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山南市(措美县、浪卡子县、加查县、隆子县、贡嘎县、乃东区、曲松县、扎囊县、桑日县、琼结县、洛扎县、错那市)

晋城市(高平市、陵川县、阳城县、城区、泽州县、沁水县)

盐城市(建湖县、亭湖区、阜宁县、滨海县、东台市、大丰区、盐都区、射阳县、响水县)

荆门市(钟祥市、东宝区、沙洋县、京山市、掇刀区)  铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)

梅州市(丰顺县、五华县、大埔县、兴宁市、蕉岭县、梅县区、平远县、梅江区)

常州市(新北区、溧阳市、金坛区、武进区、钟楼区、天宁区)

漯河市(召陵区、源汇区、郾城区、临颍县、舞阳县)

德州市(临邑县、德城区、平原县、庆云县、禹城市、陵城区、乐陵市、夏津县、武城县、宁津县、齐河县)  衢州市(龙游县、江山市、常山县、开化县、衢江区、柯城区)

江门市(恩平市、开平市、鹤山市、台山市、江海区、新会区、蓬江区)

攀枝花市(盐边县、东区、仁和区、米易县、西区)

楚雄彝族自治州(武定县、姚安县、元谋县、双柏县、南华县、大姚县、楚雄市、禄丰市、永仁县、牟定县)

四平市(铁西区、双辽市、伊通满族自治县、梨树县、铁东区)

来宾市(金秀瑶族自治县、合山市、兴宾区、忻城县、象州县、武宣县)

延安市(吴起县、宜川县、黄龙县、延川县、安塞区、洛川县、延长县、富县、志丹县、子长市、黄陵县、宝塔区、甘泉县)

赤峰市(红山区、林西县、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、克什克腾旗、翁牛特旗、元宝山区、喀喇沁旗、宁城县、巴林右旗、松山区)

雅安市(名山区、芦山县、天全县、雨城区、石棉县、荥经县、宝兴县、汉源县)

贺州市(钟山县、八步区、昭平县、富川瑶族自治县、平桂区)

衡水市(景县、深州市、武邑县、故城县、安平县、阜城县、枣强县、冀州区、桃城区、饶阳县、武强县)

邯郸市(魏县、馆陶县、复兴区、曲周县、武安市、肥乡区、临漳县、永年区、邱县、大名县、邯山区、成安县、涉县、峰峰矿区、磁县、广平县、鸡泽县、丛台区)

淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)

枣庄市(市中区、薛城区、山亭区、滕州市、台儿庄区、峄城区)

甘南藏族自治州(卓尼县、合作市、临潭县、碌曲县、玛曲县、夏河县、舟曲县、迭部县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

兴安盟(突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、扎赉特旗)

怀化市(沅陵县、会同县、溆浦县、中方县、洪江市、辰溪县、鹤城区、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、海晏县、祁连县)

舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)

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衡阳市(衡山县、祁东县、衡东县、衡南县、珠晖区、南岳区、蒸湘区、衡阳县、雁峰区、常宁市、石鼓区、耒阳市)

随州市(曾都区、随县、广水市)

鹤壁市(浚县、山城区、淇滨区、淇县、鹤山区)

邢台市(威县、信都区、临西县、沙河市、新河县、柏乡县、临城县、内丘县、襄都区、平乡县、宁晋县、清河县、广宗县、南和区、隆尧县、任泽区、南宫市、巨鹿县)  泉州市(石狮市、丰泽区、永春县、金门县、洛江区、德化县、南安市、晋江市、惠安县、鲤城区、安溪县、泉港区)

沧州市(海兴县、南皮县、泊头市、东光县、献县、青县、河间市、任丘市、肃宁县、孟村回族自治县、新华区、黄骅市、运河区、沧县、吴桥县、盐山县)

兰州市(红古区、七里河区、西固区、城关区、安宁区、皋兰县、永登县、榆中县)

黄石市(西塞山区、下陆区、黄石港区、阳新县、铁山区、大冶市)阿克苏地区(库车市、拜城县、新和县、阿瓦提县、阿克苏市、柯坪县、沙雅县、乌什县、温宿县)

海东市(平安区、循化撒拉族自治县、乐都区、化隆回族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县)  泰州市(海陵区、泰兴市、兴化市、姜堰区、靖江市、高港区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

新乡市(新乡县、卫滨区、获嘉县、凤泉区、辉县市、红旗区、长垣市、封丘县、延津县、原阳县、卫辉市、牧野区)

嘉峪关市白山市(靖宇县、浑江区、临江市、抚松县、江源区、长白朝鲜族自治县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、天峻县、茫崖市、格尔木市、都兰县、德令哈市)

孝感市(孝昌县、汉川市、云梦县、孝南区、安陆市、应城市、大悟县)

银川市(灵武市、兴庆区、贺兰县、金凤区、永宁县、西夏区)

绥化市(明水县、安达市、庆安县、海伦市、绥棱县、兰西县、北林区、肇东市、青冈县、望奎县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、囊谦县、称多县、玉树市、治多县、杂多县)

新疆维吾尔自治区

玉溪市(易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、江川区、峨山彝族自治县、红塔区、新平彝族傣族自治县、华宁县、澄江市)

咸宁市(通城县、赤壁市、咸安区、嘉鱼县、崇阳县、通山县)

大庆市(龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、让胡路区、大同区、林甸县、肇源县、红岗区、萨尔图区)

安阳市(殷都区、北关区、内黄县、龙安区、文峰区、滑县、安阳县、林州市、汤阴县)

巴中市(巴州区、平昌县、恩阳区、通江县、南江县)

开封市(通许县、顺河回族区、鼓楼区、龙亭区、祥符区、杞县、兰考县、尉氏县、禹王台区)

漳州市(长泰区、云霄县、龙文区、芗城区、龙海区、南靖县、漳浦县、平和县、华安县、诏安县、东山县)

宜春市(铜鼓县、袁州区、樟树市、靖安县、万载县、上高县、丰城市、高安市、宜丰县、奉新县)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、同德县、贵南县、共和县)

崇左市(龙州县、天等县、宁明县、大新县、扶绥县、江州区、凭祥市)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。