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吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

岳阳市(汨罗市、岳阳县、云溪区、湘阴县、华容县、临湘市、岳阳楼区、君山区、平江县)

安康市(汉滨区、宁陕县、紫阳县、岚皋县、平利县、镇坪县、石泉县、汉阴县、旬阳市、白河县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)  延边朝鲜族自治州(和龙市、延吉市、珲春市、安图县、汪清县、敦化市、龙井市、图们市)

抚州市(临川区、崇仁县、南丰县、金溪县、黎川县、东乡区、南城县、广昌县、资溪县、宜黄县、乐安县)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、建华区、克东县、克山县、富拉尔基区、富裕县、龙沙区、甘南县、龙江县、泰来县、铁锋区、昂昂溪区、讷河市、依安县、碾子山区、拜泉县)

怀化市(通道侗族自治县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、洪江市、会同县、辰溪县、新晃侗族自治县、沅陵县、鹤城区、中方县、溆浦县)十堰市(竹溪县、茅箭区、张湾区、房县、郧阳区、竹山县、郧西县、丹江口市)

连云港市(东海县、赣榆区、灌云县、海州区、灌南县、连云区)  茂名市(高州市、茂南区、信宜市、电白区、化州市)

新乡市(牧野区、延津县、卫滨区、新乡县、长垣市、辉县市、红旗区、获嘉县、卫辉市、原阳县、封丘县、凤泉区)

阜新市(海州区、清河门区、新邱区、细河区、阜新蒙古族自治县、彰武县、太平区)

湘潭市(岳塘区、韶山市、湘潭县、湘乡市、雨湖区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

北海市(铁山港区、合浦县、海城区、银海区)

焦作市(博爱县、中站区、山阳区、修武县、马村区、温县、孟州市、沁阳市、解放区、武陟县)

泰安市(东平县、新泰市、泰山区、岱岳区、肥城市、宁阳县)

梅州市(蕉岭县、梅县区、梅江区、五华县、丰顺县、平远县、大埔县、兴宁市)

桂林市(秀峰区、阳朔县、荔浦市、恭城瑶族自治县、灵川县、资源县、全州县、雁山区、象山区、兴安县、平乐县、永福县、临桂区、灌阳县、七星区、叠彩区、龙胜各族自治县)

厦门市(海沧区、思明区、翔安区、集美区、同安区、湖里区)

盐城市(滨海县、射阳县、阜宁县、响水县、大丰区、盐都区、亭湖区、建湖县、东台市)

六安市(霍山县、舒城县、叶集区、金安区、裕安区、金寨县、霍邱县)

汉中市(留坝县、镇巴县、城固县、佛坪县、汉台区、西乡县、勉县、洋县、略阳县、宁强县、南郑区)

呼和浩特市(土默特左旗、回民区、武川县、赛罕区、新城区、托克托县、清水河县、和林格尔县、玉泉区)

安阳市(安阳县、汤阴县、滑县、林州市、殷都区、龙安区、内黄县、文峰区、北关区)

宁波市(镇海区、北仑区、宁海县、海曙区、象山县、江北区、余姚市、慈溪市、鄞州区、奉化区)

信阳市(固始县、淮滨县、光山县、潢川县、息县、平桥区、罗山县、商城县、新县、浉河区)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

云浮市(云城区、云安区、罗定市、郁南县、新兴县)

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来宾市(武宣县、兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县、忻城县、合山市)

绍兴市(诸暨市、越城区、嵊州市、柯桥区、上虞区、新昌县)

襄阳市(襄城区、宜城市、襄州区、谷城县、保康县、枣阳市、南漳县、樊城区、老河口市)

甘孜藏族自治州(道孚县、九龙县、得荣县、巴塘县、石渠县、康定市、新龙县、白玉县、色达县、德格县、乡城县、丹巴县、雅江县、理塘县、稻城县、甘孜县、泸定县、炉霍县)  乐山市(夹江县、犍为县、峨边彝族自治县、峨眉山市、井研县、五通桥区、马边彝族自治县、沙湾区、沐川县、市中区、金口河区)

本溪市(明山区、桓仁满族自治县、平山区、溪湖区、本溪满族自治县、南芬区)

衢州市(江山市、开化县、龙游县、衢江区、常山县、柯城区)

五指山市(白沙黎族自治县、定安县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、万宁市、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、屯昌县、文昌市、陵水黎族自治县、临高县、澄迈县、东方市)庆阳市(庆城县、正宁县、合水县、西峰区、镇原县、宁县、华池县、环县)

杭州市(滨江区、临安区、上城区、余杭区、临平区、富阳区、钱塘区、桐庐县、建德市、西湖区、萧山区、淳安县、拱墅区)  眉山市(丹棱县、洪雅县、仁寿县、青神县、东坡区、彭山区)

洛阳市(洛宁县、偃师区、新安县、瀍河回族区、西工区、老城区、宜阳县、嵩县、栾川县、伊川县、涧西区、汝阳县、洛龙区、孟津区)

河池市(金城江区、凤山县、都安瑶族自治县、南丹县、环江毛南族自治县、宜州区、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县、东兰县、大化瑶族自治县)

潍坊市(临朐县、高密市、诸城市、寒亭区、坊子区、青州市、安丘市、昌乐县、潍城区、奎文区、寿光市、昌邑市)巴中市(恩阳区、巴州区、南江县、平昌县、通江县)

松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县、宁江区)

金华市(义乌市、东阳市、武义县、浦江县、婺城区、永康市、磐安县、兰溪市、金东区)

长沙市(宁乡市、芙蓉区、望城区、雨花区、天心区、长沙县、岳麓区、开福区、浏阳市)

衡阳市(祁东县、蒸湘区、衡山县、衡阳县、珠晖区、衡南县、耒阳市、衡东县、雁峰区、南岳区、常宁市、石鼓区)

孝感市(应城市、云梦县、孝昌县、孝南区、安陆市、汉川市、大悟县)

黄石市(铁山区、大冶市、黄石港区、西塞山区、阳新县、下陆区)

日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)

海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)

池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

酒泉市(金塔县、玉门市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、敦煌市、肃北蒙古族自治县)

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梧州市(长洲区、藤县、龙圩区、岑溪市、万秀区、蒙山县、苍梧县)

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大同市(灵丘县、广灵县、新荣区、云州区、左云县、云冈区、浑源县、阳高县、天镇县、平城区)

雅安市(石棉县、芦山县、汉源县、名山区、雨城区、天全县、宝兴县、荥经县)

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　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。