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黄山市(歙县、屯溪区、黟县、黄山区、徽州区、祁门县、休宁县)

昌都市(芒康县、洛隆县、丁青县、卡若区、边坝县、八宿县、类乌齐县、察雅县、左贡县、江达县、贡觉县)

乌鲁木齐市(达坂城区、米东区、沙依巴克区、新市区、乌鲁木齐县、头屯河区、天山区、水磨沟区)

丽水市(遂昌县、青田县、云和县、莲都区、龙泉市、庆元县、松阳县、景宁畲族自治县、缙云县)  鄂尔多斯市(准格尔旗、达拉特旗、杭锦旗、鄂托克旗、乌审旗、东胜区、康巴什区、鄂托克前旗、伊金霍洛旗)

安阳市(殷都区、北关区、龙安区、内黄县、文峰区、汤阴县、滑县、安阳县、林州市)

昭通市(镇雄县、威信县、水富市、鲁甸县、昭阳区、大关县、巧家县、绥江县、盐津县、永善县、彝良县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、磴口县、临河区、杭锦后旗、五原县、乌拉特中旗、乌拉特前旗)芜湖市(湾沚区、繁昌区、南陵县、鸠江区、弋江区、镜湖区、无为市)

盘锦市(大洼区、双台子区、盘山县、兴隆台区)  儋州市

周口市(川汇区、扶沟县、西华县、项城市、郸城县、沈丘县、太康县、淮阳区、商水县、鹿邑县)

金华市(金东区、义乌市、婺城区、兰溪市、武义县、浦江县、永康市、东阳市、磐安县)

林芝市(巴宜区、朗县、波密县、察隅县、工布江达县、墨脱县、米林市)

信阳市(光山县、浉河区、淮滨县、潢川县、固始县、罗山县、平桥区、新县、息县、商城县)

成都市(青羊区、蒲江县、崇州市、成华区、郫都区、锦江区、温江区、彭州市、邛崃市、简阳市、武侯区、金牛区、新都区、新津区、金堂县、大邑县、都江堰市、龙泉驿区、青白江区、双流区)

荆州市(江陵县、松滋市、石首市、公安县、荆州区、沙市区、监利市、洪湖市)

南平市(建阳区、浦城县、顺昌县、政和县、延平区、光泽县、松溪县、邵武市、建瓯市、武夷山市)

新余市(渝水区、分宜县)

泸州市(合江县、叙永县、纳溪区、泸县、江阳区、古蔺县、龙马潭区)

六盘水市(盘州市、六枝特区、水城区、钟山区)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区、白碱滩区)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、库尔勒市、博湖县、轮台县、和硕县、若羌县、焉耆回族自治县、尉犁县、且末县)

陇南市(两当县、武都区、文县、宕昌县、康县、徽县、成县、西和县、礼县)

朝阳市(朝阳县、龙城区、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、北票市、凌源市)

重庆市(璧山区、彭水苗族土家族自治县、潼南区、石柱土家族自治县、铜梁区、九龙坡区、南岸区、涪陵区、江津区、奉节县、梁平区、开州区、万州区、巫溪县、南川区、沙坪坝区、云阳县、巴南区、合川区、巫山县、黔江区、武隆区、城口县、江北区、大渡口区、秀山土家族苗族自治县、北碚区、綦江区、垫江县、荣昌区、丰都县、长寿区、大足区、酉阳土家族苗族自治县、忠县、永川区、渝北区、渝中区)

温州市(文成县、永嘉县、龙湾区、鹿城区、苍南县、平阳县、瑞安市、瓯海区、泰顺县、洞头区、龙港市、乐清市)

许昌市(魏都区、鄢陵县、襄城县、禹州市、长葛市、建安区)

舟山市(嵊泗县、普陀区、定海区、岱山县)

阿里地区(革吉县、改则县、札达县、措勤县、噶尔县、日土县、普兰县)

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驻马店市(正阳县、汝南县、平舆县、确山县、西平县、上蔡县、泌阳县、遂平县、新蔡县、驿城区)

镇江市(扬中市、句容市、润州区、丹阳市、丹徒区、京口区)

山南市(错那市、乃东区、加查县、扎囊县、隆子县、措美县、桑日县、琼结县、曲松县、贡嘎县、浪卡子县、洛扎县)

保山市(昌宁县、隆阳区、龙陵县、施甸县、腾冲市)  江门市(鹤山市、恩平市、蓬江区、台山市、开平市、新会区、江海区)

喀什地区(喀什市、巴楚县、伽师县、疏附县、叶城县、疏勒县、岳普湖县、英吉沙县、麦盖提县、莎车县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县)

德阳市(绵竹市、广汉市、中江县、旌阳区、什邡市、罗江区)

昌吉回族自治州(呼图壁县、阜康市、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、昌吉市、吉木萨尔县、奇台县)南阳市(社旗县、淅川县、唐河县、内乡县、桐柏县、宛城区、邓州市、南召县、西峡县、镇平县、方城县、新野县、卧龙区)

双鸭山市(四方台区、宝山区、友谊县、宝清县、尖山区、集贤县、饶河县、岭东区)  乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、四子王旗、兴和县、丰镇市、察哈尔右翼后旗、商都县、化德县、集宁区、卓资县、凉城县、察哈尔右翼中旗)

绍兴市(嵊州市、上虞区、越城区、柯桥区、诸暨市、新昌县)

北京市(密云区、石景山区、门头沟区、海淀区、平谷区、通州区、怀柔区、延庆区、大兴区、丰台区、房山区、西城区、东城区、朝阳区、昌平区、顺义区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)黔南布依族苗族自治州(荔波县、福泉市、龙里县、长顺县、平塘县、独山县、惠水县、罗甸县、贵定县、都匀市、三都水族自治县、瓮安县)

洛阳市(伊川县、栾川县、洛龙区、汝阳县、西工区、嵩县、新安县、涧西区、偃师区、瀍河回族区、老城区、宜阳县、洛宁县、孟津区)

呼伦贝尔市(阿荣旗、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、牙克石市、扎赉诺尔区、海拉尔区、陈巴尔虎旗、根河市、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、额尔古纳市)

赤峰市(克什克腾旗、松山区、喀喇沁旗、林西县、宁城县、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、巴林右旗、元宝山区、巴林左旗、敖汉旗、红山区)

咸宁市(嘉鱼县、通城县、咸安区、赤壁市、通山县、崇阳县)

大庆市(红岗区、肇源县、肇州县、林甸县、萨尔图区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、龙凤区)

长春市(德惠市、农安县、绿园区、朝阳区、公主岭市、榆树市、九台区、二道区、双阳区、南关区、宽城区)

邯郸市(大名县、永年区、广平县、鸡泽县、峰峰矿区、涉县、曲周县、临漳县、磁县、成安县、邱县、馆陶县、邯山区、武安市、丛台区、复兴区、魏县、肥乡区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

庆阳市(镇原县、西峰区、环县、正宁县、庆城县、宁县、合水县、华池县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

邢台市(临西县、襄都区、沙河市、临城县、宁晋县、内丘县、清河县、广宗县、柏乡县、新河县、巨鹿县、信都区、南和区、威县、平乡县、隆尧县、任泽区、南宫市)

阜新市(太平区、新邱区、阜新蒙古族自治县、细河区、海州区、清河门区、彰武县)

铁岭市(调兵山市、银州区、铁岭县、西丰县、昌图县、开原市、清河区)

玉林市(北流市、玉州区、福绵区、容县、博白县、陆川县、兴业县)

保定市(雄县、定州市、高阳县、徐水区、竞秀区、唐县、满城区、涞源县、容城县、顺平县、涿州市、高碑店市、安国市、望都县、涞水县、清苑区、阜平县、蠡县、博野县、定兴县、曲阳县、莲池区、易县、安新县)

荆门市(东宝区、钟祥市、京山市、沙洋县、掇刀区)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。