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景德镇市(珠山区、昌江区、乐平市、浮梁县)
遂宁市(射洪市、船山区、大英县、蓬溪县、安居区)
海南藏族自治州(贵德县、兴海县、共和县、同德县、贵南县)
玉树藏族自治州(称多县、曲麻莱县、治多县、玉树市、杂多县、囊谦县)
衡阳市(衡南县、耒阳市、祁东县、衡山县、衡阳县、石鼓区、衡东县、常宁市、南岳区、珠晖区、蒸湘区、雁峰区)
镇江市(润州区、句容市、扬中市、丹徒区、丹阳市、京口区)
鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)
果洛藏族自治州(班玛县、玛沁县、久治县、达日县、甘德县、玛多县)
石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)
绍兴市(上虞区、诸暨市、新昌县、越城区、嵊州市、柯桥区)
玉溪市(新平彝族傣族自治县、江川区、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、华宁县、峨山彝族自治县、红塔区、易门县)
呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、阿荣旗、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、额尔古纳市、扎兰屯市、根河市、满洲里市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗)
日照市(岚山区、莒县、五莲县、东港区)
枣庄市(台儿庄区、薛城区、市中区、山亭区、滕州市、峄城区)
延边朝鲜族自治州(敦化市、延吉市、龙井市、安图县、珲春市、和龙市、图们市、汪清县)
广元市(剑阁县、昭化区、朝天区、旺苍县、苍溪县、青川县、利州区)
葫芦岛市(建昌县、连山区、龙港区、南票区、兴城市、绥中县)
石家庄市(鹿泉区、桥西区、新华区、晋州市、赵县、元氏县、辛集市、井陉县、平山县、深泽县、新乐市、井陉矿区、正定县、藁城区、长安区、赞皇县、高邑县、灵寿县、裕华区、无极县、栾城区、行唐县)
巴中市(巴州区、平昌县、恩阳区、通江县、南江县)
宜春市(万载县、宜丰县、靖安县、上高县、高安市、袁州区、樟树市、奉新县、丰城市、铜鼓县)
上海市(静安区、闵行区、虹口区、浦东新区、徐汇区、普陀区、嘉定区、青浦区、崇明区、杨浦区、松江区、宝山区、奉贤区、黄浦区、金山区、长宁区)
孝感市(孝南区、云梦县、汉川市、大悟县、孝昌县、应城市、安陆市)
三明市(永安市、清流县、沙县区、建宁县、尤溪县、泰宁县、将乐县、明溪县、大田县、宁化县、三元区)
哈尔滨市(香坊区、尚志市、依兰县、南岗区、双城区、道里区、五常市、平房区、宾县、呼兰区、道外区、巴彦县、通河县、延寿县、方正县、阿城区、松北区、木兰县)
韶关市(乳源瑶族自治县、浈江区、曲江区、仁化县、始兴县、武江区、翁源县、南雄市、新丰县、乐昌市)
宿州市(灵璧县、泗县、砀山县、萧县、埇桥区)
乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)
淮北市(烈山区、相山区、杜集区、濉溪县)
阜阳市(临泉县、界首市、颍州区、阜南县、颍东区、颍泉区、太和县、颍上县)
西宁市(城中区、城西区、城东区、湟中区、大通回族土族自治县、城北区、湟源县)
榆林市(靖边县、横山区、子洲县、榆阳区、吴堡县、米脂县、绥德县、定边县、清涧县、佳县、神木市、府谷县)
香港特别行政区
五指山市(琼海市、东方市、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、澄迈县、屯昌县、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、定安县、万宁市、文昌市、临高县、乐东黎族自治县)
乐山市(井研县、犍为县、金口河区、五通桥区、峨边彝族自治县、峨眉山市、沐川县、夹江县、马边彝族自治县、沙湾区、市中区)
武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)
莆田市(仙游县、荔城区、秀屿区、城厢区、涵江区)
太原市(清徐县、杏花岭区、万柏林区、迎泽区、娄烦县、古交市、尖草坪区、阳曲县、晋源区、小店区)
海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)
九江市(武宁县、浔阳区、都昌县、共青城市、德安县、彭泽县、湖口县、濂溪区、瑞昌市、修水县、永修县、庐山市、柴桑区)
内蒙古自治区
鞍山市(海城市、台安县、千山区、铁西区、立山区、岫岩满族自治县、铁东区)
文山壮族苗族自治州(丘北县、文山市、富宁县、砚山县、西畴县、广南县、马关县、麻栗坡县)
临夏回族自治州(临夏市、永靖县、广河县、临夏县、东乡族自治县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县)
伊春市(友好区、南岔县、汤旺县、乌翠区、丰林县、嘉荫县、大箐山县、伊美区、金林区、铁力市)
衡水市(故城县、枣强县、武强县、桃城区、安平县、冀州区、饶阳县、阜城县、深州市、武邑县、景县)
银川市(兴庆区、永宁县、贺兰县、灵武市、西夏区、金凤区)
北海市(合浦县、铁山港区、海城区、银海区)
揭阳市(榕城区、揭东区、惠来县、揭西县、普宁市)
雅安市(芦山县、荥经县、天全县、名山区、宝兴县、石棉县、雨城区、汉源县)
安顺市(普定县、平坝区、西秀区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县)
拉萨市(曲水县、墨竹工卡县、尼木县、达孜区、当雄县、城关区、堆龙德庆区、林周县)
梧州市(藤县、长洲区、龙圩区、苍梧县、万秀区、蒙山县、岑溪市)
清远市(佛冈县、阳山县、英德市、清城区、清新区、连山壮族瑶族自治县、连州市、连南瑶族自治县)
红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、个旧市、河口瑶族自治县、绿春县、建水县、泸西县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、石屏县、屏边苗族自治县、开远市、蒙自市)
洛阳市(宜阳县、栾川县、新安县、伊川县、孟津区、嵩县、瀍河回族区、洛龙区、西工区、汝阳县、涧西区、洛宁县、偃师区、老城区)
钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)
宿迁市(沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿城区、宿豫区)
包头市(九原区、固阳县、昆都仑区、石拐区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、东河区、土默特右旗)
唐山市(曹妃甸区、迁安市、迁西县、遵化市、滦州市、路北区、乐亭县、滦南县、开平区、丰南区、古冶区、路南区、玉田县、丰润区)
安庆市(宿松县、迎江区、望江县、太湖县、潜山市、岳西县、桐城市、宜秀区、怀宁县、大观区)
岳阳市(华容县、临湘市、岳阳县、岳阳楼区、平江县、汨罗市、云溪区、湘阴县、君山区)
阿里地区(改则县、日土县、札达县、革吉县、措勤县、噶尔县、普兰县)
邯郸市(广平县、涉县、磁县、邯山区、成安县、大名县、馆陶县、曲周县、临漳县、邱县、复兴区、丛台区、鸡泽县、峰峰矿区、永年区、肥乡区、武安市、魏县)
黑河市(爱辉区、北安市、孙吴县、五大连池市、逊克县、嫩江市)
周口市(郸城县、商水县、沈丘县、太康县、淮阳区、川汇区、鹿邑县、扶沟县、西华县、项城市)
大连市(旅顺口区、甘井子区、庄河市、西岗区、长海县、金州区、普兰店区、瓦房店市、沙河口区、中山区)
渭南市(白水县、合阳县、潼关县、大荔县、临渭区、澄城县、韩城市、华阴市、华州区、富平县、蒲城县)
绵阳市(游仙区、梓潼县、北川羌族自治县、平武县、安州区、三台县、盐亭县、江油市、涪城区)
河池市(罗城仫佬族自治县、南丹县、巴马瑶族自治县、天峨县、宜州区、东兰县、凤山县、大化瑶族自治县、金城江区、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县)
泰州市(姜堰区、靖江市、海陵区、高港区、兴化市、泰兴市)
嘉兴市(海宁市、桐乡市、平湖市、嘉善县、秀洲区、南湖区、海盐县)
澳门特别行政区
平顶山市(郏县、湛河区、新华区、叶县、卫东区、石龙区、舞钢市、宝丰县、汝州市、鲁山县)
铜仁市(石阡县、碧江区、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、江口县、万山区、德江县、思南县)
佛山市(禅城区、高明区、顺德区、三水区、南海区)
兰州市(皋兰县、七里河区、红古区、榆中县、永登县、安宁区、西固区、城关区)
东莞市
吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)
杭州市(淳安县、萧山区、滨江区、临安区、钱塘区、上城区、富阳区、拱墅区、建德市、临平区、桐庐县、西湖区、余杭区)
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收购一家体量适中品牌然后将其做大，已经成为基操，安踏体育这次瞄准了狼爪。
作者/王为芳
编辑/武岩
收购再下一城。
4月10日，安踏体育（02020）发布公告，公司将出资2.9亿美元收购CallawayGermanyHoldcoGmbH的100%股权。该公司是户外品牌JackWolfskin（狼爪）的运营主体。
发布收购公告的同一天，安踏体育发布一季度运营情况。主品牌安踏和另一核心品牌FILA的零售金额（按零售价值计算），同比都取得了高单位数增长。包括DESCENTE等品牌在内的所有其他品牌，取得了65-70%的增长。
截至4月15日，安踏体育的市值在2500亿港元左右。
FILA盈利衰退
《财中社》发现，安踏和FILA的增长面临越来越大的挑战。FILA是安踏体育早在2009年收购而来，彼时公司出资3.3亿元收购其在中国区业务。从安踏体育公布的年报看，2022年成为FILA增长的分水岭。
这之前的三年，FILA的收入从2019年的147.7亿元增长至2021年的218.2亿元，年增速达到了73.9%、18.1%和25.1%，每年都保持了较快的增长。
2022-2024年，FILA的收入分别为215.2亿元、251亿元和266.3亿元，同比增长分别为-1.4%、16.6%和6.1%。此前三年，FILA的收入增加了逾70亿元，最近三年增加了50亿元出头。
根据公开报道，2025年1月，FILA大中华区总裁姚伟雄“退居二线”。自2010年出任FILA大中华区总裁一职以来，姚伟雄在任上一干就是15年。安踏当时的回应是，因已届退休年龄，姚伟雄将不再担任时尚运动品牌群CEO，未来他将继续担任集团副总裁。
FILA的收入还能保持增长，业绩已经开始下滑。年报显示，2024年FILA部分除税前溢利67.4亿元，同比下降2.6%。继2022年除税前溢利出现下降后，2024年再次下降。
始祖鸟不解近渴
安踏品牌是安踏体育营收的基本盘。2023年和2024年安踏品牌收入为303.1亿元和335.2亿元，同比增长9.3%和10.5%，连续两年收入增长在一成左右，在此之前的2021年和2022年，安踏品牌收入增长了52.5%和15.5%。
2025年一季度，安踏品牌零售金额（按零售价值计算）同比取得了高单位数增长，继续维持现状。
当前，安踏体育旗下最火热的品牌莫过于始祖鸟。始祖鸟的运营方亚玛芬体育（AS）已经在美上市。2024年，亚玛芬体育营收51.8亿美元，同比增长18%；公司应占净利润7260万美元，同比增长135%（上年为亏损2.09亿美元）。
上市后，安踏体育持有亚玛芬的股份为39.54%，是其第一大股东。但是安踏体育无法将亚玛芬体育合并在公司收入报表中，只能按照持股比例享受其利润份额。
将联营合营企业收益、亚玛芬体育上市及配售带来的收益计入在内，2024年安踏体育股东应佔溢利大幅增加52.4%至156亿元。将此扣除，安踏体育股东应佔溢利增加7.1%至117.3亿元。
始祖鸟运营方亚玛芬体育的收入足够大，2024年其收入规模超过了安踏主品牌，更是将FILA远远甩在身后，且已经开始盈利。不过，由于无法并表，安踏体育无法将这超过370亿元的收入纳入自己的统计范围。
除了安踏主品牌和FILA外，安踏体育还有DESCENTE、KOLONSPORT及MAIAACTIVE等多个品牌。2024年，“所有其他品牌”收入破百亿达到106.8亿元，营收连续两年增长超过五成。
多个品牌组合在一起营收过了百亿，即便如此，这也难以匹及安踏主品牌和FILA的收入。
这一次，安踏体育花费超20亿元全资买下狼爪，就可以纳入自己的统计报表了。
能否复制成功路径
TheNorthFace（北面)、Columbia(哥伦比亚)和JackWolfskin（狼爪）是市场较为熟悉的三大户外品牌，前两者属于美国，狼爪属于德国。
根据TopgolfCallawayBrands在安踏收购前官网发布的狼爪品牌指引，2025财年收入估计约为3.25亿欧元，经调整后的息税折旧摊销前利润为1200万欧元。
国信证券指出，2024财年公司营收3亿欧元，其中欧洲、中国分别占72%、28%。中国渠道方面，直营店共有41家，其中28家正价店，13家奥莱店；250-260个批发零售网点。
国信证券预计收购于2025年第二季末或第三季初完成。安踏收购后，一方面并表时间存在不确定性，另一方面存在管理及运营思路的调整，以及收购业务重组等一次性费用发生，最终计入报表收入及利润与此前指引存在差异。
2020年亚玛芬收入不足160亿元，2024年已经超370亿元；2018年FILA营收尚不到85亿元，2024年已经增长至近270亿元。两次重要收购，安踏体育选择的都是有潜力而非已经成熟的品牌。
狼爪目前的收入更小，体量相对适中，公司产品定位户外中端，价格面向更广大的市场，狼爪能参照安踏体育收购的其他品牌发展路径，实现快速增长吗？
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