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广州市(越秀区、黄埔区、海珠区、荔湾区、白云区、花都区、番禺区、增城区、天河区、从化区、南沙区)

衡水市(安平县、武强县、桃城区、冀州区、故城县、景县、阜城县、枣强县、深州市、武邑县、饶阳县)

随州市(随县、广水市、曾都区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)  巴中市(平昌县、通江县、恩阳区、巴州区、南江县)

驻马店市(遂平县、新蔡县、泌阳县、确山县、平舆县、汝南县、西平县、上蔡县、正阳县、驿城区)

平顶山市(郏县、新华区、卫东区、叶县、鲁山县、湛河区、舞钢市、宝丰县、石龙区、汝州市)

广安市(华蓥市、广安区、邻水县、前锋区、武胜县、岳池县)

保山市(昌宁县、施甸县、隆阳区、腾冲市、龙陵县)  沧州市(河间市、泊头市、吴桥县、南皮县、黄骅市、任丘市、东光县、青县、盐山县、运河区、新华区、孟村回族自治县、沧县、献县、海兴县、肃宁县)

鄂尔多斯市(东胜区、准格尔旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、康巴什区、达拉特旗、鄂托克前旗、乌审旗)

北京市(丰台区、朝阳区、通州区、顺义区、西城区、东城区、延庆区、平谷区、石景山区、大兴区、房山区、怀柔区、昌平区、门头沟区、密云区、海淀区)

南昌市(青山湖区、进贤县、南昌县、东湖区、西湖区、红谷滩区、新建区、青云谱区、安义县)

四平市(伊通满族自治县、铁西区、梨树县、铁东区、双辽市)

淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)

内蒙古自治区

玉林市(兴业县、北流市、博白县、陆川县、玉州区、福绵区、容县)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)

石家庄市(藁城区、深泽县、辛集市、元氏县、桥西区、灵寿县、新乐市、正定县、新华区、长安区、井陉矿区、平山县、栾城区、鹿泉区、高邑县、行唐县、晋州市、裕华区、井陉县、赵县、无极县、赞皇县)

池州市(石台县、青阳县、贵池区、东至县)

和田地区(墨玉县、策勒县、于田县、洛浦县、皮山县、和田市、和田县、民丰县)

渭南市(白水县、潼关县、澄城县、大荔县、华州区、华阴市、富平县、临渭区、韩城市、合阳县、蒲城县)

达州市(大竹县、宣汉县、通川区、达川区、万源市、渠县、开江县)

枣庄市(峄城区、台儿庄区、滕州市、山亭区、薛城区、市中区)

鞍山市(立山区、千山区、台安县、铁西区、铁东区、海城市、岫岩满族自治县)

楚雄彝族自治州(永仁县、武定县、牟定县、南华县、禄丰市、双柏县、姚安县、楚雄市、元谋县、大姚县)

烟台市(牟平区、海阳市、招远市、莱州市、龙口市、福山区、芝罘区、莱山区、栖霞市、蓬莱区、莱阳市)

汕头市(潮阳区、金平区、濠江区、潮南区、南澳县、澄海区、龙湖区)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

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毕节市(纳雍县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、织金县、大方县、黔西市、七星关区)

张家口市(宣化区、康保县、怀来县、崇礼区、桥东区、沽源县、怀安县、涿鹿县、下花园区、万全区、赤城县、蔚县、张北县、阳原县、尚义县、桥西区)

盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)

宜昌市(宜都市、夷陵区、兴山县、长阳土家族自治县、猇亭区、远安县、点军区、西陵区、伍家岗区、当阳市、枝江市、秭归县、五峰土家族自治县)  遂宁市(射洪市、安居区、大英县、船山区、蓬溪县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

太原市(万柏林区、娄烦县、晋源区、尖草坪区、迎泽区、小店区、杏花岭区、清徐县、阳曲县、古交市)

哈尔滨市(宾县、木兰县、呼兰区、依兰县、通河县、巴彦县、延寿县、南岗区、五常市、尚志市、双城区、平房区、道外区、松北区、香坊区、阿城区、道里区、方正县)包头市(石拐区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、固阳县、土默特右旗、九原区、青山区、东河区)

漯河市(临颍县、召陵区、郾城区、源汇区、舞阳县)  葫芦岛市(连山区、绥中县、龙港区、南票区、兴城市、建昌县)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、习水县、湄潭县、绥阳县、仁怀市、播州区、正安县、红花岗区、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、汇川区、赤水市、余庆县)

吉林市(磐石市、桦甸市、蛟河市、丰满区、船营区、舒兰市、龙潭区、永吉县、昌邑区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、梁河县、盈江县、芒市)武汉市(新洲区、江岸区、青山区、武昌区、汉南区、汉阳区、蔡甸区、黄陂区、洪山区、东西湖区、江夏区、硚口区、江汉区)

甘孜藏族自治州(泸定县、石渠县、雅江县、丹巴县、得荣县、德格县、九龙县、康定市、白玉县、甘孜县、巴塘县、新龙县、稻城县、炉霍县、理塘县、道孚县、乡城县、色达县)

广西壮族自治区

乐山市(市中区、犍为县、峨眉山市、马边彝族自治县、沙湾区、峨边彝族自治县、井研县、金口河区、沐川县、夹江县、五通桥区)

来宾市(忻城县、武宣县、象州县、金秀瑶族自治县、合山市、兴宾区)

五指山市(昌江黎族自治县、文昌市、临高县、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、万宁市、乐东黎族自治县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、定安县、东方市)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、满洲里市、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、牙克石市、海拉尔区、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、根河市)

石河子市(图木舒克市、可克达拉市、双河市、铁门关市、五家渠市、北屯市、胡杨河市、昆玉市、新星市、阿拉尔市、白杨市)

连云港市(海州区、灌云县、连云区、东海县、灌南县、赣榆区)

阜新市(太平区、新邱区、细河区、清河门区、海州区、彰武县、阜新蒙古族自治县)

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双鸭山市(友谊县、饶河县、岭东区、宝清县、尖山区、四方台区、集贤县、宝山区)

揭阳市(揭东区、普宁市、揭西县、榕城区、惠来县)

绵阳市(北川羌族自治县、三台县、游仙区、盐亭县、梓潼县、涪城区、江油市、安州区、平武县)

温州市(鹿城区、龙湾区、苍南县、文成县、乐清市、龙港市、瑞安市、永嘉县、平阳县、洞头区、瓯海区、泰顺县)

聊城市(茌平区、阳谷县、东阿县、高唐县、东昌府区、冠县、莘县、临清市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。