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益阳市(赫山区、桃江县、安化县、资阳区、南县、沅江市)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、焉耆回族自治县、若羌县、博湖县、尉犁县、和静县、和硕县、且末县、库尔勒市)

通化市(二道江区、集安市、柳河县、通化县、梅河口市、东昌区、辉南县)

新疆维吾尔自治区  银川市(永宁县、金凤区、贺兰县、灵武市、西夏区、兴庆区)

铁岭市(西丰县、铁岭县、开原市、调兵山市、清河区、昌图县、银州区)

重庆市(黔江区、渝北区、梁平区、巴南区、合川区、酉阳土家族苗族自治县、开州区、北碚区、云阳县、沙坪坝区、奉节县、万州区、忠县、江津区、渝中区、彭水苗族土家族自治县、巫溪县、璧山区、大渡口区、南川区、涪陵区、城口县、巫山县、綦江区、荣昌区、铜梁区、江北区、潼南区、长寿区、南岸区、大足区、垫江县、永川区、秀山土家族苗族自治县、武隆区、丰都县、九龙坡区、石柱土家族自治县)

阿勒泰地区(布尔津县、富蕴县、青河县、哈巴河县、阿勒泰市、吉木乃县、福海县)吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

海东市(乐都区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、平安区、互助土族自治县)  黔南布依族苗族自治州(惠水县、独山县、瓮安县、都匀市、罗甸县、三都水族自治县、长顺县、贵定县、荔波县、平塘县、福泉市、龙里县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

嘉峪关市

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、德令哈市、天峻县、乌兰县、都兰县、格尔木市)

阜阳市(临泉县、太和县、颍泉区、阜南县、颍州区、颍上县、界首市、颍东区)

台州市(三门县、椒江区、临海市、黄岩区、路桥区、温岭市、天台县、仙居县、玉环市)

三门峡市(渑池县、湖滨区、灵宝市、陕州区、义马市、卢氏县)

南平市(建阳区、延平区、光泽县、政和县、武夷山市、邵武市、浦城县、建瓯市、顺昌县、松溪县)

锡林郭勒盟(多伦县、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、太仆寺旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、二连浩特市、正镶白旗)

滨州市(沾化区、邹平市、博兴县、阳信县、惠民县、滨城区、无棣县)

酒泉市(金塔县、肃州区、敦煌市、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、瓜州县)

惠州市(博罗县、龙门县、惠城区、惠东县、惠阳区)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、泸溪县、龙山县、保靖县、凤凰县、古丈县、吉首市、永顺县)

淮安市(清江浦区、淮阴区、淮安区、洪泽区、金湖县、盱眙县、涟水县)

成都市(简阳市、金牛区、新津区、锦江区、彭州市、崇州市、新都区、武侯区、成华区、双流区、郫都区、蒲江县、金堂县、邛崃市、青羊区、龙泉驿区、大邑县、温江区、都江堰市、青白江区)

拉萨市(达孜区、当雄县、墨竹工卡县、曲水县、堆龙德庆区、林周县、尼木县、城关区)

天津市(南开区、河西区、滨海新区、红桥区、宝坻区、东丽区、北辰区、河北区、宁河区、蓟州区、津南区、西青区、武清区、静海区、河东区、和平区)

清远市(清新区、连南瑶族自治县、连州市、英德市、阳山县、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、清城区)

宣城市(郎溪县、旌德县、泾县、绩溪县、宣州区、广德市、宁国市)

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德阳市(罗江区、中江县、什邡市、绵竹市、广汉市、旌阳区)

福州市(平潭县、福清市、闽侯县、罗源县、闽清县、马尾区、永泰县、仓山区、晋安区、台江区、连江县、鼓楼区、长乐区)

上海市(松江区、青浦区、浦东新区、长宁区、虹口区、普陀区、嘉定区、杨浦区、宝山区、崇明区、奉贤区、徐汇区、黄浦区、静安区、金山区、闵行区)

湘潭市(湘潭县、岳塘区、韶山市、湘乡市、雨湖区)  怀化市(新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、辰溪县、洪江市、会同县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县、溆浦县、沅陵县、通道侗族自治县、鹤城区)

宜宾市(翠屏区、筠连县、兴文县、叙州区、屏山县、珙县、江安县、高县、长宁县、南溪区)

黑河市(北安市、五大连池市、逊克县、嫩江市、爱辉区、孙吴县)

临汾市(隰县、曲沃县、古县、翼城县、洪洞县、侯马市、安泽县、蒲县、乡宁县、大宁县、吉县、尧都区、浮山县、汾西县、永和县、霍州市、襄汾县)克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、乌恰县、阿图什市)

济南市(商河县、莱芜区、济阳区、平阴县、钢城区、历城区、市中区、历下区、槐荫区、长清区、天桥区、章丘区)  长治市(襄垣县、屯留区、沁源县、壶关县、平顺县、上党区、潞城区、沁县、黎城县、武乡县、长子县、潞州区)

广安市(广安区、前锋区、岳池县、华蓥市、邻水县、武胜县)

凉山彝族自治州(盐源县、普格县、布拖县、金阳县、木里藏族自治县、会东县、会理市、德昌县、宁南县、越西县、美姑县、雷波县、喜德县、冕宁县、西昌市、昭觉县、甘洛县)

三明市(尤溪县、将乐县、三元区、明溪县、宁化县、大田县、永安市、建宁县、泰宁县、沙县区、清流县)邢台市(临西县、隆尧县、威县、信都区、襄都区、任泽区、平乡县、巨鹿县、新河县、广宗县、南和区、柏乡县、内丘县、南宫市、临城县、清河县、宁晋县、沙河市)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、屏边苗族自治县、弥勒市、石屏县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、元阳县、红河县、河口瑶族自治县、泸西县、绿春县、开远市)

邵阳市(新宁县、北塔区、新邵县、武冈市、双清区、隆回县、城步苗族自治县、邵东市、邵阳县、洞口县、绥宁县、大祥区)

景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)

伊春市(友好区、乌翠区、伊美区、南岔县、大箐山县、铁力市、嘉荫县、金林区、汤旺县、丰林县)

兰州市(安宁区、七里河区、红古区、榆中县、城关区、西固区、皋兰县、永登县)

贵港市(覃塘区、桂平市、港北区、港南区、平南县)

定西市(漳县、岷县、渭源县、安定区、陇西县、通渭县、临洮县)

泰州市(泰兴市、高港区、姜堰区、海陵区、兴化市、靖江市)

晋中市(寿阳县、平遥县、榆次区、灵石县、左权县、和顺县、太谷区、榆社县、昔阳县、祁县、介休市)

黄石市(西塞山区、下陆区、铁山区、阳新县、大冶市、黄石港区)

和田地区(和田市、民丰县、皮山县、和田县、于田县、策勒县、墨玉县、洛浦县)

鞍山市(台安县、岫岩满族自治县、铁东区、立山区、铁西区、海城市、千山区)

榆林市(吴堡县、子洲县、靖边县、绥德县、佳县、清涧县、榆阳区、神木市、府谷县、横山区、米脂县、定边县)

张家口市(尚义县、康保县、桥东区、下花园区、桥西区、赤城县、宣化区、蔚县、万全区、怀安县、怀来县、沽源县、阳原县、张北县、崇礼区、涿鹿县)

阳泉市(盂县、矿区、平定县、城区、郊区)

呼和浩特市(玉泉区、清水河县、赛罕区、和林格尔县、回民区、武川县、土默特左旗、托克托县、新城区)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。