份文件草案的人士透露，美国将争取让英国将其对美国进口汽车征收的关税从10%降至2.5%。

　　英国财政大臣雷切尔·里夫斯将于本周会见美国财长斯科特·贝森特，推动英国与美国达成一项贸易协议，该协议可能会降低或取消特朗普对英国出口征收的关税。

　　据报道，特斯拉政府方面正在准备贸易谈判的条款，目的是让英国减少对各种美国商品的关税和其他非关税壁垒。特朗普政府还打算推动英国方面对包括牛肉在内的美国农产品进口实行更宽松的规定。

　　特朗普此前宣布对大多数从英国进口的商品征收10%的关税，对汽车和钢铁等关键行业征收25%的关税。

　　目前尚不清楚，如果英国同意其所有贸易要求，美国是否会考虑降低对英国10%的关税。

　　白宫发言人库什·德赛在被问及这份文件时表示：“政府的贸易和经济团队正在以极快的速度与我们的主要贸易伙伴谈判量身定制的协议。然而，任何最终决定和协议都将来自特朗普总统，而且只能来自特朗普总统。”