三体讲的是什么内容 - 性与爱的交织迷雾
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全国服务区域：
福州市(罗源县、长乐区、永泰县、闽侯县、鼓楼区、福清市、闽清县、台江区、仓山区、连江县、马尾区、晋安区、平潭县)
普洱市(景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县)
通辽市(扎鲁特旗、库伦旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁区)
南通市(启东市、如皋市、通州区、如东县、海安市、海门区、崇川区)
铜陵市(义安区、郊区、铜官区、枞阳县)
淮安市(金湖县、盱眙县、清江浦区、淮阴区、淮安区、洪泽区、涟水县)
酒泉市(金塔县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃州区)
嘉峪关市
崇左市(凭祥市、宁明县、江州区、大新县、龙州县、扶绥县、天等县)
大同市(天镇县、灵丘县、阳高县、广灵县、平城区、左云县、新荣区、浑源县、云冈区、云州区)
昌吉回族自治州(吉木萨尔县、玛纳斯县、呼图壁县、阜康市、木垒哈萨克自治县、奇台县、昌吉市)
芜湖市(弋江区、镜湖区、湾沚区、繁昌区、南陵县、无为市、鸠江区)
乐山市(沙湾区、峨边彝族自治县、犍为县、井研县、峨眉山市、金口河区、马边彝族自治县、五通桥区、市中区、夹江县、沐川县)
晋城市(高平市、阳城县、城区、泽州县、陵川县、沁水县)
永州市(双牌县、宁远县、新田县、江华瑶族自治县、东安县、祁阳市、江永县、冷水滩区、蓝山县、道县、零陵区)
曲靖市(会泽县、麒麟区、马龙区、罗平县、沾益区、富源县、宣威市、陆良县、师宗县)
北海市(铁山港区、合浦县、银海区、海城区)
赣州市(瑞金市、于都县、章贡区、龙南市、信丰县、大余县、宁都县、寻乌县、上犹县、崇义县、会昌县、定南县、全南县、安远县、南康区、石城县、赣县区、兴国县)
衡水市(武强县、枣强县、冀州区、安平县、阜城县、深州市、景县、饶阳县、武邑县、桃城区、故城县)
雅安市(石棉县、宝兴县、荥经县、芦山县、雨城区、名山区、汉源县、天全县)
郑州市(荥阳市、新密市、上街区、惠济区、金水区、中原区、巩义市、中牟县、登封市、管城回族区、新郑市、二七区)
鄂尔多斯市(杭锦旗、准格尔旗、东胜区、乌审旗、康巴什区、达拉特旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗)
济宁市(梁山县、鱼台县、泗水县、嘉祥县、曲阜市、兖州区、金乡县、邹城市、任城区、微山县、汶上县)
东莞市
威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)
盘锦市(双台子区、盘山县、兴隆台区、大洼区)
周口市(扶沟县、项城市、太康县、商水县、淮阳区、西华县、郸城县、川汇区、鹿邑县、沈丘县)
鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)
阿勒泰地区(布尔津县、吉木乃县、阿勒泰市、富蕴县、哈巴河县、福海县、青河县)
石河子市(昆玉市、五家渠市、双河市、铁门关市、阿拉尔市、胡杨河市、新星市、白杨市、图木舒克市、北屯市、可克达拉市)
渭南市(临渭区、富平县、白水县、大荔县、潼关县、华州区、合阳县、华阴市、蒲城县、韩城市、澄城县)
绵阳市(平武县、游仙区、三台县、梓潼县、安州区、涪城区、北川羌族自治县、江油市、盐亭县)
大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)
盐城市(建湖县、滨海县、阜宁县、东台市、大丰区、响水县、亭湖区、射阳县、盐都区)
重庆市(梁平区、江津区、渝北区、石柱土家族自治县、武隆区、大渡口区、荣昌区、云阳县、铜梁区、大足区、巫溪县、城口县、忠县、渝中区、酉阳土家族苗族自治县、垫江县、黔江区、长寿区、奉节县、潼南区、璧山区、彭水苗族土家族自治县、涪陵区、永川区、巫山县、九龙坡区、丰都县、万州区、南岸区、綦江区、沙坪坝区、南川区、江北区、北碚区、开州区、秀山土家族苗族自治县、合川区、巴南区)
保定市(竞秀区、高阳县、博野县、望都县、安国市、涿州市、易县、阜平县、定州市、高碑店市、涞源县、顺平县、容城县、清苑区、曲阳县、唐县、安新县、徐水区、蠡县、莲池区、满城区、雄县、定兴县、涞水县)
淮南市(寿县、谢家集区、八公山区、田家庵区、凤台县、潘集区、大通区)
红河哈尼族彝族自治州(开远市、泸西县、建水县、蒙自市、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、元阳县、石屏县、红河县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、个旧市)
长沙市(浏阳市、望城区、芙蓉区、雨花区、岳麓区、长沙县、开福区、天心区、宁乡市)
大理白族自治州(漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、洱源县、弥渡县、鹤庆县、剑川县、南涧彝族自治县、祥云县、永平县、宾川县、云龙县、大理市)
巴彦淖尔市(五原县、磴口县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗、杭锦后旗、临河区)
济源市
昭通市(彝良县、盐津县、镇雄县、威信县、昭阳区、绥江县、水富市、巧家县、大关县、永善县、鲁甸县)
衡阳市(衡山县、珠晖区、雁峰区、石鼓区、衡东县、祁东县、衡阳县、蒸湘区、南岳区、衡南县、常宁市、耒阳市)
忻州市(偏关县、静乐县、河曲县、宁武县、岢岚县、保德县、代县、神池县、定襄县、原平市、忻府区、五寨县、五台县、繁峙县)
六安市(叶集区、舒城县、霍邱县、金寨县、裕安区、霍山县、金安区)
攀枝花市(盐边县、东区、米易县、西区、仁和区)
运城市(新绛县、万荣县、绛县、垣曲县、盐湖区、芮城县、临猗县、稷山县、河津市、平陆县、夏县、闻喜县、永济市)
五指山市(定安县、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、文昌市、屯昌县、琼海市、东方市、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、澄迈县、乐东黎族自治县、临高县)
辽阳市(宏伟区、太子河区、弓长岭区、白塔区、文圣区、灯塔市、辽阳县)
常德市(石门县、临澧县、汉寿县、武陵区、桃源县、津市市、安乡县、澧县、鼎城区)
滁州市(明光市、定远县、来安县、南谯区、琅琊区、天长市、全椒县、凤阳县)
鹤壁市(淇县、浚县、山城区、鹤山区、淇滨区)
海东市(乐都区、互助土族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区)
池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)
亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)
包头市(固阳县、东河区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、昆都仑区、九原区、土默特右旗、白云鄂博矿区)
黄石市(铁山区、西塞山区、黄石港区、阳新县、大冶市、下陆区)
昌都市(江达县、八宿县、贡觉县、左贡县、洛隆县、卡若区、类乌齐县、边坝县、丁青县、芒康县、察雅县)
深圳市(光明区、宝安区、南山区、盐田区、罗湖区、龙岗区、坪山区、福田区、龙华区)
伊犁哈萨克自治州(新源县、伊宁市、巩留县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、霍城县、昭苏县、伊宁县、霍尔果斯市、尼勒克县)
银川市(灵武市、西夏区、金凤区、永宁县、兴庆区、贺兰县)
鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)
宜春市(袁州区、靖安县、宜丰县、奉新县、樟树市、丰城市、铜鼓县、万载县、高安市、上高县)
鞍山市(岫岩满族自治县、海城市、台安县、铁西区、立山区、铁东区、千山区)
荆门市(沙洋县、掇刀区、钟祥市、京山市、东宝区)
扬州市(邗江区、仪征市、高邮市、宝应县、江都区、广陵区)
丹东市(凤城市、振安区、东港市、振兴区、宽甸满族自治县、元宝区)
延安市(延川县、宜川县、宝塔区、甘泉县、延长县、子长市、黄陵县、志丹县、洛川县、吴起县、黄龙县、安塞区、富县)
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作者|OliverRodzianko
编译|华尔街大事件
台积电(NYSE:TSM)将于2025年4月17日公布2025年第一季度业绩。尽管经济不确定性加剧了投资者的谨慎情绪，但台积电的战略优势使其能够从对先进人工智能和计算芯片的长期持续需求中显著受益。当前的价格疲软明显过度，对投资者来说是一个颇具吸引力的入场时机。
台积电2025年第一季度的营收可能会较2024年第四季度的创纪录水平环比放缓，但仍将较上年大幅增长。官方预期第一季度营收约为254亿美元，该公司已公布第一季度初步销售额约为256亿美元。这比上一季度下降了约5%，但同比增长了约42%。
预计每股收益约为2美元，较上年增长约45%。根据财务报表，第四季度毛利率和营业利润率分别达到58%和47.5%。台积电预计2025年第一季度毛利率为57-59%，尽管产量下降，但利润率下滑幅度很小。台积电的忠实粉丝们应该还记得，人工智能加速器和新款智能手机处理器推动了2024财年营收同比增长25%，净利润增长30%。
预计人工智能和计算芯片作为主要增长引擎的结合将持续到第一季度：管理层特别提到“持续的高性能计算相关需求”将提振第一季度。即使智能手机和个人电脑需求仍处于周期性低迷期，台积电的营收仍受到人工智能加速器订单长期激增的支撑。
AI需求的增长值得更多关注。3纳米（“N3”）和5纳米（“N5”）技术在第四季度分别贡献了晶圆收入的26%和34%。加上7纳米（“N7”），它们占台积电销售额的74%。进入2025年，台积电作为尖端AI加速器事实上的代工厂的地位将得到巩固。由于微软(MSFT)和亚马逊(AMZN)等超大规模厂商争相部署更多AI产能，Nvidia(NVDA)将在第一季度继续保持最大客户的地位。然而，由于AI芯片，台积电用于高带宽内存的专用CoWoS封装在去年得到了充分利用，这是一个制约因素。虽然该产能正在扩张，但短期内的产能瓶颈将限制第一季度AI芯片出货量的上行空间。分析师还预计AMD(AMD)在第一季度的晶圆投入将保持稳定，尽管规模不如Nvidia。博通(AVGO)也可能成为台积电额外先进节点产量的重要贡献者。
为了更好地应对蓬勃发展的需求，台积电制定了2025年资本支出计划，将达到380亿至420亿美元（高于2024年的约290亿美元），主要用于提升先进节点产能（3纳米、2纳米）和先进封装。不过，客户可能会为了确保产能而“提前下单”，这种情况可能会在之后逐渐恢复正常。目前，所有迹象都表明，第一季度的业绩受益于AI芯片业务的持续强劲增长。
截至2025年4月中旬，台积电在美国的ADR交易价格在150-155美元左右。考虑到该公司在人工智能热潮中的长期增长地位，这是一只被严重低估的股票。此外，当前对长期股票市盈率压缩的经济担忧是错误的。相反，分析师看好在美国主导的自由贸易协定（可能在未来几个月内成型）的推动下股市复苏。预计这将在媒体上引起强烈关注，并促使前瞻性市场重新提升美国股票市盈率，从而推动纳斯达克指数（NDX）和标准普尔500指数（SPX）在2026年创下历史新高。
该股14周RSI接近35，表明对于中长期投资者来说，这是一个强劲的入场点。此外，该股目前股价远低于其50日移动平均线。鉴于目前对经济的担忧被严重夸大，这些简单的指标显示出逆向投资的价值。
台积电的股价也低于其五年平均非公认会计准则市盈率34倍。目前该比率为22.3。部分原因在于其商业模式的周期性因素，但随着地缘政治环境的改善，我确实预计未来将出现倍数扩张。保守估计，可以设定一个非常容易实现的基准情景下非公认会计准则市盈率25倍，以及12个月后TTM标准化每股收益9.50美元。最终股价为237.50美元。当前股价为155美元，因此预测基准情景下12个月的上涨空间为50%。
台积电目前股价低于155美元，是一个极具吸引力的强力买入机会。该公司估值显著低于合理水平，主要原因是大环境不确定性，而非结构性业务疲软。台积电有望实现大幅增长，并保持利润率韧性。此外，在美国主导的民主贸易联盟推动下，关系有望改善，这可能会恢复投资者信心，从而推动股价倍数扩张，并推动其股价向保守的12个月目标价237.50美元迈进。分析师的目标价较当前水平有约50%的上涨空间。
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