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吉林市(蛟河市、丰满区、磐石市、昌邑区、桦甸市、舒兰市、龙潭区、永吉县、船营区)

徐州市(沛县、云龙区、睢宁县、泉山区、邳州市、丰县、铜山区、贾汪区、鼓楼区、新沂市)

三沙市(西沙区、南沙区)

佛山市(南海区、三水区、高明区、顺德区、禅城区)  南京市(鼓楼区、溧水区、江宁区、建邺区、高淳区、雨花台区、秦淮区、浦口区、栖霞区、六合区、玄武区)

德州市(宁津县、庆云县、齐河县、陵城区、平原县、乐陵市、禹城市、夏津县、德城区、武城县、临邑县)

广安市(武胜县、华蓥市、广安区、前锋区、邻水县、岳池县)

新乡市(封丘县、卫辉市、卫滨区、牧野区、新乡县、原阳县、延津县、红旗区、辉县市、凤泉区、长垣市、获嘉县)

昌都市(八宿县、贡觉县、芒康县、洛隆县、江达县、边坝县、察雅县、左贡县、丁青县、类乌齐县、卡若区)  聊城市(东昌府区、高唐县、茌平区、冠县、临清市、东阿县、阳谷县、莘县)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、个旧市、弥勒市、泸西县、建水县、红河县、元阳县、绿春县)

绵阳市(安州区、游仙区、北川羌族自治县、平武县、盐亭县、涪城区、梓潼县、江油市、三台县)

鹤岗市(向阳区、兴山区、兴安区、绥滨县、南山区、工农区、萝北县、东山区)

安康市(汉阴县、平利县、宁陕县、汉滨区、白河县、石泉县、岚皋县、镇坪县、紫阳县、旬阳市)

鸡西市(梨树区、鸡东县、城子河区、鸡冠区、密山市、虎林市、麻山区、滴道区、恒山区)

庆阳市(环县、华池县、合水县、西峰区、庆城县、正宁县、镇原县、宁县)

平凉市(华亭市、崆峒区、庄浪县、灵台县、泾川县、静宁县、崇信县)

齐齐哈尔市(龙江县、依安县、克东县、建华区、甘南县、铁锋区、拜泉县、龙沙区、富拉尔基区、碾子山区、泰来县、讷河市、昂昂溪区、克山县、富裕县、梅里斯达斡尔族区)

盐城市(盐都区、滨海县、建湖县、大丰区、射阳县、响水县、东台市、阜宁县、亭湖区)

西藏自治区

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

萍乡市(莲花县、湘东区、上栗县、芦溪县、安源区)

海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)

贵阳市(息烽县、开阳县、修文县、花溪区、观山湖区、云岩区、南明区、清镇市、乌当区、白云区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

呼和浩特市(回民区、托克托县、新城区、赛罕区、清水河县、武川县、玉泉区、和林格尔县、土默特左旗)

白城市(镇赉县、洮南市、通榆县、洮北区、大安市)

安阳市(安阳县、龙安区、滑县、殷都区、内黄县、汤阴县、文峰区、北关区、林州市)

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白银市(白银区、靖远县、会宁县、景泰县、平川区)

内蒙古自治区

海东市(循化撒拉族自治县、平安区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、乐都区)

鄂尔多斯市(东胜区、乌审旗、准格尔旗、康巴什区、伊金霍洛旗、鄂托克旗、达拉特旗、杭锦旗、鄂托克前旗)  延安市(黄陵县、黄龙县、子长市、延川县、志丹县、延长县、甘泉县、宜川县、吴起县、宝塔区、洛川县、富县、安塞区)

淄博市(高青县、沂源县、张店区、周村区、博山区、淄川区、临淄区、桓台县)

广西壮族自治区

阿勒泰地区(富蕴县、吉木乃县、福海县、布尔津县、阿勒泰市、青河县、哈巴河县)喀什地区(岳普湖县、莎车县、巴楚县、麦盖提县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、疏勒县、叶城县、疏附县、伽师县、英吉沙县)

绍兴市(新昌县、越城区、嵊州市、诸暨市、柯桥区、上虞区)  成都市(锦江区、金牛区、彭州市、新津区、蒲江县、崇州市、邛崃市、金堂县、都江堰市、简阳市、新都区、郫都区、温江区、武侯区、青白江区、大邑县、成华区、双流区、龙泉驿区、青羊区)

枣庄市(滕州市、台儿庄区、市中区、薛城区、峄城区、山亭区)

儋州市

塔城地区(沙湾市、额敏县、塔城市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、托里县)果洛藏族自治州(玛多县、甘德县、班玛县、达日县、玛沁县、久治县)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、大理市、鹤庆县、洱源县、宾川县、弥渡县、剑川县、永平县、漾濞彝族自治县、云龙县、祥云县、南涧彝族自治县)

南阳市(内乡县、桐柏县、镇平县、邓州市、新野县、唐河县、社旗县、宛城区、南召县、淅川县、西峡县、卧龙区、方城县)

河池市(南丹县、宜州区、巴马瑶族自治县、金城江区、环江毛南族自治县、东兰县、罗城仫佬族自治县、凤山县、都安瑶族自治县、天峨县、大化瑶族自治县)

咸宁市(通城县、嘉鱼县、崇阳县、咸安区、通山县、赤壁市)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、古丈县、龙山县、凤凰县、保靖县、永顺县、泸溪县、吉首市)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、特克斯县、霍城县、霍尔果斯市、巩留县、奎屯市、伊宁市、伊宁县、新源县、尼勒克县、昭苏县)

马鞍山市(雨山区、当涂县、博望区、花山区、和县、含山县)

临沧市(沧源佤族自治县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、镇康县、永德县、云县、耿马傣族佤族自治县)

玉林市(玉州区、陆川县、兴业县、容县、北流市、福绵区、博白县)

吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、同心县、盐池县、利通区)

德阳市(旌阳区、罗江区、广汉市、绵竹市、中江县、什邡市)

石家庄市(长安区、裕华区、灵寿县、平山县、栾城区、晋州市、新乐市、高邑县、井陉矿区、无极县、新华区、桥西区、鹿泉区、深泽县、赵县、井陉县、藁城区、正定县、辛集市、赞皇县、行唐县、元氏县)

沧州市(孟村回族自治县、黄骅市、泊头市、肃宁县、吴桥县、盐山县、海兴县、沧县、任丘市、新华区、青县、献县、南皮县、东光县、运河区、河间市)

邵阳市(邵东市、洞口县、北塔区、隆回县、绥宁县、城步苗族自治县、双清区、大祥区、新宁县、武冈市、新邵县、邵阳县)

榆林市(府谷县、子洲县、横山区、佳县、米脂县、清涧县、靖边县、榆阳区、绥德县、神木市、定边县、吴堡县)

淮安市(金湖县、涟水县、洪泽区、盱眙县、淮阴区、淮安区、清江浦区)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。