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泉州市(洛江区、金门县、泉港区、德化县、惠安县、鲤城区、南安市、石狮市、永春县、安溪县、丰泽区、晋江市)

临沂市(费县、蒙阴县、兰陵县、沂水县、平邑县、郯城县、河东区、临沭县、莒南县、兰山区、罗庄区、沂南县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、望谟县、兴义市、贞丰县、晴隆县、普安县、安龙县、册亨县)

林芝市(工布江达县、米林市、朗县、察隅县、墨脱县、波密县、巴宜区)  喀什地区(喀什市、疏附县、泽普县、叶城县、麦盖提县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、巴楚县、疏勒县、伽师县、莎车县)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、特克斯县、新源县、巩留县、昭苏县、霍城县、伊宁市、尼勒克县、伊宁县)

南阳市(卧龙区、桐柏县、西峡县、淅川县、内乡县、唐河县、南召县、邓州市、社旗县、镇平县、方城县、宛城区、新野县)

娄底市(双峰县、冷水江市、娄星区、涟源市、新化县)濮阳市(华龙区、南乐县、清丰县、台前县、范县、濮阳县)

白银市(景泰县、会宁县、白银区、平川区、靖远县)  大连市(普兰店区、甘井子区、瓦房店市、长海县、沙河口区、中山区、庄河市、金州区、西岗区、旅顺口区)

南平市(延平区、光泽县、建阳区、浦城县、武夷山市、邵武市、政和县、顺昌县、松溪县、建瓯市)

抚顺市(新抚区、抚顺县、新宾满族自治县、东洲区、清原满族自治县、顺城区、望花区)

昭通市(镇雄县、昭阳区、水富市、大关县、盐津县、永善县、绥江县、鲁甸县、彝良县、巧家县、威信县)

乌兰察布市(卓资县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、丰镇市、四子王旗、兴和县、商都县、凉城县、化德县、集宁区)

长治市(黎城县、沁县、平顺县、潞城区、襄垣县、壶关县、沁源县、潞州区、长子县、武乡县、屯留区、上党区)

陇南市(宕昌县、文县、礼县、徽县、康县、西和县、两当县、成县、武都区)

阳泉市(盂县、城区、平定县、矿区、郊区)

天水市(张家川回族自治县、甘谷县、秦安县、麦积区、清水县、武山县、秦州区)

眉山市(青神县、东坡区、丹棱县、洪雅县、仁寿县、彭山区)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、花垣县、古丈县、吉首市、龙山县、泸溪县、永顺县、凤凰县)

日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区)

滁州市(琅琊区、南谯区、定远县、全椒县、天长市、明光市、凤阳县、来安县)

海南藏族自治州(同德县、共和县、贵德县、兴海县、贵南县)

葫芦岛市(兴城市、龙港区、连山区、绥中县、南票区、建昌县)

汕头市(濠江区、南澳县、龙湖区、金平区、澄海区、潮阳区、潮南区)

广西壮族自治区

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

河源市(东源县、源城区、龙川县、和平县、连平县、紫金县)

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齐齐哈尔市(克东县、昂昂溪区、建华区、梅里斯达斡尔族区、龙江县、拜泉县、龙沙区、碾子山区、富拉尔基区、泰来县、克山县、甘南县、富裕县、依安县、讷河市、铁锋区)

本溪市(平山区、本溪满族自治县、南芬区、溪湖区、桓仁满族自治县、明山区)

六安市(霍山县、舒城县、叶集区、金寨县、金安区、霍邱县、裕安区)

呼和浩特市(新城区、赛罕区、土默特左旗、回民区、托克托县、玉泉区、武川县、清水河县、和林格尔县)  孝感市(云梦县、孝昌县、大悟县、汉川市、孝南区、安陆市、应城市)

宜宾市(长宁县、兴文县、南溪区、江安县、高县、筠连县、珙县、屏山县、翠屏区、叙州区)

镇江市(丹徒区、扬中市、京口区、句容市、丹阳市、润州区)

黄冈市(红安县、蕲春县、英山县、团风县、黄州区、黄梅县、浠水县、武穴市、罗田县、麻城市)阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、阿拉山口市、温泉县)  和田地区(民丰县、于田县、和田县、墨玉县、和田市、皮山县、洛浦县、策勒县)

兰州市(永登县、安宁区、七里河区、西固区、榆中县、红古区、城关区、皋兰县)

蚌埠市(怀远县、淮上区、龙子湖区、禹会区、固镇县、五河县、蚌山区)

肇庆市(端州区、怀集县、鼎湖区、德庆县、封开县、广宁县、高要区、四会市)金昌市(金川区、永昌县)

赤峰市(元宝山区、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、敖汉旗、林西县、巴林右旗、松山区、宁城县、翁牛特旗、红山区、克什克腾旗、巴林左旗)

嘉兴市(南湖区、平湖市、秀洲区、海宁市、嘉善县、桐乡市、海盐县)

文山壮族苗族自治州(广南县、丘北县、马关县、砚山县、文山市、西畴县、麻栗坡县、富宁县)

漳州市(华安县、漳浦县、平和县、云霄县、东山县、诏安县、南靖县、芗城区、长泰区、龙海区、龙文区)

大同市(新荣区、左云县、阳高县、浑源县、平城区、广灵县、云冈区、云州区、天镇县、灵丘县)

梧州市(万秀区、藤县、龙圩区、苍梧县、岑溪市、蒙山县、长洲区)

绍兴市(新昌县、诸暨市、柯桥区、越城区、嵊州市、上虞区)

唐山市(开平区、迁安市、丰润区、路南区、迁西县、路北区、古冶区、玉田县、滦南县、乐亭县、滦州市、丰南区、曹妃甸区、遵化市)

晋中市(灵石县、介休市、平遥县、榆社县、和顺县、左权县、太谷区、寿阳县、昔阳县、榆次区、祁县)

长沙市(雨花区、天心区、宁乡市、芙蓉区、岳麓区、浏阳市、开福区、长沙县、望城区)

临沧市(临翔区、凤庆县、永德县、镇康县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县、古城区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县、同仁市)

汕尾市(城区、陆河县、海丰县、陆丰市)

定西市(临洮县、安定区、漳县、陇西县、通渭县、岷县、渭源县)

襄阳市(保康县、老河口市、樊城区、南漳县、谷城县、襄城区、襄州区、宜城市、枣阳市)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。