小东西我们在水里做运动，探索最真实的生活瞬间，带你感受不一样的视觉盛宴！

400电话：123456（点击咨询）

小东西我们在水里做运动，探索最真实的生活瞬间，带你感受不一样的视觉盛宴！各观看免费《今日汇总》

小东西我们在水里做运动，探索最真实的生活瞬间，带你感受不一样的视觉盛宴！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

小东西我们在水里做运动，探索最真实的生活瞬间，带你感受不一样的视觉盛宴！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

小东西我们在水里做运动，探索最真实的生活瞬间，带你感受不一样的视觉盛宴！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

小东西我们在水里做运动，探索最真实的生活瞬间，带你感受不一样的视觉盛宴！各区点热线观看免费《今日发布》

小东西我们在水里做运动，探索最真实的生活瞬间，带你感受不一样的视觉盛宴！电话

7天观看免费人工电话为您、小东西我们在水里做运动，探索最真实的生活瞬间，带你感受不一样的视觉盛宴！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

小东西我们在水里做运动，探索最真实的生活瞬间，带你感受不一样的视觉盛宴！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

小东西我们在水里做运动，探索最真实的生活瞬间，带你感受不一样的视觉盛宴！电话区域：

伊春市(大箐山县、南岔县、丰林县、友好区、伊美区、汤旺县、嘉荫县、铁力市、乌翠区、金林区)

淄博市(沂源县、桓台县、高青县、临淄区、淄川区、周村区、张店区、博山区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、奇台县、呼图壁县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、阜康市)

镇江市(句容市、润州区、丹徒区、京口区、扬中市、丹阳市)  阿勒泰地区(吉木乃县、富蕴县、哈巴河县、布尔津县、阿勒泰市、青河县、福海县)

抚顺市(望花区、顺城区、抚顺县、新宾满族自治县、清原满族自治县、新抚区、东洲区)

百色市(德保县、隆林各族自治县、凌云县、田林县、平果市、西林县、那坡县、田东县、右江区、田阳区、乐业县、靖西市)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、门源回族自治县、祁连县)

沈阳市(皇姑区、法库县、康平县、辽中区、于洪区、新民市、沈北新区、沈河区、铁西区、大东区、浑南区、和平区、苏家屯区)  江门市(江海区、鹤山市、新会区、蓬江区、台山市、恩平市、开平市)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、轮台县、博湖县、和硕县、且末县、和静县、若羌县、尉犁县、焉耆回族自治县)

漯河市(舞阳县、郾城区、召陵区、源汇区、临颍县)

长春市(公主岭市、绿园区、德惠市、南关区、农安县、榆树市、宽城区、双阳区、朝阳区、二道区、九台区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市)

宁夏回族自治区

三门峡市(湖滨区、陕州区、义马市、渑池县、卢氏县、灵宝市)

辽阳市(弓长岭区、太子河区、灯塔市、宏伟区、文圣区、辽阳县、白塔区)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

榆林市(榆阳区、吴堡县、府谷县、清涧县、佳县、神木市、子洲县、定边县、米脂县、靖边县、横山区、绥德县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

芜湖市(湾沚区、镜湖区、弋江区、无为市、南陵县、鸠江区、繁昌区)

商丘市(睢阳区、夏邑县、梁园区、柘城县、民权县、虞城县、永城市、宁陵县、睢县)

阳泉市(平定县、矿区、城区、盂县、郊区)

铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)

文山壮族苗族自治州(砚山县、富宁县、丘北县、马关县、西畴县、麻栗坡县、广南县、文山市)

驻马店市(确山县、西平县、汝南县、新蔡县、平舆县、泌阳县、正阳县、上蔡县、遂平县、驿城区)

上海市(杨浦区、长宁区、崇明区、闵行区、金山区、徐汇区、静安区、黄浦区、松江区、嘉定区、青浦区、虹口区、奉贤区、宝山区、普陀区、浦东新区)

广西壮族自治区

宝鸡市(凤翔区、千阳县、金台区、渭滨区、陇县、凤县、陈仓区、岐山县、眉县、麟游县、扶风县、太白县)

400电话：123456（点击咨询）

小东西我们在水里做运动，探索最真实的生活瞬间，带你感受不一样的视觉盛宴！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

小东西我们在水里做运动，探索最真实的生活瞬间，带你感受不一样的视觉盛宴！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

小东西我们在水里做运动，探索最真实的生活瞬间，带你感受不一样的视觉盛宴！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

小东西我们在水里做运动，探索最真实的生活瞬间，带你感受不一样的视觉盛宴！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

小东西我们在水里做运动，探索最真实的生活瞬间，带你感受不一样的视觉盛宴！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

小东西我们在水里做运动，探索最真实的生活瞬间，带你感受不一样的视觉盛宴！电话

7天观看免费人工电话为您、小东西我们在水里做运动，探索最真实的生活瞬间，带你感受不一样的视觉盛宴！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

小东西我们在水里做运动，探索最真实的生活瞬间，带你感受不一样的视觉盛宴！中心2025已更新(今日/推荐)

小东西我们在水里做运动，探索最真实的生活瞬间，带你感受不一样的视觉盛宴！电话区域：

那曲市(申扎县、双湖县、安多县、巴青县、比如县、尼玛县、色尼区、索县、嘉黎县、班戈县、聂荣县)

固原市(隆德县、泾源县、原州区、西吉县、彭阳县)

拉萨市(曲水县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、当雄县、尼木县、林周县、达孜区、城关区)

张掖市(民乐县、肃南裕固族自治县、临泽县、甘州区、高台县、山丹县)  锡林郭勒盟(苏尼特左旗、镶黄旗、正蓝旗、多伦县、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、太仆寺旗、锡林浩特市、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗)

三亚市(天涯区、海棠区、吉阳区、崖州区)

晋城市(阳城县、高平市、陵川县、城区、沁水县、泽州县)

丽水市(遂昌县、云和县、莲都区、景宁畲族自治县、庆元县、龙泉市、松阳县、青田县、缙云县)海西蒙古族藏族自治州(天峻县、都兰县、茫崖市、德令哈市、格尔木市、乌兰县)

滁州市(凤阳县、定远县、明光市、来安县、南谯区、琅琊区、天长市、全椒县)  梧州市(岑溪市、万秀区、藤县、苍梧县、龙圩区、长洲区、蒙山县)

绥化市(北林区、海伦市、明水县、肇东市、兰西县、庆安县、望奎县、青冈县、安达市、绥棱县)

唐山市(路北区、遵化市、路南区、滦南县、古冶区、丰南区、曹妃甸区、乐亭县、滦州市、迁西县、玉田县、开平区、迁安市、丰润区)

亳州市(谯城区、蒙城县、利辛县、涡阳县)河池市(环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、南丹县、天峨县、凤山县、罗城仫佬族自治县、金城江区、都安瑶族自治县、东兰县、宜州区、巴马瑶族自治县)

泰安市(宁阳县、肥城市、东平县、新泰市、岱岳区、泰山区)

深圳市(福田区、龙华区、宝安区、南山区、光明区、罗湖区、坪山区、盐田区、龙岗区)

南通市(如东县、启东市、通州区、如皋市、海安市、海门区、崇川区)

信阳市(潢川县、罗山县、浉河区、固始县、商城县、息县、平桥区、新县、淮滨县、光山县)

抚州市(东乡区、乐安县、临川区、资溪县、南城县、南丰县、广昌县、宜黄县、金溪县、崇仁县、黎川县)

海口市(美兰区、秀英区、龙华区、琼山区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

萍乡市(莲花县、湘东区、安源区、芦溪县、上栗县)

淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)

喀什地区(叶城县、疏附县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、莎车县、巴楚县、岳普湖县、麦盖提县、泽普县、伽师县、喀什市)

邢台市(信都区、威县、内丘县、巨鹿县、柏乡县、平乡县、宁晋县、隆尧县、广宗县、襄都区、临城县、临西县、新河县、南和区、任泽区、南宫市、沙河市、清河县)

天津市(津南区、东丽区、滨海新区、西青区、宁河区、蓟州区、河东区、武清区、河北区、宝坻区、北辰区、红桥区、南开区、河西区、和平区、静海区)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县)

枣庄市(薛城区、山亭区、市中区、峄城区、滕州市、台儿庄区)

西宁市(城北区、湟源县、湟中区、城西区、大通回族土族自治县、城中区、城东区)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、安龙县、贞丰县、望谟县、晴隆县、兴义市、兴仁市、普安县)

　　来源：证券之星

　　2025年首季收官，重卡市场在多重挑战下承压前行。据媒体披露，作为重卡领域头部企业，中国重汽（03808.HK）一季度重卡销量夺得“排位赛”榜首。但这难掩增长压力，其1月重卡销量下滑拖累了季度表现。

　　事实上，在行业持续低位运行的压力下，中国重汽重卡及轻卡业务的销量及营收增速在2024年均呈放缓态势。其重卡销量、营收增速分别跌至7.23%、11.8%，而2023年二者增速均在40%以上。

　　证券之星注意到，中国重汽的利润增速略逊于营收增速，毛利率下滑或是主因。公司新能源重卡虽实现294%的爆发式增长，但细分市场却陷入量增价跌的困局，加之轻卡业务尚处营运亏损阶段，一定程度上加重了盈利压力。此外，应收账款激增的问题也凸显出中国重汽营收规模增长背后的质量挑战。

　　01． 销冠背后的增长隐忧

　　根据第一商用车网数据，1-3月我国重卡市场累计销量265014辆，同比降幅为2.8%。这背后，运价低迷、房地产及基建投资放缓等因素拖累了传统燃油重卡需求，而以旧换新政策观望期延长则进一步抑制了终端购新车的动力。

　　第一商用车网、商用车新网等媒体披露，中国重汽一季度累计销售重卡74195辆，同比下降约3.2%，销量排名行业第一。在重卡领域，中国重汽的市场占有率约28%。

　　结合经济导报披露的数据，拆解月度销量，1月成绩拖累了整体季度表现。2月及3月，中国重汽分别实现销量22505辆、30490辆，同比分别增长9.8%、1.3%；1月销量则同比下滑18.6%至21200辆。

　　业内人士分析认为，1月销量下滑的原因是春节较往年早，供应商、生产、营销、渠道歇业等因素使得各重卡厂家难以实现“开门红”；此外，2024年重卡市场整体下行，各重卡企业将全部精力投入年度销售任务的冲刺，以确保2024年目标的达成，这进一步加剧了1月销量的下滑。

　　证券之星注意到，中国重汽去年销量霸榜重卡市场第一，但深究之下，其销量增速已呈现放缓的趋势。根据2024年业绩公告，中国重汽2024年实现重卡及轻卡销售约34.4万辆，增速由2023年的36.06%放缓至6.3%。

　　其中，重卡板块实现销量24.34万辆，同比增长7.23%；轻卡板块则实现销量10.05万辆，同比增长4.12%。对比2023年数据，公司重卡销售22.7万辆，同比增长43.89%；轻卡销售9.66万辆，同比增长20.62%。

　　而销量增长的放缓也拉低了业绩增速。2024年，中国重汽重卡分部总收入841.5亿元，同比上升11.8%；轻卡及其他分部实现总收入111.62亿元，同比增长8.2%。而2023年重卡与轻卡分部的收入增速分别为49.7%、20.7%。

　　证券之星了解到，在经历2023年初步回暖的迹象后，重卡市场在2024年高开低走。作为强周期性产品，重卡销量与宏观经济、公路货物运输量、基础设施投资规模等因素具有较强的关联性，而物流运输需求不足、运价持续低位及用车成本增加成为去年市场低迷的主要原因。

　　根据中国汽车工业协会统计，去年全年实现重卡销售约90.17万辆，同比下降1.03%。轻卡行业方面，全年实现销售约190万辆，同比增长0.28%。

　　02． 去年利润增速跑输营收

　　资料显示，中国重汽专营研发及制造重卡、中重卡、轻卡及其发动机、驾驶室、车桥、车架及变速箱等关键零部件和总成，以及提供金融服务。公司收入主要来源于重卡销售。

　　在A股上市的中国重汽，即中国重汽集团济南卡车股份有限公司（下称“中国重汽（济南）”）是H股中国重汽的重要子公司，在重卡业务方面占据重要地位，H股中国重汽对其持股比例为51%。中国重汽（济南）2024年实现营收、归母净利润分别为449.29亿元、14.8亿元，同比分别增长6.8%、36.96%。营收及利润增速较2023年大幅放缓。

　　显然，中国重汽面临同样的问题。业绩公告显示，中国重汽2024年实现营收950.62亿元，同比增长11.19%；对应的公司权益股东应占溢利为58.58亿元，同比增长10.16%。海外收入成为支撑总营收增长的重要因素，其中国大陆与海外分别实现营收566.77亿元、383.85亿元，增速分别为3.67%、24.51%。

　　证券之星注意到，中国重汽的利润增速不及营收增速，而产品毛利率下滑是不可忽视的原因。2024年，中国重汽的毛利率为15.6%，同比下降0.2个百分点。毛利率略有下降是因重卡分部的营运溢利率下降所致。重卡分部的营运溢利率为5.2%，同比下降0.6个百分点，主要是受区域结构变化及车型结构影响。

　　2024年，新能源重卡成为我国重卡行业的最大增量市场。中国重汽新能源重卡销量同比增加294%，市场占有率同比提升3.7个百分点，但销量与价格却呈“冰火两重天”。

　　新能源动力电池降价、传统重卡头部企业与新能源重卡头部车企的竞争加剧等因素影响下，2024年新能源重卡单车降价愈演愈烈，400多度电的纯电动牵引车单价一度降到了50万元以下。据方得网商用车披露，多地经销商反馈，2024年电动重卡售价大幅下滑，单车半年内降价高达20万元。

　　此外，中国重汽轻卡业务目前仍处于营运亏损阶段。2024年，轻卡及其他分部营运亏损率为1.9%，但较2023年减少4.1个百分点，主要是由于销量规模增加及产品结构优化，提升了整体收入及盈利能力。

　　值得一提的是，公司其他业务板块也表现不一。发动机分部实现收入139.25亿元，同比减少4.3%，主要是由于销量下降；金融分部收入14.79亿元，同比上升6.6%。

　　证券之星注意到，中国重汽的营收“含金量”略显不足。2024年，中国重汽贸易应收账款、金融应收账款、应收票据（即期部分）为272.96亿元，同比增长59.83%，占流动资产的约三成。其中贸易应收账款增幅较大，同比增长87.2%至169.11亿元。

　　截至2024年末，中国重汽贸易应收总款项为227.82亿元，增幅为23.2%。贸易应收总款项增加是由于销售额大幅增加。此外，公司资金回笼速度在放缓，2024年贸易应收款项周转率拉长至80.6天，较2023年的70.7天增加了9.9天。

　　大额的应收账款占用了流动资金，中国重汽2024年经营性现金流量净额减少至100.87亿元，同比下滑约11%。公司表示，虽然溢利有所增长、存货减少、其他应收款减少等促进经营活动现金流入，但因应收账款大幅增长及应付账款增幅减少引致经营活动产生的现金流流入净额减少。（本文首发证券之星，作者|陆雯燕）