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漯河市(郾城区、召陵区、临颍县、舞阳县、源汇区)

洛阳市(西工区、老城区、涧西区、栾川县、新安县、嵩县、洛龙区、孟津区、洛宁县、偃师区、汝阳县、宜阳县、伊川县、瀍河回族区)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

阜阳市(颍东区、阜南县、颍泉区、界首市、颍上县、颍州区、临泉县、太和县)  莆田市(城厢区、荔城区、仙游县、秀屿区、涵江区)

镇江市(润州区、扬中市、丹阳市、丹徒区、句容市、京口区)

赤峰市(林西县、红山区、克什克腾旗、巴林右旗、松山区、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、宁城县、翁牛特旗、喀喇沁旗、元宝山区、敖汉旗)

巴中市(南江县、恩阳区、平昌县、巴州区、通江县)白银市(白银区、会宁县、靖远县、景泰县、平川区)

聊城市(阳谷县、莘县、临清市、冠县、茌平区、高唐县、东阿县、东昌府区)  银川市(西夏区、灵武市、金凤区、贺兰县、兴庆区、永宁县)

绵阳市(平武县、盐亭县、三台县、涪城区、江油市、游仙区、安州区、梓潼县、北川羌族自治县)

朔州市(山阴县、朔城区、右玉县、平鲁区、怀仁市、应县)

西宁市(湟中区、城西区、湟源县、城北区、大通回族土族自治县、城东区、城中区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

怀化市(通道侗族自治县、沅陵县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、会同县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、溆浦县、辰溪县、洪江市、鹤城区、中方县)

宜昌市(当阳市、五峰土家族自治县、宜都市、长阳土家族自治县、伍家岗区、远安县、西陵区、猇亭区、秭归县、兴山县、点军区、枝江市、夷陵区)

四平市(双辽市、铁东区、梨树县、铁西区、伊通满族自治县)

曲靖市(陆良县、马龙区、宣威市、罗平县、富源县、会泽县、沾益区、师宗县、麒麟区)

渭南市(合阳县、潼关县、澄城县、富平县、临渭区、韩城市、华阴市、白水县、蒲城县、华州区、大荔县)

衢州市(开化县、龙游县、常山县、衢江区、江山市、柯城区)

株洲市(石峰区、攸县、荷塘区、醴陵市、炎陵县、渌口区、芦淞区、天元区、茶陵县)

大同市(云州区、左云县、天镇县、浑源县、新荣区、平城区、广灵县、阳高县、灵丘县、云冈区)

河源市(源城区、和平县、龙川县、连平县、东源县、紫金县)

自贡市(大安区、自流井区、贡井区、沿滩区、富顺县、荣县)

济南市(钢城区、平阴县、槐荫区、历城区、天桥区、商河县、莱芜区、历下区、章丘区、长清区、市中区、济阳区)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、咸丰县、利川市、巴东县、建始县、鹤峰县、宣恩县、来凤县)

三沙市(南沙区、西沙区)

邢台市(宁晋县、内丘县、柏乡县、临西县、清河县、平乡县、襄都区、信都区、巨鹿县、新河县、沙河市、隆尧县、南宫市、广宗县、任泽区、临城县、威县、南和区)

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温州市(苍南县、龙湾区、永嘉县、瑞安市、龙港市、泰顺县、平阳县、鹿城区、乐清市、瓯海区、文成县、洞头区)

昌都市(类乌齐县、察雅县、边坝县、卡若区、丁青县、贡觉县、江达县、左贡县、洛隆县、芒康县、八宿县)

西安市(阎良区、临潼区、鄠邑区、高陵区、新城区、莲湖区、雁塔区、蓝田县、灞桥区、周至县、未央区、碑林区、长安区)

吉安市(吉水县、万安县、吉州区、永新县、新干县、吉安县、青原区、遂川县、安福县、井冈山市、峡江县、泰和县、永丰县)  揭阳市(揭西县、榕城区、惠来县、揭东区、普宁市)

兰州市(红古区、皋兰县、西固区、安宁区、城关区、七里河区、永登县、榆中县)

拉萨市(墨竹工卡县、曲水县、城关区、林周县、堆龙德庆区、达孜区、尼木县、当雄县)

和田地区(于田县、民丰县、和田县、策勒县、洛浦县、皮山县、和田市、墨玉县)晋中市(平遥县、太谷区、介休市、昔阳县、和顺县、榆次区、左权县、灵石县、榆社县、寿阳县、祁县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)  淄博市(高青县、桓台县、张店区、周村区、临淄区、淄川区、沂源县、博山区)

塔城地区(塔城市、额敏县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、乌苏市、托里县)

桂林市(全州县、平乐县、临桂区、永福县、荔浦市、资源县、灌阳县、象山区、恭城瑶族自治县、兴安县、阳朔县、叠彩区、灵川县、秀峰区、雁山区、七星区、龙胜各族自治县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特中旗、临河区、五原县、乌拉特前旗、杭锦后旗、磴口县)阿里地区(日土县、革吉县、普兰县、措勤县、改则县、噶尔县、札达县)

新余市(分宜县、渝水区)

忻州市(原平市、岢岚县、定襄县、偏关县、神池县、代县、五台县、繁峙县、保德县、忻府区、静乐县、宁武县、河曲县、五寨县)

广州市(白云区、黄埔区、荔湾区、海珠区、越秀区、从化区、花都区、增城区、天河区、南沙区、番禺区)

白山市(临江市、江源区、长白朝鲜族自治县、抚松县、浑江区、靖宇县)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、长顺县、都匀市、龙里县、独山县、惠水县、贵定县、罗甸县、三都水族自治县、平塘县、福泉市、荔波县)

广元市(朝天区、昭化区、青川县、旺苍县、苍溪县、利州区、剑阁县)

淮北市(相山区、烈山区、杜集区、濉溪县)

德州市(临邑县、禹城市、乐陵市、德城区、庆云县、夏津县、平原县、齐河县、宁津县、武城县、陵城区)

宣城市(旌德县、郎溪县、宣州区、泾县、广德市、宁国市、绩溪县)

孝感市(云梦县、孝南区、汉川市、孝昌县、大悟县、应城市、安陆市)

天水市(甘谷县、武山县、张家川回族自治县、秦州区、清水县、麦积区、秦安县)

临夏回族自治州(和政县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、临夏市、广河县、康乐县、东乡族自治县)

阳江市(阳春市、江城区、阳西县、阳东区)

晋城市(阳城县、沁水县、陵川县、高平市、城区、泽州县)

泰安市(肥城市、宁阳县、新泰市、泰山区、东平县、岱岳区)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。