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大理白族自治州(宾川县、剑川县、南涧彝族自治县、祥云县、云龙县、大理市、洱源县、永平县、弥渡县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县)

丽水市(龙泉市、庆元县、松阳县、遂昌县、莲都区、云和县、青田县、景宁畲族自治县、缙云县)  鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

保山市(施甸县、龙陵县、昌宁县、腾冲市、隆阳区)

亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)

马鞍山市(博望区、和县、雨山区、花山区、当涂县、含山县)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)  扬州市(宝应县、高邮市、邗江区、广陵区、仪征市、江都区)

长沙市(长沙县、天心区、宁乡市、雨花区、望城区、浏阳市、芙蓉区、岳麓区、开福区)

阜阳市(阜南县、界首市、颍东区、颍上县、颍州区、颍泉区、太和县、临泉县)

张掖市(甘州区、高台县、临泽县、山丹县、民乐县、肃南裕固族自治县)

拉萨市(城关区、墨竹工卡县、堆龙德庆区、林周县、当雄县、尼木县、曲水县、达孜区)

内蒙古自治区

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

萍乡市(湘东区、上栗县、莲花县、芦溪县、安源区)

辽源市(龙山区、东辽县、东丰县、西安区)

南充市(阆中市、蓬安县、南部县、营山县、顺庆区、高坪区、仪陇县、西充县、嘉陵区)

喀什地区(英吉沙县、疏附县、莎车县、疏勒县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、泽普县、喀什市、麦盖提县、岳普湖县、叶城县)

上饶市(玉山县、广丰区、婺源县、万年县、余干县、横峰县、广信区、弋阳县、鄱阳县、铅山县、信州区、德兴市)

韶关市(曲江区、浈江区、武江区、南雄市、乐昌市、始兴县、翁源县、新丰县、乳源瑶族自治县、仁化县)

双鸭山市(宝清县、四方台区、集贤县、尖山区、饶河县、友谊县、岭东区、宝山区)

延边朝鲜族自治州(敦化市、图们市、安图县、龙井市、延吉市、和龙市、珲春市、汪清县)

吉安市(新干县、吉州区、井冈山市、吉水县、吉安县、万安县、永新县、永丰县、青原区、安福县、泰和县、遂川县、峡江县)

四平市(铁西区、伊通满族自治县、铁东区、双辽市、梨树县)

商丘市(睢县、梁园区、睢阳区、柘城县、虞城县、夏邑县、民权县、永城市、宁陵县)

大同市(天镇县、阳高县、灵丘县、云州区、广灵县、平城区、左云县、浑源县、云冈区、新荣区)

三亚市(海棠区、吉阳区、天涯区、崖州区)

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西宁市(城东区、城中区、城西区、大通回族土族自治县、湟中区、湟源县、城北区)

百色市(田阳区、田林县、西林县、靖西市、乐业县、田东县、右江区、德保县、隆林各族自治县、那坡县、凌云县、平果市)

池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)

绥化市(肇东市、青冈县、明水县、北林区、望奎县、海伦市、庆安县、兰西县、绥棱县、安达市)  惠州市(惠东县、惠城区、龙门县、博罗县、惠阳区)

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威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)兴安盟(扎赉特旗、乌兰浩特市、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)

淄博市(周村区、临淄区、淄川区、沂源县、桓台县、博山区、高青县、张店区)  泰安市(东平县、宁阳县、新泰市、泰山区、岱岳区、肥城市)

东营市(利津县、东营区、河口区、垦利区、广饶县)

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西藏自治区巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、库尔勒市、和静县、焉耆回族自治县、若羌县、尉犁县、和硕县、且末县、轮台县)

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临沧市(耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、云县、镇康县、永德县)

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芜湖市(湾沚区、无为市、南陵县、弋江区、鸠江区、繁昌区、镜湖区)

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黄石市(黄石港区、大冶市、下陆区、铁山区、阳新县、西塞山区)

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安阳市(内黄县、林州市、滑县、北关区、殷都区、安阳县、文峰区、龙安区、汤阴县)

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宿州市(灵璧县、萧县、泗县、砀山县、埇桥区)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。