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一梦到北大-感受甜蜜温暖的极致之旅,为你打造心动售后观看电话观看服务中心成立于2009年，
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4、服务最后会主动向您讲解产品使用常识，指导您的使用！
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1严格按照修理序修理，保证修理质量。
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美满生活，从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力，将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活，离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力，我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上，服务用户”，这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意，是我们的更终目标。一直以来，我们在产品、服务的质量不断提升，不遗余力。“有问必复、有诉必应，从优从速”是我们对观看中心的一贯要求，我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信，有要求，有追求，才会有成绩；有要求，有追求，客户才会满意；我们更加坚信，美满生活，从开始。
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全国服务区域：
漯河市(源汇区、郾城区、临颍县、召陵区、舞阳县)
三亚市(崖州区、天涯区、海棠区、吉阳区)
柳州市(柳城县、柳江区、柳北区、三江侗族自治县、城中区、鹿寨县、柳南区、融安县、鱼峰区、融水苗族自治县)
林芝市(察隅县、巴宜区、朗县、工布江达县、墨脱县、米林市、波密县)
衡阳市(祁东县、衡山县、南岳区、常宁市、耒阳市、衡南县、衡东县、珠晖区、衡阳县、雁峰区、石鼓区、蒸湘区)
济源市
清远市(连南瑶族自治县、英德市、连山壮族瑶族自治县、阳山县、清新区、佛冈县、清城区、连州市)
鞍山市(台安县、铁西区、千山区、立山区、岫岩满族自治县、海城市、铁东区)
日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)
石河子市(胡杨河市、白杨市、昆玉市、阿拉尔市、图木舒克市、铁门关市、新星市、可克达拉市、双河市、北屯市、五家渠市)
兴安盟(科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、阿尔山市)
上海市(嘉定区、普陀区、黄浦区、浦东新区、崇明区、闵行区、宝山区、奉贤区、虹口区、长宁区、金山区、杨浦区、静安区、徐汇区、松江区、青浦区)
泸州市(古蔺县、叙永县、纳溪区、合江县、江阳区、泸县、龙马潭区)
大连市(西岗区、中山区、长海县、瓦房店市、沙河口区、甘井子区、金州区、普兰店区、旅顺口区、庄河市)
吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、盐池县、同心县、利通区)
锡林郭勒盟(多伦县、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、镶黄旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、二连浩特市、正镶白旗、苏尼特左旗、正蓝旗)
三门峡市(渑池县、湖滨区、陕州区、卢氏县、义马市、灵宝市)
许昌市(魏都区、鄢陵县、长葛市、襄城县、禹州市、建安区)
日喀则市(昂仁县、仁布县、聂拉木县、谢通门县、定日县、康马县、拉孜县、南木林县、仲巴县、萨迦县、江孜县、萨嘎县、定结县、岗巴县、吉隆县、桑珠孜区、亚东县、白朗县)
淮南市(谢家集区、大通区、田家庵区、潘集区、寿县、八公山区、凤台县)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)
酒泉市(肃北蒙古族自治县、敦煌市、瓜州县、金塔县、玉门市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县)
贵阳市(息烽县、观山湖区、修文县、开阳县、南明区、乌当区、白云区、清镇市、云岩区、花溪区)
博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、温泉县、阿拉山口市)
丽水市(缙云县、遂昌县、龙泉市、莲都区、青田县、庆元县、云和县、松阳县、景宁畲族自治县)
德阳市(旌阳区、什邡市、广汉市、罗江区、绵竹市、中江县)
齐齐哈尔市(富裕县、建华区、泰来县、梅里斯达斡尔族区、依安县、甘南县、拜泉县、富拉尔基区、碾子山区、龙江县、铁锋区、克山县、克东县、昂昂溪区、讷河市、龙沙区)
忻州市(定襄县、静乐县、忻府区、神池县、五台县、宁武县、繁峙县、保德县、河曲县、原平市、五寨县、代县、偏关县、岢岚县)
张家口市(万全区、沽源县、阳原县、蔚县、下花园区、怀来县、康保县、桥西区、赤城县、崇礼区、张北县、怀安县、涿鹿县、桥东区、尚义县、宣化区)
四平市(铁东区、伊通满族自治县、梨树县、双辽市、铁西区)
海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、德令哈市、乌兰县、格尔木市、天峻县、都兰县)
怀化市(靖州苗族侗族自治县、洪江市、通道侗族自治县、会同县、麻阳苗族自治县、鹤城区、辰溪县、中方县、溆浦县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、沅陵县)
榆林市(绥德县、佳县、靖边县、定边县、吴堡县、榆阳区、清涧县、横山区、米脂县、神木市、子洲县、府谷县)
松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县、宁江区)
盐城市(东台市、建湖县、滨海县、响水县、盐都区、阜宁县、大丰区、射阳县、亭湖区)
仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)
中山市
攀枝花市(米易县、东区、西区、仁和区、盐边县)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)
吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)
河源市(连平县、和平县、源城区、东源县、龙川县、紫金县)
阳泉市(矿区、盂县、平定县、郊区、城区)
十堰市(竹溪县、郧西县、茅箭区、郧阳区、张湾区、丹江口市、房县、竹山县)
固原市(泾源县、原州区、彭阳县、隆德县、西吉县)
梧州市(苍梧县、龙圩区、岑溪市、长洲区、万秀区、蒙山县、藤县)
重庆市(大渡口区、武隆区、石柱土家族自治县、云阳县、荣昌区、城口县、潼南区、忠县、秀山土家族苗族自治县、万州区、大足区、南岸区、丰都县、北碚区、南川区、九龙坡区、彭水苗族土家族自治县、江津区、梁平区、合川区、綦江区、酉阳土家族苗族自治县、铜梁区、永川区、涪陵区、璧山区、巴南区、巫溪县、奉节县、长寿区、沙坪坝区、江北区、渝北区、巫山县、黔江区、开州区、渝中区、垫江县)
宿州市(萧县、灵璧县、砀山县、埇桥区、泗县)
大同市(灵丘县、云冈区、浑源县、广灵县、天镇县、平城区、阳高县、左云县、新荣区、云州区)
莆田市(荔城区、城厢区、涵江区、秀屿区、仙游县)
黄石市(阳新县、大冶市、铁山区、西塞山区、黄石港区、下陆区)
平顶山市(湛河区、卫东区、鲁山县、汝州市、新华区、郏县、舞钢市、宝丰县、石龙区、叶县)
石家庄市(新乐市、赵县、长安区、平山县、深泽县、行唐县、高邑县、赞皇县、灵寿县、晋州市、辛集市、栾城区、无极县、桥西区、鹿泉区、新华区、井陉矿区、藁城区、裕华区、正定县、井陉县、元氏县)
孝感市(孝昌县、云梦县、孝南区、应城市、安陆市、大悟县、汉川市)
陇南市(宕昌县、徽县、武都区、礼县、康县、成县、西和县、两当县、文县)
温州市(平阳县、龙港市、瓯海区、龙湾区、永嘉县、文成县、洞头区、苍南县、乐清市、瑞安市、泰顺县、鹿城区)
蚌埠市(蚌山区、龙子湖区、五河县、淮上区、禹会区、固镇县、怀远县)
普洱市(墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、西盟佤族自治县)
昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、呼图壁县、玛纳斯县、奇台县、吉木萨尔县、昌吉市、阜康市)
天津市(和平区、北辰区、河东区、河西区、河北区、静海区、宁河区、东丽区、西青区、滨海新区、蓟州区、南开区、津南区、宝坻区、红桥区、武清区)
鹤壁市(淇县、浚县、淇滨区、鹤山区、山城区)
永州市(蓝山县、江华瑶族自治县、零陵区、双牌县、江永县、宁远县、新田县、道县、冷水滩区、东安县、祁阳市)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县)
文山壮族苗族自治州(丘北县、马关县、麻栗坡县、富宁县、文山市、西畴县、广南县、砚山县)
惠州市(惠东县、惠城区、惠阳区、龙门县、博罗县)
毕节市(七星关区、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、大方县、黔西市、纳雍县、赫章县)
合肥市(长丰县、包河区、瑶海区、肥东县、巢湖市、庐阳区、蜀山区、庐江县、肥西县)
德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、芒市、瑞丽市、梁河县)
营口市(盖州市、老边区、大石桥市、鲅鱼圈区、西市区、站前区)
贵港市(平南县、港北区、覃塘区、桂平市、港南区)
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新疆维吾尔自治区
中信证券研究文|裘翔
2023年10月以来，中央汇金通过增持ETF有效稳定资本市场预期、提振投资者信心。根据公募基金23Q4-25Q1季度披露的持有人数据，汇金持有的ETF份额未曾出现环比净减少的情况，诸如“汇金通常在市场阶段性上涨后卖出”等传言与实际情况完全不符。2025年4月以来，汇金持有的ETF获明显的资金净流入，且结构上更加均衡。我们认为，A股也是中国贸易战中提振信心的关键环节，应充分相信国家维护资本市场稳定的决心。同时，本文汇总了对这一揽子ETF资金流的跟踪测算方式，供投资者参考。
▍汇金持有的ETF份额未曾出现净减少的情况。
2025年4月以来，汇金积极增持ETF有效稳定资本市场预期、提振投资者信心。但同时市场有传言称汇金通常在市场阶段性上涨后卖出（如24Q4）、近期的增持行为将对未来行情构成减持压力，基于事实数据，此类揣测与实际情况完全不符。由于季报并不披露基金前10大持有人的信息，我们统计了23Q4-25Q1公募基金季报披露的“单一投资者持有份额比例达到或超过20%”的申赎情况（中央汇金2023年10月公告买入ETF，2023年年报开始进入ETF前十大持有人），汇金持有的ETF份额从未出现过环比净减少的情况，实际上，25Q1汇金持有的4只沪深300ETF份额分别增加3.63、5.02、1.57、1.17亿份，合计净流入约45亿元。
▍2024年2月以来，汇金公司增持范围不断扩容。
2024年2月中央汇金公司公告扩大交易型开放式指数基金（ETF）增持范围以来，汇金增持方向逐渐多元化，均衡成长/价值、大盘/小盘风格。根据公募ETF基金2024年中报与2024年年报前十大股东统计，汇金公司在2024年末合计持有股票型ETF的规模为10439亿元，较2024年中的5839亿元提升4600亿元；结构上看，汇金公司主要持有沪深300、上证50、中证1000、中证500等宽基ETF，2024年末300ETF、上证50ETF、中证1000ETF、中证500ETF分别合计持有6893亿元、1111亿元、902亿元、748亿元，较年中分别增加3191亿元、408亿元、258亿元、381亿元，此外，科创50ETF获得明显增配，2024年末持有规模为187亿元，较2024年中提升104亿元，其中57亿元来自于增持。
▍通过份额申赎、成交量、净主动买入水平等方式跟踪测算，2025年4月以来，汇金持有的ETF获明显的资金净流入，且结构上更加均衡。
根据ETF基金日度公布的份额数据，4月7日至21日，汇金持有的沪深300ETF、上证50ETF、中证500ETF、中证1000ETF、创业板ETF、科创50ETF分别累计净流入1342、197、177、355、51、30亿元，合计净流入2152亿元。同时由于ETF的成交水平通常较为稳定，我们通过统计一揽子ETF相对日均水平超额的成交量、净主动买入量跟踪ETF资金异动情况，我们发现2024年1月至2月初、6月末至7月均出现了ETF资金明显阶段性异动的情况。2025年4月7日-4月21日，我们测算沪深300ETF、上证50ETF、中证500ETF、中证1000ETF、创业板ETF、科创50ETF超额成交水平（较2025年以来日均水平）分别为1358、238、169、257、183、53亿元，合计2258亿元；通过净主动买入量相对总成交量的比例判定资金异动情况，我们测算沪深300ETF、上证50ETF、中证500ETF、中证1000ETF、创业板ETF、科创50ETF超额主动买入额分别为751、107、83、289、19、25亿元，合计1269亿元。4月18日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，会议再次强调“要持续稳定股市”，并将“持续稳定股市”置于“持续推动房地产市场平稳健康发展”之前。我们认为，A股也是贸易战当中的关键环节，应充分相信国家维护资本市场稳定的决心。
▍风险因素：
一揽子ETF的净申赎、成交量、净买入水平估算方式并非汇金实际净申赎数据，与中央汇金实际增持情况存在误差。
专题：聚焦美股2025年第一季度财报
Alphabet（谷歌母公司）发布2025年第一季度财报：营收为902.34亿美元，同比增长12%，不计入汇率变动的影响为同比增长14%；按照美国通用会计准则，净利润为345.40亿美元，同比增长46%；每股摊薄收益为2.81美元，与上年同期的1.89美元相比实现增长。
财报发布后，谷歌CEO桑达尔·皮查伊（SundarPichai）、首席商务官菲利普·辛德勒（PhilippSchindler）以及CFO阿纳特·阿什肯纳齐（AnatAshkenazi）召开了分析师电话会议，回答了相关业务的问题。
以下是分析师电话会议回答摘要：
摩根士丹利分析师BrianNowak：我的第一个问题想问阿纳特，问题与广告业务的宏观环境有关。大概在4月24日前后，您曾提到部分因素会影响公司第二季度的广告业务。能否请您与我们分享一下，具体来看，是某些广告垂类、业务地区等等哪些因素对二季度的广告业务产生影响？或者说从您的角度来看，您是否观察到了某些疲软迹象？相比前几个季度，2025年第二季度有哪些季节性因素变化？
我的第二个问题想问菲利普。您提到本季度“商业查询”（commercialquery）的检索量有所增加。能否请您为我们详细拆解一下，具体是哪些产品或者商品垂类带动了商业查询量的增长？展望2025年、2026年，您认为还有哪些产品或者商品垂类有潜力持续推动谷歌商业查询量的增长？有哪些产品是您特别看好的？
菲利普·辛德勒：这两个问题我都可以回答。
关于你的第一个问题。在今年的第一季度，我们观察到广告业务各个垂类都表现强劲。拆解来看，具体的行业垂类包括但不限于金融、保险、零售、医疗保健以及旅游行业。
至于你问题里提到的第二季度，毕竟第二季度才刚开始几周，现在给出评论还为时尚早。需要明确的是，宏观环境对我们业务的影响是无法避免的，但在这里我们也无法预测具体的潜在影响会有哪些。另外，“最低限度”关税豁免政策的变化难免会对我们2025年的广告业务造成轻微逆风影响，尤其是会影响那些来自APEC（亚太经合组织）的零售商家。
从再宏观一些的角度来看，我想和大家说的是，谷歌在应对大环境不确定性方面有着非常丰富的经验。一直以来，我们都致力于为用户提供有关消费者行为的深度分析，比如竞价机制、用户检索趋势、产品平替等等。可以向大家保证的是，我们在这方面经验丰富。
关于你的第二个问题，即“商业查询”。我们的“人工智能搜索摘要”（AIOverviews）功能帮助我们持续提升用户满意度和检索使用率。我注意到，今年的第一季度是迄今为止AIOverviews适用范围最大的一次，无论是从吸引新用户量的角度，还是从搜索量的角度来看，AIOverviews的表现都非常不错。
我想以上回答已经可以解决您的问题了。至于其他影响我们搜索业务的产品，在这里我就不再过多预测了，但总而言之，我们对AIOverviews目前的表现感到非常满意，未来也会将这一功能逐渐扩展到谷歌旗下的其他产品上。
摩根大通分析师DougAnmuth：我的第一个问题还是有关AIOverviews。能否请管理层与我们谈一谈，目前AIOverviews的推广程度如何？我们看到现在谷歌大约有15亿的AIOverviews用户。管理层之前也提到AIOverviews的变现速度大致会和非AI搜索业务一致（在2024年第三季度电话会议上管理层提到“AIOverviewsaremonetizingatroughlythesamerateasnon-AIsearches.”）。从点击率、转化率的角度来看，这意味着什么？
我的第二个问题想问阿纳特。自从您加入谷歌以来，在成本结构重建方面您做出了哪些改变？如果宏观经济环境持续走弱，经济大环境进一步放缓，未来您是否考虑进一步削减成本？
菲利普·辛德勒：关于AIOverviews中的广告问题。实际上在去年年底，我们就在美国地区移动端的AIOverviews功能中推出了广告，这也是建立在我们前期业务基础上的经过深思熟虑做出的改变。
但正如我之前所提到的，我们认为对于AIOverviews，其盈利速度大致会和非AI搜索业务一致，这也为我们未来进行持续创新奠定了坚实基础。对此我们都感到非常满意。
至于你问题里提到的点击率、转化率等细节数据，我想可能现在还不是与大家分享的好时机。但总的来说，我们对目前的业务表现感到满意。
阿纳特·阿什肯纳齐：关于你的第二个问题，即目前公司有哪些提质增效的新方法。
实际上，我们的大方向并没有改变，之前的电话会议上我也曾与大家分享过我的一些想法与宗旨。对于谷歌来说，现阶段我们仍然需要提高组织上下的效率以及生产力，控制运营费用及资本支出。在前面的简报中我也提到了相关内容。投资方面，我们需要以创新、推动公司长期可持续增长为导向来进行投资，提高投资效率。另外，回顾过去几年我们的资本支出增长以及今年的投资计划，我们也需要将设备折旧等带来的额外压力考虑在内。因此，我们希望能通过有效投资抵消一部分逆风影响。
对于今年750亿美元的资本支出计划，我们需要考虑的是如何确保投出的每一美元都能得到有效利用。在每一笔投资背后我们都有非常严格的流程，把控投资需求，对每笔投资的分配也有严格的规定，以确保每笔资源都能得到合理利用，保证投资效率。我相信大家这段时间已经看到了我们发布的一系列公告以及新变化。未来，我们的关注重点仍然是调整薪酬增长速度、关注地产动向以及全业务范围内的基础设施建设与利用情况。
高盛分析师EricSheridan：我的第一个问题想问桑达尔。纵观当前消费者端的人工智能，您认为谷歌Gemini平台与其他平台之间的差异在哪？未来您将如何持续扩大这种差异？比如提高产品使用频次、实用性或者以消费者习惯为导向持续创新等等方面。
我的第二个问题想问阿纳特。如果宏观经济环境持续发生变化，环境逆风影响加剧，作为投资者，我们该如何考虑公司今年的投资？能否请您为我们详细拆解一下，对于公司今年的整体投资，哪些投资是必要的固定投资？如果宏观环境持续恶化，哪些投资在您看来是可以灵活调整的？
桑达尔·皮查伊：很显然，现在对于人工智能领域来说是非常激动人心的时刻。我们看到前沿模型在不断进步，这也是一切的基础。我相信大家也看到我们推出了Gemini2.5Pro以及Gemini2.5Flash。我相信，谷歌已经占据了行业的主导地位。而且，我们的模型也收到了来自开发者、企业以及消费者的热烈欢迎与好评。
我们希望通过我们的产品组合优化用户的人工智能体验，比如在搜索业务方面，我们引入了AIOverviews功能，希望能让消费者感受到AI搜索体验。目前来看，我们已经得到了非常积极的反馈，用户的AI搜索时长能达到传统搜索的两倍左右。这点特别让我们兴奋。
你问题里还提到了Gemini平台。确实，我们看到了Gemini使用频率的增长，特别是过去几周我们推出新版本后。当然，使用频率的增加不止停留在新模型上，我们还观察到用户对ProjectAstra下GeminiLive功能的积极反馈，用户对此特别欢迎。此外，由Gemini2.5Pro驱动的DeepResearch在GeminiCanvas上也广受好评，我们收到了特别多的积极反馈。
因此，从上述趋势来看，我们会持续在这方面加大投入。近期，我们也优化了相关团队，希望能够抓住势头，为用户带来更好的体验。对于公司在这方面的未来发展以及产品路线图，我感到非常满意与兴奋。
阿纳特·阿什肯纳齐：关于你的第二个问题，即今年公司的投资计划是否会依照宏观经济环境进行调整。
正如我前面所说，我们今年的资本支出计划仍然在750亿美元左右。纵观公司业务全局，我们确实看到了非常多的机遇，无论是谷歌服务、云业务抑或是谷歌DeepMind。大家可以回想一下，我在之前第四季度电话会议上曾提到，去年年底的时候，我们的云业务用户需求甚至超过了我们的产能。本季度的情况依然如此。因此，我们需要加大投资力度，满足用户需求。
我们一直在强调，谷歌做的是长期投资、投资创新。这一直都是我们的投资本质。我们希望能以负责任的态度进行每一笔投资，过去几年来一直如此。我相信大家也能从我们的业绩报告上看到这一点，我们一直在不断提高业务的效率与生产力。此外，我们还进行了一系列提质增效的举措，包括但不限于团队整合等，这不仅有助于降低成本，同时也能有效提高效率，从而让产品更快地推向市场。以上都是我们重点关注的投资领域，在过去几次的电话会议中我们也都有所提及。
我们相信，以上这些提质增效、加速创新的举措能帮助让我们的业务更有韧性，无论宏观经济环境如何变化，我们都有能力抵御风险。当然，我并不是说宏观环境的影响就不存在了，我们会对宏观经济环境密切关注，观察组织内部及外部情况，合理、适当地进行投资，从而带动短期以及长期增长。
（持续更新中。。。）
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新闻结尾
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