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马鞍山市(雨山区、和县、当涂县、含山县、博望区、花山区)

普洱市(西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

黄冈市(麻城市、红安县、罗田县、武穴市、英山县、团风县、蕲春县、浠水县、黄梅县、黄州区)

酒泉市(瓜州县、玉门市、肃北蒙古族自治县、敦煌市、金塔县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县)  泰安市(肥城市、新泰市、宁阳县、东平县、岱岳区、泰山区)

五指山市(琼海市、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、定安县、澄迈县、乐东黎族自治县、文昌市、东方市、昌江黎族自治县、临高县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、万宁市)

绵阳市(游仙区、北川羌族自治县、涪城区、三台县、江油市、平武县、安州区、盐亭县、梓潼县)

梅州市(大埔县、平远县、梅县区、兴宁市、丰顺县、蕉岭县、梅江区、五华县)阿坝藏族羌族自治州(松潘县、小金县、马尔康市、九寨沟县、茂县、理县、壤塘县、黑水县、阿坝县、红原县、汶川县、金川县、若尔盖县)

贵阳市(清镇市、息烽县、观山湖区、开阳县、云岩区、花溪区、南明区、白云区、修文县、乌当区)  日喀则市(康马县、南木林县、仁布县、仲巴县、江孜县、萨嘎县、定日县、聂拉木县、拉孜县、萨迦县、定结县、谢通门县、岗巴县、昂仁县、亚东县、白朗县、吉隆县、桑珠孜区)

泸州市(古蔺县、叙永县、江阳区、泸县、纳溪区、龙马潭区、合江县)

七台河市(新兴区、茄子河区、桃山区、勃利县)

三门峡市(卢氏县、义马市、陕州区、渑池县、灵宝市、湖滨区)

遵义市(湄潭县、赤水市、正安县、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、绥阳县、播州区、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、仁怀市、红花岗区、习水县、桐梓县)

铁岭市(开原市、铁岭县、调兵山市、西丰县、昌图县、清河区、银州区)

深圳市(罗湖区、宝安区、坪山区、龙华区、盐田区、南山区、福田区、龙岗区、光明区)

海南藏族自治州(共和县、贵南县、兴海县、贵德县、同德县)

亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)

上饶市(广丰区、铅山县、德兴市、信州区、横峰县、广信区、玉山县、万年县、余干县、鄱阳县、弋阳县、婺源县)

扬州市(邗江区、广陵区、宝应县、江都区、高邮市、仪征市)

郑州市(惠济区、二七区、上街区、金水区、荥阳市、登封市、新密市、中原区、中牟县、新郑市、管城回族区、巩义市)

福州市(连江县、永泰县、仓山区、台江区、晋安区、马尾区、闽侯县、闽清县、福清市、罗源县、长乐区、鼓楼区、平潭县)

娄底市(双峰县、冷水江市、新化县、娄星区、涟源市)

大同市(云冈区、天镇县、浑源县、左云县、云州区、灵丘县、平城区、广灵县、阳高县、新荣区)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

枣庄市(峄城区、薛城区、台儿庄区、山亭区、市中区、滕州市)

温州市(泰顺县、乐清市、文成县、龙湾区、龙港市、鹿城区、永嘉县、洞头区、苍南县、瓯海区、瑞安市、平阳县)

南通市(崇川区、如东县、海门区、如皋市、海安市、启东市、通州区)

连云港市(东海县、连云区、海州区、灌云县、赣榆区、灌南县)

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昆明市(嵩明县、石林彝族自治县、东川区、宜良县、寻甸回族彝族自治县、五华区、富民县、晋宁区、西山区、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、盘龙区、官渡区、安宁市)

安康市(白河县、紫阳县、汉滨区、旬阳市、平利县、镇坪县、岚皋县、石泉县、宁陕县、汉阴县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

牡丹江市(绥芬河市、阳明区、东宁市、宁安市、爱民区、林口县、西安区、东安区、穆棱市、海林市)  吴忠市(青铜峡市、利通区、同心县、红寺堡区、盐池县)

湘潭市(岳塘区、湘乡市、韶山市、湘潭县、雨湖区)

新余市(渝水区、分宜县)

喀什地区(岳普湖县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、莎车县、疏勒县、英吉沙县、疏附县、泽普县、喀什市、伽师县、叶城县)阿勒泰地区(哈巴河县、吉木乃县、青河县、富蕴县、福海县、阿勒泰市、布尔津县)

延安市(安塞区、延长县、子长市、宝塔区、宜川县、志丹县、延川县、甘泉县、黄陵县、黄龙县、吴起县、洛川县、富县)  承德市(丰宁满族自治县、滦平县、双滦区、鹰手营子矿区、隆化县、宽城满族自治县、承德县、兴隆县、双桥区、平泉市、围场满族蒙古族自治县)

玉林市(陆川县、容县、玉州区、北流市、博白县、福绵区、兴业县)

宜春市(靖安县、奉新县、袁州区、上高县、万载县、樟树市、铜鼓县、宜丰县、丰城市、高安市)

洛阳市(伊川县、汝阳县、新安县、栾川县、偃师区、洛龙区、瀍河回族区、宜阳县、涧西区、嵩县、孟津区、洛宁县、老城区、西工区)曲靖市(会泽县、富源县、罗平县、师宗县、陆良县、马龙区、麒麟区、沾益区、宣威市)

石河子市(胡杨河市、白杨市、昆玉市、阿拉尔市、五家渠市、铁门关市、双河市、新星市、可克达拉市、图木舒克市、北屯市)

阳江市(阳西县、阳东区、阳春市、江城区)

聊城市(东阿县、莘县、阳谷县、茌平区、高唐县、东昌府区、临清市、冠县)

黄山市(黄山区、徽州区、屯溪区、黟县、休宁县、祁门县、歙县)

贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县、八步区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

武汉市(新洲区、武昌区、江夏区、汉南区、硚口区、洪山区、黄陂区、东西湖区、汉阳区、蔡甸区、江汉区、青山区、江岸区)

凉山彝族自治州(西昌市、越西县、木里藏族自治县、冕宁县、喜德县、盐源县、宁南县、金阳县、德昌县、昭觉县、会东县、雷波县、美姑县、甘洛县、普格县、会理市、布拖县)

遂宁市(安居区、船山区、大英县、射洪市、蓬溪县)

邵阳市(北塔区、隆回县、城步苗族自治县、绥宁县、双清区、邵阳县、洞口县、武冈市、邵东市、新邵县、新宁县、大祥区)

鞍山市(铁西区、铁东区、海城市、立山区、岫岩满族自治县、千山区、台安县)

永州市(新田县、江永县、道县、江华瑶族自治县、宁远县、蓝山县、零陵区、祁阳市、冷水滩区、东安县、双牌县)

百色市(凌云县、隆林各族自治县、田林县、右江区、德保县、那坡县、西林县、靖西市、田阳区、乐业县、平果市、田东县)

忻州市(五台县、静乐县、定襄县、神池县、保德县、忻府区、繁峙县、代县、岢岚县、偏关县、河曲县、宁武县、五寨县、原平市)

信阳市(平桥区、浉河区、淮滨县、商城县、固始县、潢川县、息县、罗山县、光山县、新县)

吕梁市(临县、岚县、文水县、孝义市、交口县、兴县、汾阳市、离石区、柳林县、交城县、中阳县、石楼县、方山县)

美联储理事阿德里安娜·库格勒周二表示，关税可能会给物价带来上行压力，并产生比此前预期更大的经济影响。库格勒重申，她支持维持借贷成本稳定，直到通胀风险减弱，同时经济活动和就业保持稳定。

库格勒周二在明尼阿波利斯明尼苏达大学一场活动上表示：“经济正面临高度不确定性，通胀面临上行风险，而就业面临下行风险。”

她表示：“本月，我们了解到关税上调幅度远超此前预期。因此，关税的经济影响和相关的不确定性也可能比预期的要大。”

本月早些时候，美国总统唐纳德·特朗普宣布对贸易伙伴征收全面关税，同时对中国征收超过100%的关税。尽管关税仍存在相当大的不确定性，但经济学家普遍预计，关税将拖累美国经济增长并推高通胀。

库格勒表示，她不认为最近的市场动荡是公众对美联储失去信心的迹象。

库格勒表示：“不确定性不是来自我们。”

库格勒的讲话重点关注货币政策传导。她强调了美联储政策对经济产生作用所需的时间，并补充说，这种滞后是官员们必须积极主动地了解不同冲击影响的关键。

库格勒表示：“对货币政策制定者来说，重要的是广泛地研究所有可用的信息，包括基于市场的指标、调查和轶事报告，以便尽早了解经济状况，因为正如我所讨论的，政策产生影响需要时间。”

　　4月20日，长春高新披露2024年年报，公司2024年营收同比下滑7.55%，净利润暴跌43.01%；2025年一季度，公司业绩颓势延续，净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头，在生长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下，正经历上市28年来的至暗时刻。

　　营收、利润双双大幅下降一季度仍未见企稳信号

　　长春高新2024年财报显示，公司全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；归母净利润25.83亿元，同比暴跌43.01%。结合往期业绩表现看，这是自2004年以来首次年度营收负增长，净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是，2025年一季度营收继续下降5.66%，净利润跌幅扩大至44.95%。

　　将业绩拆分至各个子公司来看，长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。其中，金赛药业、百克生物为核心子公司，为长春高新贡献了主要的营收及利润。

　　2024年，金赛药业实现收入106.71亿元，较上年同期降低3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，较上年同期降低40.67%。百克生物实现收入12.29亿元，较上年同期降低32.64%；实现归属于母公司所有者的净利润2.32亿元，较上年同期降低53.67%。

　　业绩披露次日，长春高新股价盘中逼近跌停，收盘跌幅5.27%，市值蒸发近20亿元。与2021年历史高点相比，股价跌幅超80%，市值蒸发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股，如今已跌破2017年水平。

　　短效水针集采影响显现长效水针竞争加剧

　　从上述数据不难看出，长春高新业绩下滑的主要原因在于贡献主要收入来源的核心子公司金赛药业利润出现较大降幅。结合往期业绩来看，2018年-2023年间，金赛药业营收复合增速达到28.2%，高于长春高新整体收入增速，2023年，金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%，是长春高新的业绩“主力军”。

　　金赛药业核心产品为生长激素类产品，包括注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

　　一直以来，金赛药业都被视为长春高新的“现金奶牛”。根据Wind医药库样本医院数据统计，2023年金赛药业生长激素行业市占率达到84.2%，市场地位领先。然而，随着竞品研发进展的推进以及受集采影响，生长激素生意正变得越来越难做。

　　2022年起，短效粉针产品陆续被纳入多省集采，长春高新业绩增速显著放缓，但仍能维持正增长，或由于短效水针产品作为市场主流产品，彼时尚未纳入集采。

　　资料显示，三类生长激素产品中，短效粉针2022年集采后价格具备显著优势，但长期使用可能影响疗效和安全，使用前需溶解，可能产生抗体，引起局部或全身性过敏反应。长效水针具备最佳的疗效和便利性，但年治疗费用最高，在15万元以上。而短效水针凭借着性价比优势，在国内生长激素市场中占据主导地位，2022年市场份额超60%。

　　从竞争格局看，在粉针剂市场，金赛药业以超50%的市场份额稳居第一，安科生物和联合赛尔紧随其后；而在水针剂市场，金赛药业市场份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德合计占比不足1%。

　　2023年11月17日浙江省第四批集采中，金赛药业短效水针中标，2024年将首年执行集采，这也或是导致公司2024年业绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后，长春高新仍具备想象空间的生长激素产品仅剩下了长效水针生长激素产品金赛增。

　　过去很长一段时间，金赛增是国内唯一一款长效生长激素产品，凭借更好的患者依从性以及更高的售价，依然可以讲出渗透率+高单价的商业化故事。然而，这一垄断地位也随着同类竞品的出现而面临极大挑战。目前，特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已进入上市申请阶段，预计未来一两年内将集中获批。

　　带状疱疹疫苗高开低走 

　　除了生长激素之外，百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长曲线。2023年，百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛，公司当期实现营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

　　然而，公司业绩高光时刻并未能持续。2024年，百克生物实现营收12.29亿元，同比下降32.64%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降53.67%。2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比下降39.96%；归属于上市公司股东的净利润106.4万元，同比下降98.24%。

　　百克生物业绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入下降所致。2024年，公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长，而带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比下降71.54%；销售量同比减少69.8%，同时库存增加79.97%。