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赣州市(赣县区、南康区、寻乌县、上犹县、信丰县、龙南市、崇义县、会昌县、全南县、于都县、大余县、宁都县、兴国县、章贡区、安远县、石城县、瑞金市、定南县)

黄石市(下陆区、铁山区、阳新县、西塞山区、大冶市、黄石港区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

阿里地区(革吉县、札达县、改则县、措勤县、普兰县、噶尔县、日土县)  永州市(蓝山县、江华瑶族自治县、新田县、冷水滩区、江永县、东安县、道县、祁阳市、零陵区、宁远县、双牌县)

承德市(滦平县、平泉市、承德县、兴隆县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、双滦区、宽城满族自治县、隆化县)

朔州市(平鲁区、右玉县、朔城区、应县、山阴县、怀仁市)

日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)

临汾市(翼城县、乡宁县、浮山县、隰县、蒲县、尧都区、襄汾县、古县、汾西县、曲沃县、霍州市、大宁县、侯马市、吉县、永和县、洪洞县、安泽县)  盘锦市(大洼区、双台子区、盘山县、兴隆台区)

安顺市(西秀区、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县)

合肥市(肥西县、巢湖市、蜀山区、瑶海区、庐阳区、包河区、肥东县、长丰县、庐江县)

德阳市(什邡市、绵竹市、中江县、广汉市、罗江区、旌阳区)

和田地区(于田县、和田县、和田市、墨玉县、民丰县、皮山县、策勒县、洛浦县)

河池市(东兰县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、南丹县、巴马瑶族自治县、宜州区、凤山县、环江毛南族自治县、天峨县、金城江区)

伊春市(友好区、伊美区、金林区、铁力市、大箐山县、乌翠区、南岔县、丰林县、嘉荫县、汤旺县)

邯郸市(成安县、魏县、大名县、广平县、馆陶县、涉县、临漳县、武安市、丛台区、复兴区、曲周县、永年区、邯山区、磁县、鸡泽县、邱县、峰峰矿区、肥乡区)

喀什地区(莎车县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、喀什市、巴楚县、叶城县、泽普县、伽师县、疏勒县、疏附县、英吉沙县)

抚州市(宜黄县、金溪县、乐安县、南丰县、临川区、崇仁县、资溪县、东乡区、南城县、广昌县、黎川县)

杭州市(萧山区、建德市、拱墅区、桐庐县、余杭区、临平区、淳安县、临安区、富阳区、上城区、钱塘区、滨江区、西湖区)

潍坊市(潍城区、昌邑市、寿光市、昌乐县、青州市、诸城市、安丘市、奎文区、高密市、坊子区、寒亭区、临朐县)

嘉峪关市

金昌市(金川区、永昌县)

六安市(舒城县、裕安区、叶集区、金寨县、霍邱县、金安区、霍山县)

大庆市(红岗区、林甸县、肇源县、龙凤区、萨尔图区、肇州县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区)

吉林市(船营区、昌邑区、蛟河市、舒兰市、丰满区、磐石市、桦甸市、龙潭区、永吉县)

衡阳市(衡山县、衡南县、耒阳市、珠晖区、常宁市、南岳区、石鼓区、雁峰区、衡东县、蒸湘区、衡阳县、祁东县)

铁岭市(银州区、调兵山市、昌图县、铁岭县、开原市、西丰县、清河区)

来宾市(忻城县、合山市、武宣县、金秀瑶族自治县、象州县、兴宾区)

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邵阳市(洞口县、大祥区、北塔区、隆回县、双清区、新宁县、邵东市、武冈市、邵阳县、绥宁县、城步苗族自治县、新邵县)

宜宾市(江安县、叙州区、屏山县、翠屏区、兴文县、南溪区、长宁县、筠连县、高县、珙县)

拉萨市(曲水县、当雄县、达孜区、林周县、墨竹工卡县、尼木县、城关区、堆龙德庆区)

荆州市(洪湖市、荆州区、江陵县、沙市区、松滋市、石首市、公安县、监利市)  驻马店市(上蔡县、遂平县、驿城区、汝南县、正阳县、西平县、泌阳县、新蔡县、平舆县、确山县)

枣庄市(市中区、山亭区、薛城区、峄城区、滕州市、台儿庄区)

威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)

郑州市(荥阳市、管城回族区、上街区、金水区、巩义市、惠济区、新密市、二七区、新郑市、中牟县、登封市、中原区)鄂尔多斯市(达拉特旗、伊金霍洛旗、乌审旗、康巴什区、杭锦旗、鄂托克旗、东胜区、准格尔旗、鄂托克前旗)

日喀则市(吉隆县、白朗县、南木林县、康马县、岗巴县、拉孜县、定日县、昂仁县、定结县、谢通门县、萨迦县、亚东县、萨嘎县、桑珠孜区、江孜县、聂拉木县、仲巴县、仁布县)  秦皇岛市(北戴河区、抚宁区、昌黎县、卢龙县、青龙满族自治县、海港区、山海关区)

平顶山市(汝州市、郏县、卫东区、湛河区、新华区、舞钢市、石龙区、叶县、宝丰县、鲁山县)

焦作市(沁阳市、修武县、温县、解放区、孟州市、武陟县、博爱县、马村区、山阳区、中站区)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、且末县、库尔勒市、焉耆回族自治县、博湖县、轮台县、尉犁县、和硕县、和静县)贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、昭平县、平桂区、八步区)

邢台市(威县、襄都区、宁晋县、巨鹿县、沙河市、南宫市、南和区、新河县、临西县、平乡县、内丘县、信都区、临城县、清河县、任泽区、柏乡县、广宗县、隆尧县)

宁德市(屏南县、周宁县、蕉城区、寿宁县、福安市、福鼎市、柘荣县、霞浦县、古田县)

银川市(永宁县、金凤区、兴庆区、贺兰县、灵武市、西夏区)

北海市(合浦县、银海区、海城区、铁山港区)

开封市(祥符区、通许县、禹王台区、杞县、顺河回族区、龙亭区、尉氏县、兰考县、鼓楼区)

平凉市(庄浪县、崆峒区、华亭市、静宁县、泾川县、崇信县、灵台县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

鹤壁市(浚县、鹤山区、淇滨区、山城区、淇县)

双鸭山市(四方台区、尖山区、宝清县、岭东区、饶河县、集贤县、友谊县、宝山区)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、桐梓县、仁怀市、湄潭县、播州区、绥阳县、余庆县、习水县、赤水市、红花岗区、正安县)

本溪市(桓仁满族自治县、明山区、溪湖区、本溪满族自治县、平山区、南芬区)

淮北市(烈山区、濉溪县、杜集区、相山区)

茂名市(高州市、茂南区、化州市、电白区、信宜市)

上饶市(鄱阳县、余干县、婺源县、玉山县、广丰区、德兴市、广信区、横峰县、信州区、弋阳县、万年县、铅山县)

塔城地区(裕民县、塔城市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、额敏县、乌苏市)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。