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海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)

佛山市(禅城区、高明区、顺德区、南海区、三水区)

固原市(西吉县、泾源县、原州区、彭阳县、隆德县)

阜阳市(太和县、颍上县、颍东区、临泉县、阜南县、颍泉区、界首市、颍州区)  崇左市(江州区、大新县、宁明县、扶绥县、凭祥市、天等县、龙州县)

淮南市(八公山区、潘集区、田家庵区、寿县、谢家集区、大通区、凤台县)

运城市(绛县、盐湖区、新绛县、河津市、永济市、芮城县、稷山县、临猗县、万荣县、闻喜县、平陆县、垣曲县、夏县)

双鸭山市(友谊县、岭东区、宝清县、尖山区、宝山区、集贤县、饶河县、四方台区)

山南市(桑日县、曲松县、措美县、加查县、琼结县、乃东区、浪卡子县、扎囊县、错那市、隆子县、洛扎县、贡嘎县)  商洛市(山阳县、商南县、洛南县、商州区、镇安县、柞水县、丹凤县)

汕头市(金平区、濠江区、南澳县、澄海区、潮南区、潮阳区、龙湖区)

普洱市(墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

白山市(浑江区、靖宇县、抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区、临江市)

阿勒泰地区(福海县、富蕴县、哈巴河县、吉木乃县、布尔津县、青河县、阿勒泰市)

中山市

南昌市(安义县、青山湖区、青云谱区、西湖区、新建区、东湖区、南昌县、红谷滩区、进贤县)

银川市(永宁县、贺兰县、西夏区、兴庆区、金凤区、灵武市)

四平市(铁西区、铁东区、双辽市、梨树县、伊通满族自治县)

苏州市(昆山市、相城区、常熟市、张家港市、太仓市、吴江区、虎丘区、姑苏区、吴中区)

白银市(平川区、白银区、靖远县、会宁县、景泰县)

株洲市(渌口区、茶陵县、醴陵市、石峰区、荷塘区、攸县、芦淞区、炎陵县、天元区)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、泸溪县、保靖县、龙山县、永顺县、凤凰县、花垣县、古丈县)

淄博市(周村区、张店区、淄川区、高青县、博山区、临淄区、桓台县、沂源县)

无锡市(江阴市、宜兴市、锡山区、梁溪区、惠山区、滨湖区、新吴区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、瑞丽市、盈江县、陇川县、梁河县)

包头市(东河区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、昆都仑区、土默特右旗、石拐区、青山区、白云鄂博矿区、固阳县)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、库尔勒市、和静县、焉耆回族自治县、且末县、博湖县、轮台县、尉犁县、和硕县)

濮阳市(范县、南乐县、华龙区、濮阳县、清丰县、台前县)

深圳市(宝安区、罗湖区、龙华区、南山区、盐田区、光明区、福田区、坪山区、龙岗区)

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郴州市(永兴县、汝城县、桂东县、北湖区、宜章县、安仁县、桂阳县、资兴市、临武县、苏仙区、嘉禾县)

沧州市(任丘市、河间市、肃宁县、献县、黄骅市、孟村回族自治县、南皮县、泊头市、盐山县、青县、沧县、运河区、海兴县、新华区、东光县、吴桥县)

石河子市(胡杨河市、昆玉市、白杨市、双河市、铁门关市、新星市、可克达拉市、阿拉尔市、五家渠市、图木舒克市、北屯市)

济宁市(鱼台县、金乡县、汶上县、曲阜市、兖州区、微山县、嘉祥县、邹城市、梁山县、泗水县、任城区)  酒泉市(瓜州县、敦煌市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、玉门市、肃北蒙古族自治县)

平凉市(静宁县、灵台县、泾川县、崇信县、崆峒区、庄浪县、华亭市)

呼和浩特市(清水河县、赛罕区、和林格尔县、回民区、新城区、土默特左旗、玉泉区、武川县、托克托县)

三明市(永安市、大田县、清流县、宁化县、沙县区、建宁县、明溪县、三元区、将乐县、泰宁县、尤溪县)雅安市(名山区、天全县、汉源县、石棉县、雨城区、宝兴县、芦山县、荥经县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)  九江市(德安县、柴桑区、永修县、都昌县、修水县、庐山市、浔阳区、武宁县、濂溪区、瑞昌市、湖口县、共青城市、彭泽县)

娄底市(涟源市、娄星区、冷水江市、新化县、双峰县)

齐齐哈尔市(富裕县、拜泉县、龙沙区、富拉尔基区、依安县、克山县、碾子山区、梅里斯达斡尔族区、克东县、泰来县、讷河市、建华区、龙江县、甘南县、昂昂溪区、铁锋区)

广州市(南沙区、从化区、海珠区、天河区、黄埔区、增城区、越秀区、番禺区、白云区、花都区、荔湾区)遵义市(务川仡佬族苗族自治县、正安县、习水县、绥阳县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、湄潭县、红花岗区、凤冈县、汇川区、播州区、仁怀市、桐梓县)

威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)

赣州市(定南县、信丰县、宁都县、于都县、崇义县、全南县、赣县区、石城县、兴国县、安远县、上犹县、龙南市、南康区、大余县、章贡区、寻乌县、会昌县、瑞金市)

巴彦淖尔市(五原县、杭锦后旗、临河区、乌拉特前旗、乌拉特中旗、磴口县、乌拉特后旗)

马鞍山市(和县、含山县、雨山区、当涂县、博望区、花山区)

广西壮族自治区

孝感市(孝南区、安陆市、汉川市、云梦县、应城市、大悟县、孝昌县)

贵阳市(云岩区、开阳县、息烽县、花溪区、观山湖区、清镇市、修文县、乌当区、白云区、南明区)

保定市(高碑店市、涿州市、安国市、雄县、博野县、蠡县、莲池区、望都县、定州市、阜平县、安新县、高阳县、顺平县、清苑区、徐水区、曲阳县、涞水县、满城区、易县、涞源县、容城县、定兴县、唐县、竞秀区)

大庆市(萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、肇州县、林甸县、大同区、让胡路区、肇源县、龙凤区)

新乡市(牧野区、卫辉市、长垣市、新乡县、延津县、凤泉区、原阳县、卫滨区、辉县市、获嘉县、封丘县、红旗区)

西宁市(城中区、大通回族土族自治县、城北区、湟源县、城西区、城东区、湟中区)

江门市(台山市、新会区、江海区、鹤山市、开平市、恩平市、蓬江区)

宜昌市(宜都市、远安县、点军区、当阳市、夷陵区、兴山县、秭归县、长阳土家族自治县、伍家岗区、西陵区、猇亭区、五峰土家族自治县、枝江市)

西藏自治区

丽水市(龙泉市、青田县、景宁畲族自治县、松阳县、莲都区、缙云县、庆元县、遂昌县、云和县)

杭州市(余杭区、拱墅区、建德市、富阳区、桐庐县、滨江区、淳安县、西湖区、萧山区、临安区、钱塘区、临平区、上城区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。