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株洲市(芦淞区、石峰区、渌口区、炎陵县、攸县、醴陵市、茶陵县、天元区、荷塘区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县)

河池市(环江毛南族自治县、凤山县、天峨县、金城江区、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、宜州区、南丹县、罗城仫佬族自治县、东兰县、巴马瑶族自治县)

抚顺市(顺城区、东洲区、新抚区、清原满族自治县、望花区、新宾满族自治县、抚顺县)  三沙市(西沙区、南沙区)

盘锦市(盘山县、双台子区、大洼区、兴隆台区)

渭南市(韩城市、富平县、临渭区、白水县、大荔县、合阳县、潼关县、华阴市、澄城县、蒲城县、华州区)

德阳市(罗江区、中江县、什邡市、绵竹市、旌阳区、广汉市)

重庆市(云阳县、荣昌区、南岸区、长寿区、江北区、南川区、奉节县、九龙坡区、江津区、铜梁区、彭水苗族土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、忠县、巴南区、沙坪坝区、丰都县、巫溪县、渝北区、秀山土家族苗族自治县、北碚区、垫江县、渝中区、城口县、梁平区、璧山区、开州区、合川区、黔江区、永川区、綦江区、武隆区、涪陵区、巫山县、万州区、大足区、潼南区、大渡口区、石柱土家族自治县)  晋城市(阳城县、高平市、泽州县、沁水县、城区、陵川县)

泰州市(泰兴市、高港区、靖江市、姜堰区、海陵区、兴化市)

吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、盐池县、利通区、同心县)

达州市(达川区、开江县、万源市、宣汉县、渠县、通川区、大竹县)

内蒙古自治区

广元市(苍溪县、昭化区、青川县、朝天区、剑阁县、利州区、旺苍县)

漳州市(龙文区、南靖县、芗城区、长泰区、诏安县、云霄县、漳浦县、龙海区、东山县、华安县、平和县)

西宁市(城中区、城北区、城西区、大通回族土族自治县、城东区、湟中区、湟源县)

新疆维吾尔自治区

德州市(临邑县、德城区、武城县、陵城区、夏津县、平原县、乐陵市、庆云县、禹城市、宁津县、齐河县)

黄石市(大冶市、铁山区、下陆区、阳新县、西塞山区、黄石港区)

赤峰市(巴林左旗、敖汉旗、翁牛特旗、林西县、巴林右旗、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、宁城县、克什克腾旗、红山区、松山区)

内江市(隆昌市、威远县、市中区、资中县、东兴区)

辽阳市(太子河区、辽阳县、宏伟区、灯塔市、弓长岭区、文圣区、白塔区)

广西壮族自治区

淮南市(大通区、田家庵区、谢家集区、寿县、凤台县、潘集区、八公山区)

遂宁市(大英县、射洪市、蓬溪县、船山区、安居区)

玉溪市(通海县、澄江市、新平彝族傣族自治县、华宁县、峨山彝族自治县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、易门县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、扎赉特旗)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、从江县、雷山县、施秉县、黄平县、台江县、剑河县、麻江县、天柱县、岑巩县、锦屏县、镇远县、榕江县、三穗县、黎平县、凯里市)

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阜新市(海州区、阜新蒙古族自治县、彰武县、细河区、新邱区、清河门区、太平区)

果洛藏族自治州(甘德县、玛多县、班玛县、达日县、久治县、玛沁县)

铁岭市(调兵山市、昌图县、铁岭县、清河区、西丰县、银州区、开原市)

双鸭山市(尖山区、友谊县、宝清县、饶河县、岭东区、集贤县、四方台区、宝山区)  十堰市(郧阳区、郧西县、竹溪县、丹江口市、张湾区、竹山县、茅箭区、房县)

盐城市(盐都区、建湖县、射阳县、东台市、响水县、亭湖区、滨海县、大丰区、阜宁县)

嘉兴市(海盐县、桐乡市、嘉善县、秀洲区、海宁市、南湖区、平湖市)

南阳市(卧龙区、新野县、桐柏县、宛城区、镇平县、社旗县、南召县、淅川县、邓州市、内乡县、唐河县、西峡县、方城县)南平市(武夷山市、松溪县、政和县、浦城县、光泽县、建阳区、顺昌县、建瓯市、邵武市、延平区)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、玉门市、肃州区、金塔县、敦煌市、瓜州县)  中山市

长沙市(宁乡市、长沙县、芙蓉区、开福区、天心区、岳麓区、雨花区、浏阳市、望城区)

宁夏回族自治区

揭阳市(普宁市、揭西县、揭东区、榕城区、惠来县)昌都市(边坝县、察雅县、左贡县、芒康县、丁青县、卡若区、江达县、洛隆县、类乌齐县、贡觉县、八宿县)

临汾市(浮山县、曲沃县、吉县、汾西县、隰县、洪洞县、襄汾县、大宁县、永和县、霍州市、尧都区、蒲县、安泽县、乡宁县、翼城县、侯马市、古县)

温州市(鹿城区、乐清市、洞头区、平阳县、瑞安市、瓯海区、文成县、苍南县、永嘉县、龙港市、泰顺县、龙湾区)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

朝阳市(凌源市、双塔区、朝阳县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、建平县)

安康市(宁陕县、汉滨区、旬阳市、汉阴县、石泉县、紫阳县、镇坪县、平利县、白河县、岚皋县)

大同市(新荣区、阳高县、灵丘县、广灵县、云州区、浑源县、平城区、天镇县、左云县、云冈区)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

抚州市(南城县、崇仁县、宜黄县、临川区、金溪县、南丰县、广昌县、乐安县、资溪县、东乡区、黎川县)

张家口市(宣化区、沽源县、崇礼区、康保县、万全区、桥西区、怀来县、怀安县、蔚县、下花园区、阳原县、赤城县、涿鹿县、尚义县、张北县、桥东区)

天水市(张家川回族自治县、秦安县、甘谷县、武山县、麦积区、清水县、秦州区)

青岛市(李沧区、市北区、平度市、黄岛区、即墨区、莱西市、胶州市、市南区、崂山区、城阳区)

桂林市(兴安县、灵川县、龙胜各族自治县、七星区、资源县、叠彩区、象山区、秀峰区、阳朔县、平乐县、永福县、临桂区、全州县、雁山区、荔浦市、恭城瑶族自治县、灌阳县)

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巴彦淖尔市(杭锦后旗、临河区、乌拉特后旗、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特前旗、五原县)

欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势

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公司盈利预测

投资要点

事件：4月21日，公司发布2024年报。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%；实现扣非后归母净利润2.56亿元，同比增长272.97%。

全年营收突破历史新高，盈利能力稳步提升。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%，营收规模突破历史新高，主要因为数据中心电源业务营收实现高速增长，其中高功率服务器电源收入增长显著，同时电动工具充电器业务重返常态化增长轨道，营收明显回升；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%。利润端，公司期间毛利率为21.36%，同比增加1.64pct；净利率为7.06%，同比增加0.24pct，盈利能力稳步提升。费用端，公司期间费用为4.43亿元，同比下降4.14%；费用率为11.66%，同比减少4.44pct，费控能力稳步向好。2024年公司积极推进新客户导入，电动工具充电器业务营收实现大幅增长，推动其他电源业务板块实现营收6.49亿元，同比增长48.71%，积极推进电动两轮车及三轮车领域的动力电池充电器、化成分容设备电源等业务。

高功率电源保持强劲增长势头，助力未来市场份额提升。公司已成为主要的境内数据中心电源生产制造企业之一，相关产品已获得头部服务器生产制造企业和下游终端客户的高度认可。2024年，公司数据中心电源业务实现营收14.59亿元，同比增长79.95%，对营业收入贡献的比例持续提高。其中，高功率数据中心电源业务实现营收7.80亿元，同比实现大幅增长536.88%，占数据中心电源业务整体收入的比例提升至53.48%，保持强劲增长势头。数据中心电源业务毛利率为25.04%，同比增加5.49pct，主要因为高功率服务器电源产品出货占比提升，产品结构改善，盈利能力优化。公司已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等国内知名服务器系统厂商出货，同时与国内头部互联网企业等终端客户保持紧密合作。我们认为，随着公司持续紧密跟踪服务器产业升级趋势和AI产业增长机遇，积极把握国产替代机会，公司数据中心电源业务有望持续增长。

盈利预测与投资评级：我们预测公司2025-2027年归母净利润为3.31/4.58/5.49亿元，当前股价对应PE分别为33/24/20倍，基于AI产业发展带动电源产品市场景气度持续提升，公司数据中心电源业务持续拓展，我们看好公司未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。

风险提示：宏观市场经济风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险，毛利率下降风险。

盈利预测表

证券研究报告：

《欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势》

对外发布时间：

2025年4月23日

报告发布机构：

长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

侯宾S1070522080001houbin@cgws.com

姚久花S1070523100001yaojiuhua@cgws.com

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研究员承诺

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

特别声明

《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的以上推送信息仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用以上推送中的任何信息。

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（转自：欧陆通投资者关系）