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海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、天峻县、乌兰县、都兰县、德令哈市、格尔木市)

澳门特别行政区

马鞍山市(当涂县、雨山区、含山县、花山区、和县、博望区)

葫芦岛市(绥中县、兴城市、南票区、龙港区、建昌县、连山区)  松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市、宁江区、乾安县)

台州市(椒江区、天台县、温岭市、临海市、三门县、玉环市、路桥区、仙居县、黄岩区)

常州市(溧阳市、武进区、新北区、钟楼区、天宁区、金坛区)

鹤岗市(东山区、兴安区、向阳区、绥滨县、萝北县、兴山区、工农区、南山区)酒泉市(肃北蒙古族自治县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、玉门市、肃州区、瓜州县)

石家庄市(正定县、赵县、灵寿县、元氏县、鹿泉区、赞皇县、辛集市、深泽县、井陉县、栾城区、裕华区、高邑县、新乐市、无极县、藁城区、桥西区、行唐县、长安区、井陉矿区、平山县、晋州市、新华区)  海北藏族自治州(刚察县、祁连县、海晏县、门源回族自治县)

梅州市(蕉岭县、平远县、梅江区、梅县区、大埔县、五华县、丰顺县、兴宁市)

金华市(永康市、武义县、东阳市、金东区、义乌市、磐安县、浦江县、婺城区、兰溪市)

通辽市(科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁区、库伦旗)

来宾市(合山市、忻城县、兴宾区、武宣县、金秀瑶族自治县、象州县)

岳阳市(岳阳楼区、临湘市、岳阳县、平江县、湘阴县、云溪区、君山区、华容县、汨罗市)

重庆市(大渡口区、长寿区、开州区、巫山县、江津区、大足区、綦江区、合川区、石柱土家族自治县、沙坪坝区、万州区、涪陵区、铜梁区、酉阳土家族苗族自治县、永川区、秀山土家族苗族自治县、南岸区、渝北区、璧山区、黔江区、江北区、巫溪县、南川区、奉节县、巴南区、云阳县、垫江县、忠县、武隆区、渝中区、梁平区、丰都县、北碚区、潼南区、荣昌区、城口县、彭水苗族土家族自治县、九龙坡区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

宁夏回族自治区

恩施土家族苗族自治州(来凤县、建始县、宣恩县、咸丰县、利川市、鹤峰县、巴东县、恩施市)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)

郑州市(金水区、惠济区、管城回族区、上街区、新密市、中牟县、中原区、巩义市、登封市、新郑市、荥阳市、二七区)

文山壮族苗族自治州(西畴县、文山市、麻栗坡县、丘北县、砚山县、马关县、广南县、富宁县)

株洲市(芦淞区、攸县、石峰区、炎陵县、渌口区、茶陵县、荷塘区、天元区、醴陵市)

太原市(杏花岭区、迎泽区、尖草坪区、万柏林区、小店区、清徐县、晋源区、阳曲县、娄烦县、古交市)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

濮阳市(华龙区、台前县、濮阳县、清丰县、范县、南乐县)

湖州市(长兴县、吴兴区、德清县、安吉县、南浔区)

宜宾市(长宁县、江安县、屏山县、筠连县、珙县、高县、翠屏区、叙州区、南溪区、兴文县)

平凉市(庄浪县、灵台县、静宁县、泾川县、华亭市、崆峒区、崇信县)

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郴州市(资兴市、临武县、桂东县、汝城县、嘉禾县、宜章县、北湖区、桂阳县、苏仙区、永兴县、安仁县)

拉萨市(曲水县、尼木县、堆龙德庆区、当雄县、达孜区、城关区、墨竹工卡县、林周县)

新余市(渝水区、分宜县)

西藏自治区  巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、尉犁县、轮台县、和静县、且末县、若羌县、库尔勒市、博湖县、焉耆回族自治县)

韶关市(仁化县、翁源县、南雄市、武江区、曲江区、乐昌市、始兴县、浈江区、新丰县、乳源瑶族自治县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

上海市(闵行区、虹口区、青浦区、徐汇区、松江区、长宁区、浦东新区、杨浦区、静安区、崇明区、黄浦区、奉贤区、普陀区、金山区、宝山区、嘉定区)常德市(石门县、安乡县、桃源县、武陵区、鼎城区、汉寿县、澧县、津市市、临澧县)

云浮市(郁南县、云城区、新兴县、罗定市、云安区)  舟山市(岱山县、普陀区、定海区、嵊泗县)

秦皇岛市(山海关区、海港区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县)

晋城市(陵川县、阳城县、城区、高平市、沁水县、泽州县)

咸宁市(通城县、崇阳县、嘉鱼县、咸安区、通山县、赤壁市)朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、建平县、朝阳县、北票市、龙城区、双塔区)

鸡西市(梨树区、恒山区、城子河区、虎林市、鸡冠区、滴道区、密山市、鸡东县、麻山区)

双鸭山市(尖山区、友谊县、饶河县、宝清县、宝山区、四方台区、岭东区、集贤县)

绍兴市(新昌县、嵊州市、越城区、柯桥区、上虞区、诸暨市)

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海南藏族自治州(贵南县、贵德县、共和县、兴海县、同德县)

伊春市(乌翠区、金林区、友好区、伊美区、铁力市、大箐山县、汤旺县、南岔县、嘉荫县、丰林县)

衡阳市(衡阳县、常宁市、衡南县、雁峰区、耒阳市、蒸湘区、祁东县、衡山县、石鼓区、南岳区、珠晖区、衡东县)

运城市(临猗县、稷山县、夏县、平陆县、永济市、河津市、垣曲县、万荣县、芮城县、盐湖区、闻喜县、绛县、新绛县)

玉林市(陆川县、玉州区、容县、博白县、北流市、兴业县、福绵区)

钦州市(灵山县、钦南区、浦北县、钦北区)

商洛市(商南县、商州区、洛南县、柞水县、丹凤县、山阳县、镇安县)

黄山市(黄山区、歙县、屯溪区、黟县、徽州区、祁门县、休宁县)

乐山市(沙湾区、马边彝族自治县、市中区、沐川县、井研县、金口河区、峨眉山市、五通桥区、夹江县、峨边彝族自治县、犍为县)

菏泽市(巨野县、牡丹区、鄄城县、单县、曹县、成武县、定陶区、东明县、郓城县)

娄底市(冷水江市、新化县、娄星区、双峰县、涟源市)

泰安市(岱岳区、泰山区、肥城市、宁阳县、东平县、新泰市)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。