马嘉祺顶弄宋亚轩里面：重温经典动漫的奇幻冒险之旅
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烟台市(莱州市、莱阳市、芝罘区、牟平区、福山区、招远市、栖霞市、龙口市、莱山区、蓬莱区、海阳市)
泸州市(合江县、泸县、叙永县、龙马潭区、江阳区、古蔺县、纳溪区)
广州市(白云区、花都区、荔湾区、黄埔区、番禺区、天河区、增城区、越秀区、南沙区、海珠区、从化区)
福州市(连江县、长乐区、福清市、晋安区、闽清县、鼓楼区、平潭县、罗源县、永泰县、台江区、马尾区、闽侯县、仓山区)
抚顺市(东洲区、新宾满族自治县、望花区、抚顺县、清原满族自治县、顺城区、新抚区)
赣州市(于都县、石城县、会昌县、定南县、龙南市、宁都县、章贡区、南康区、瑞金市、寻乌县、兴国县、全南县、上犹县、赣县区、大余县、安远县、崇义县、信丰县)
徐州市(云龙区、泉山区、铜山区、沛县、鼓楼区、睢宁县、丰县、新沂市、贾汪区、邳州市)
雅安市(汉源县、名山区、雨城区、宝兴县、荥经县、天全县、芦山县、石棉县)
上饶市(横峰县、弋阳县、广丰区、玉山县、广信区、铅山县、万年县、信州区、德兴市、余干县、婺源县、鄱阳县)
马鞍山市(博望区、雨山区、含山县、和县、当涂县、花山区)
西藏自治区
淮安市(涟水县、盱眙县、淮阴区、洪泽区、清江浦区、金湖县、淮安区)
朔州市(朔城区、怀仁市、山阴县、应县、右玉县、平鲁区)
酒泉市(敦煌市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、金塔县、玉门市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县)
漯河市(召陵区、郾城区、舞阳县、临颍县、源汇区)
信阳市(淮滨县、商城县、平桥区、罗山县、光山县、息县、浉河区、潢川县、固始县、新县)
保山市(施甸县、隆阳区、昌宁县、腾冲市、龙陵县)
苏州市(吴中区、昆山市、太仓市、吴江区、虎丘区、张家港市、姑苏区、相城区、常熟市)
舟山市(岱山县、普陀区、嵊泗县、定海区)
防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)
北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)
遂宁市(安居区、射洪市、蓬溪县、大英县、船山区)
乌兰察布市(兴和县、集宁区、卓资县、四子王旗、丰镇市、化德县、商都县、凉城县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗)
阜阳市(颍州区、颍泉区、太和县、颍东区、临泉县、界首市、颍上县、阜南县)
果洛藏族自治州(玛沁县、甘德县、久治县、玛多县、达日县、班玛县)
广安市(武胜县、广安区、岳池县、前锋区、华蓥市、邻水县)
柳州市(鹿寨县、三江侗族自治县、鱼峰区、融水苗族自治县、柳城县、城中区、柳江区、柳南区、柳北区、融安县)
玉林市(容县、陆川县、博白县、玉州区、北流市、兴业县、福绵区)
定西市(安定区、临洮县、漳县、渭源县、通渭县、陇西县、岷县)
滨州市(惠民县、博兴县、滨城区、沾化区、邹平市、无棣县、阳信县)
西宁市(城东区、大通回族土族自治县、城西区、湟中区、湟源县、城中区、城北区)
晋中市(灵石县、榆社县、榆次区、平遥县、昔阳县、左权县、和顺县、太谷区、介休市、祁县、寿阳县)
佛山市(高明区、南海区、禅城区、顺德区、三水区)
吉林市(龙潭区、蛟河市、舒兰市、桦甸市、磐石市、昌邑区、丰满区、船营区、永吉县)
贵阳市(清镇市、白云区、观山湖区、南明区、息烽县、花溪区、修文县、开阳县、云岩区、乌当区)
白银市(靖远县、景泰县、平川区、会宁县、白银区)
辽阳市(白塔区、太子河区、弓长岭区、灯塔市、宏伟区、文圣区、辽阳县)
邵阳市(北塔区、新宁县、邵阳县、新邵县、武冈市、邵东市、城步苗族自治县、大祥区、隆回县、洞口县、双清区、绥宁县)
松原市(乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区)
延边朝鲜族自治州(图们市、龙井市、敦化市、珲春市、安图县、汪清县、延吉市、和龙市)
六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)
乌鲁木齐市(新市区、米东区、头屯河区、天山区、达坂城区、水磨沟区、沙依巴克区、乌鲁木齐县)
云浮市(云安区、新兴县、郁南县、云城区、罗定市)
肇庆市(端州区、封开县、怀集县、四会市、高要区、德庆县、广宁县、鼎湖区)
文山壮族苗族自治州(文山市、丘北县、富宁县、麻栗坡县、西畴县、马关县、砚山县、广南县)
三明市(建宁县、宁化县、永安市、清流县、泰宁县、沙县区、三元区、明溪县、大田县、尤溪县、将乐县)
普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县)
廊坊市(大城县、安次区、霸州市、永清县、固安县、大厂回族自治县、广阳区、香河县、文安县、三河市)
咸宁市(咸安区、崇阳县、通山县、嘉鱼县、赤壁市、通城县)
塔城地区(裕民县、额敏县、塔城市、托里县、沙湾市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县)
本溪市(明山区、本溪满族自治县、南芬区、溪湖区、桓仁满族自治县、平山区)
乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)
商丘市(民权县、睢县、永城市、梁园区、宁陵县、柘城县、夏邑县、虞城县、睢阳区)
珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)
眉山市(仁寿县、洪雅县、东坡区、丹棱县、彭山区、青神县)
七台河市(勃利县、桃山区、茄子河区、新兴区)
济源市
昌都市(察雅县、左贡县、江达县、类乌齐县、八宿县、洛隆县、丁青县、芒康县、边坝县、贡觉县、卡若区)
广西壮族自治区
亳州市(谯城区、利辛县、蒙城县、涡阳县)
荆州市(沙市区、监利市、荆州区、公安县、松滋市、石首市、江陵县、洪湖市)
山南市(曲松县、错那市、桑日县、贡嘎县、浪卡子县、琼结县、措美县、洛扎县、扎囊县、隆子县、乃东区、加查县)
河源市(东源县、源城区、紫金县、龙川县、连平县、和平县)
桂林市(兴安县、秀峰区、七星区、恭城瑶族自治县、平乐县、象山区、荔浦市、永福县、临桂区、龙胜各族自治县、全州县、灵川县、灌阳县、阳朔县、资源县、叠彩区、雁山区)
益阳市(安化县、赫山区、桃江县、资阳区、沅江市、南县)
营口市(盖州市、老边区、大石桥市、西市区、站前区、鲅鱼圈区)
吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)
兴安盟(阿尔山市、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、突泉县)
泰州市(泰兴市、姜堰区、海陵区、高港区、靖江市、兴化市)
和田地区(洛浦县、皮山县、和田县、民丰县、和田市、墨玉县、策勒县、于田县)
天水市(秦安县、张家川回族自治县、甘谷县、清水县、麦积区、武山县、秦州区)
江门市(鹤山市、开平市、江海区、新会区、台山市、恩平市、蓬江区)
大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)
宜宾市(南溪区、翠屏区、筠连县、长宁县、江安县、屏山县、叙州区、珙县、兴文县、高县)
六安市(舒城县、金寨县、裕安区、霍山县、金安区、叶集区、霍邱县)
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北京市(石景山区、延庆区、怀柔区、昌平区、海淀区、房山区、平谷区、顺义区、通州区、西城区、门头沟区、密云区、大兴区、东城区、朝阳区、丰台区)
南充市(顺庆区、嘉陵区、高坪区、仪陇县、阆中市、营山县、西充县、南部县、蓬安县)
恩施土家族苗族自治州(宣恩县、利川市、咸丰县、来凤县、鹤峰县、巴东县、建始县、恩施市)
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临沂市(沂南县、兰陵县、罗庄区、莒南县、兰山区、临沭县、费县、河东区、蒙阴县、平邑县、郯城县、沂水县)
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锡林郭勒盟(锡林浩特市、太仆寺旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、镶黄旗、正蓝旗、阿巴嘎旗、正镶白旗)
●本报记者张舒琳
“几个月的盈利一天就跌没了，拿不准要不要割肉。”面对近期大幅波动的美债市场，一些基民很担忧自己手中的产品是否能够防御风险。
作为曾经的“避风港”，美债是过去几年各类投资者配置的重要资产。在近期美股大跌的背景下，美债收益率却罕见大幅飙升。多只重仓美债的QDII债券型基金大幅回撤，净值回撤幅度普遍超过200个基点。
机构投资者认为，日本对冲基金大举抛售美债、基差交易“崩盘”以及美债的信誉危机是导致近期美债波动的主要原因，短期还需要关注多重扰动因素的进展。
QDII债券型基金大幅回撤
上周以来，受美国关税政策扰动，美债遭遇巨震。10年期美债收益率一度飙升近50个基点，创下自2001年以来的最大单周涨幅，30年期美债收益率一度突破5%。本周10年期美债收益率有所下行，回落至4.3%附近，显示出一定的企稳迹象。
受美债波动影响，重仓美债的QDII债券型基金快速回撤，上周回撤幅度普遍在200个基点以上，回撤最深的甚至达到300个基点。Wind数据显示，4月7日至4月16日，82只QDII债券型基金（不同份额、币种分开统计）的平均收益率为-1.11%，收益率中位水平为-1.17%。其中，19只基金回撤幅度超过1.5%，均为主要投资于美债的基金。在4月7日至4月11日美债快速调整期间，工银全球美元债A美元现汇下跌了3.19%，鹏华全球高收益债人民币、汇添富精选美元债A人民币等多只“网红”债基跌幅普遍超过2%。
回顾过去3年历史业绩，QDII债券型基金的年化收益率中位水平为3%，2%的回撤堪称“巨幅”波动。不过，截至4月16日，2025开年以来QDII债券型基金整体仍然取得了正收益。
对美债信誉的担忧以及过于庞大的基差交易规模，或是近期美债市场波动的主要原因。嘉实基金资深宏观分析师周伟认为，近期美国股票、债券和美元汇率同时下跌，这一罕见现象引发担忧，债券下跌意味着利率上升，会加重美国政府存量债务的利息负担。周伟表示，导致美债大幅波动的原因，一是可能有日本对冲基金利用高杠杆购买美债，在亚太交易时间抛售，导致美债下跌；二是美债市场存在大量杠杆和衍生品交易，基差交易者在美债远期或期货市场做多，因远期价格过高，现货价格相对偏低，套利资金进场套利，加杠杆买入现货卖出远期，但突发扰动因素引发现货下跌，造成流动性危机，套利资金被迫抛售，引发进一步下跌；三是市场传言损害了美债长期信誉，投资者担心美国政府违约，抛售长期美债。
关注四大扰动因素
对于美债供需两侧面临的压力，浙商证券首席经济学家李超表示，整体来看美债面临的压力相对平稳，但二季度仍然可能出现较大政策扰动，未来可从四个方面持续跟踪。一是部分亚洲险资机构资产端和负债端货币结构不匹配，且套保比例下降，在“股债汇”三杀背景下有一定赎回压力。二是各国央行持有美债的变动情况。三是美国财政部对未来美债发行的指引。四是二季度有大量美国国债、企业债到期，市场会如何演绎。
他认为，从供给端来看，美国国债、企业债到期带来的市场压力较以往出现小幅上行。从需求端来看，2023年以后，亚洲投资者持有长期美元债券规模不断升高，且汇率对冲比例较低，有潜在抛压。美元升值周期叠加汇率掉期成本提高，金融机构外汇套期保值比例下降。一旦出现类似美元美债“双杀”情形，对市场冲击较大。
值得关注的是，本轮美债风暴发生在美股下跌、美元走弱的背景下，其波动引发了全球资产连锁反应。美债的避险功能被削弱、黄金价格被不断推高。永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇表示，近期美国国债收益率快速上行，疑似遭到大规模抛售，美债收益率大幅上行导致国债利息支出显著增长，极端情况下甚至可能面临违约风险，美债在流动性冲击下，避险功能逐渐丧失，大量资金或从美债流出，并流入黄金和现金资产。全球经济不确定性因素提升，同时也进一步侵蚀美元和美债信用，或推动其它央行“去美元化”趋势持续，黄金在其中扮演的角色将越来越重要。
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