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潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

宜宾市(兴文县、翠屏区、筠连县、南溪区、屏山县、珙县、长宁县、高县、江安县、叙州区)

淮安市(涟水县、金湖县、清江浦区、洪泽区、淮安区、淮阴区、盱眙县)  天津市(南开区、静海区、河东区、津南区、河北区、东丽区、西青区、和平区、红桥区、滨海新区、河西区、武清区、宁河区、宝坻区、北辰区、蓟州区)

晋中市(寿阳县、灵石县、平遥县、太谷区、祁县、和顺县、介休市、昔阳县、左权县、榆次区、榆社县)

贺州市(钟山县、昭平县、富川瑶族自治县、平桂区、八步区)

临沧市(镇康县、沧源佤族自治县、永德县、临翔区、云县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、精河县、阿拉山口市)

武汉市(洪山区、硚口区、武昌区、东西湖区、新洲区、江岸区、汉南区、黄陂区、江夏区、汉阳区、江汉区、蔡甸区、青山区)  佛山市(禅城区、南海区、高明区、三水区、顺德区)

白银市(平川区、景泰县、会宁县、白银区、靖远县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、乌鲁木齐县、米东区、水磨沟区、新市区、头屯河区、天山区、达坂城区)

陇南市(西和县、康县、两当县、武都区、徽县、宕昌县、成县、文县、礼县)

延边朝鲜族自治州(图们市、汪清县、龙井市、珲春市、和龙市、安图县、敦化市、延吉市)

益阳市(安化县、南县、桃江县、资阳区、沅江市、赫山区)

黄石市(大冶市、下陆区、黄石港区、铁山区、西塞山区、阳新县)

吕梁市(方山县、中阳县、岚县、临县、兴县、交口县、文水县、石楼县、柳林县、孝义市、离石区、交城县、汾阳市)

张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)

咸宁市(通山县、通城县、嘉鱼县、赤壁市、咸安区、崇阳县)

邯郸市(大名县、魏县、涉县、永年区、曲周县、峰峰矿区、复兴区、邱县、馆陶县、邯山区、丛台区、武安市、鸡泽县、临漳县、肥乡区、广平县、磁县、成安县)

攀枝花市(盐边县、西区、米易县、东区、仁和区)

莆田市(仙游县、秀屿区、城厢区、涵江区、荔城区)

沈阳市(康平县、沈北新区、沈河区、法库县、于洪区、皇姑区、辽中区、新民市、大东区、铁西区、和平区、浑南区、苏家屯区)

济源市

新疆维吾尔自治区

平顶山市(石龙区、舞钢市、卫东区、宝丰县、湛河区、鲁山县、汝州市、郏县、叶县、新华区)

济南市(钢城区、历下区、平阴县、章丘区、长清区、商河县、济阳区、市中区、槐荫区、历城区、莱芜区、天桥区)

塔城地区(裕民县、沙湾市、塔城市、乌苏市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)

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宜昌市(伍家岗区、秭归县、枝江市、西陵区、五峰土家族自治县、猇亭区、当阳市、远安县、兴山县、长阳土家族自治县、点军区、夷陵区、宜都市)

永州市(蓝山县、东安县、江永县、江华瑶族自治县、祁阳市、零陵区、双牌县、冷水滩区、宁远县、新田县、道县)

湖州市(吴兴区、德清县、安吉县、南浔区、长兴县)

钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)  来宾市(兴宾区、忻城县、金秀瑶族自治县、武宣县、合山市、象州县)

海南藏族自治州(兴海县、贵德县、贵南县、共和县、同德县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、天峻县、德令哈市、格尔木市、乌兰县、都兰县)

成都市(崇州市、金堂县、龙泉驿区、郫都区、金牛区、温江区、简阳市、锦江区、双流区、青羊区、成华区、新津区、大邑县、邛崃市、新都区、都江堰市、武侯区、蒲江县、彭州市、青白江区)百色市(右江区、平果市、凌云县、那坡县、隆林各族自治县、靖西市、田林县、西林县、田东县、乐业县、德保县、田阳区)

本溪市(平山区、明山区、溪湖区、南芬区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县)  吉安市(万安县、泰和县、井冈山市、吉安县、安福县、永丰县、吉州区、峡江县、吉水县、青原区、新干县、永新县、遂川县)

通化市(二道江区、辉南县、梅河口市、柳河县、集安市、通化县、东昌区)

楚雄彝族自治州(武定县、大姚县、元谋县、永仁县、南华县、牟定县、楚雄市、姚安县、禄丰市、双柏县)

阳江市(江城区、阳西县、阳东区、阳春市)镇江市(丹徒区、扬中市、京口区、润州区、句容市、丹阳市)

商丘市(宁陵县、永城市、睢县、柘城县、睢阳区、梁园区、夏邑县、民权县、虞城县)

泉州市(安溪县、晋江市、金门县、惠安县、泉港区、永春县、丰泽区、德化县、南安市、洛江区、石狮市、鲤城区)

马鞍山市(含山县、雨山区、花山区、博望区、和县、当涂县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

庆阳市(庆城县、正宁县、宁县、西峰区、环县、合水县、华池县、镇原县)

上饶市(德兴市、铅山县、万年县、婺源县、弋阳县、广丰区、广信区、玉山县、鄱阳县、余干县、信州区、横峰县)

鞍山市(海城市、铁西区、千山区、岫岩满族自治县、台安县、立山区、铁东区)

石河子市(白杨市、昆玉市、胡杨河市、可克达拉市、新星市、五家渠市、双河市、图木舒克市、北屯市、铁门关市、阿拉尔市)

东莞市

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、开远市、泸西县、蒙自市、屏边苗族自治县、石屏县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、个旧市、建水县、红河县、河口瑶族自治县)

雅安市(石棉县、名山区、荥经县、芦山县、汉源县、宝兴县、雨城区、天全县)

河源市(东源县、和平县、龙川县、源城区、紫金县、连平县)

榆林市(府谷县、横山区、清涧县、吴堡县、绥德县、佳县、子洲县、榆阳区、靖边县、定边县、神木市、米脂县)

衡水市(武邑县、冀州区、深州市、武强县、故城县、景县、饶阳县、桃城区、安平县、枣强县、阜城县)

荆门市(掇刀区、钟祥市、沙洋县、东宝区、京山市)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。