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吉林市(永吉县、舒兰市、蛟河市、桦甸市、龙潭区、船营区、磐石市、丰满区、昌邑区)

厦门市(海沧区、集美区、翔安区、思明区、湖里区、同安区)

果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、达日县、久治县、甘德县、玛多县)

日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区)  襄阳市(枣阳市、谷城县、襄州区、襄城区、老河口市、宜城市、保康县、南漳县、樊城区)

泸州市(纳溪区、合江县、叙永县、江阳区、龙马潭区、古蔺县、泸县)

内江市(资中县、隆昌市、市中区、东兴区、威远县)

淮北市(相山区、烈山区、杜集区、濉溪县)

塔城地区(托里县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、塔城市、沙湾市、乌苏市、裕民县)  毕节市(纳雍县、黔西市、大方县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、织金县、七星关区)

郑州市(登封市、中原区、新郑市、二七区、巩义市、中牟县、惠济区、上街区、新密市、金水区、管城回族区、荥阳市)

营口市(老边区、鲅鱼圈区、盖州市、大石桥市、站前区、西市区)

十堰市(竹山县、张湾区、丹江口市、茅箭区、竹溪县、郧西县、房县、郧阳区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

茂名市(茂南区、信宜市、高州市、化州市、电白区)

遵义市(桐梓县、播州区、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、习水县、余庆县、正安县、绥阳县、凤冈县、红花岗区、湄潭县、仁怀市)

台州市(仙居县、天台县、路桥区、椒江区、玉环市、三门县、临海市、黄岩区、温岭市)

梅州市(五华县、兴宁市、蕉岭县、梅江区、大埔县、平远县、丰顺县、梅县区)

东营市(东营区、利津县、广饶县、河口区、垦利区)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、晴隆县、册亨县、普安县、兴仁市、兴义市、贞丰县、望谟县)

北京市(平谷区、昌平区、延庆区、丰台区、怀柔区、朝阳区、通州区、大兴区、西城区、顺义区、密云区、房山区、海淀区、门头沟区、石景山区、东城区)

潍坊市(潍城区、坊子区、昌乐县、寿光市、昌邑市、奎文区、青州市、诸城市、安丘市、寒亭区、高密市、临朐县)

黄山市(休宁县、祁门县、屯溪区、黄山区、歙县、黟县、徽州区)

宿州市(泗县、萧县、灵璧县、砀山县、埇桥区)

三沙市(南沙区、西沙区)

阜阳市(临泉县、界首市、阜南县、颍上县、颍东区、太和县、颍州区、颍泉区)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

武汉市(蔡甸区、江夏区、新洲区、武昌区、东西湖区、汉阳区、硚口区、江汉区、洪山区、黄陂区、江岸区、青山区、汉南区)

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萍乡市(上栗县、莲花县、芦溪县、湘东区、安源区)

泰安市(肥城市、宁阳县、新泰市、东平县、岱岳区、泰山区)

邯郸市(邯山区、峰峰矿区、永年区、鸡泽县、涉县、广平县、大名县、曲周县、邱县、丛台区、磁县、武安市、肥乡区、成安县、魏县、馆陶县、临漳县、复兴区)

商丘市(睢县、永城市、虞城县、民权县、梁园区、宁陵县、柘城县、夏邑县、睢阳区)  吕梁市(方山县、交城县、岚县、临县、离石区、石楼县、汾阳市、文水县、中阳县、柳林县、孝义市、兴县、交口县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、盈江县、芒市、陇川县)

哈尔滨市(巴彦县、南岗区、阿城区、宾县、松北区、道外区、平房区、通河县、道里区、尚志市、呼兰区、五常市、延寿县、木兰县、香坊区、双城区、方正县、依兰县)

甘南藏族自治州(碌曲县、合作市、卓尼县、玛曲县、临潭县、舟曲县、迭部县、夏河县)铁岭市(昌图县、铁岭县、开原市、清河区、西丰县、调兵山市、银州区)

永州市(零陵区、双牌县、江华瑶族自治县、道县、冷水滩区、新田县、江永县、祁阳市、宁远县、蓝山县、东安县)  仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

安阳市(内黄县、林州市、殷都区、滑县、汤阴县、文峰区、北关区、龙安区、安阳县)

烟台市(莱山区、栖霞市、福山区、龙口市、招远市、蓬莱区、牟平区、莱州市、莱阳市、海阳市、芝罘区)

澳门特别行政区淮安市(清江浦区、盱眙县、淮安区、洪泽区、金湖县、涟水县、淮阴区)

黑河市(北安市、逊克县、五大连池市、爱辉区、嫩江市、孙吴县)

泰州市(姜堰区、海陵区、靖江市、高港区、泰兴市、兴化市)

铜陵市(郊区、铜官区、枞阳县、义安区)

株洲市(天元区、炎陵县、荷塘区、茶陵县、石峰区、醴陵市、渌口区、攸县、芦淞区)

怀化市(芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、洪江市、会同县、中方县、通道侗族自治县、沅陵县、辰溪县、溆浦县)

阜新市(太平区、彰武县、清河门区、细河区、新邱区、海州区、阜新蒙古族自治县)

上饶市(余干县、玉山县、信州区、万年县、横峰县、鄱阳县、广丰区、德兴市、弋阳县、婺源县、铅山县、广信区)

扬州市(宝应县、江都区、高邮市、邗江区、广陵区、仪征市)

阿克苏地区(乌什县、柯坪县、阿克苏市、温宿县、沙雅县、新和县、库车市、阿瓦提县、拜城县)

保山市(施甸县、腾冲市、隆阳区、昌宁县、龙陵县)

驻马店市(汝南县、泌阳县、西平县、平舆县、新蔡县、上蔡县、正阳县、确山县、遂平县、驿城区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、海晏县、刚察县)

汕头市(潮南区、潮阳区、濠江区、南澳县、龙湖区、澄海区、金平区)

海口市(美兰区、琼山区、秀英区、龙华区)

昌吉回族自治州(阜康市、昌吉市、奇台县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、玛纳斯县)

龙岩市(连城县、上杭县、武平县、漳平市、长汀县、新罗区、永定区)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。