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重庆市(奉节县、巫山县、江津区、渝北区、大足区、石柱土家族自治县、开州区、璧山区、垫江县、南岸区、万州区、大渡口区、荣昌区、城口县、沙坪坝区、涪陵区、丰都县、渝中区、秀山土家族苗族自治县、合川区、铜梁区、武隆区、长寿区、巴南区、彭水苗族土家族自治县、綦江区、潼南区、巫溪县、忠县、酉阳土家族苗族自治县、南川区、北碚区、黔江区、梁平区、永川区、云阳县、江北区、九龙坡区)

汉中市(宁强县、略阳县、西乡县、南郑区、佛坪县、城固县、洋县、镇巴县、留坝县、汉台区、勉县)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、万宁市、屯昌县、澄迈县、琼海市、定安县、临高县、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、东方市、乐东黎族自治县、文昌市、白沙黎族自治县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)  安阳市(文峰区、殷都区、林州市、汤阴县、龙安区、滑县、内黄县、北关区、安阳县)

威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)

喀什地区(莎车县、巴楚县、岳普湖县、疏勒县、伽师县、喀什市、疏附县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、叶城县、英吉沙县)

赤峰市(红山区、巴林左旗、林西县、松山区、克什克腾旗、宁城县、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、敖汉旗、翁牛特旗、元宝山区)

新疆维吾尔自治区  泰安市(东平县、宁阳县、肥城市、泰山区、新泰市、岱岳区)

东营市(利津县、河口区、东营区、垦利区、广饶县)

昆明市(西山区、嵩明县、宜良县、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、晋宁区、安宁市、石林彝族自治县、东川区、五华区、官渡区、富民县、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县)

咸宁市(赤壁市、通城县、咸安区、嘉鱼县、通山县、崇阳县)

亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)

上海市(松江区、青浦区、静安区、虹口区、奉贤区、宝山区、徐汇区、嘉定区、金山区、闵行区、杨浦区、普陀区、长宁区、崇明区、黄浦区、浦东新区)

商洛市(商州区、山阳县、镇安县、柞水县、洛南县、丹凤县、商南县)

自贡市(荣县、自流井区、大安区、富顺县、沿滩区、贡井区)

广安市(前锋区、华蓥市、广安区、邻水县、岳池县、武胜县)

黄山市(黟县、祁门县、屯溪区、歙县、黄山区、徽州区、休宁县)

遂宁市(射洪市、船山区、安居区、蓬溪县、大英县)

湖州市(德清县、安吉县、长兴县、吴兴区、南浔区)

林芝市(墨脱县、工布江达县、察隅县、朗县、波密县、米林市、巴宜区)

银川市(贺兰县、灵武市、金凤区、永宁县、兴庆区、西夏区)

保山市(龙陵县、施甸县、隆阳区、腾冲市、昌宁县)

廊坊市(香河县、安次区、大城县、文安县、广阳区、三河市、霸州市、固安县、大厂回族自治县、永清县)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、剑河县、天柱县、黄平县、雷山县、岑巩县、黎平县、施秉县、镇远县、锦屏县、从江县、麻江县、台江县、三穗县、榕江县、凯里市)

青岛市(即墨区、崂山区、平度市、市北区、城阳区、李沧区、莱西市、胶州市、黄岛区、市南区)

文山壮族苗族自治州(丘北县、马关县、文山市、麻栗坡县、广南县、砚山县、富宁县、西畴县)

果洛藏族自治州(玛沁县、甘德县、达日县、久治县、玛多县、班玛县)

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周口市(沈丘县、扶沟县、淮阳区、西华县、川汇区、太康县、项城市、郸城县、商水县、鹿邑县)

天水市(麦积区、秦州区、甘谷县、张家川回族自治县、秦安县、清水县、武山县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)  汕尾市(城区、海丰县、陆丰市、陆河县)

抚州市(黎川县、南丰县、南城县、崇仁县、东乡区、乐安县、宜黄县、金溪县、资溪县、临川区、广昌县)

南阳市(淅川县、社旗县、宛城区、方城县、镇平县、西峡县、新野县、邓州市、桐柏县、内乡县、卧龙区、唐河县、南召县)

呼和浩特市(赛罕区、托克托县、回民区、清水河县、武川县、土默特左旗、玉泉区、新城区、和林格尔县)内蒙古自治区

岳阳市(汨罗市、云溪区、平江县、华容县、岳阳县、临湘市、湘阴县、岳阳楼区、君山区)  黄石市(下陆区、西塞山区、黄石港区、大冶市、铁山区、阳新县)

大同市(左云县、广灵县、平城区、云冈区、灵丘县、浑源县、天镇县、阳高县、新荣区、云州区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、阿尔山市、乌兰浩特市)

西安市(高陵区、临潼区、鄠邑区、新城区、碑林区、莲湖区、未央区、阎良区、周至县、雁塔区、长安区、灞桥区、蓝田县)莆田市(秀屿区、荔城区、仙游县、城厢区、涵江区)

永州市(东安县、道县、新田县、冷水滩区、江永县、江华瑶族自治县、零陵区、双牌县、宁远县、祁阳市、蓝山县)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、肇州县、让胡路区、林甸县、萨尔图区、肇源县、大同区、红岗区)

陇南市(宕昌县、文县、成县、两当县、武都区、西和县、康县、礼县、徽县)

承德市(双滦区、丰宁满族自治县、滦平县、平泉市、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、隆化县、双桥区、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、承德县)

宁德市(屏南县、周宁县、蕉城区、寿宁县、霞浦县、福安市、古田县、柘荣县、福鼎市)

长春市(九台区、双阳区、宽城区、南关区、德惠市、农安县、二道区、榆树市、绿园区、公主岭市、朝阳区)

商丘市(柘城县、夏邑县、永城市、民权县、梁园区、宁陵县、睢阳区、睢县、虞城县)

西宁市(湟中区、湟源县、大通回族土族自治县、城北区、城东区、城西区、城中区)

昌吉回族自治州(阜康市、木垒哈萨克自治县、昌吉市、吉木萨尔县、玛纳斯县、呼图壁县、奇台县)

塔城地区(沙湾市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、托里县、裕民县、塔城市)

绵阳市(涪城区、平武县、梓潼县、盐亭县、三台县、游仙区、北川羌族自治县、安州区、江油市)

三沙市(南沙区、西沙区)

铜仁市(玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、江口县、万山区、德江县、沿河土家族自治县、碧江区、思南县、石阡县、松桃苗族自治县)

镇江市(京口区、丹阳市、扬中市、句容市、丹徒区、润州区)

眉山市(仁寿县、洪雅县、丹棱县、彭山区、东坡区、青神县)

海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)

每经编辑叶峰    

随着金价不断走高，黄金股ETF今日上午也再度迎来大涨，黄金股ETF（159562）半日涨幅达到6.49%，而黄金股ETF（517520）半日成交金额也达1.89亿元，交投活跃。

ETF份额变化方面，今年以来，黄金股ETF规模整体出现增长，其中，黄金股ETF（517520）年内份额增加了12.23亿份，份额增加幅度达到78.91%，而黄金股ETF（159562）、黄金股票ETF（517400）年内份额增加则少于1亿份。

投资逻辑来看，央行购金和ETF资金流入或将持续推升黄金价格。在美元信用重构阶段，美债本身作为美元资产反而可能会成为美元信用体系重构的“牺牲品”。出于通胀和风险对冲原因，黄金对各国央行作为储备资产的吸引力持续增强，全球央行连续三年购金超过1000吨，成为2022年以来实物金的主要增量需求。同时ETF购金也逐渐“发力”。

点评：黄金股ETF（159562）今日上午涨幅为6.49%，其规模为3.76亿份，半日成交金额为7170万元，该ETF追踪的是中证沪深港黄金产业股票指数，追踪该指数的ETF还包括黄金股票ETF基金（159322）、黄金股ETF基金（159315）、黄金股ETF（517520）等。其中，黄金股ETF（517520）规模较大，达到27.73亿份，该ETF半日涨幅为4.12%，成交金额为1.89亿元。

中证沪深港黄金产业股票指数发布于2017年10月17日，指数以2014年12月31日为基日，指数从A股和港股市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映A股和港股市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。

该指数的权重集中于前十大成分股，占比合计超60%；指数主要投资于黄金产业下的龙头个股，成分股票代表性较强；从行业分布上来看，中证沪深港黄金产业股票指数以有色金属为主，覆盖了黄金的生产、制作、销售等全流程，在行业集中的同时，不失产业链上中下游的完整性；中证沪深港黄金产业股票指数的净利润增速更为稳健。

封面图片来源：每日经济新闻刘国梅摄

　　4月21日，新一期贷款市场报价利率（LPR）公布，1年期和5年期以上LPR分别维持3.1%、3.6%，连续6个月“按兵不动”。

　　综合市场分析来看，4月政策利率保持不变、银行净息差处于历史低位等原因导致报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。一季度经济走势偏强，在当前复杂的经济形势下，总量降息仍未落地，市场进入政策博弈期，各方对后续货币政策走向高度关注。

　　LPR持续不变

　　政策利率不变，是4月LPR报价保持不动的主要原因。

　　4月17日，央行开展2455亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%，与此前持平。作为主要政策利率，7天期逆回购操作利率未变，意味着本月LPR大概率不变。

　　“尽管月初关税冲击落地，但总量降息工具仍未发力。”中信证券首席经济学家明明分析，在去年10月1年期、5年期LPR分别下调25bps后，报价利率连续6个月持平，逆回购利率也并未降息。

　　此外，在市场分析看来，一季度经济数据超预期，总量宽货币工具快速落地稳定市场预期的必要性并不高。

　　近期公布的一季度经济以及金融数据显示，一季度国内生产总值（GDP）同比增长5.4%，环比增长1.2%，经济加快恢复回升；金融数据方面，无论是社会融资规模还是人民币贷款新增，都超预期，金融对实体经济的支持力度稳固。

　　招联首席研究员董希淼认为，目前无论是新发放的企业贷款还是住房贷款，利率均较上年明显下降，处于历史低位。因此，短期内LPR下行的可能性降低，而降准的必要性更大。明明也指出，4月流动性缺口较小，资金面相较于3月更为宽松，商业银行负债端压力相对可控，逆回购降息的紧迫性不大。此外，一季度经济数据超预期，总量宽货币工具快速落地稳定市场预期的必要性并不高。

　　降准降息仍可期

　　尽管短期内LPR下行可能性降低，但从长期来看，降准降息仍在市场预期之中。

　　从金融数据看，一季度住户贷款增加1.04万亿元，仅占人民币贷款增量的10.6%，居民部门有效融资需求虽然有所恢复但仍然偏弱。

　　董希淼建议，下一阶段，应加大力度稳定居民就业，提高居民收入，完善收入分配制度和社会保障体系，从根本上提振消费、扩大内需。当下重中之重是继续采取措施，巩固并提振房地产市场企稳回升态势。

　　东方金诚首席宏观分析师王青预计，二季度政策降息将带动LPR报价下调。综合当前外部经贸环境变化，国内房地产市场和物价走势，二季度“择机降准降息”时机已经成熟，不排除提前到4月的可能，降幅与去年全年相当，进而引导企业和居民贷款利率下调，较大幅度降低实体经济融资成本。

　　董希淼建议，二季度可实施全面降准，进一步传递出提振投资者信心、维护资本市场稳定的明确信号。降准可释放长期稳定的低成本资金，有助于进一步降低银行资金成本，推动银行更好地服务实体经济，促进经济高质量发展，为应对外部冲击、稳定资产价格等奠定更加坚实的基础。此外，在前期消费贷款提高额度、延长期限等措施基础上，金融管理部门可创设支持消费信贷的结构性货币政策工具，为金融机构加大消费信贷投放提供有力支持；财政部门可继续加大对“以旧换新”等活动的补贴范围和补贴力度。

　　从外部条件来看，关税冲击的长期影响下，汇率压力或进一步加大，4月初离岸人民币汇率一度抬升至7.4以上，虽然目前回归7.3附近，但未来不确定性仍高，总量降息操作或等待更好的时机。

　　明明认为，预计短期货币端或以预期管理为主，保留政策余量应对关税等未来潜在的冲击；预计政策优先级上，降准或高于降息，而操作时点上或需观察美联储后续FOMC会议的议息决议，若美联储恢复降息操作，不排除我国央行跟进动用宽货币工具的可能性。

　　来源：国际金融报

　　在经济环境复杂多变、资本市场波动加剧的背景下，居民金融素养的重要性更加凸显。这既关系到个人家庭的财富安全和生活质量，也关系到国家金融体系的稳健运行与高质量发展目标的实现。

　　近期，上海交通大学上海高级金融学院与金融服务机构嘉信理财（CharlesSchwab）联合发布的《中国居民金融素养报告》（下称《报告》）显示，中国居民金融素养整体继续提升，居民金融素养的地区差异逐渐缩小，上海连续三年蝉联第一。

　　中国居民金融素养水平持续提升

　　此项研究已进行三年，持续研究发现中国居民整体的金融素养水平持续提升，金融素养平均得分从2022年的64.4分上升至今年的71.8分。

　　报告主要发现显示，中国居民金融素养的地区差异逐渐缩小。各省级行政区平均得分的差异持续减小，连续三年排名第一的上海与全国平均分之间的差距也逐年降低。究其原因，数字化水平的提升和金融服务的普及可能是弥合由城市经济发展水平不同所带来的地区间居民金融素养差异的重要因素。

　　投资类行为对金融素养的推动作用尤为突出，具有金融投资经验的居民在各维度的金融素养指标均高于全国平均水平。今年的研究还新增对证券投资者的金融素养研究。研究发现证券投资者的金融素养全面领先全国居民平均水平，金融实践能力尤其突出。

　　总体性别研究来看，男性和女性在金融素养上各有擅长。虽然男性的金融素养得分总体高于女性，但女性在安全与保障维度连续三年领跑，且今年在财务规划维度的得分首次超过男性。

　　各年龄段居民的金融素养整体呈“倒U型”分布，18岁以下和65岁以上群体的差距尤其明显。

　　嘉信理财（上海）总经理托马斯·皮克斯利（ThomasPixley）认为，26—45岁群体在特定领域的金融素养提升不容忽视。这一群体通常面临更多元和复杂的财务需求、处在养老准备黄金期，但他们拥有长期财务规划的比例也仅为55%。“夯实重点群体在财务规划方面的金融素养对于面临老龄化挑战的中国社会具有重要的现实意义，在推广财务规划理念和知识时，可以从80后、90后这两个核心群体出发，然后慢慢扩展到一老一少这两个短板群体”。

　　AI辅助决策尚不成熟

　　人工智能（AI）技术的迅猛发展，正在深刻改变金融服务的提供方式，也对居民的金融素养提出了新的挑战与更高的要求。

　　对此，托马斯·皮克斯利认为，总体而言，包括AI在内的数字科技的发展让更多人都能以更便捷的方式获取到优质的财富管理服务，同时提高金融服务机构的生产效率，对投资者教育和投顾服务都有深远意义。从投资者的角度来说，他们获取金融信息的渠道也更加多元、快捷，这对于鼓励普通居民参与金融投资具有积极作用。“但同时，人工智能并不能完全取代投资顾问，人工顾问在建立和引导客户关系方面所能发挥的作用仍然不可取代。投资顾问是一项专业服务，要为客户提供可能产生重大后果的建议，需要一定的专业资质和背书”。

　　上海高级金融学院教授吴飞则认为，AI目前很多只是信息的聚合，未经验证，且它的提炼过程是个黑盒，从合规角度也可能存在风险。由此引发的虚假信息、非理性决策和潜在的消费者权益保护风险也需要引起高度重视。

　　吴飞表示，AI辅助决策还不成熟，如果作为信息参考目前可以，不过作为决策依据存在比较大的风险。目前，金融机构接入像DeepSeek这样的大模型，大多会根据自己的业务特点、合规要求来搭建自己的agent（智能体），投资方面直接对客应用还有待探讨和验证。学术研究也开始关注，由不同大模型AI基于同样信息流形成的信息是否会具有同质化特点，会否引发风险，如果基础信息被污染，是否会导致操纵信息的风险等问题。

　　中国投资者风险认知改变

　　在地缘政治紧张和外部不确定性加剧的背景下，资本市场的波动性明显上升，这对中国投资者的行为模式带来了新的影响和挑战。中国投资者的风险认知和应对策略正在发生变化。

　　托马斯·皮克斯利表示，近几年，总体观察到中国投资者总体趋于保守。去年发布的《中国新富人群财富健康指数报告》也发现，现金和定存在受访者投资组合中的平均占比超过一半（57.3%），且有66.8%的受访者表示这是他们最青睐的资产类别，创2017年调研开始以来的新高。这个行为背后的原因可能主要是在不确定性面前，无论是个人和组织都会降低风险偏好，采取更为保守的决策态势。

　　托马斯·皮克斯利称，市场波动是投资过程中难以完全规避的局面，而投资者在这样的情境下如何作出回应将很大程度上决定他们的长期投资表现。一般来说，建议采取确保投资组合多元化、制定长期财务规划并坚持执行这两个必要的举措。

　　吴飞认为，中国投资者对风险的认知处在进步的过程中。数据显示，居民对于不同投资产品的风险水平的认知有所提升。随着认知提升、金融素养改善，行为也会有些变化。虽然金融素养的教育可以改善行为，但周期比较长，过程比较缓慢；而市场的教育可能更深刻一些，效果也明显一些。金融机构也可以提供更加有效合理的服务来帮助投资者获得更好的投资体验，例如买方投顾服务。但首先还是认知的问题，需要投资者认识到这些服务的重要性。